BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Forex: FOMC İşlemi İki İhtimalli Basit Bir Kumar Değil
Fed fon vadelerine göre bu hafta Fed’in bir faiz artırımı yapma ihtimali %28 ancak Bloomberg anketine katılan 102 ekonomistin %50’si bu aydan itibaren başlayacak bir artırım bekliyor. Bazıları açısından, tutarsızlık pozisyon almayı zorlaştırıyor ancak uzlaşı eksikliği yatırımcıları FOMC faiz kararı öncesi kar toplama ve/veya pozisyonlarını azaltma yönünde motive edecektir. Hafta başında Dolar’ın Japon yeni karşısında değer kaybettiğini zaten gördük ve inanıyoruz ki bu Pazartesi son 7 işlem günü içerisinde EUR/USD çiftinin değer kaybetmesinin ana nedenlerinden bir tanesi kar toplamaydı.
Ne yazık ki FOMC faiz kararına yönelik işlem yapmak faiz artışı olacak/olmayacak şeklinde iki ihtimalli basit bir iddia değil. Fed açısından en az dört farklı seçenek mevcut ve her bir senaryo açısından bir-iki hareket bekliyoruz. Öncelikle faiz kararına verilecek refleksif bir tepki ve ikinci tepki ise yol göstericiler tarafından belirlenecek. Dolar’ın verebileceği en olası dört tepki senaryosunu aşağıda paylaşıyoruz. Hafta ilerledikçe her biri üzerine daha detaylı konuşma imkânı bulabileceğiz.
1. Faizler artar ancak bunun bu yıl için tek faiz artırımı olduğu belirtilir > Başlangıçta USD artışı ve takiben şiddetli gerileme
2. Faiz artırılmaz ancak bu yıl faizlerin artabileceği belirtilebilir > Başlangıçta USD düşüşü ve takiben sağlıklı bir rahatlama yükselişi
3. Faiz artırılmaz ve faizlerin ne zaman artacağına dair bir şey belli edilmez > USD tek günle sınırlı kalmayan düşüşler yaşar
4. Faiz artırılır ve 2015 yılında şartlar olgunlaşır ve ABD ekonomisi güçlenirse daha fazla artış olabileceği belirtilir > USD tek günle sınırlı kalmayan artışlar yaşar
Biz müşterilerimize FOMC öncesi ABD dolarlarını satmalarını, toplantı günü sıkı durmalarını ve açıklama sonrasında yeni fırsatları beklemeleri tavsiyesinde bulunuyoruz. Janet Yellen’ın konuşmasının volatilitede bir patlama yaratması ve pek çok döviz çiftinin işlem marjlarını aşması ihtimali mevcut.
Eğer Japonya Merkez Bankası bu gece para politikasında değişiklik yapmaz ve parasal genişlemeyi artırmaya dair herhangi bir ipucu vermezse FOMC faiz kararı öncesi USD/JPY çifti 119 seviyesine kadar düşüş yaşayabilir. Ne yazık ki şu an bu çok büyük bir EĞER durumunda, zira Japon hükümet yetkilileri düşük enflasyon ve düzensiz büyüme rakamlarına dayanarak daha fazla parasal genişleme çağrısı yapıyorlardı. Japonya Merkez Bankası %2 enflasyon hedefini tutturmaktan daha da uzaklaştı, yani bu akşam genişlemenin artırılma şansı çok düşükse de, Japon yeni açısından olumsuz etki yaratabilecek bir parasal teşvik fikrine açık olduklarını beyan edebilirler. Ne var ki siyaset yapıcılar tutumlarında değişikliğe gitmeden önce Ekim ayı sonundaki güncellenmiş büyüme ve enflasyon öngörülerini görmek isteyebilirler. Gelecek aya kadar beklemek ayrıca Eylül ayı FOMC açıklamasına piyasanın nasıl tepki göstereceğini görmelerine de imkân sağlamış olur.
Avustralya doları bütün majör dövizler karşısında değer kazanarak günün en iyi performans gösteren para birimi oldu. Bu AUD/USD açısından artış görülen üst üste üçüncü gün olmakla kalmadı ayrıca Eylül ayı zirvesini de 2 pip yukarı taşımış oldu. Beklentileri karşılamayan endüstriyel üretim ve duran varlıklar büyüme rakamlarıyla biz veriler hakkında çok heyecanlanamasak da, beklenenden iyi gelen Çin perakende satış rakamları hareketi destekledi. Şanghay Bileşik Endeksi de günü %2,67 düşüşle kapattı. Her şey bir yana, bakır fiyatlarındaki son düzelme ve geçen haftanın beklenenden iyi gelen istihdam raporu kısa AUD pozisyonlarında kar toplamayı teşvik etti.
