- Dolar/yen kuru, Fed'in aşırı agresif şahin politikasından dönebileceğine dair artan bahisler üzerine dolardaki zayıflamayla beraber düşmeye devam etti.
- Öte yandan yen, getiri kontrol politikasında değişikliğe gidebilecek Japonya Merkez Bankası (BoJ) toplantısı öncesinde daha yüksek işlem görüyor.
Döviz piyasası katılımcıları BoJ'un bu hafta içinde getiri kontrol politikasında yeni bir değişikliğe gideceğine dair bahis oynarken, Pazartesi günü sakin geçen seansta ABD doları para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında değer kaybetti.
Doların zayıflığı Dolar Endeksi'ni 7 aylık bir düşük seviyeye indirdi ve yeni verilerin ABD tüketici fiyatlarının iki buçuk yıldan uzun bir süredir ilk kez gerilediğini göstermesinin ardından geçen haftaki gerilemeyi sürdürdü.
MUFG analistleri bir notta şunları söyledi,
"Geçtiğimiz hafta tüm G10 para birimleri ABD doları karşısında değer kazanırken, ABD'nin Aralık ayı enflasyon verileri enflasyon baskılarında devam eden gevşemeyi teyit ederek Fed'in muhtemelen Mart FOMC toplantısından sonra sıkılaştırma döngüsüne ara verme ihtimalini güçlendirdi."
Soğuyan enflasyon, Fed'in faiz artırımlarının hızını nihayet yavaşlatabileceğine işaret ediyor ki bu da dolar endeksinin 2022'deki büyük sıçramasının ana itici gücüydü. Mevcut piyasa tahminlerine göre, Fed'in gelecek ayki politika toplantısında faiz oranlarını sadece 25 baz puan artırma ihtimali %91 iken, sadece %9'luk bir kesim 50 baz puanlık bir artış bekliyor.
ABD Verilerinin Ardından Tüm Gözler BoJ'da
Döviz piyasalarında bu hafta izlenmesi gereken para birimi Japon yeni, zira birçok kişi BoJ'un 17 ve 18 Ocak'taki toplantısında getiri kontrol politikasını daha da değiştirebileceğini veya tamamen kaldırabileceğini düşünüyor.
Japonya'nın devlet tahvili piyasası, 1.000 trilyon yenden (7,9 trilyon dolar) fazla borçla dünyanın en büyüklerinden biri. Ancak BoJ'un getiri eğrisi kontrolü adı verilen para politikası nedeniyle likiditesi en düşük tahvil piyasalarından biri haline geldi.
Borç vermeyi, büyümeyi ve enflasyonu teşvik etmek amacıyla Japonya Merkez Bankası 2016'dan bu yana kısa vadeli faiz oranlarını %-0,1'de ve 10 yıllık getirileri sıfır civarında sabitledi. Bu süre zarfında, 10 yıllık getirinin sıfırın üzerinde veya altında hareket etmesine yönelik toleransını üç kez azalttı - en son geçen ay hedef bandını +/- 0,25 yüzde puandan +/- 0,5 yüzde puana genişletti.
Tahvil fiyatları düştüğünde tahvil getirilerinin arttığı göz önüne alındığında, hedef bandın üst sınırını korumak BoJ'u önemli miktarda tahvil satın almaya zorladı ve bu da piyasanın %50'sinden fazlasına sahip olmasıyla sonuçlandı.
ABD doları Pazartesi günü erken saatlerde Japon yeni karşısında son 7 ayın en düşük seviyesini gördü ve daha sonra hafif bir toparlanma gösterdi. National Australia Bank FX stratejisi başkanı Ray Attrill şunları söyledi,
"Bence tüm dünya Çarşamba gününe odaklanacak ve muhtemelen G10 (para birimlerinde) haftayı yen ve yen çaprazlarına ne olacağı belirleyecek."
Attrill, BoJ'un daha fazla değerlendirme yapmak ve herhangi bir politika değişikliği için mevcut Başkan Haruhiko Kuroda'nın görev süresini tamamlamasını beklemek için "zaman lüksüne" sahip olmadığına inanıyor. Kuroda Nisan ayında görevinden ayrılacak.
Yatırımcılar BoJ'un ultra gevşek para politikasını terk etmesini istiyor. Bu politika, 10 yıllık Japon devlet tahvili getirilerinin hızla yükselmesine ve geçen hafta merkez bankasının yeni tavanını aşmasına neden oldu.
Japonya'nın ultra gevşek para politikası küresel getirileri desteklemekteydi ve Japon yeninin değerini azalttı. BoJ'un bu politikadan vazgeçmesi halinde gelişmiş piyasalarda getiriler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşacak ve yen güçlenecektir.
Yende Arka Rüzgârlar, Dolar Karşı Rüzgârlar Etkili
ABD dolarının değeri, yatırımcıların enflasyondaki düşüş nedeniyle Fed'in faiz oranlarını agresif bir şekilde artırmaya devam etmeyeceğini ummasıyla birlikte düşen ABD tahvil getirilerinden etkilendi.
Deutsche Securities G10 FX Stratejisi küresel başkanı Alan Ruskin'e göre enflasyondaki bu düşüş ABD ekonomisi için yumuşak iniş şansını da arttırıyor. Ruskin, son dönemde gevşeyen tedarik zinciri kısıtlamalarının dezenflasyonist bir şoka dönüştüğünü söyledi.
Reuters'e göre Ruskin şöyle konuştu:
"Düşük enflasyonun kendisi, Fed'in daha kolay duraklamasına izin vererek ve finansal koşullara olumlu yayılımlarla daha iyi huylu bir tahvil piyasasını teşvik ederek reel ücret kazanımları yoluyla yumuşak bir inişi teşvik ediyor."
Yumuşak bir iniş aynı zamanda daha yüksek ABD faizlerinin kuyruk riskini de azaltıyor ve bu da nihayetinde "küresel risk iştahına yardımcı oluyor" diye ekledi.
Morgan Stanley) forex uzmanları ABD doları için yılsonu hedeflerinde bir revizyona gitti ve endeksin yılı 104 yerine 98 seviyesinde kapatmasını bekliyorlar. James K Lord liderliğindeki döviz uzmanları şunları söyledi,
"Küresel büyüme canlılık işaretleri veriyor, makro ve enflasyon belirsizliği azalıyor ve USD taşıma avantajını hızla kaybediyor."
Lord, euronun dolardan daha iyi performans gösterme potansiyelinin en yüksek olduğuna inanırken, İngiliz sterlini ve Japon yeninin yıl için negatif getiri kaydetmesini bekliyor.
***
Shane Neagle, The Tokenist'in EIC'sidir. Finans ve teknolojideki en büyük trendlerin haftalık analizi için The Tokenist'in ücretsiz bülteni Five Minute Finance'e göz atın.