Kathy Lien, BK Asset Management FX Strateji MüdürüGünlük FX Piyasa Özeti, 18 Haziran 2019
Bu ayın en önemli etkinliği Haziran ayı Fed toplantısı. Merkez bankası faiz kararları her zaman önemlidir ancak güncellenmiş ekonomik projeksiyonlar ve noktasal grafik tahminleri de yayınlanacak. Fed Başkanı Powell, son değerlendirmeleri konusunda şüphesiz muhabirlerin baskısına uğrayacağı bir basın toplantısı düzenleyecek. Bu ayın başlarında Powell, ekonominin büyüdüğünü ancak ticari gelişmeler göz önüne alındığında “genişlemeyi sürdürülebilir kılmak için uygun şekilde davranacaklarını” söylemişti. “Faiz indirimi” kelimelerini hiçbir zaman kullanmazken, yatırımcılar gevşeme ihtimali ile fiyatlanmaya koştu. Fed fon vadeli işlemleri Eylül ayındaki çeyrek puanlık bir indirim şansını %95 olarak hesaplıyor. Mart ayına dönersek, noktasal grafik tahmini bu yıl iki artırımdan sıfır artırıma düştü. O zaman 17 politikacının 11’i 2019 yılında ek bir sıkılaşmaya ihtiyaç olmadığını hissetmişti. Bu büyük değişim, onların düşük enflasyon, hane halkı harcaması ve işletme yatırımlarına yönelik korkularının sonucuydu. Mayıs ayında Fed Başkanı Powell pembe bir tablo çizdi ve politik duruşun “şimdilik uygun” olduğunu ve “her iki yönde de hamle yapmak için güçlü bir sebep görmediklerini” söyleyerek, gevşeme söylentilerini reddetti.
ABD dolarının nasıl tepki vereceği, Powell’ın bu çizgiyi koruyup korumamasına ya da piyasaların faiz indirimi öngörüsünü geçerli kılacak bir dile geçip geçmemesine bağlı olacak. Gerçekte, borsa bir %15-20’lik düşüş daha yaşamaz veya iş büyümesi iş kayıplarına dönüşmezse, Fed’in yılın geri kalanı için faiz oranlarını değiştirmeyeceğini düşünüyoruz. İşgücü piyasasında büyük bir gerileme yaşanmadı, perakende satışlar Mayıs ayında arttı ve Nisan ayı harcaması negatiften pozitife revize edildi. Borsalar hala alıcıları çekiyor, Çin verileri stabil ve ABD ekonomisi üzerindeki baskı daha yeni yeni görünmeye başlıyor. ABD verimlerindeki düşüş de ekonomiye destek sağlıyor. Tüm bu nedenlerden dolayı Powell özellikle güvercin olmayabilir, çünkü büyümeyi sürdürmek için adım atabileceklerini iddia ettiği zaman dahi, ekonomiyi büyüyen bir ekonomi olarak tasvir etti, işsizliğin düşük ve enflasyonun stabil olduğunu söyledi. Bu ayki toplantının esas konusu olması gereken faiz oranlarını değiştirme planları konusunda Fed’in acelesi yok. Ancak yanılıyor olabiliriz ve Powell aşağıdaki tablo yüzünden gevşeme ihtimalinden bahsedebilir. Tabloya göre, son politika toplantısından bu yana ekonomide yaygın bir bozulma var. 2019 yılında artırım yapılması lehine olan kalan 6 politikacı da görüşlerini tersine çevirebilir.
FOMC ile işlem yapmaya gelirsek, esas ilgi noktasal grafikte ve Powell’ın rehberliğinde olmalı. 3 ya da 4 politikacı daha bu yıl için artırımı desteklemez VEYA kimi üyeleri indirimi savunursa, doların keskin düşüş yaşadığını görebiliriz, özellikle tahminler Fed Başkanı’nın temkinli değerlendirmeleri ile pekiştirilirse. Bu senaryoda, USD/JPY 107,50’ye kadar düşecek ve EUR/USD 1,1350 üzerine kırabilir. Ancak eğer Powell pembe bir tablo çizer, ABD ekonomisinin güçlü alanlarını vurgular ve noktasal grafik/ekonomik projeksiyonlar çoğunlukla aynı kalırsa, Amerikan dolarında USD/JPY ikilisini 109 üzerine ve EUR/USD ikilisini 1,10’a çıkarabilecek büyük bir toparlanma görebiliriz.
Daha az güvercin bir Fed durumunda, en büyük darbeyi euro alabilir. Çünkü Avrupa Merkez Bankası (ECB) başkanı Draghi, daha çok faiz indiriminin ECB’nin araç kitinin bir parçası olduğunu ve “görünüm gelişme kaydetmezse ek teşviklerin gerekli olacağını” söyleyerek, EUR/USD ikilisinde büyük düşüşlere yol açtı. Ek gevşeme politikası ihtimali zayıf verilerle destekleniyor. Euro bölgesi ZEW anketinin beklentiler unsuru, Ocak ayından bu yana gördüğü en düşük seviyeye gerilerken, Almanya bileşeni 8 ayın düşük seviyesini gördü. Tüketici fiyat büyümesi de yavaşladıkça, ticaret fazlası daraldı. Tüm bunlar Bundesbank’ın bölgenin en büyük ekonomisinin ilk çeyrekteki daralma uyarısını takip ediyor. Yani Fed faiz indirimlerinin ihtimal dahilinde olduğunu ortaya koymazsa, ECB’nin gevşeme niyeti EUR/USD’yi 1,10’a götürebilir.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin