ABD Merkez Bankası Fed dün faizi beklenen oranda 75 baz puan artırdı. Karar metninde Eylül toplantısında göre önemli iki ifade ekliydi.
İlki: Kurul, enflasyonu zaman içinde %2' hedefine döndürmek için yeterince kısıtlayıcı bir para politikası duruşu elde etmek için hedef aralıkta devam eden artışların uygun olacağını tahmin etmektedir.
İkinci ifade: Kurul, gelecekteki faiz artışlarının hızını belirlerken para politikasının kümülatif sıkılaşmasını, para politikasının ekonomik aktiviteyi ve enflasyonu etkilediği gecikmeleri ve ekonomik ve finansal gelişmeleri dikkate alacaktır.
Bu ifadeler ne anlama geliyor?
Enflasyonu başlarda ciddiye almayan ve uzunca bir süre hep geçici olacağı görüşünü savunarak geç kalan Fed, Mart’ta 25 baz puanla son derece düşük bir hızla başladı. Ardından Mayıs’ta 50 baz puanlık faiz artışı yaptı, ama %8’lerdeki enflasyonda düşüş olmaması bir yana yükseliş devam edince Haziran’dan itibaren 4 toplantıda 75’er baz puanlık faiz artışı yaparak bu yıl faizi 375 baz puan artırdı.
Haziran’da %9,1’e çıkan ve son aylarda çok sınırlı gerileme gösteren enflasyon %8,2’de. Faiz ise %4’te. Fed diyor ki, yaptığımız bu faiz artışlarının etkisi zaman alacak ve bu zamanı vererek durumu görmemiz gerekiyor. Bunun için de agresif faiz artışlarını bırakarak daha yavaş faiz artışları yaparak süreci izleyeceğiz.
Piyasalar önce yükseldi, sonra düştü
Dünkü toplantı öncesinde piyasalar Aralık’ta 50 baz ile 75 baz puan beklentisini yarı yarıya fiyatlıyordu. Ancak bankanın daha yavaş ilerleyeceklerini belirtmesiyle 75 baz puan olasılığı fiyatlamadan çıkarken 50 yerine 25 olabilir mi fikri, endeksler ve emtia grubunu yükseltti.
Powell ne dedi?
Faiz kararı sonrası konuşan Powell, birkaç önemli ifade kullandı ve ardından piyasalarda yön değişti. Poerll, ısrarla enflasyonu düşürmek için para politikasına sadık kalacaklarını ve faiz artırmaya devam edeceklerini belirtti. Sıkı para politikasından bu dönemde vazgeçilmeyeceğini de ekledi. En önemli ifadesi ise Eylül toplantısından bu yana nihai faiz oranlarının önceki tahminlerinden daha yüksek olacağını söylemesi oldu. Yani %5 ve üzeri fiyatlama artık potada, ki swap piyasası hemen %5,10 üzerini fiyatladı.
Powell’ın açıklamalarının ardından Aralık’ta 25 baz puan beklentisi kısa süreli kalıp giderken 50 baz puan beklentisi ise %60’a çıktı. Yani piyasaların beklediği güvercin bir toplantı olmadı.
Dolarda son durum
Dün önce 110,50 altına inen dolar endeksi, Powell sonrası 112’ye çıktı. Endeks bugün de yükselişine devam ediyor. 113 seviyesi önemli ve endeksi bu seviyeye olumlu istihdam verisi çıkarabilir. Dün açıklanan ADP beklentiden iyiydi. Ancak detayına baktığımızda Noel öncesi küçük işletmelerde alım yapıldığı görülüyor. Büyük firmalarda ise düşüş var. Yani genele yayılan bir alım dönemi gerçeklememiş. Tarım dışı istihdamın pozitif gelmesi endekste 113 denemesi sağlayabilir ve dolar varlıklar haftayı yükselişle tamamlayabilir. Tahvil tarafında 10 yıllık getiri yeniden %4’ün üzerinde.
Euro/dolarda satış hızlandı ve fiyat 0,97’lere geriledi. 0,9650 yeniden denenebilir.
Dün ve bugün piyasada tahvil, endeks, emtia ve döviz tarafında sert oynaklık olurken dolar/TL tavrından asla ödün vermeden 18,61’de takılı kalmaya devam etti.
Öyle ki bugün açıklanan ve %85,5’e çıkan tüketici enflasyonuna ve %157’ye çıkan üretici enflasyonuna da kur hiçbir tepki vermedi. Kısa süreli 18,68’e yaşanan ataklar zaten alış ve kapanışlarda da bir süredir görülüyor. Dolar kurunun iç ve dış gelişmelere karşı bu kayıtsızlığı anlaşılır değil. Bir süredir yaşanan bu durumu normalleşme olarak da göremeyiz, çünkü büyük oynaklığın bitmesi başka bir şey, fiyatın gelişmelere tepki vermeyecek durumda kalması başka bir şey!...