Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
Çok uzak olmayan bir geçmişte, ekonomiye dair kötü haberler piyasalar için iyi haberdi, çünkü kötü haberler Fed’in para politikasını gevşek tutması gerektiği anlamına geliyordu. Şimdi bu durum tersine döndü; ekonomi için iyi haberler piyasalar için kötü haber demek, çünkü Fed faizleri artırmayı ve para politikasını sıkılaştırmayı hedefliyor.
Bunun son örneğine 1 Haziran’da tanık olduk; ISM imalat raporu beklentilerin üzerinde geldi ve Nisan’a kıyasla Mayıs’ta ekonomide bir iyileşme gösterdi. Tabii ki, Nisan’daki seviyeden daha zayıf olsa da, raporun fiyat bölümü yine de beklentilerin üzerindeydi.
Piyasa bu gelişmeye hızlı bir tepki verdi ve dolar ve tahvil faizleri keskin bir yükseliş yaşarken, hisse fiyatları düştü. Bu da gelişmenin ekonominin sağlığı için iyimser olsa da, Fed’in finansal koşulları sıkılaştırma ve ekonomiyi yavaşlatma hedefine ters olduğunu gösteriyor. Verilere göre, Fed’in şu ana kadar uyguladığı para politikası ya tam anlamıyla etkisini göstermedi ya da ekonomiyi yavaşlatmak için yeterli seviyede değil ve bu yüzden enflasyonu kontrol altına alamıyor.
Bu da akıllara Fed’in gelecekte daha da agresif bir politika uygulamak zorunda mı kalacağı, ya da faizleri daha uzun bir süre içinde daha yüksek oranlara mı çıkarmak zorunda kalacağı sorusunu getiriyor. Bu durum da tahvil faizleri ve dolarda güçlenme anlamına geldiği için, hisseler için sorunu daha da kötüleştiriyor.
Ekonomiye yönelik iyi haberlerin hisseler için kötü haber anlamına geldiği bir dönem şu an bir dönüm noktasında ve dolardaki güçlenmeden zarar görme olasılıkları yüksek hisseler için en büyük riski taşıyor. Örneğin, 2 Haziran’da, Microsoft (NASDAQ:MSFT) dolardaki güçlenme sebebiyle mali dördüncü çeyreğe yönelik kâr ve gelir tahminini düşürdü.
Microsoft muhtemelen dolardaki güçlenmeden olumsuz etkilenen tek isim değil. Doların yükselişinin, Nike (NYSE:NKE) gibi uluslararası pazarlarda faaliyet gösteren birçok hisseyi baskılaması bekleniyor.
Yüksek faiz oranları, hızlı büyüme kaydeden hisseleri de olumsuz etkileyecek, çünkü değerleme seviyelerinin düşmesi gerekecek. Büyüme hisselerinin bu yıl ciddi kayıplar yaşamasının en büyük sebeplerinden biri, faizler arttıkça hisselerin kazanç verimlerinin de o kadar artması gerektiği. Büyüme hisseleri faizlerdeki düşüşten özellikle büyük bir fayda sağladı, çünkü fiyat-kazanç ve fiyat-satış oranları bu dönemde önemli sıçramalar yaşadı. Ancak şimdi faizlerin yükselmesiyle birlikte, bu oranların düşmesi gerekiyor.
Eğer şu an ekonomi için iyi haberler piyasalar için kötü haber anlamına geliyorsa, ekonomiye yönelik kötü haberler hisseler için iyi haber olacaktır. Özellikle de piyasalar veriler karşısında beklentilerin tam zıt yönünde hareket ederken, gelecekteki tüm verileri bu açıdan yorumlamak önemli.