Eylül Heyecanlı Başladı

ABD, Kanada ile bir anlaşmaya ulaşamazken, Çin ve AB’nin ticari uygulamalarını da eleştirmeyi sürdürdü. Bu yeni ayın başında, başlıca döviz çiftlerinin düşüşe geçmeleri ve bazı durumlarda yeni dipleri görmeleriyle de beraber, iyimser hava kaybolmaya başladı. Avustralya doları özellikle ağır bir darbe alarak, %1’den fazla bir düşüşle son 20 ayın en düşük seviyesini gördü. Yatırımcıların euro ve diğer riskli varlıklara karşı çekimserliği sebebiyle en iyi performansı İsviçre frankı gösterdi. doların geçen haftaki performansında bir tutarlılık olmasa da, yükseliş bekleyen yatırımcıların kontrolde olduğundan bir şüphe yok.

Eylül döviz piyasası için önemli bir ay olmakla beraber, yatırımcıların Avustralya ve Kanada’nın para politikası duyurularını ve Cuma günkü ABD Ağustos tarım dışı istihdam raporunu beklemesiyle, heyecanlı bir şekilde başladı.

Amerikan Doları

ABD Doları:

Veri Analizi

• Mal Ticaret Dengesi -72,2 milyar dolar, Beklenen -69,0 milyar dolar
• Toptan Envanteri %0,7 Beklenen %0,2
• Tüketici Güveni 133,4 Beklenen 126,6
• Yıllık GSYİH %4,2 Beklenen %4,0
• Kişisel Çekirdek Tüketim Harcamaları (Bir önceki döneme göre) %2,0 Beklenen %2,0
• Bekleyen Ev Satışları %-0,7 Beklenen %-0,3
• Kişisel Gelir %0,3 Beklenen %0,3
• Kişisel Harcamalar %0,4 Beklenen %0,4
• Kişisel Tüketim Harcamaları Deflatör %0,1 Beklenen %0,1
• Chicago PMI Endeksi 63,6 Beklenen 64,0
• Michigan Uni. Duyarlılık 96,2 Beklenen 95,5
• Michigan Uni. Mevcut Durum 110,3 Bir Önceki 107,8
• Michigan Uni. Beklenti 87,1 Bir Önceki 87,3

Veri Önizleme

• ISM İmalat Endeksi – Güçlü New York’un daha zayıf Philadelphia FED ve Chicago PMI Endeksi’yle dengelenmesiye beraber aşağı yönde bir sürpriz mümkün
• Ticaret Dengesi – Daha güçlü bir dolar sebebiyle zayıflaması mümkün
• ADP İstihdam Değişimi – ADB tahmin edilmesi zor olsa da piyasayı önemli derecede etkileyebilir.
• ISM İmalat Dışı Endeksi, Fabrika ve Dayanıklı Mal Siparişleri – ISM imalat endeksinin nasıl olacağını beklemek gerek ancak ABD ekonomisindeki sürekli iyileşme daha güçlü verilerin sinyalini veriyor.
• Tarım Dışı İstihdam’daki Değişimler - Tarım dışı istihdam rakamlarının geçen ayın hayal kırıklığı yaratan yayınından sonra daha güçlü olması muhtemel

Anahtar Seviyeler

• Destek 110,00
• Direnç 112,00

ABD Doları’nı daha yakından incelediğimizde, iki ana sebepten dolayı 2018’in ilk yarısında iyi bir süreç geçirdiğini görüyoruz; faiz artırımları ve ticaret savaşı. Ancak Eylül başlarken, Merkez Bankası’nın kemer sıkma devrinde ve ABD ticaret görüşmelerinde değişimler kapıda olabilir. Kanada’yla görüşmeler sürerken, açıklama zamanlamasını her zaman iyi seçen Başkan Trump’ın Kasım’daki ara seçim öncesinde Çin ve AB ile yeniden görüşme istekliliğini göstermesi muhtemel. Ancak henüz dolardaki düşüşün sona erdiğini düşünmemekle beraber, önümüzdeki hafta da dolar alışverişinin sağlam bir şekilde süreceğini bekliyoruz. Bu haftanın ISM ve tarım dışı istihdam raporları Merkez Bankası’nın bu aylık kemer sıkma planlarını etkilemeyecek olsa da, piyasanın Merkez Bankası’nın yönlendirmesine yönelik beklentilerini şekillendirmede önemli bir rol oynayacak. Özellikle de imalat seviyesinde ekonomik hareketlilikte bir yavaşlama görülmesi muhtemel olsa da, geçen ayın hayal kırıklığı yaşatan yayınlarından sonra istihtamda güçlü bir büyüme bekleniyor. Doların performansında ABD’nin ilerlemesinden daha çok ticari gerilimler ve yurtdışındaki gelişmeler etkili olabilir. Özellikle USD/JPY artışa yönelik bir görüntü çizmekle beraber, düşüşe geçse bile kayıplar 110 seviyesinde kalır.

