Bu yazı 03.03.2022 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayınlanmıştır. 
- Boeing hisseleri yıl başından bu yana %2 düştü
- Beklentilerin altında kalan 4. çeyrek sonuçları ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgali hisseyi baskıladı
- Uzun vadeli yatırımcılar özellikle de 190 dolara doğru bir gerileme durumunda hisseyi satın almayı düşünebilir
Ocak ayının sonunda, havacılık ve savunma devi Boeing'in (NYSE:BA) hisseleri 183,77 dolarda 52 haftanın en düşük seviyesini gördü. Ancak bu tarihten itibaren hisse %8 civarında ralli yaptı ve şu an yılbaşından bu yana yalnızca %2 gerilemiş durumda.
Buna kıyasla, Dow Jones US Select Aerospace & Defense endeksi 2022'de %11,6 yükseldi. Diğer yandan, Boeing'in en büyük rakibi Lockheed Martin de (NYSE:LMT) 2022'de şimdiye kadar %25'in üzerinde getiri sağladı.
BA hissedarları için son 12 ay pek iyi geçmedi. Hisse 15 Mart 2021'de 278 doları aşarak 52 haftalık bir zirveye ulaştı ancak bu tarihten itibaren %28 civarında değer kaybetti. BA hissesinin 52 haftalık aralığı 183,77 - 278,57 dolar ve piyasa değeri 116,0 milyar dolar.
Boeing 26 Ocak'ta dördüncü çeyrek sonuçlarını yayımladı. Sonuçlar genel olarak beklentilerin çok altında kaldı. Ancak 494 milyon dolarda gelen pozitif nakit akışı da analistler için bir sürpriz oldu.
Toplam gelir yıllık (YoY) %3 düşüşle 14,79 milyar dolarda geldi. Ticari uçak bölümünde, gelirler 4,75 milyar dolarda sabit kaldı. Ancak savunma, uzay ve güvenlik bölümünde %14'lük bir düşüş yaşandı. Küresel hizmetler bölümünün gelirleri ise %15 arttı.
Hisse başına düzeltilmiş kâr 7,69 dolardı. Bu figür bir yıl önce ise 15,25 dolardaydı.
CEO David Calhoun sonuçlar üzerine şöyle konuştu:
"2021 bizim için bir yeniden inşa yılıydı... Ticari uçak piyasasındaki iyileşmenin güç kazanmasıyla birlikte aynı zamanda çok güçlü siparişler kaydettik. Genel iyileşme sürecimizdeki ilerlemeyi gösterecek şekilde, dördüncü çeyrekte pozitif bir nakit akışı ürettik."
Yönetim 2022'de ticari uçak bölümünde 787 ve 737 modellerinin teslimatlarında bir artış bekliyor ve küresel hizmetler bölümüne yönelik de güçlü bir büyüme beklentisine sahip. Ancak savunma, uzay ve güvenlik bölümünün gelirlerinin sabit kalması bekleniyor.
Yatırımcılar sonuçlardan memnun kalmadı. Dördüncü çeyrek sonuçlarının yayımlanmasından önce, BA hissesi 206 dolardaydı. Hisse şu an ise 198 doların hemen altında. Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesi de hissedeki oynaklığı artırdı.
Boeing Hissesinden Ne Beklenebilir?
Investing.com'un anketine katılan 25 analist arasında, BA hissesi 'yüksek performans' derecesine aship. Wall Street'in hisse için 12 aylık ortalama fiyat hedefi 258,45 dolar ve bu da mevcut seviyelerden %30'un üzerinde bir yükselişe işaret ediyor. 12 aylık fiyat hedefi aralığı 180 - 307 dolar.
Kaynak: Investing.com
InvestingPro'nun sunduğu bazı değerleme modellerine göre ise, Boeing hissesi için ortalama adil değer 191,82 dolar seviyesinde.
Kaynak: InvestingPro
Yani temel değerlemeler hisselerin %2,8 düşeceğine işaret ediyor.
Buna kıyasla, LMT hissesinin adil değeri neredeyse 550 dolar ve bu da mevcut seviyeden %22'nin üzerinde bir artış demek.
Boeing hissesinin önümüzdeki haftalar içinde geniş bir aralık içinde seyretmesini ve 185 - 205 dolar arasında bir zemin oluşturmasını bekliyoruz. Ardından, hisseler potansiyel olarak yeni bir yükseliş ayağına başlayabilir.
BA Hissesini Portföyünüze Ekleme Seçenekleri
Hissedeki düşüşün artık muhtemelen sona ereceğine inanan Boeing boğaları, şu an yatırım yapmayı düşünebilir. Hedef fiyat, analistlerin öngörüsü olan 258,45 dolar olarak belirlenebilir.
Alternatif olarak, yatırımcılar BA hissesini içeren bir borsa yatırım fonunu (ETF) almayı da düşünebilir. Bazı örnekler:
- iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (NYSE:ITA)
- ALPS Global Travel Beneficiaries ETF (NYSE:JRNY)
- SPDR S&P Kensho Final Frontiers (NYSE:ROKT)
- SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE:DIA)
- Fidelity® MSCI Industrials Index ETF (NYSE:FIDU)
Yatırımcılar BA hissesini uzun vadeli portföylerine eklemek istese de, önümüzdeki haftalarda yaşanabilecek ek düşüşler konusunda endişeli olabilir. Bu yüzden, bazı yatırımcılar hisseye yönelik bir opsiyon stratejisi oluşturabilir.
Bugün, Boeing hissesine yönelik LEAPS opsiyonlarını kullanarak hem kâr potansiyelinin, hem de zarar riskinin sınırlandırıldığı bir diyagonal aralık stratejisini inceleyeceğiz. Bu stratejiye yeni olan yatırımcılar, LEAPS opsiyonlarına yönelik daha önceki yazılarımıza da göz atmak isteyebilir.
