Yaklaşık bir hafta önce, VanEck/Solidx'in CBOE'de bir Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) listeleme önerisi, borsanın üst firması Cboe Global Markets tarafından regülasyon değerlendirmesinden geri çekildi. Düşüşteki varlık sınıfının daha büyük meşruiyet kazanmasını ve dijital paralara yatırım yapmak için daha az dalgalı ve daha az riskli bir yol arayan geleneksel yatırımcıların ilgisinin artmasını uman kripto yatırımcıları için bu gelişme son darbe oldu.
VanEck CEO'su Jan Van Eck'e göre önerinin geri çekilmesinin sebebi ABD hükümetinin kısmi olarak kapatılmış olması olsa da, ABD hükümetinin tam kapasitede çalıştığı zaman getirilen öneriler de geçtiğimiz yıllarda başarısız oldu. 2017'den bu yana bunun gibi diğer dokuz öneriyi reddetmiş olan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), bu tarz bir fonun başlangıcının önünde önemli bir engel olduğunu kanıtladı. Bir kripto para ETF'inin meşru bir borsada listelenmesi için ne gerekiyor?
Invictus Capital'da kıdemli bir yatırım analisti olan Kyle Cox, CFA, VanEck/SolidX başvurusunun geri çekilmiş olmasına rağmen bir kripto para ETF'inin ABD'de bir şekilde hayata geçmesinin an meselesi olduğuna inanıyor. Cox, kripto para borsa yatırım fonunun geçerli bir versiyonu olan Amun Crypto Basket Index'in (SIX:HODL) işler durumda olduğu İsviçre'yi örnek gösteriyor.
"Yükselen varlık sınıfına ilerici bir yaklaşım gösteren İsviçreli regülatörlerin bir kripto ETF ürününü onaylaması, 2018 sonunda onaylanan ve hayata geçirilen böyle bir ürünün artık var olduğu anlamına geliyor."
Yine de, Cox SEC'in tedbirliliğini anlıyor. Cox'a göre regülatörler yatırımcıyı güçlü bir şekilde koruyabilmek için piyasa gözetimine ve yaptırımına yüksek derecede önem veriyor. Buna bağlı olarak da, kripto paralar gibi yeni bir varlık ya da varlık sınıfını baz alan ETF gibi herhangi bir finansal ürün, ABD'deki gelişmiş regülasyonun getirdiği birçok zorluğu aşmak için değişimlerden geçmeli.
"Tabii ki, SEC'in bir kripto para ETF'ini onaylama konusundaki endişeleri ve çekincelerinin bazı temelleri var. Bunlar genellikle piyasa manipülasyonu, gözetleme ve altyapı gibi henüz olgunlaşmamış bir piyasa ortamıyla ilişkili sorunlara odaklı. Neyse ki bize göre bu endişeleri zamanla giderecek olan birçok iyileştirme şu an geliştirilmeyi sürdürüyor. Bunun ne kadar zaman alacağını bilmiyoruz, çünkü iyi geliştirilmiş bir piyasanın genellikle yapıların birbirine bağlı olmasından dolayı aynı anda geliştirilmeye ihtiyaç duyan birçok bölümü var."
ABD, kripto para ETF ürünlerinin küresel olarak yaygınlaşabilmesi için kilit yetki sahibi olmaya devam ediyor. Velocity Markets'in Strateji ve İş Geliştirme Başkanı Chris Wİttenborn: "Dijital varlık muhafazası en çok önem verilen konu olsa da, regülatörlerin piyasa gözetimine önemli derecede odaklandığı da açık. Bize göre, yapılan yorumlara dayalı olarak, regülatörler piyasa manipülasyonunu tespit etmeye ve hafifletmeye yardımcı politikalar ve araçlar gibi mevcut gözetim çözümlerinin daha gelişmiş versiyonlarına bakıyorlar."
Geri Çekim İlgi Çekici Değil
Birçok kişi yakın zamandaki geri çekme açıklamasından etkilenmedi. Programa dayalı bir dijital varlık ticareti firması olan GSR'da kripto taciri olan John Kramer, geri çekilen başvurunun bir Bitcoin ETF'inin onaylanması konusunda bir endişe sebebi olmadığını belirtti.
"Hükümetin kapalı oluşunu önerinin geçici olarak geri çekilmesinin asıl sebebi olarak gösteren VanEck, ETF önerisini yeniden sunmayı planlıyor. Ayrıca, VanEck 2019'da bir Bitcoin vadesi ürününü hayata geçirmek için Nasdaq ile beraber çalışıyor ve bu ürün regülatörlerin kripto piyasalarının aktif olarak manipüle edildiğine yönelik endişelerini azaltmak amacıyla daha iyi piyasa gözetim araçları sunuyor. Muhtemelen, eğer hükümet açık kalırsa ve Nasdaq ile ICE Bakkt borsası gibi yerler regülatörlere piyasa manipülasyonunu engellemeye yönelik iyileştirilmiş araçlar sunabilirse, bir Bitcoin ETF'inin hayata geçmesi sadece an meselesi olur"
Cox, bu dönüm noktası olan başarı gerçekleştirildiği andan itibaren diğer yetki bölgelerinin bunu takip edeceğini söylüyor. Peki bu ne kadar zaman alacak? Cox'a göre, "Birçok değişken var ve bunların çoğu birbiriyle ilişkili, bu yüzden bir tarih vermek zor. Bu değişkenlerden biri olan piyasa şartları, yatırımcı eğilimini yansıtıyor ve bu da dolayısıyla bu tarz ürünlerin geçerliliğini ve karlılığını etkiliyor. Birçok geçici faktöre rağmen, asıl soru bunun gerçekleşip gerçekleşmeyeceği değil, ne zaman gerçekleşeceği. Yatırımcılar aynı zamanda ABD'nin bir kripto para ETF'ini onaylamasının fiyatlarda farklı dönemlerde ne tür etkiler göstereceğini gözlerinde büyütmemeli."
ETF ne zaman onaylanacak? Cox tahmin etmenin çoğunluğun yanıldığı tehlikeli bir oyun olduğu konusunda uyarıyor ve ekliyor: "Bunun en iyi örneklerinden biri son ABD seçimleri. Öncelikle çok az sayıda analist Başkan Trump'ın kazanabileceğini görebildi ve daha sonra da çok azı ABD piyasalarının yükselebileceğini öngördü. Tahminleri birleştirmek şansı daha da azaltıyor! VanEck/GlobalX'in kripto ETF başvurusunu geri çekmesinin ardından kripto para fiyatında aşağı yönlü bir güçlü bir hareket beklenebilirdi, ancak gerçekte ani bir fiyat hareketi neredeyse yaşanmadı."
Bir Bitcoin ETF'inin SEC onayını alabilmesinin ihtimali şimdilik düşük.