AUD, NZD, CAD

Veri Analizi

Avustralya

• AUD İmar Onayları %-5,2 Beklenen %-2,0
• CH İmalat Dışı PMI Endeksi 54,2 Beklenen 53,7
• CH İmalat PMI Endeksi 51,3 Beklenen 51,0
• CH Bileşik PMI Endeksi 53,8 Bir Önceki 53,6

Yeni Zelanda

• İmar İzinleri %-10,3 Bir Önceki %-7,6
• ANZ İşletme Güveni -50,3 Bir Önceki -44,9
• ANZ Tüketici Güveni %-0,7 Bir Önceki %-1,3

Kanada

• Cari Hesap Dengesi -15,88 milyar dolar Beklenen -15,30 milyar dolar
• Çeyreksel Yıllık GSYİH %2,9 Beklenen %3,1
• GSYİH (Aydan aya) %0,0 Beklenen %0,1

Veri Önizleme

Avustralya

• AU İmalat PMI Endeksi – Çin hareketliliğinde azalma olsa da geçen ayın raporları zayıftı.
• AU Perakende Satışları – PMI hizmetlerindeki keskin geri dönüşlerle beraber aşağı yönde bir sürpriz mümkün
• AU Cari Hesap Dengesi – Daha güçlü bir AU ticaret dengesi sebebiyle yukarı yönde bir sürpriz mümkün
• Merkez Bankası Gecelik Faiz Hedefi – Mortgage faiz artışlarının ardından ihtiyat yorumları gelebilir
• AU GSYİH – Daha güçlü bir ticaret dengesi ve perakende satışları sayesinde yukarı doğru bir sürpriz mümkün
• AU Ticaret Dengesi – İmalat PMI Endeksi’ni beklemek gerekse de daha zayıf bir AU ticaretin gelişebileceğini işaret ediyor.

Yeni Zelanda

• Ticaret Haddi Endeksi – Daha zayıf bir NZ ticaret dengesi sebebiyle aşağı yönde bir sürpriz mümkün

Kanada

• Kanada Bankası Faiz Oranı Kararı – Merkez Bankası’nın Ekim’de kemer sıkma adımlarını atmaya başlaması muhtemel
• İstihdam Raporu – CAD istihdam raporu IVEY PMI Endeksi’nden önce yayınlandığı için bu aya yönelik tahminde bulunmak zor.

Anahtar Seviyeler

• Destek AUD ,7100 NZD ,6600 CAD 1,2800
• Direnç AUD ,7300 NZD ,6700 CAD 1,3200

Bu haftanın odak noktası, emtiaya endeksli dövizler olacak. Avustralya ve Kanada’nın para politikası duyuruları olacak. AUD/USD Ocak 2017’den beri en düşük seviyesini gördü ve daha da düşmesi muhtemel. Westpac’in kar marjlarındaki küçülme nedeniyle değişken Mortgage faiz oranlarında devir dışı bir yükseltmeye gittiğini artık herkes biliyor. Suncorp ve Adelaide Bankası’nın da takip edişiyle birçok kişi diğer büyük üçlünün de faiz oranlarını artırıp artırmayacağını merak ediyor. Zaten halkla ilişkiler faciasını gögüslemek zorunda kalmalarıyla da beraber, Commonwealth Bankası’nın, NAB’in (National Australian Bank) ya da ANZ’nin (The Australia and New Zealand Banking Group Limited) de aynısını yapması çok da nahoş olmaz, ancak Westpac’ın durumu en yakın rakibi Commonwealth Bankası’ndan çok daha kötü. Son yayınlanan çeyrek güncellemesinde Westpac net faiz marjlarının 11bp lik düşüş gösterdiğini belirtirken, bu ay öncesinde CommBank marjlarının sadece 2bp düşüş yaşadığını açıklamıştı. Yine de, baraj kapakları artık açıldı ve diğer üç büyük banka da marjlarını sağlama almak için bu fırsatı değerlendirebilir. Westpac’in Mortgage faiz oranlarındaki bu artırımının Avustralya Doları’na bu kadar kötü bir etki etmesinin üç sebebi var – tüketicinin kesenin ağzını kapatmasına sebep olması, emlak piyasasına zarar vermesi ve önümüzdeki 6-8 ay içinde Merkez Bankası’nın olası bir faiz artırımı ihtimalini ortadan kaldırması. Salı günkü Merkez Bankası açıklamasında, oranlar %1,5’ta sabitlenmişti. Merkez Bankası bu yılın büyük bölümünde tarafsız kaldı ve (aşağıdaki tabloda gösterilen) en son veriler yönelimlerini değiştireceklerine dair bir işaret vermiyor – ancak Mortgage faiz oranı yükselişleri veriyor. Eğer Merkez Bankası Başkanı Lowe faiz düşüşüyle ilgili bir konuşma yaparsa, Avustralya doları 70 cent altına gerileyebilir. Merkez Bankası’nın faiz oranlarıyla ilgili duyurusunun dışında, İmalat PMI Endeksi, perakende satışları, ikinci çeyrek GSYİH ve ticaret dengesi de darbe alarak, AUD/USD için yoğun bir hafta olacağını kesinleştirdi. Diğer yandan Yeni Zelanda doları, ticaret haddi dışında dışında bir gelişme yaşamadı ve Avustralya dolarını aşağı yönde takip etmesi muhtemel. Tüketici ve işletme güveni Ağustos ayında büyük bir darbe alarak Yeni Zelanda ekonomisinin aşağı yöndeki hareketinin güçlenmesine sebep oldu. NZD/USD için bir sonraki nokta 65 cent gibi görünüyor.

