40% İndirim
💎 WSM, Aralık ayında Yapay Zeka ile seçildiğinden beri %+52,1 yükseldi! Premium hisse seçimlerine ulaşınHemen Erişin

Fed Kararlarını Nasıl Yorumlamalıyız? Beklenenden Daha Güvercin Bir Fed mi?

Yayın Tarihi 05.05.2022 16:52
Güncelleme Tarihi 02.09.2020 09:05

Fed Mayıs ayı için sürpriz yapmayarak tam da piyasanın beklediği gibi faizi 50 bp artırarak federal fon oranını 0,75 - 1,00 aralığına yükseltti. Tabii ki gözler Powell’daydı. Piyasa Powell’ın konuşmasında merak ettiği 3 önemli sorunun yanıtını aradı. Şimdi gelin o soruların yanıtları ne olmuş onlara bir bakalım.

Soru 1: Başta Haziran toplantısı olmak üzere önümüzdeki toplantılarda 75 bp’lik bir artış olacak mı?

Son bir haftalık sürede piyasada Fed gerginliği had safhadaydı. Aslında piyasanın gerginliği dünkü toplantı ile ilgili değildi. Çünkü Powell 2 hafta önce IMF panelinde yaptığı konuşmasında Mayıs’ta 50 bp’lik artışın masada olduğunu söylemiş ve Mayıs toplantısından sonra “daha hızlı” hareket etmenin uygun olacağını, haliyle Mayıs sonrasında 50 bp’lik artıştan daha yüksek artışlara gerek olabileceği minvalinde bir açıklama yapmıştı. İşte bu nedenle piyasa bundan sonraki süreçte 75 bp’lik faiz artışı (ya da artışları) gelir mi bunu çok merak ediyordu. Dün soru cevap kısmında bu soru Powell’a soruldu. Powell Fed’in 75 bp’lik faiz artırımını aktif olarak düşünmediğini söyleyerek 75 bp’lik artışın üstünü çizdi. Önümüzdeki iki toplantı için de 50 bp’lik artış gelebileceğinin de sinyalini verdi. Haliyle piyasa derin bir nefes aldı. Çünkü çok daha yüksek faiz artışlarının şimdilik gündemde olmadığı anlaşılmış oldu. Hemen şunu söyleyeyim, dün akşam beklentilerden daha güvercin bir Powell vardı. Çünkü piyasa dün akşam Powell’dan “daha hızlı hareket etmeliyiz, haliyle 75 bp’lik bir artış bizim için bir olasılıktan daha fazlası” minvalinde bir sözlü yönlendirme bekliyordu. 

Beklenenden daha güvercin bir Fed olmasının bir diğer nedeni de bilanço küçültümü ile ilgili. Piyasa bilanço küçültümüne 95 milyar dolarlık bir azaltım ile başlanabileceğini beklerken ilk 3 aylık sürede azaltımın beklenenin yarısı kadar olan 47,5 milyar dolar ile başlanacağı anlaşıldı. 3 ay sonrasında Fed bu oranı 95 milyar dolara yükseltecek. Böylelikle bilanço bu sene yaklaşık 520 milyar dolar civarında azaltılmış olacak. Oysa toplantı öncesi bu sene Fed’in 1 trilyon dolarlık bir azaltıma gideceği yönünde hâkim bir beklenti vardı. 

Soru 2: Fed yıl sonuna kadar faizleri hangi düzeye kadar artırmayı planlıyor? Bu noktada “nötr faiz oranı” ile kastedilen oran kaç?

21 Mart ile başlayan süreçte Fed yaptığı sözlü yönlendirmelerle piyasada çıtayı oldukça yükseltti diyebiliriz. Haliyle piyasa Fed’in daha ne kadar şahinleşebileceği konusunda çok endişeliydi. Bu noktada Fed’in nötr faiz oranı olarak nitelendirdiği “enflasyonu azaltan ama ekonomik büyümeye zarar vermeyen” faiz oranının kaç olacağı konusunda belirsizlik ve tedirginlik piyasa fiyatlamalarını olumsuz etkileyen önemli bir etkendi. Fed kararından önce piyasa %52 olasılıkla bu oranın sene sonunda %3 - %3,25 aralığında olacağını fiyatlıyordu. Ama bu fiyatlamaya rağmen sene sonunda faizin %4’lere kadar yükselebileceği yönünde kötümser beklentiler ve dillendirmeler de yok değildi. Elbette ki bu da Powell’a dün akşam sorulan sorular arasındaydı. Powell nötr faiz oranının ne olacağı hakkında kesin bir şey söylenemeyeceğini dile getirdi. Aslında o kısmı oldukça muğlak bıraktı diyebiliriz. Powell sonrası piyasada ağırlıklı olarak sene sonu faiz düzeyinin %2,75 - %3 aralığında olacağı fiyatlanıyor. 

