FED hem para politikası kararlarıyla, hem de düzenleyici hamleleriyle finans çevrelerinde şaşkınlıklara yol açıyor.
Görünüşe göre yatırımcılar FED'in enflasyona yönelik tutumundaki kaymanın çıkarımlarını henüz farkediyor—bu da bir tesadüf değil, çünkü reel enflasyon bir kez daha bir ihtimal haline geliyor.
Piyasalar ABD Hazine tahvillerindeki faizleri yükselterek FED'den niyetine yönelik bir sinyal vermesini istiyordu ve FED üyelerinin istihdam gibi diğer konuların öncelik olduğunu söylemesi, yatırımcıları biraz şoka uğrattı.
Ancak sonrasında regülasyon cephesinde, FED para politikasındaki çabalarına direkt olarak karşı gelen sermaye gereksinimlerine yönelik COVID-19 önlemlerini sonlandırıyor.
Merkez bankası geçen hafta, takviye kaldıraç oranı gerekliliklerine yönelik muafiyeti planlanan şekilde 31 Mart'ta kaldıracağını duyurdu. Sektör bu muafiyeti uzatmak için lobi çalışmaları yapmaktaydı ve FED'in süper uyumlu tutumu göz önünde bulundurulduğunda, bunun gerçekleşeceğinden emindi.
Muafiyet, bankaların kaldıraç oranını belirlerken Hazine tahvillerini ya da rezervleri varlık olarak saymamalarına ve bu sayede daha fazla mevduat alarak daha çok kredi vermelerine imkan sunuyordu.
FED bu oranı inceleyeceğini söyleyerek, oranın kalıcı olarak değiştirilebileceğinin sinyalini verdi. Ancak durum böyleyse, geçici muafiyet neden uzatılmıyor?
FED Politikası Hangi Yöne Doğru?
Wall Street için bu hamle pek mantıklı görünmüyor. Birçok yorumcunun dikkat çektiği şekilde, bu hamle FED'in istihdamda artış amacıyla çelişiyor, çünkü bir notkada bankaları aktivitelerini azaltmaya zorlayacak.
Dahası, güvenlik ve temkinlilik endişeleriyle de çelişiyor, çünkü Hazine tahvilleri ve merkez bankası mevduatları gibi risksiz varlıklar eğer yüksek riskli varlıklarla aynı sayılıyorsa, daha yüksek getiriler neden tercih edilmesin?
FED üyeleri sürekli olarak enflasyon beklentilerini demirlemekten bahsediyor, ancak bu noktada demir alan, FED'in politikası gibi görünüyor. Bazı analistler bir rejim değişiminden bile bahsediyor.
FED'in önceliklerini neden değiştirdiğini görmek için çok uzağa bakmanıza gerek yok. İki ilerlemeci Demokrat senatör; Bankacılık Komitesi Başkanı Ohio Senatörü Sherrod Brown ve komitenin üyelerinden Massachusetts Senatörü Elizabeth Warren, bankalara kafayı takmış durumda ve açık olarak muafiyetin uzatılmasına karşı olduklarını dile getirdiler.
OCC ve FDIC gibi düzenleyici kurumların senatörlerin tonu belirlemesine izin vermeleri yetmezmiş gibi bir de sözde bağımsız bir FED'in de hiç itiraz etmeden hizaya gelmesi, bir endişe kaynağı.
Bu yıl içinde ABD Başkanı Joseph Biden Jerome Powell'ı FED Başkanı olarak yeniden atayıp atamayacağına karar verecek ve bu yüzden Powell'ın en azından gereksiz yere sorun çıkarmaktan kaçınmak istediğine dair algı giderek büyüyor.
Demokratlar'la ilişkili tek yönetim kurulu üyesi olan Lael Brainard, sadık bir şekilde başka bir ismin—eski patronu Janet Yellen—Hazine Bakanı olmasını kabul etmenin ardından, şimdi FED'in bir sonraki başkanı olmak için hazırda bekliyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) geçen haftaki toplantısında para politikasında beklenildiği şekilde bir değişiklik yapmadı ve Powell da yine beklenilen şekilde FED'in para musluklarını görünür gelecekte açık tutmaya yönelik kararlılığını yineledi.
Powell gelen sorular üzerine, faiz oranlarına yönelik muhtemel bir hamlenin değerlendirilmesi için enflasyonun FED'in %2'lik hedefini sadece geçişsel bir bazdan daha fazla bir şekilde aşması gerektiğini defalarca vurguladı. Tabi ki bu da enflasyonun %2'yi ne kadar oranda, ya da ne kadar süreliğine aşması gerektiği sorusunu gündeme getiriyor.
Powell aynı zamanda üyelerin Ekonomik Tahminler Özeti'nde enflasyon ya da faiz oranlarına yönelik tahminlerinin önemini azaltarak, bunların bir tartışma sonucunda oluşulan bir konsensüs görüşü değil, bireysel tahminler olduklarına işaret etti.
FOMC toplantısı ve sermaye oranlarına yönelik açıklamanın ardından 10 yıllık Hazine tahvil faizi yaklaşık 10 baz puan artışla haftayı %1,73 civarında kapattı.
Powell bu hafta Yellen'la birlikte COVID-19 kurtarma paketi konusunda Kongre karşısında iki kez ifade verecek ve aynı zamanda Bank for International Settlements'ın düzenlediği bir organizasyonda konuşacak. FED Başkan Yardımcısı Richard Clarida, Düzenlemeler Başkan Yardımcısı Randal Quarles, Brainard ve New York FED Başkanı John Williams gibi bazı diğer FOMC üyeleri de konuşmalar gerçekleştirecek.
Bu isimler de muhtemelen FED'in politikasına açıklık getirmeye çabalayacak, ancak enflasyon ve faiz oranları konusunda kesin ifadeler kullanamayacakları için yatırımcılardaki kafa karışıklığını giderme ihtimalleri düşük.