Avustralya Doları Veri Noktaları

Kanada’nın büyük beklentilere ragmen geçen hafta ABD ile bir ticaret anlaşmasına varamamasının bir sonucu olarak USD/CAD 1,30’un üstünden işlem görmeye devam etti. Dışişleri Bakanı Freeland, “Kanada sadece kendisi için faydalı olacak bir anlaşmaya imza atacak. Bu konuda yeterince açığız.” açıklamasında bulundu. Başkan Trump Cuma günü Kongre’ye yaptığı konuşmada 90 gün içinde Meksika ile bir anlaşma sağlamayı planladığını ve eğer istekli olurlarsa Kanada’yı da dahil edebileceğini söyledi. Kötü haber ise, Beyaz Saray’ın Cuma son tarihi kaçırıldı ve hafta başında Başbakan Trudeau’nun iyimserliği de dikkate alındığında, iki ülkenin de taviz vermek istemediği önemli sorunların olduğu açıkça görülüyor. İyi haber ise görüşmelerin tamamen kesilmemiş olması; müzakereler Çarşamba’dan itibaren devam edecek ancak kesin bir son tarihin belirlenmemiş olması, herhangi bir anlaşmaya varılmasının haftalar sürebileceğinin işareti. Bu süre içinde odak noktası ekonomiye kayacak. Yayınlanması planlanan işgücü piyasası, ticaret ve imalat verileriyle beraber, para politikasına dair bir açıklama da takvimde. Piyasa Ekim’de faiz artırımının %81’lik bir ihtimal vererek fiyatlandırma yaparken, eğer plan buysa, bu hafta kemer sıkmada ciddi olduklarına dair bir açıklama yapılmalı. Son GSYİH raporları beklentilerin altında kalmış olsa da, büyüme genel olarak sağlıklı, işgücü piyasa koşullarında düzelme var ve enflasyon yükselişte. Bütün bunlar göz önüne alındığında, Kanada dolarının, başta AUD, NZD ve EUR olmak üzere bu hafta diğer dövizlerden daha iyi bir performans göstereceğini düşünüyoruz.

Kanada Doları Veri Noktaları

Euro:

Veri Analizi

• ALM IFO Ticaret Ortamı 103,8 Beklenen 101,8
• ALM IFO Beklenti 98,4 Beklenen 98,4
• ALM IFO Mevcut Değerlendirme 106,4 Beklenen 105,3
• ALM GfK Tüketici Güveni 10,5 Beklenen 10,6
• ALM İşsizlikte Değişim -8 bin Beklenen -8 bin
• ALM İşsizlik Başvuruları %5,2 Beklenen %5,2
• Euro Bölgesi Ekonomik Güven 111,6 Beklenen 111,9
• Euro Bölgesi Tüketici Güveni -1,9 Beklenen -1,9
• ALM TÜFE %0,1 Beklenen %0,1
• ALM Perakende Satışları %-0,4 Beklenen %-0,2
• Euro Bölgesi İşsizlik Oranı %8,2 Beklenen %8,2

