Heyecan verici, ümitlendirici ve dayanıklı gibi sıfatların hepsi, altında şu an yaşanan ralliyi tarif etmek için kullanılabilir. 
Ancak kullanılamayacak bir kelime var: parabolik.
Parabolik olan, petroldeki ralli-emtia yalnızca altı haftada %25 yükseldi. Aynı zamanda, altının 2020'deki salgın kaynaklı rallisi de parabolikti; değerli metal hisselerdeki yükseliş kendisinin güvenli liman cazibesini söndürmesi öncesinde Mart - Ağustos 2020 arasında ons başına 1.485 dolardan 2.121 dolar üzerinde bir zirveye kadar yükselmişti.
Ancak 2022'de Wall Street'teki hisselere ağır kayıplar getirirken, altını destekleyen iki yeni katalist var: Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etme ihtimali ve ABD'deki yüksek enflasyon.
Ancak altındaki ralli, S&P 500 ya da NASDAQ'daki hisselerin fiyatlarında yaşanan düşüşe yetişemedi; iki endeks de yıl başından bu yana sırasıyla 40 ve 400 puan kayıplı günler yaşadı.
Tüm grafikler: skcharting.com
Ocak ayına 1.800 dolar üzerinde başlayan altın, 1.781 dolar civarına doğru gerilemenin ardından kademeli olarak güç kazandı ve sırasıyla 1.830, 1.850 ve 1.870 dolardaki direnç noktalarını kırdı.
Yılın başından bu yana altındaki değişimi takip edenlerin, en azından 1.900 dolara kadar durmayacağını ve sonrasında 2.000 dolar üzerinde yeni bir rekor zirveye kadar bile gidebileceğini düşünmeye iten de bu organik ve kademeli güçlenme.
Ekonomist Adam Button, Pazartesi günü ForexLive platformundaki yazısında "Ocak sonundaki 1.780 dolarlık düşük seviyeden bu yana altın yalnızca yukarı hareket etti." dedi.
"Bir sonraki önemli engel, 1.876 dolarlık Kasım zirvesi ve şu an bu noktaya çok yakınız. Aynı zamanda 1.866 dolar üzerinde bir kapanış, Haziran'dan bu yana en büyük kapanış seviyesi olacak."
Button'ın da belirttiği gibi, enflasyon ve Rusya-Ukrayna faktörlerini altındaki fiyat hareketinden ayırmak kolay değil.
"Merkez bankası istikrarsızlığı sebebiyle altın almaya yönelik ikna edici bir argüman görebilirim. Tahvil piyasası her gün darbe alıyor ve altın da buna karşı bir koruma sunuyor.""Ukrayna konusunda, jeopolitik korkular her zaman altını öne çıkarır ancak Rusya devasa bir altın rezervine sahip ve kendisine bir yaptırım uygulanması durumunda rubleyi desteklemek için bu altınları satabilir. Yani, bir çatışmaya yönelik iki yönlü risk var. Bununla birlikte, piyasa tek bir yönde hareket ediyor ve bu hareket, grafikte iki yıldır gelişmekte olan devasa bir kamadan çıkış olabilir."
Online işlem platformu OANDA'dan analist Ed Moya da benzer bir görüşe sahip.
"ABD 10 yıllık tahvil faizinin 6,6 baz puan artışla %2,003'e ulaşmasına rağmen, altın ralli yapıyor.""1.880 dolar seviyesi altın için kilit bir direnç noktası olacaktır. Ancak kırılırsa, momentum fiyatları 1.900 dolar seviyesine taşıyabilir. FED'den bir politika hatası, jeopolitik riskler ve büyüme endişelerine karşı koruma ihtiyacının artmasıyla birlikte altın da daha çok ilgi çekiyor."
Aylar süren zayıf fiyat hareketinin ardından, altın boğaları ABD'de enflasyonun yükselişe geçmesiyle birlikte Ocak ayından itibaren altında istikrarlı bir yükseliş momentumu görmeye başladı.
James Bullard Pazartesi günü, enflasyonla mücadele amacıyla faizleri artırmaması durumunda FED'in güvenilirliğini riske atacağını söyledi.
St. Louis FED Başkanı Bullard, CNBC'de yaptığı açıklamada "Burada itibarımız söz konusu ve verilere karşı uygun tepkiyi vermeliyiz." dedi.
"Gevşek politikayı sonlandırmaya yönelik planımızın daha büyük bir kısmını erkene çekmemiz gerektiğini düşünüyorum. Enflasyonda yukarı yönlü sürprize tanık olduk ve enflasyon şu an ciddi bir seviyede."
FED Mart 2020'de korona virüs salgınının ortaya çıkması sonrasında faizleri neredeyse sıfıra indirmişti. Hem son 40 yılın en yüksek artışını kaydeden TÜFE, hem de tercih ettiği enflasyon göstergesi olan Kişisel Tüketim Harcamaları Fiyat Endeksi'ndeki artışa karşı, bankanın bu yıl birden fazla faiz artışı yapması bekleniyor.
