Hisse senetleri, TÜFE raporunun beklentilerin ve takas fiyatlamasının altında kalmasının ardından yükselişle kapandı. Yıllık ve aylık manşet TÜFE, swap fiyatlamasını kaçırdı ki bu son zamanlarda sıkça rastladığımız bir durum değil. Swap fiyatlandırması hâlâ TÜFE’yi ve enflasyonun yönünü ölçmenin en iyi yollarından biri. Bu nedenle swap’lar bir kez yanlış gösterdi diye sürecimi değiştirmezdim. Zira bir süredir çoğunlukla iyi çalıştı.
Fed'in nokta grafiği biraz tuhaftı. Fed, artık 2024'te 3 yerine sadece 1 faiz indirimi öngörüyor ancak 2024 için PCE çekirdek hedefini de yükseltti. Enflasyon oranının daha önce düşünülenden ve son verilerden daha yüksek olacağını düşünen Fed'in, 2024 yılında neden faiz indirimine gideceğinden emin değilim.
Bu noktada Fed, bir yanda enflasyon, diğer yanda iş gücü piyasası olmak üzere ekonomiyi yumuşak bir iniş için değerlendirirken gözleri bağlı bir şekilde, adeta bir sirk gösterisi gibi, ip üzerinde bir dengeleme hareketi yapmaya çalışıyor gibi görünüyor. Belki başarırlar, belki de başaramazlar.
Bunu bilecek kadar zeki değilim ancak tarih bunu yapmalarına karşı ihtimallerin yüksek olduğunu gösteriyor. Kuşkusuz yavaş bir büyüme oranını, %3 enflasyonu ve daha yüksek faizleri, yükselen bir işsizlik oranı ve resesyona tercih ederim ancak verileri, geldikçe değerlendirmeye devam etmemiz gerekecek.
Şimdiye kadar Fed nispeten şanslıydı çünkü petrol sakindi ve bir sorun teşkil etmedi. Durum böyle olmaya devam edebilir ancak bu gelecek için bir risk. Petrol bir trend çizgisini kırmaya çalışıyor ve bunun gerçekleşmesi yakın, en azından bu akşamdan itibaren öyle görünüyor.
Yatırım dünyasında öne çıkmak ve kazancınızı artırmak için InvestingPro ile tanışın! Şimdi %20’ye varan indirimden faydalanın. Kupon kodu: FIRSAT
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Bu arada 10 yıllık tahvil getirisi oranları TÜFE raporunun ardından düştü ancak FOMC'nin ardından bu kayıpların büyük bir kısmını telafi etti. Şu anda 10 yıllıkta net bir konsolidasyon gerçekleşiyor ve tek yön yatay.
Şimdiye kadar USD/MXN ve S&P 500 arasındaki ilişki ve kılavuz, son birkaç işlem seansında bozuldu. Bu noktada garip görünüyor çünkü bir yıldan fazla bir süre öncesine dayanan uzun soluklu bir ilişkiydi.
Yaklaşık beş yıl boyunca NASDAQ 100, sadece iShares TIPS Bond ETF'i (TIP) takip etti ve bu ilişki, geçen yıl bu zamanlarda hiçbir uyarı ve neden olmadan değişmiş gibi görünüyordu. Nedenini size söyleyemem çünkü 2020 ve 2021 boyunca duyduğum tek şey, düşük reel getirilerin hisse senetlerinin bugünkü değerlerini nasıl yükselttiğiydi. Yükselen reel getirilerin, hisse senedi fiyatlarının düşmesi üzerinde bir etkisi yoktur.
Ancak enflasyon beklentileri, esasen büyüme için bir barometre görevi görebildiğinden hisse senetlerinin başa baş enflasyon beklentilerini takip etmesi de eskiden söz konusuydu. Bu da geçen yılın ilkbaharında açıkça değişti.
Ayrıca hisse senetleri ve kredi spread’leri arasındaki ilişkiyi de tartışmıştık. Dolayısıyla tüm bunların önümüzdeki günlerde nasıl sonuçlanacağını görmek ilginç olacak, özellikle de Avrupa'da kredi spread’lerinde yaşananlar nedeniyle kredi spread’lerinin yükseldiğini görürsek. Buna ek olarak piyasalar, Fed'in yürüdüğü yolun biraz sallanmaya başladığını hissetmeye başlarsa, spread’ler genişleyecektir.
S&P 500 Lokal Bir Zirveye mi Yaklaşıyor?
Teknik açıdan bakıldığında 5.380 bölgesi, %1,618'lik uzantı olduğu ve bir bitiş diyagonali varmış gibi göründüğü için bir tepe için çok mantıklı görünüyordu. Görünen o ki bu henüz gerçekleşmedi ancak dünkü ralli, bir fırlatmaya dönüşürse olabilir. Ancak bu noktada bunun zor bir karar olduğunu düşünüyorum.
Bu kesinlikle mümkün. Dün S&P 500, Üst Bollinger Bandının üzerinde tam bir bar kapattı ve 70'in üzerinde bir RSI'a sahipti. Şimdi birçok insanın böyle şeylere işaret ettiğimde sadece ayı eğilimi gösterdiğimi düşündüğünü biliyorum ancak mevcut durum şu: Aşırı alım. Tanımları düşünebilirsiniz, sadece benim deneyimime göre her iki sinyali aynı anda aldığınızda, bu daha da güçlü bir anlama gelir.
Powell rallisi 10 dakika geç başlamasına ve oldukça zayıf olmasına rağmen beklendiği ve daha önceki yazıda belirtildiği gibi dün de olağan bir IV çöküşü vardı.
Her neyse, iyi şanslar.