Avustralya doları oyuncular da Tony Abbott’un güç kaybetmesini kutladılar. Malcolm Turnbull geçen akşamki seçimlerde Tony Abbott’u yenerek Avustralya’nın yeni Başbakanı oldu. Ancak Turnbull çok az bir farkla kazandı ve parti içi bölünmeler devam eden bir siyasi belirsizliğe yol açabilir.
Bu geceki Avustralya Merkez Bankası tutanakları AUD/USD çifti için esas sınav niteliğinde. Merkez Bankası son toplantısında faiz oranlarında değişikliğe gitmedi ve para politikasına dair yeni bir yönlendirme vermedi. Başlangıçta Avustralya doları yüksekten işlem gördü zira Merkez Bankası Çin’e dair doğrudan açıklamada bulunmamıştı, ancak yatırımcılar bir başka genişleme dalgasını daha fiyatladıkları için günü eksi alanda kapattı. Eğer endişeler tutanaklarda yüzeye çıkarsa, Avustralya doları artışından kolayca vazgeçebilir.
Öte yandan EUR/USD çifti Şubat, Mayıs ve Haziran aylarında pek çok artış fırsatını yok eden 1,14 seviyesinden döndü. Euro oyuncuları riskten kaçınma, kar toplama ve EUR/USD işlem marjında bir gerileme üzerine düşükten işlem yapmak için sanayi üretimi rakamlarındaki büyük artışı ihmal ettiler. Alman ZEW anketi yarın açıklanacak ve havada bir gelişme olmasını bekliyorken, raporun EUR/USD çiftine önemli bir etkisinin olacağına inanmıyoruz.
Aksine, Sterlin Amerikan doları karşısında günü esasta herhangi bir değişiklik yaşamadan bitirdi. İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Komitesi üyesi Weale’nin şahin yorumları Sterlin’e destek sağladı. Bir faiz artırımından “görece yakın” olarak bahsetti ve “Maaş artışlarının dirençli olmasıyla, işgücü piyasasının sıkılaştırılması enflasyonun iki ile üç yıllık hedeflerinin üzerine artması ihtimali anlamına gelir. Para politikasının, var olan enflasyon oranından ziyade, buna atıfla ayarlanması gerekir. Sonuç itibariyle, Merkez Bankası’nın görece yakın bir zamanda faizleri artırmaya ihtiyaç duyması bana olası görünüyor. “ şeklinde konuştu. Weale Merkez Bankası’nın daha şahin üyelerinden birisi de olsa, son toplantıda faiz artışı lehine oy kullanmadı ve bu yorumlar önümüzdeki aylarda bu yönde oy kullanabileceğini gösteriyor.
Bu hafta enflasyon, harcama ve istihdam verilerinin açıklanacak olmasıyla İngiliz sterlini açısından çok önemli bir haftadayız. Bu raporların neredeyse tamamının ekonomideki zayıflığı göstermesi bekleniyorken, Sterlin iyi performans gösteriyor zira yatırımcılar, ekonomistler ve merkez bankaları artışın sürmesini umuyor.
Düşük petrol fiyatları ve konut fiyat artışlarındaki yavaşlama Kanada dolarını daha fazla artıştan korudu. USD/CAD çifti geçtiğimiz üç hafta boyunca yakın bir marj içerisinde işlem görüyordu ve son gelişmeler daha fazla desteği mümkün kıldı.
Son olarak, Yeni Zelanda doları güçlü hizmet sektörü faaliyeti üzerine bir miktar yukarı seviyeden işlem gördü. Merkez Bankası faiz oranlarını geçen hafta düşürmüşken ve daha fazlasını yapmaktan bahsetmişken, imalat ve hizmet sektör faaliyetleri Ağustos ayında ilerleme kaydetti. Bu haftanın cari hesap ve gayrisafi yurtiçi hasıla rakamları Merkez Bankası’nın neden üst üste üçüncü defa faiz indirimini gerekli gördüğünü açıklayacaktır.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin