Durgunluk riskine dayalı çoklu göstergelerin modellenmesi, yıllardır çok değerli bir konu. Bunun son örneği, NBER tarafından tanımlanan bir gerilemenin başladığı ya da yakın olduğu ihtimalini tahmin etmek üzere ABD’nin 50 eyaletindeki eğilimlerin bir araya getirilmesiyle ortaya çıktı. Şubat gibi yakın bir tarihte bu gösterge kasvetli görünüyordu. Ancak son güncellemelerin gösterdiği gibi bu uyarının kuru gürültü olduğu ortaya çıktı.
Resesyon riskini tahmin etme sanatında/biliminde her şey olağandır. Bir ya da iki göstergeyi seçerek kestirme yollar arama eğilimi olsa da tarih bu eğilimin, çeşitlendirilmiş bir gösterge yaklaşımı oluşturmaya kıyasla, başarısızlığa daha eğilimli olduğunu göstermektedir.
Yatırım dünyasında öne çıkmak ve kazancınızı artırmak için InvestingPro ile tanışın! Şimdi %20’ye varan indirimden faydalanın. Kupon kodu: INVTROZEL1A
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Philadelphia Fed'in, 50 eyaletin eşzamanlı endekslerine dayanan ve verileri tek bir ABD göstergesinde toplayan ekonomik gösterge modeli, tam zamanında bir örnek sunuyor. Aralık ayına kadar yaşanan artış, ABD ekonomisinin yavaşlamakta olduğunu ve 2024'ün başlarında resesyonun ihtimalinin yüksek olduğunu gösteriyordu.
Şubat ayında belirttiğim gibi tepkiler, CapitalSpectator.com'un kardeş yayını olan ABD İş Döngüsü Risk Raporunun haftalık güncellemelerinde takip edilen çeşitli iş döngüsü endekslerinde, asgari düzeyde doğrulama olduğu yönündeydi.
Bu uyarının doğru olduğu ortaya çıktı. Şaşırtıcı mı? Pek değil. Resesyon riskini gerçek zamanlı olarak tahmin etmek (nowcasting) sıkıntılı bir iştir ve geleceği tahmin etme açısından daha da zordur. Nedeni: 23 trilyon dolarlık bir ekonomide hareket eden çok sayıda parça var ve ekonomik faaliyeti canlandıran sayısız etkileşim ve geri bildirim döngüsü, en hafif tabirle, yeterince anlaşılmıyor.
İyi haber şu ki bir dizi veriyi dikkatle inceleyerek (yani çeşitlendirilmiş bir gösterge seti oluşturarak) yakın tarihteki geniş ekonomik eğilime ilişkin nispeten yüksek güvene sahip tahminler geliştirmek mümkün, bu da mevcut koşulların bugünden tahmin edilmesinin temelini oluşturuyor. Bu temelde, önümüzdeki bir-iki ay için temkinli bir tahmin yapmak makul.
Şüpheci olmalı mısınız? Evet. Ancak az önce özetlediğim ve sağlamlığını kanıtlamış olan metodolojiden şüphe duyuyorsanız resesyon riskini tahmin etmede, son söz olarak günün göstergesine atıfta bulunan yaygın yaklaşımdan koşarak uzaklaşmalısınız.
Düşüncelerinizi şekillendirmek için son dönemdeki başarısızlıkları göz önünde bulundurun. Yukarıdaki göstergeye ek olarak Hazine getiri eğrisinin yanılmaz bir resesyon göstergesi olarak kabul edilmesinin uzun bir geçmişi olduğunu hatırlayın. Ne yazık ki bu göstergeyi tek başına kullananlar için son zamanlarda bu köşedeki yanlış uyarılar norm haline geldi.
Öncü Ekonomik Endeks de dahil olmak üzere güvenilir iş döngüsü göstergeleri olarak adlandırılan diğer bazı göstergeler de yanlış sinyallerin kurbanı olmuştur.
Çözüm daha çok çalışmak ve daha derine inmektir ki ABD İş Döngüsü Risk Raporunun odak noktası da budur. On yıllık gerçek zamanlı analizin ve bülten için modellemenin sürekli olarak iyileştirilmesinin ardından çok önemli bir ampirik gerçek ortaya çıkıyor: Sağlam toplu modellemenin yerini hiçbir şey tutamaz.
Bu bağlamda bültenin çeşitli iş döngüsü ölçümlerini bir araya getiren birincil göstergesine göre ABD'nin resesyon riski şu anda düşük. Bileşik Resesyon Olasılık Endeksine (CRPI) göre ABD'nin şu anda resesyonda olması ya da yakında resesyona girmesi olasılığı yaklaşık %1.
Birçok analist o dönemde, resesyonun neredeyse kaçınılmaz olduğunu ilan etmiş olsa da CRPI'ın 2022 sonundaki yavaşlamada hiçbir zaman resesyon sinyali vermediğini not etmek öğreticidir. Aradaki fark neden kaynaklanıyor? CRPI, sinyali en üst düzeye çıkarmaya ve kuru gürültüyü en aza indirmeye odaklanan, dikkatle tasarlanmış bir dizi göstergeyi yansıtmaktadır.
Açıkçası CRPI'ın her zaman doğru olacağının garantisi yoktur. Ancak olağan şüphelilerle kıyaslandığında durgunluk modellemesinin kutsal kasesi olan zamanlılık ve güvenilirlik konusunda rakiplerinden fersah fersah ileride. Bu ikisi arasındaki dengeyi sağlamak için geniş bir gösterge setinden yararlanmak ve karışımı ihtiyatlı bir şekilde bir araya getirmek gerekir. Bu da tek bir göstergenin tüm ağır işleri yapabileceği varsayıldığında eksik olan özellikler.