Goldman Sachs geçtiğimiz haftada FED'in bu yıl 25 baz puanlık yedi faiz artışı yapmasını beklediğini açıkladı. FED Mart ve Aralık ayları arasında yedi kez para politikası toplantısı düzenleyecek ve eğer Goldman'ın tahmini doğruysa, her toplantıda faizleri artırabilir.
Bullard geçtiğimiz haftada FED'in 1 Temmuz'a kadar faiz oranını %1'e çıkarmasını umduğunu söyleyerek piyasaları şoka uğratmıştı. Merkez bankası 1 Temmuz'a kadar üç kez toplanacak, yani Bullard'ın hedefine ulaşmak için en az bir kez 25 baz puanın üzerinde artış yapması gerekecek.
Bullard "Bunun iyi bir pozisyon olduğunu düşünüyorum ve diğer üyeleri de ikna etmeye çalışacağım." diyerek, kararı FED Başkanı Jerome Powell'a bırakacağını ekledi. Merkez bankasındaki daha ılımlı isimlerden biri olan Powell, FED'in faiz artışlarıyla ekonomide ve piyasalarda gereksiz bir bozulmaya yol açmayacağını söylemişti.
Bullard, ABD'deki enflasyonun düşük ve orta gelirli hane halkları için "çok kötü" bir durum olduğunu ekledi:
"İnsanlar mutsuz, tüketici güveni azalıyor. Bu iyi bir durum değil. İnsanlara enflasyon hedefimizi savunacağımıza ve enflasyonu yeniden %2'ye çekeceğimize dair güvence vermeliyiz."
FED'in resmi hedefleri, enflasyonu yıllık %2'nin altında tutmak ve aynı zamanda en fazla %4,0'lık bir işsizlik oranıyla maksimum istihdamı sağlamak.
Altın aynı zamanda Rusya-Ukrayna krizinden de fayda sağladı.
Moskova Şubat - Mart 2014'te Kırım'ı ilhak ederek uluslararası arenada büyük tepki çekmiş ve ekonomik yaptırımlarla karşılaşmıştı. Rus birliklerinin son haftalarda Ukrayna sınırına konuşlanması sebebiyle, uzmanlar aynı kaderin bu kez Ukrayna'nın başına gelebileceğinden korkuyor.
Beyaz Saray Ulusal Güvenlik Danışmanı Jake Sullivan, ABD istihbaratına göre Rusya'nın Ukrayna'yı "her an" işgal edebileceğini söyledi. Moskova NATO'nun Doğu Avrupa'ya doğru genişlemesini sonlandırmasını istiyor ve Washington'ın NATO'yla görüşmesi gerektiğini belirtti.
Bir işgal yaşanmaması durumunda ise, altında yükseliş bekleyenlerin sayısı az.
Döviz uzmanı Justin Low ForexLive'daki yazısında, "Rusya-Ukrayna krizi son bulduğunda, küresel çapta faizler artarken altında iyimser olmak için pek bir neden kalmayabilir." dedi.
"Genel olarak emtiada görece güçlü bir boğa döngüsü potansiyeli mevcut olsa da, bunun değerlendirilmesi gerekiyor."
Yine de, skcharting.com'dan teknik uzman Sunil Kumar Dixit'e göre altında grafikler yalan söylemez ve grafikler şu an bir çıkışa işaret ediyor.
"Altın bir önceki 1.877 dolar tepesinin üzerine güçlü bir çıkışı doğruladı ve boğa modu günlük, haftalık ve aylık grafiklerde güçlü stokastik ve RSI değerleriyle hakim durumda.""Altın 1.860 doların üzerinde kaldığı sürece, boğa momentumu 1.898 - 1.916 dolar hedefini kovalayacak güçte kalacak.""Rusya-Ukrayna krizi derinleşirse, güvenliğe kaçış altını 1.975 dolara kadar taşıyabilir ki bu da mevcut fiyattan 100 dolarlık ek bir artış demek."
Krizin sonlanması durumunda, Dixit'e göre altının risk primi azalabilir ve günlük grafikteki 73'lük RSI sebebiyle keskin bir düzeltme yaşanabilir.
"Altın göz açıp kapayıncaya kadar 1.860 dolardan 1.825 dolara gerileyebilir. Ancak ana trend yukarı yönlü olduğu için, alıcılar muhtemelen destek bölgelerinin testinde giriş yapacaktır."
Açıklama: Barani Krishnan her piyasaya yönelik analizlerine çeşitlilik katmak adına kendine ait olmayan görüşlere de yer verir. Tarafsızlık için, zaman zaman zıt görüşler ve piyasa değişkenleri sunar. Kaleme aldığı emtia ve menkul kıymetlerde bir pozisyona sahip değildir.