Soru 3: Fed faiz artırım sürecinde yumuşak iniş yapabilecek mi? Yani artan faizler ekonomide resesyon yaratmadan enflasyon ile mücadele edilebilecek mi?

Bir önceki faiz toplantısı sonrası yani 16 Mart akşamı Powell faiz artırım sürecinde ABD ekonomisinin yeterince güçlü olması nedeniyle ekonominin kesinlikle resesyona girmeyeceğini söylemişti. Powell’ın bu söylemi resesyonu gereğinden fazla hafife aldığı sebebiyle çokça eleştirilmişti. Çünkü piyasa geçmiş tecrübelere ve aynı zamanda ekonominin içinde bulunduğu bağlam da dikkate alındığında resesyon olasılığını bir hayli yüksek görüyordu. Bu noktada Powell’ın bu toplantıda ne söyleyeceği çok merak ediliyordu. Powell dün akşam 16 Mart akşamına göre resesyon konusunda biraz daha temkinliydi. Konuşmasında yine ABD ekonomisinin çok güçlü olduğunu ama resesyon yaratmadan enflasyonu düşürmenin da çok kolay olmayacağını söyledi. Bu konuda iyi bir şansa sahibiz açıklaması yaptı. Bana kalırsa resesyon konusunda daha temkinli bir Powell vardı karşımızda. Piyasa bunu da olumlu fiyatladı diyebiliriz.

Son yorumlar

Piyasanın Olumlu karşışama hali bu mu
Piyasa ilk etapta olumlu karşıladı ama o kadar da olumlu değilmiş demek ki. Dünkü seviyenin altına düşeceğini sanmam ama yine de yaklaşır.
Uygulamamızı Yükleyin
Risk Açıklaması: Finansal araçlar ve/veya kripto paralarla işlem yapmak yüksek seviyede risk içermektedir ve yatırım miktarınızın bir kısmını veya tamamını kaybetmenize sebep olabilir, bu sebeple tüm yatırımcılar için uygun değildir. Kripto para fiyatları aşırı derecede hareketlidir ve finansal haberler, politik olaylar ve düzenleme kurumları gibi konulardan kolaylıkla etkilenir. Kaldıraçlı işlem yapmak finansal riskleri yükseltmektedir.
Diğer finansal araçlar veya kripto paralar içinden tercihinizi yapmadan önce, yatırım nesnelerinizi, deneyim seviyenizi ve risk iştahınızı dikkatlice gözden geçiriniz ve ihtiyacınız olduğunda profesyonel tavsiye almayı deneyiniz.
Fusion Media sitede yer alan bilgilerin gerçek zamanlı ya da isabetli olacağının mutlak olmadığını hatırlatır. Tüm borsa fiyatları, endeksler, vadeli işlemler, Forex ve kripto para fiyatları, borsalardan değil piyasa düzenleyicileri tarafından oluşturulur, bu sebeple fiyatlar isabetli olmayabilir ve gerçek piyasa fiyatlarından farklı olabilir, bu da buradaki fiyatların fikir verme amaçlı olduğunu ve ticari amaçlar için uygun olmadığını gösterir. Fusion Media veya herhangi bir sağlayıcı, buradaki bilgileri kullanmanız sonucu oluşacak olası kayıplarınızdan ötürü sorumluluk taşımamaktadır.
Bu sitede yer alan bilgileri, Fusion Media ve/veya veri sağlayıcıdan yazılı izin almadan kullanmak, saklamak, kopyasını üretmek, görüntülemek, düzenlemek veya dağıtmak yasaktır. Fikri mülkiyet hakkı, sitede yer alan verileri sağlayanlara ve/veya borsalara aittir.
Fusion Media reklamlarla veya reklam verenlerle etkileşiminize bağlı olarak internet sitesinde görüntülenen reklamlardan gelir elde edebilir.
İşbu sözleşmenin aslı İngilizcedir ve İngilizce ve Türkçe versiyonu arasında tutarsızlık olduğunda İngilizce versiyonu dikkate alınacaktır.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Tüm Hakları Saklıdır.