BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Güçlü bir Dolar Fed açısından düşük büyüme, düşük enflasyon ortamında büyük bir sorun teşkil edebilir. Avrupa Merkez Bankası genişlemeye dair planları duyurmadan önce ve Çin Merkez Bankası faizleri indirdiğinde bile, Fed bölgeleri güçlü Dolar’ın üretim ve turizm faaliyeti üzerindeki etkisine dair endişelerini yansıttılar. Dolar’ın Euro ve Japon yeni karşısında son iki ayın en yüksek seviyelerine çıkmış olmasıyla ABD ekonomisi üzerindeki baskı geçen hafta arttı. Çoğu majör ABD şirketi kayıplarından Amerikan dolarındaki artışı sorumlu tuttular ve muhtemeldir ki son artışlardan milyonlarca dolarlık sermaye uçtu. Bloomberg’e göre, S&P 500 listesinde olup, Delta, Johnson & Johnson ve Coca-Cola gibi büyük isimler dahil 22 Ekim’e kadar gelir rapor eden firmaların üçte ikisi konferans çağrılarında güçlü Dolar ya da para birimine ilişkin memnuniyetsizliklerini ifade ettiler. Fed Dolar’daki %10’luk artışın büyüme üzerinde başta küçük ancak artçı olarak önemli bir etkisi olacağını öngörüyor. Yani ABD ekonomisi bir süre daha Dolar’da geçen yıldan bu yana görülen %14’lük artışın etkilerini görecek. Bu artışların yaklaşık %4’ü son iki ayda görüldü ancak daha fazla artış yıl sonuna kadar mümkün görünüyor zira Fed bir daralmaya daha yakınken Avrupa Merkez Bankası genişlemeye doğru gidiyor.
Fed güçlü bir Dolar istemiyor. Eğer gelişen bir ekonomiyi yavaşlatmak adına faizleri artırmaya hazırlanmışlarsa, Dolar’ın güçlü olması kaçınılmaz ve aslında yönetilebilir zira enflasyon daha yüksek, büyüme ise sabit olabilir. Ne var ki ABD TÜFE sıfırda, petrol fiyatları varil başına 40 dolara doğru gidiyor ve kazançlarda beklenenin olmaması yanında düşük istihdam büyümesi bize ekonominin gelişmekten çok uzak olduğunu söylüyor. Çin ve Avrupa’nın problemleri de eklediğimizde Fed bu hafta Dolar hakkında konuşmak için çok az nedene sahip demektir. 2015 yılı içinde bir faiz artışı lehine argümanlar tükeniyor ve beklentileri yönetebilmek adına merkez bankası daha güvenilmez olacaktır ki bu da Dolar’ın artışını kesip ABD ekonomisine bir duraklama getirmeye yardımcı olabilir. Daha spesifik olarak, uzun dönemde Dolar’da boğa pozisyonundaysak da, içimizdeki “oyuncu” bu haftaki FOMC toplantısı öncesi ve sonrasında Dolar’daki büyük zayıflık ihtimalini görüyor. Yeni konut satışlarında bugün görülen sert %11,5’lik düşüş ABD ekonomisindeki zafiyete dair bir hatırlatma oldu. Yarın bir dizi ikincil ABD ekonomi raporu açıklanacak: dayanıklı mallar, tüketici güveni, S&P CaseShiller Konut Fiyatları Endeksi ve Markit Satın alma müdürleri endeksi.
Euro bugün Amerikan doları karşısında geri yükseldi. Avrupa seansı başında, Alman ticari güveninin Ekim ayında arttığını ancak Cuma günkü güçlü Euro bölgesi satın alma müdürleri endeksi raporunun da Euro’ya destek vermekten yoksun olduğunu öğrendik. Avrupa Merkez Bankası EUR/USD çiftinin kaderini genişleme sinyali verdiğinde çizdi ve şimdi biz de döviz çiftindeki her artışı ölü kedi sıçraması ve satış fırsatı olarak görüyoruz. Alman ticari işletmeleri ekonomik şartların önümüzdeki birkaç ayda ilerleme kaydedeceği konusunda iyimser olabilirler ancak şu an için ekonomik aktivitenin zayıf olduğunu görüyorlar. EUR/USD çiftinin 1,1145-1,1245 arasında satılabileceğini düşünüyor ve döviz çiftinin FOMC toplantısında bu seviyeye kadar işlem görebileceğini umuyoruz.
Sterlin de Amerikan doları karşısında geri yükseldi ve önümüzdeki 24 saat boyunca oyunda olacak. Üçüncü çeyrek GSYİH rakamları açıklanacak ve ekonomistler görece zayıf GSYİH büyümesi bekliyorken, perakende satışlarındaki sert yükseliş yukarı yönlü bir risk teşkil ediyor. Eğer GSYİH büyümesi %0,7’yi aşarsa, GBP/USD çiftinin 50 günlük hareketli ortalamayı 1,5400 seviyesi civarında kırabileceğini düşünüyoruz. Döviz çifti bu seviyenin üzerini test etti ancak kapatamadı, fakat güçlü bir rapor yukarı yönü güçlendirebilir.
Yeni Zelanda doları en iyi performans sergileyen dövizlerden birisi olmaya devam ediyor ve NZD yükseldikçe kısa pozisyonların çekiciliği artıyor. NZD bu geceki ticaret dengesi raporu öncesinde artabilir, ki bu da süt ürünleri fiyatlarındaki son artış düşünüldüğünde daha iyi olacaktır. Ne var ki Yeni Zelanda Merkez Bankası para birimlerindeki son hareketlerden memnun olmayacaktır. Geçtiğimiz ay, NZD/USD çifti 0,6250 dip seviyesinden 69 sente çıkarken AUD/NZD çifti 1,1350 zirvesinden 1,0575 dip seviyesine düşmüştü. Çin’den gelen teşvik Yeni Zelanda Merkez Bankası’nın bazı endişelerini yumuşatabilir ancak para birimlerindeki son artıştan bahsetmemeleri sürpriz olur. Avustralya doları ekonomi verisi yokluğuna ve düşük bakır fiyatlarına rağmen yukarı yönlü hareket etti. Kanada doları ise petrol fiyatlarının 6 haftalık dip seviyesini gördüğü düşünüldüğünde şaşırtıcı şekilde esnekti.
Öte yandan Japonya Merkez Bankası’nın genişleme ihtimali Başbakan Abe’nin danışmanı Hamada genişleme ihtiyacı olmadığını söyledikten sonra azaldı. Ne var ki Japon ekonomi raporları son merkez bankası toplantısından bu yana kötüye doğru gittiler ve bu duruma müdahale edemesek de bir yıl önce, Japonya Merkez Bankası’nın piyasayı şoke edip daha fazla parasal genişleme kararıyla USD/JPY çiftini üç gün içinde 500 pip yukarı taşıdığını hatırlıyoruz.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin