Kasım ayı yurt içinde ekonomi kanadında önemli değişikliklerin yapıldığı bir ay oldu. Ağustos ayında 2018 zirve seviyeyi aşmaya başlayan dolar kuru (ve diğer döviz kurları), 6 Kasım’da 8,58’i aşarak tarihi zirveye çıktı. Parasal genişlemenin olduğu ve küresel piyasalarda gelişen ülke varlıklarının pozitif fiyatlandığı bu süreçte TL’nin rekor kayıp göstermesinde bilindiği üzere yurt içi riskler etkili oldu. Yönetimin durumu kabul eden ve isimle beraber politika değişikliğine de gitmeye başlayan adımlarıyla dip seviyeden toparlanma gösteren TL varlıklar Kasım ayını çok uzun bir sürenin ardından yükselişle tamamladı.
Kasım ayındaki toparlanmada en önemli kısım Türkiye CDS 5 Yıllık USD tarafında oldu. Sene başında 240 bp altına inen risk primi İdlib’de 33 askerin şehit olması ve jeopolitik risklerin artması ile Şubat sonu Mart başında 375 bp seviyesine yükseldi. Mart sonrası düzenli yükseliş gösteren risk primi özellikle kredi genişlemesinin gitgide büyümesiyle Nisan ayında 600 bp seviyesini aştı. Kasım ayında atılan adımlarla 370 bp altına inerek Mart ayı sonrası en düşük seviyeye gerileyen CDS, ayı 400 bp altında kapattı. Elbette bu seviyeler de son derece yüksek, ancak Nisana yı ya da Kasım ayı başındaki seviyelere göre düşüş olması çok önemli. Yönetimin söylemleriyle uyumlu adımlar atmasına paralel CDS tarafında da düşüş olduğunu görüyoruz. Aynı durum yabancı girişinde de var, son aydaki giriş 1,6 milyon dolar, son derece olumlu. BIST, Kasım ayında %15 kazandırdı ve TL bazında da rekor kırdı. Özellikle bankacılık hisselerine olan alımlar son derece yüksek.
TL Varlıklar Yılın Son Ayına Nasıl Başladı?
BİST 100
Ralli yapan dünya borsalarının dünkü kar satışına BIST de eşlik etti ve endeks günü %3,4 kayıpla 1.283 puandan kapattı. Yeni işlem ayında %1,45 yükselişle 1.302 puandan başlayan endeks, günün ilk yarısında pozitif fiyatlanıyor. Hem küresel hisselerdeki hem de yurt içi hisselerdeki hızlı yükselişin ardından gelen soluklanmanın genel trendi bozmasını beklemiyoruz. Endekste 1.250-1.300 puan aralığı korunabilir. Bu destek altındaki olası düşüşleri takip edeceğiz.
USD/TRY
Başkan ya da bakan değişikliğinden ziyade ekonomi ve hukukta reform yapılacağı yönündeki açıklamalar kurdaki ateşin bir kısmını söndürdü. Yapılacak reformların yanı sıra piyasa gelenekleri ve olması gereken politika adımını yaparak faiz artışının yapılmasıyla kur 7,50’ye doğru düşüş yaşadı. Bu seviye Ekim PPK seviyelerine yakındı. Kur ilk tepkinin ardından 8,0 denemesi yaptı ve 7,70-7,80 aralığında ise denge kurmaya çalışıyor. Yeni ayın ilk işlem gününde 7,90 seviyesine doğru yükseliş yaşayan kurda ay içinde çok defa denenen ve an’lık kısa süreli aşılan 7,95 seviyesi ilk ara direnç konumunda. Bu direnç üzerinde ise 8,05-8,15 aralığını izleyeceğiz. Kurda uzun vadeli yükseliş trendinde bir bozulma yok, ancak kısa vadede düşüşün devam edebilmesinde ise yönetimin yaklaşımı belirleyici olacak, çünkü tıpkı pandemi sonrasında olduğu gibi küresel tarafta gelişen ülkeler için risk oluşturacak bir durum yok. Yurt içinde hem yönetim kararları hem de uluslararası diyalog bu ay en önemli gündem konumunda.
EUR/TRY
Aynı gelişmelere ek olarak bu ay yapılacak ECB toplantısı yakından takip edilecek. Daha fazla desteğin gerekli olduğunu ve para politikası olarak da desteklerin süreceğini açıklayan Lagarde, piyasalarda varlık alımlarında genişleme beklentisi yarattı. Bu yöndeki adım izlenecek. Ayrıca bu yıl dolaşımdaki majör para konumuna geçen ve dolar karşısında da 1,20’ye yükselen eurodaki güçlenme şimdilik merkez için riskli görülmüyor, ancak arka planda bunun devam etmemesi için mutlaka adımlar atılacaktır. Kurda 9,25 kısa vadedeki en önemli destek seviyesi ve yükselişlerde ise 9,65 ilk önemli direnç.
Gram Altın
TL’deki toparlanma hareketinin olduğu dönemde ons fiyatının ise aşı haberleri ve buna bağlı normalleşme beklentileriyle düşmesi gram fiyatını 440 TL’ye kadar baskıladı. Bugün ise dolar kurundaki yükselişe ek olarak ons da 1,764$ Temmuz sonrası dip seviyeden toparlanma gösteriyor. Ons altında 1,766$ desteğinin korunması ile gelecek toparlanmada ilk olarak 1,818$ ve 1,840$ seviyelerini takip edeceğiz. Kademeli olarak 1,858$ üzerine hareketleri izleyeceğiz. Gram tarafında da iki çarpan etkisine göre yükselişlerde 458 TL ilk ara direnç, bu direnç üzerinde ise 466 TL’yi izleyeceğiz. Ancak alımların kuvvetlenmesi için 478 TL’nin aşılması gerekiyor. Geri çekilmelerde ise 433 TL kısa vade yön değişiminde ilk önemli eşik konumunda.