Veri Önizleme

• ALM ve Euro Bölgesi İmalat PMI Endeksi Revizyonları – Revizyonları tahmin etmek güç ancak piyasaları önemli derecede etkileyebilirler.
• Euro Bölgesi ÜFE – Almanya’daki düşük enflasyonun Fransa’da güçlü bir fiyat büyümesiyle dengelenmesi sebebiyle tahminde bulunmak zor.
• Euro Bölgesi Perakende Satışları – Fransa ve Almanya’da zayıflayan perakende satışlarıyla beraber aşağı yönde bir sürpriz mümkün
• ALM Ticaret Dengesi, Cari İşlemler Dengesi, Euro Bölgesi Endüstriyel Üretim ve GSYİH – İmalat PMI Endeksi’ndeki düşüşle beraber aşağı yönde bir sürpriz mümkün

Anahtar Seviyeler

• Destek 1,1500
• Direnç 1,1700

Geçen hafta 3 haftanın en yüksek seviyesi olan 1,1733’e ulaşmasının ardından, EUR/USD keskin bir dönüş yaşayarak 1,1550’ye doğru gerilemeyi sürdürüyor. Euro’nun düşüşünün iki sebebi vardı; Başkan Trump’ın AB’ye karşı saldırgan tavrı ve İtalya’nın mali sıkıntıları. ABD – Kanada ticaret görüşmeleri devam ederken ABD Başkanı AB’yi “Çin kadar kötü, sadece daha küçük” şeklinde tarif etti. Bu yorum Trump’ın Avrupa’ya yumuşamayacağını ve gümrük vergilerinin sürdürüleceğini açık bir şekilde gösteriyor. Fitch İtalya’nın kredi notunu değiştirmezken, tahminlerini düşürdü. Bu İtalya ve euro için en kötü senaryo olmasa da, değerlendirmelerini Ekim’de güncelleyecek olan Fitch ve diğer iki değerlendirme kuruluşunun not düşürme ihtimallerine karşın kapıyı açık bırakıyor. Teknik olarak, EUR/USD özellikle haftalık bazda aşağı yönde hareketini sürdürecek gibi görünüyor.

İngiliz Sterlini:

Veri Analizi

• BRC Mağaza Fiyatları %0,1 Bir Önceki %-0,3
• Net Tüketici Kredisi 0,8 milyar Beklenen 1,5 milyar
• Mortgage Onayları 64,8 bin Beklenen 65,0 bin
• GfK Tüketici Güveni -7 Beklenen -10

Veri Önizleme

• İmalat PMI Endeksi – İngiliz Endüstri Konfederasyonu (CBI) Endüstriyel Trendler raporundaki düşüşle birlikte aşağı yönde bir sürpriz mümkün
• Hizmet PMI Endeksi ve Bileşik PMI Endeksi – İmalat PMI Endeksi’ni beklemek gerekiyor ancak güçlü rakamların görüleceğine yönelik güven yüksek

Anahtar Seviyesi

• Destek 1,2850
• Direnç 1,3050

Diğer yandan Sterlin, AB’nin Brexit Başmüzakerecisi Michael Barnier ve İngiltere’nin Brexit Bakanı Dominic Raab’ın Brexit görüşmelerinde ilerleme kaydedildiğini onaylamalarıyla geçen hafta Euro ve ABD Doları karşısında çok iyi bir performans sergiledi. AB’nin Brexit Başmüzakerecisi Barnier’e göre AB, İngiltere’ye daha önce hiçbir ülkeye sunmadığı bir anlaşma teklif etmeye hazır ve her ne kadar ertesi gün bir anlaşmaya ulaşılamayacağının mümkün olduğunu söyleyerek iyimserliğin tonunu düşürmeye çalışsa da, herşey AB’nin Kasım’a kadar bir anlaşma sağlamak için İngiltere’yle beraber çalışmak konusunda istekli olduğunu işaret ediyor. Aslında Brexit anlaşması için AB’nin Ekim Zirvesi öncesinde Ekim olarak son tarih belirlenmişti ancak Avrupalı liderler bu Zirve’yi Brexit konusunda önemli görüşmelerde bulunmak için bir fırsat olarak kullanacaklar. Kasım ortasında bir anlaşmaya varılması, o ay için acil bir zirve çağrısına gerek duymaları anlamına gelirdi. İngiltere’nin PMI Endeksleri, devam eden Brexit görüşmeleriyle birlikte bu haftanın odak noktaları. GBP/USD zirve noktadan düşüşe geçerken 1,2850 seviyesine bir uzama görülebilir ancak bu seviyenin ötesinde bir kayıp beklemiyoruz.