Bu yazı Investing.com için özel olarak yazılmıştır.
Yatırımcıların, iShares EDGE MSCI USA Value (NYSE:VLUE) ve iShares EDGE MSCI USA Momentum ETF'in (NYSE:MTUM) ölçütlerine göre değer hisseleri olarak adlandırılan hisselere yönelmesiyle birlikte momentum hisseleri bir süreliğine gözden düşüyor gibi göründü.
Ancak teknik grafiklere dayalı olarak değer ETF'inin gelecekte %7'lik daha dik bir düşüş yaşayabileceğinin işaretlerinin ortaya çıkmasıyla birlikte değer ticareti bir anda zayıflıyor gibi görünüyor.
Bu ticaretin azalmasının muhtemel iyi bir sebebi var: değer sunan şirketler konsensüs analist tahminlerine göre gelecekte büyüme konusunda yatırımcılara pek bir şey sunmuyor. AT&T (NYSE:T), Intel (NASDAQ:INTC), IBM (NYSE:IBM), Pfizer (NYSE:PFE), ve General Motors (NYSE:GM) gibi şirketlerin hepsi, değer ETF'inin en ağırlık sahibi isimleri arasında. Bu şirketlerin büyüme oranlarını değerlendirdiğimizde, vadeli fiyat kazanç oranlarına bağlı olarak hisselerin değerlerinin üzerinde olduğunu görüyoruz.
Değer Yükselişi
Ağustos ortasından bu yana değer hisseleri ETF'i momentum ETF'inin %1,6'lık düşüşüne kıyasla %7,6'dan fazla yükseliş kaydetti. Ancak değer ETF'i 11 Eylül'de, yaklaşık %11,5 yükseldiği zamanda zirve yaparken, momentum ETF'i yatay işlem görmeye devam etti.
Düşüş Yaklaşıyor
Teknik grafik, değer ETF'inin Mayıs ayından bu yana devam eden bir işlem kanalı içinde inip çıktığını gösteriyor. ETF şimdi 81,70 Dolar seviyesine yakın bir noktadaki bir desteğe dayalı durumda. Bu seviyenin altına doğru bir düşüş, ETF'in işlem aralığının 76,50 Dolar seviyesine yakın altı çizgisine doğru bir düşüş (26 Eylül'de yaklaşık 82,03 Dolar olan mevcut fiyatından yaklaşık %6,75'lik bir düşüş) yaşamasına neden olur.
Değerinin Üzerinde İşlem Gören Değer Hisseleri
Grubun keskin yükselişinin sebeplerinden biri, ETF'te yaklaşık %10'luk ağırlığa sahip olan AT&T'nin yaşadığı büyük sıçrama olabilir. Elliott Management Corp.'un şirkette pay sahibi olduğunu açıklamasının ardından son haftalarda AT&T hissesi anlamlı bir sıçrama yaşadı. AT&T ETF'te önemli bir ağırlığa sahip olduğu için de hissesinde yakın dönemde yaşanan ani yükseliş tüm grubu yukarı çekmeye yardımcı olmuş olabilir.
AT&T'yi değerlendirirken, şirketin nasıl bir değeri temsil ettiğini de sormalıyız. Hisseler, 2020 konsensüs gelir tahmini olan hisse başına 3,61 Dolar'ın yaklaşık 10,3 kat üzerinde işlem görüyor. Bu mevcut gelir tahminleri, hisse başına 3,54 Dolar'lık 2019 tahminlerine kıyasla sadece %1,95'lik bir büyüme yansıtıyor. Daha kötüsü de, analistler gelirlerin 2021 yılında hisse başına 3,57 Dolar'a gerilemesini bekliyor.
Intel de, Eylül ayında yarı iletken sektörünün geri kalanıyla birlikte hissesinde hızlı bir yükseliş yaşayan bir diğer şirket. Ancak AT&T gibi Intel için de analistler 2020'de gelirlerin sadece %1,3 artmasını, 2021'de ise sabit kalmasını bekliyor. Hissenin işlem gördüğü bir yıllık vadeli fiyat kazanç oranı ise 11,4.
IBM, Pfizer, ve General Motors da benzer bir kampta. Bu üç şirket toplamda ETF içinde yaklaşık %9 ağırlığa sahip. Son konsensüs tahminlerine göre 2020 yılı için IBM'in gelirlerinin sadece %5 büyümesinin, Pfizer'in gelirlerinin %3,6 azalması, General Motors'un gelirlerinin de %2,5 azalması bekleniyor.
Tüm bu şirketlerin, S&P 500'ün 2020 fiyat kazanç oranı olan 16,5'in daha altında fiyat kazanç oranlarında işlem gördüğü doğru. Ancak S&P 500'ün de 2020'de neredeyse %10'luk bir gelir büyümesi yaşaması bekleniyor. Bu sebeple, S&P 500'ün yaşadığı büyümeyle kıyaslandığında bu şirketlerin gerçekten ne kadar değer sunduğunu sormak gerek.
Belki de bu düşük faiz ortamında,10 yıllık Hazine tahvil gelirlerinin de %2'nin altında olduğu dönemde, verilen bu değerler şirketlerin bazılarının çekici temettü getirileriyle desteklenebilir. Ancak şirketlerin yatırımcılara daha iyi temeller sunmaya başlamaması durumunda değer ticaretinin fazla devam edeceğini söyleyemeyiz.