Piyasalarda söylemler ile veriler ve beklentiler arasında değişen bir fiyatlama var. Malum dünya borsaları pandeminin sağladığı büyük parasal desteklerle rekorlar tazeliyor, gelişen ülkelere de risklerine göre sermaye girişi var. Özellikle Fed’in yakın vadede faiz artırımının mümkün olmadığını söylemesi piyasalarda yaklaşık 3 yıl gibi bir süreci fiyatlamıştı. Ancak son haftalarda ABD’de enflasyonun artacağı ve Fed’in de beklenenden önce politika değişikliğine gideceği fiyatlanıyor. Bunu destekleyen verilerle beraber fiyatlama da işin içine girince verim eğrisi dikleşti, 10 yıllık faiz oranı bir yılın zirvesine çıktı. Bu nokta Fed Başkanı Powell, açıkça enflasyonda yükseliş olsa da bunun kalıcı bir seyir izlemesini beklemediklerini söyledi. Açıklamaların etkisi ise sınırlı kaldı, çünkü faiz tekrar yükseldi %1,44’e çıktı. Böylece endeksler de tekrar düşüşe geçti. Burada beklenen tepkiyi gösteremeyen ise ABD Dolar Endeksi oldu. Endeks, tahvil etkisi ile bir yükselirken endekslerin toparlanması ile iki düşüyor. Bugün 89,70 ile 8 Ocak sonrası en düşük seviye görüldü.
Küresel piyasalarda artan volatilitenin TL varlıkları fazlaca etkilediği ortada. Borsa dün %2’den fazla düşmesinin ardından bugün 1.514 puana çıktı, ancak tekrar %1,5 düşerek 1.460 puana gerilemesinin ardından son saatte 1.480 puandan işlem görüyor. BİST Bankalar ise 1.398 puan altına gerileyerek satışların hızlandığı bölgeye geçti ve 1.350 puan ara desteğini bugün test etti. Endeksin sene başından itibaren kaybı %12’yi aşarken BİST Sanayi da bu hafta %6’ya yakın kayıp verdi.
Endeksler içinde belirli hisselerin yükselmesi, bankacılık tarafındaki zayıflığın artması ve borsanın gelişmelere çok fazla tepki vermesini risk olarak görüyoruz. Benzer durum kur tarafında da yaşanıyor. Güney Afrika randı, Brezilya reali ve Meksika pesosu ile Türk Lirası en kırılgan paraların başını çekiyor. TL, bu hafta dolar karşısında %4’e yakın euro karşısında %5’e yakın değer kaybetti. USD/TRY kuru yükselişlerde ilk ara direnç olarak izlediğimiz 7,25’i test ediyor. Kurda bu direnç üzerinde alımların hızlanması için küresel satışların hızlanması ya da TL negatif gelişme olması gerekiyor. Eğer her iki cepheden birinde bir gelişme olursa alımlar 7,38’e doğru devam edebilir. Kısa vadede 7,25 üzeri ataklar olsa da kurun bir süre 7,0-7,20 arasında dengelenmesini bekliyoruz (tekrar altını çizelim ki mevcut fiyatlama dışında bir gelişme olmazsa). Kurda rekor sonrası yaşanan düşüşün orta vadede de devam edebilmesi içinse kesinlikle en başta TL tarafında iyileşmelerin olması gerekiyor ki bunların başında da yapısal reformlar geliyor. Hazine ve Maliye Bakanı Elvan, Cumhurbaşkanının Mart ayı ortasında reformları açıklayacağını söyledi. Piyasaları ikna edecek her gelişme TL pozitif olacaktır, ancak şimdilik bekleyiş var ve yabancı yatırımcının hisselerden çıkışı da sürüyor. Son hafta itibarıyla çıkış 123 milyon dolar olurken sene başı itibarıyla çıkış 600 milyon dolara yaklaştı. Tahvillerde alım var ama totalde pandeminin yarattığı bol kepçe ortamdan Türkiye’nin istenen payı alamadığını yineleyelim.
Küresel risk iştahında yaşanan bu azalma bozulmaya doğru gider ise hiç şüphe yok ki TL’nin de içinde bulunduğu kırılgan varlıklardaki hareketlilik daha fazla olacaktır.
Teknik seviyeler:
BIST 100 Endeksinde 1.490 puan altı haftalık kapanışlar 1.430-1.400 puana aralığına doğru düşüşe neden olabilir. 1.490 puan üzeri kapanışlarda ise 1.550 puan hedefine doğru alımlar sürebilir. Ancak 1.520-1.535 puan aralığında ivme kaybı görülebilir.
BİST Bankalar 1.398 puan altı haftalık kapanış durumunda endekste 1.300 puan tabanına doğru baskı artabilir. Toparlanma için evvela bu seviye üzerine tutunma gerek, ancak yakın vadede 1.500 puan üzerine çıkılmadıkça endeks zayıf kalmaya devam edebilir.
Dolar kurunda 7,25 direncinin aşılması durumunda 7,38’i ara direnç olarak izleyeceğiz, ancak alımlarda ivme kaybı olması durumundaki geri çekilmelerin 7,0 tabanı üzerinde 7,20 aralığında dengelenmesini bekliyoruz. Daha önceki raporlarımızda da belirttiğimiz gibi kurun oynaklığı çok fazla ve seviyeler diğer paritelere göre çok aralıklı görülebilir. Ancak son yıllardaki işlemleri dikkate aldığımızda kurda 6,80’ni ana destek olarak görüyoruz ki bu destek altı için somut iyi gelişmelere ihtiyaç var. 7,87’yi ise yeni rekor riskine giden en önemli ilk seviye olarak izliyoruz. Şimdilik fiyatlamaların kısa süreli atakların ardından belirttiğimiz aralıkta dengelenebileceği görüşündeyiz.
