Eylül toplantısındaki faiz artışının ardından dün gerçekleşen toplantıda da faiz artışı bekleyen piyasalar bu hafta başından itibaren bu fiyatlamayı yaptı. Hem doların küresel piyasalarda düşmesi hem de faiz artışı beklentileri TL’nin hafta içinde pozitif fiyatlanmasını sağladı. Ağustos ayı içinde sıkılaşma adımları atan ve Eylül’deki faiz artışıyla da normalleşmenin devam edeceğini bekleyen piyasalar için dünkü karar güven kaybına neden oldu. İşin bir diğer boyutu da doğru iletişim noktasındaki sorun ki bu da yine güven kaybına neden oluyor.
Fed ve ECB başta olmak üzere merkez bankaları piyasalarla doğru iletişimi kurma çabasındalar ve alınacak kararların sinyallerini de önceden verirler ki oynaklık fazla olmasın. TCMB de “normalleşme” olarak başlattığı sıkılaşma politikasında çok defa enflasyona vurgu yaptı ve yılın son çeyreğinde enflasyonda yükseliş beklendiklerini açıkladı. Buna bağlı merkezin sıkı para politikasına devam etmesini bekleyen piyasalarda faiz artışı çok da beklenmezken Eylül’de faiz artışını gerekli gören merkez, Ekim ayında buna gerek olmadığını gösterdi. Oysa enflasyonun bu ay itibarıyla maliyet etkisiyle daha da yükselmeye başlaması bekleniyor.
Merkez bankası politika faizi dışında sıkılaştırmalara devam edeceğinin mesajını verdi ki GLP’deki 150 bp artış da zaten bunun göstergesiydi, ancak bu politika uzun vadeli faiz politikasında etkilidir. İçinde bulunduğumuz dönem ise daha hızlı aksiyonların alınması gereken, belirsizliklerin son derece yüksek olduğu bir dönem. Bu nedenle merkezin örtülü faiz artışı politikası piyasalarda pozitif karşılık bulamıyor.
Merkezin kararı sonrası TL, günü en sert değer kaybıyla geçiren para birimi oldu, döviz kurları rekor tazeledi, tahvil ve CDS de yeniden yükseldi.
Dünkü ilk tepkinin ardından TL varlıklarda bugün de kayıp var ve fiyatlamalara baktığımızda TL üzerindeki baskının bugün de devam ettiğini görüyoruz.
Faiz kararının yabancı girişlerindeki etkisini ise gelecek hafta göreceğiz. Önceki hafta son ayların en iyi girişini yapan yabancı yatırımcı geçen hafta net 45 milyon dolarlık menkul kıymet sattı.
USD/TRY kuru dünün ardından bugün de 7,98 denemsi yaptı ve en yakın direnç olarak izlenen ve artık yeni bir seviye olan 8,0’e doğru hareket sürüyor. Kurda 7,87 üzeri günlük kapanışların yeni rekor olasılığını yüksek tuttuğunu tekrar belirtmek isteriz.
Gram altına baktığımızda, dün 492 TL ile rekor tazeleyen fiyat bugün de 490 TL’ye yükseldi. Ons altının 1.900$ tabanını koruması ile 1.930$ direncine doğru fiyatlama sürebilir ki kısa vadede 1.858 - 1.930$ aralığındaki hareketi n devam etmesini bekliyoruz. Seçim sonrasına kalma olasılığı kuvvetlenen teşvik paketi ve seçim sonucunun ne ölçüde kabul edileceği altının yakın vadedeki fiyatlamasında etkili olacak. Onstaki düşüş hareketinin trendi bozmayacak sınırda olmasını bekliyoruz ve kurda da 8,0’e doğru yükselişin sürmesiyle gramda da artık 478 TL desteğinin altı kısa vadede zor görünüyor. 500 TL tıpkı kurda olduğu gibi yeni seviye olarak takip edilen en yakın direnç konumunda.
