Yazar: Şenay Şerefoğlu
Enflasyonun yükselişe geçmesi, cari açığın artması ve ABD- Türkiye arasındaki vize krizi ile USD/TRY kuru Kasım ayında 3,98’i aşarak rekor kırdı. Devamında baz etkisi ile enflasyonun bir miktar azalması, ABD-Türkiye arasındaki vize krizinin çözülmesi ve küresel risklerin azalması ile kur, Aralık ve Ocak aylarında gerileme gösterdi.
Şubat ayında dolar tarafındaki güçlenmeye karşısın kurdaki yükseliş sınırlı oldu, ancak Mart itibariyle kayıplar hızlandı.
Cari açıktaki beklenmedik yükseliş, enflasyonun tekrar artması, Moody’s’in not indirimine gitmesi iç nedenlerle beraber Trump’ın ticaret savaşları endişelerini yükselten hamleleri, dolardaki yükseliş ve risk iştahının azalması ile kur Mart ayında 4,03’ü aşarak rekor tazeledi.
Nisan ayında ise iç nedenler güncelliğini korurken ABD ve Rusya arasındaki Suriye gerginliği jeopolitik riskleri artırdı. Erken seçim kararının ardından bir miktar gerileyen kur, TCMB’den gelen faiz artışına da sınırlı düşüş yaşadı. TL satışlarının hızlanması ile kur Nisan ayında 4,19’u aşarak rekor tazeledi.
Mayıs ise TL’nin en kötü performansı olarak tarihe geçti. Hali hazırda yükselişte olan kur, S&P’nin not indirimine gitmesi, 24 milyar TL’yi bulan torba yasanın bütçe ağını artıracağı endişesi, enflasyonun sert yükselmesi ve doların da yükseliş ivmesini artırması ile kur 4,40’ları aştı.
Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın Londra’da TCMB’ye dair açıklamaları piyasalarda oldukça negatif etki yarattı ve kur bu tarihten itibaren çok sert yükselerek 23 Mayıs’ta 4,9282 ile tarihi zirve yaptı. Aynı gün TCMB’den gelen faiz hamlesi ve bankasının devamındaki sıkılaşma adımları, siyasi yetkililerin TCMB’nin bağımsız olduğuna dair açıklamalarda bulunmaları ve Londra’da yatırımcılarla tekrar yapılan görüşmeler kuru 4,44’e kadar düşürdü. 4 gün üst üste gerileyen kur, bugün %2 üzerinde kazançla tekrar 4,63’e yükseldi.
Türk Lirası, 2018’de dolar karşısında %20 değer kaybederek Arjantin pesosundan sonra en çok kayıp veren para birimi oldu.
Haziran ayı lira için oldukça kritik, öncelikle haftaya açıklanacak enflasyon verisi en yakından takip edilen gelişme. Kurda yaşanan rekor yükselişlerle beraber petrol fiyatlarındaki artışın da maliyetleri ağırlaştırması bekleniyor. %12 üzerindeki bir enflasyon TL’de negatif etkiyi hızlandırabilir.
Enflasyon verisine göre TCMB’nin 7 Haziran’daki PPK toplantısı da kritik geçebilir ve gelecek faiz artışı TL’de uzun süreli bir rahatlama yaratamayabilir.
Bir diğer kritik gelişme ise 24 Haziran’daki seçim. Sonuçlarının etkisinin nasıl olacağı, vaadlerin piyasalara ne kadar güven vereceği ve en önemlisi TCMB’ye dair güven kaygısının devam edip etmeyeceği TL için oldukça riskli. 24 Haziran’a kadarki fiyatlamalarda enflasyon ve PPK toplantısı en önemli gelişmeler olarak takip ediliyor.
Kısa zamanda yaşanan bu rekor yükselişlerin sağlıklı fiyatlamalar olmadığı görüşümüzü tekrarlıyoruz, ancak toparlanma için de TL olumlu gelişmelere ihtiyaç var. Merkez bankası, yetkisi dahilindeki imkanlarını kullandı-kullanıyor (faiz artışı hamlesinde geç kalınmış olsa da), ancak göstergeler TL’yi bir süre daha zorlayabilir.
4,50 altındaki düşüşlerin sınırlı kalması ile tekrar yükseliş yaşayan kurda 4,80 direncini takip edeceğiz, bu aralıktaki fiyatlamaların taban oluşturma olasılığı alımları tetikleyebilir. Kısa vadede rahatlama için 4,40 altının görülmesi gerekiyor.