Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından Şubat ayı enflasyon rakamı açıklandı. Üretici enflasyonu (ÜFE) aylık %0,09 ve yıllık %29,59 olarak gerçekleşti. Önceki aya göre baktığımızda ÜFE'deki düşüş %3,35. Tüketici fiyatlarındaki değişim ise aylık %0,16 ve yıllık %19,67 (önceki aya göre %0,68 geriledi).
Şubat ayı ortasında yaptığım enflasyon değerlendirmesinde ÜFE'de her ay 2-3 puanın altında olmamak üzere düşüşün yaşanacağını ve Eylül sonu itibari ile %10 altını görebileceğimizi ifade etmiştim. Nitekim bu düşüş önümüzdeki aylarda da devam ediyor olacak.
Tüketici fiyat endeksinin %20 altına gelmesi, Merkez Bankasının faiz oranlarını aşağı çekmesi için bir gerekçe oluştursa da, 6 Mart'ta %24 olan faizin aşağı çekileceğine (seçimlerin etkisi ile) çok fazla ihtimal vermiyorum. Bununla birlikte düşen enflasyon ile birlikte faizlerin de hızlı şekilde aşağı ineceğine inanıyorum.
"İnmesi kurları tetikler mi?" sorusu ister istemez akla geliyor olsa da bugünkü faiz aslında geçen sene enflasyona giren yükselişin yükü.
Dolar (USD/TRY) kurunun Mart ayı ile Ağustos arasındaki yükselişi bugünkü enflasyon endeksinin içinde var ve matematiksel olarak bunu taşıyıp faiz oranını yukarıda yaşamanın bir izahı yok. Faiz geleceğe yönelik belirlenen bir değişken. Enflasyon verisi geçmişin datası. Bu sebeple PPK'nın geçmişin enflasyon oranı ile geleceğin faiz oranını belirlerken rutin-extra etkileri dikkate alıp bunu politika faizine de yansıtması kaçınılmaz olacaktır. Bu durum kurları tetikleyici bir faktör olmaması gerekir.