2020 yılında yükseliş potansiyeli taşıyan BİST 100 endeksi yüzde 10,13 oranında iskontolu.
2019 yılının son döneminde hızla yükselişe geçen BİST 100 endeksinin yeni yılda da bu hareketine devam ettiğini izliyoruz. Geçtiğimiz yıl yaklaşık yüzde 25,76 artış gözlenen endeksi 2020 yılının başından beri yüzde 7,38 oranında yükseldi. Son 5 yıllık fiyat kazanç (F/K) oranı ortalamasına göre BİST 100 endeksinin yüzde 10,13 oranında iskontolu olduğu görülüyor. Bu rakam 2019 yılının başında yaklaşık olarak yüzde 37,02 oranındaydı. Geçtiğimiz yılın başında yüksek olan bu oranın piyasalardaki olumlu havanın etkisiyle hızla düşüş yaşadığını söyleyebiliriz.
Küresel piyasalarda jeopolitik risklere ek olarak gelişmiş ülkelerin enflasyon verileri ve buna bağlı olarak faizlere yönelik alacağı aksiyonlar takip edilirken, yurtiçi piyasalarda yıl içinde enflasyonun seyri ve büyüme rakamları yakından takip ediliyor olacak. Dolar bazından F/K oranına göre endeksin hala çok yüksek bir iskontoya sahip olduğu dikkat çekiyor. Dolar bazında 5 yıllık F/K oranı ortalamasına göre endeks yüzde 46,59 iskontoya sahip. Son yıllarda yaşanan DolarTL kurundaki aşırı dalgalanma dolar bazında endeksi ucuz hale getirirken, 2020 yılı içerisinde kurda volatilitenin düşük kalması endeksi dolar cinsinden de değerli hale getirebilir.
Şartlar Değişmezse Hareket Devam Edebilir
2018 yılında yaşanan rahip gerilimiyle aşırı dalgalanma görülen DolarTL kuru yıl içinde yüzde 39,74 oranında yükselmişti. Geçtiğimiz yıl görece daha az dalgalı bir seyir izleyen kur 2019 yılında yüzde 12,38 oranında arttı. 2018 yılında 13 bin doların altına gerileyen BİST 100 endeksi 2019 yılının ikinci yarısından itibaren dolar bazında yükselişe geçti. 2020 yılı içerisinde gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz artırmama kararlarında devam etmeleri, ABD – Çin ticaret anlaşmasının piyasalarda olumlu etkilerini artırması ve İran, Suriye ve Libya gibi jeopolitik risk unsurlarında yaşanacak olumlu gelişmeler piyasalarda risk iştahını artırmaya devam edebilir. 2020 yılı için yüzde 5 olarak tahmin edilen büyüme verisinin, CDS ve faizlerin hızla gerilediği bir ortamda beklentilere paralel seyretmesi endeksi yukarı yönde destekleyebilir. Yıl içerisinde şirketlerden gelecek sağlam bilançolar ve yeni halka arzlar endekse pozitif etkide bulunabilecek bir diğer unsur.
Piyasalarda risk iştahının hisse senetleri lehine devam etmesi küresel şartların ve yurtiçi makro ekonomide beklenen olumlu verilerin yanı sıra hükümet tarafından gelecek yapısal reformlarla da kalıcı hale gelebilir. Böyle bir adım TL varlıklara talebi artırmaya devam edecektir.
Kurda Volatilite Düşük Kalabilir
Geçtiğimiz yıl Mayıs ayında 500’ün üzerine çıkan CDS primlerinin hızla düşmesi ve faiz indirimlerine rağmen TL’nin görece değerli kalmaya devam etmesi DolarTL tarafında bir süre daha hareket marjının sınırlı kalacağına işaret ediyor. Yıl sonu enflasyonunu 10.01 olaraka tahmin eden TCMB’nin beklentisine paralel gerçekleşecek bir enflasyon, dolar karşısında TL’nin değerini koruyacaktır. Böyle bir ortamda gelişmiş ülke merkez bankalarının faiz artırımına gitmemeleri ve küresel büyümede olası bir gerileme kurda yukarı yönlü hareketleri sınırlayabilir.
133 Bin Seviyeleri Mümkün
Yüzde 10 iskontolu olan endeks 50 ve 200 günlük hareketli ortalamasının üzerinde hareket ediyor. Teknik olarak 121,500 seviyesi ilk destek konumundayken, olası aşağı yönlü hareketlerde 120,000 ve 115,000 destekleri takip edilebilir. Kendi rekorunu kıran endeks için 121,500 seviyesinin üzerinde kaldığı sürece ilk direnç 125,000 iken iskonto faktörünü de hesaba kattığımızda 130,000 ve 133,100 seviyeleri yukarı yönlü hareketlerde takip edilebilir.