Opsiyon stratejilerinin çoğu, tüm bireysel yatırımcılar için uygun değildir. Bu yüzden, aşağıdaki inceleme ortalama bir bireysel yatırımcının izleyebileceği gerçek bir strateji olarak değil, eğitici bir içerik olarak görülmelidir.
BA Hissesi İçin Diyagonal Aralık
Mevcut Fiyat: 197,40 dolar
Bu stratejide ilk olarak, bir alım opsiyonu satın alınır. Aynı zamanda da, daha kısa vadeli ve daha yüksek kullanım fiyatlı bir alım opsiyonu satılır ve böylece uzun diyagonal bir aralık oluşturulur.
Hisseye yönelik iki alım opsiyonu, farklı kullanım fiyatlarına ve vadelere sahiptir. Yatırımcı bu opsiyonlardan birini satın alıp, diğerini satarak pozisyonunu kurar.
Bu tarz bir strateji genellikle, hisse için hafif bir yükseliş beklentisi olduğunda kullanılır. 100 adet BA hissesi almak yerine, yatırımcı büyük oranda asli kârda (in-the-money) bir LEAPS alım opsiyonu satın alır ve bu LEAPS alım opsiyonu hisseye sahip olmanın bir 'vekili' işlevi görür.
Stratejinin ilk ayağında, örneğin BA 19 Ocak 2024 150 dolar kullanım fiyatlı gibi bir LEAPS alım opsiyonu satın alınır. Bu opsiyon şu an 58,30 dolardan sunuluyor. İki yıldan daha kısa bir sürede vadesi dolacak bu alım opsiyonunu satın almanın maliyeti 5.830 dolar. Buna kıyasla, 100 adet hisseyi direkt olarak satın almanın maliyeti ise 19.740 dolar.
Bu opsiyonun delta değeri 80'e yakın. Delta, hissedeki 1 dolarlık bir değişim sonucunda opsiyonun fiyatında yaşanması beklenen hareketi gösterir.
Eğer BA hissesi 1 dolar artışla 198,40 dolara çıkarsa, 80'lik delta değerine dayalı olarak 58,30 dolarlık opsiyon fiyatının da yaklaşık 80 sent artması beklenir.
Ancak gerçek değişim miktarı, bu yazının kapsamının dışında kalan diğer bazı faktörler sebebiyle biraz daha farklı olabilir.
Stratejinin ikinci ayağında, BA 14 Nisan 200 dolar kullanım fiyatlı alım opsiyonu gibi hafif asli zararda (out-of-the-money) ve daha kısa vadeli bir alım opsiyonu satılır. Bu opsiyon şu an 10,65 dolardan sunuluyor. Opsiyon satıcısı, komisyonlar hariç olmak üzere bu satıştan 1.065 dolar prim geliri elde eder.
Bu stratejide iki farklı vade tarihi var ve bu yüzden başa baş noktayı hesaplamaya yönelik kesin bir formül vermek zor. Bazı aracı kurumlar, bu tarz bir kurulum için 'kâr-zarar hesaplayıcısı' araçlar sunabilir.
Maksimum Kâr Potansiyeli
Maksimum kâr, vade sonunda hisse fiyatının satılan alım opsiyonunun kullanım fiyatına eşit olması durumunda elde edilir. Yani yatırımcı BA hissesinin fiyatının son tarihte (14 Nisan) sattığı alım opsiyonun kullanım fiyatının (200 dolar) üzerine çıkmadan, bu seviyeye mümkün olduğu kadar yakın olmasını ister.
Bu örnekte teorik olarak maksimum kazanç, komisyonlar hariç olmak üzere 1.188 dolar civarında olur. (Bu değeri bir opsiyon kâr-zarar hesaplayıcısı kullanarak elde ettik). Bir hesaplayıcı olmadığında ise, tahmini bir değer elde edebiliriz.
Opsiyon satıcısı, sattığı opsiyon için 1.065 dolar prim geliri sağladı. Boeing hissesi ise 197,40 dolardan 200 dolara yükseldi ve bu da hisse başına 2,60 dolarlık, ya da 100 hisse için 260 dolarlık bir fark.
Satın alınan LEAPS opsiyonunun deltası 80 olarak alındığı için, bu opsiyonun değeri teorik olarak 260 x 0,8 = 208 dolara artacaktır.
Ancak pratikte bu değişim biraz farklılık gösterebilir. Örneğin, vade sonuna yaklaştıkça satın alınan alım opsiyonunun değeri düşecektir. Oynaklıktaki değişimler de opsiyonun fiyatını etkileyebilir.
1.065 dolar ve 208 doları topladığımızda, 1.273 doları elde ediyoruz. Hesaplayıcının sunduğu 1.188 dolara eşit olmasa da, yeterince yakın bir tahmin olarak kabul edebiliriz.
Tabii ki, eğer satın alınan alım opsiyonunun kullanım fiyatı farklı olsaydı, opsiyonun delta değeri de farklı olacaktı. Böyle bir durumda nihai kâr ya da zarar değerini hesaplarken o delta değerini kullanmamız gerekecekti.
Burada, ilk başta 100 adet Boeing hissesine 19.740 dolar yatırım yapmayarak, yatırımcı potansiyel kazancını kaldıraçlı hale getirmiş oldu.
İdeal olarak, yatırımcı sattığı BA alım opsiyonlarının değersiz bir şekilde vadesini doldurmasını umar. Böylece, yatırımcı satın aldığı Boeing LEAPS alım opsiyonu yaklaşık iki yıl sonra vadesini doldurana kadar birbiri ardına alım opsiyonları satabilir.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.