Faiz oranları tarihin en düşük seviyelerindeyken, gelir yatırımcılarının makul bir gelir akışı sağlamaları için zorlu bir ortamdayız. S&P 500 Endeksi'ndeki temettü faizi yalnızca %1,37 seviyesindeki ki bu, 20 yıl önceki dot-com balonu hariç olmak üzere 150 yılın en düşük seviyesi. Eğer aylık nakit akışınızı yönetmek için yatırım yapıyorsanız, bu durum size pek yardımcı olmuyor. 
Bugün, hangisinin daha iyi bir alım seçeneği olabileceğini görmek adına iki devi—AT&T (NYSE:T) ve International Business Machines (NYSE:IBM)—inceleyeceğiz.
1. AT&T
Amerika'nın en büyük telekom operatörü AT&T, gelir yatırımcıları için cazip bir risk-kazanç teklifi sunuyor. Yıllık %7,11'lik faiziyle birlikte, yatırımcılar temettü ödemelerinde uzun bir geçmişe sahip hisseden mevcut en iyi getirilerden birini sağlayabilir.
Ancak bu getiri risksiz değil. Dallas merkezli şirketin hisseleri, uzun yıllardır S&P 500'den düşük performans gösteriyor. Hisseler geçtiğimiz beş yılda %27 düşerken, aynı zaman aralığında S&P 500 iki katının üzerine çıktı. Hisseler dünü 28,98 dolarda kapattı.
AT&T'nin son beş yıldaki zayıf performansı aynı zamanda şirketin borçlanarak satın alım stratejisinin de bir yansıması. Bu strateji şimdiye kadar hissedarlara değer yaratmayı başaramadı. Şirket geçtiğimiz ay, medya varlıklarını Discovery (NASDAQ:DISCA) şirketinin varlıklarıyla birleştirmeye yönelik bir anlaşmanın parçası olarak temettü ödemesini azaltacağının sinyalini verdi ve gelecekteki ödemeler konusunda şüpheler yarattı.
AT&T henüz hisse başına çeyreklik 0,52 dolarlık temettüsünü resmi olarak azaltmış olmasa da, temettü ödemesinin serbest nakit akışının %40-43'ü arasında olacağını söyledi ki anlaşmanın tamamlanmasının beklendiği 2022'de serbest nakit akışının 20 milyar dolar civarında olması öngörülüyor. Bu da, 2020'de hissedarlara ödenen 15 milyar dolara kıyasla ortalama 8,3 milyar dolara denk geliyor.
Temettü ödemesi azalan AT&T hissesi, WarnerMedia varlıklarını ayırarak üzerindeki yükü biraz azaltmanın ardından daha iyi bir değer sunabilir mi?
Bazı analistler bunun mümkün olduğuna inanıyor.
Hisseye yönelik derecesini "nötr"den "satın al"a yükselten UBS analisti John Hodulik, AT&T'nin yeni ve daha yalın versiyonunun nakit akışı büyümesini iyileştirmek için önünde daha açık bir yola sahip olacağını söyledi:
"Daha basitleştirilmiş, bağlantıya dayalı varlıklar, daha düşük temettü ödemesi, daha iyi FAVÖK ve büyüme görünümleri ile daha düşük kaldıraçla birlikte, mevcut değerlemede daha uygun bir risk-kazanç görüyoruz."
UBS'e göre, bazı yatırımcıların hisseyi terk etmesine yol açan temettü düşüşü, Discovery anlaşmasının tüm sonuçları göz önüne alındığında o kadar ciddi görünmüyor:
"AT&T temettüsünü %45 civarında düşürmüş olsa da, anlaşma hisse başına tahmini olarak tek seferlik ve vergisiz (DiscoveryWarner hisseleri şeklinde) 7-8 dolarlık bir ödeme sağlayacak ve bu da tek seferde 4-5 yıllık temettü ödemesinin toplamına denk geliyor."
2. IBM
Birçok yatırımcı, son 10 yıldaki zayıf büyüme performansı sebebiyle International Business Machines'e pek iyi gözle bakmıyor.
109 yıllık teknoloji devi, büyük sunucularına ve diğer donanım ürünlerine yönelik talebin çöktüğü ve müşterilerinin verilerini Amazon (NASDAQ:AMZN) ve Microsoft (NASDAQ:MSFT) gibi rakiplerinin sunduğu bulut hizmetlerinde depolamaya başladığı bir dönemde faaliyetlerini yeniden yapılandırmakta yavaş kaldı.
Ancak şirketin geri dönüş çabalarında başarılı olduğuna dair bazı işaretler var ve bu işaretler, %4,5'lik temettü faizini uzun vadeli yatırımcılar için cazip hale getiriyor. New York merkezli IBM, bulut hizmetlerine yönelik talep sayesinde Nisan ayında 11 çeyrekten sonra ilk kez gelir artışı açıkladı. IBM aynı zamanda, 2019'da 34 milyar dolar karşılığında bünyesine kattığı Red Hat'in gelirinin ilk çeyrekte %17 yükseldiğini açıkladı.
Bu figürlerin yardımıyla bu yıl %18 yükselen IBM hissesi, diğer teknoloji devlerini birçoğundan daha iyi bir performans gösterdi.
Geçtiğimiz yılın Nisan ayında Ginni Rometty'nin yerine şirketin CEO'luğuna gelen Arvind Krishna, büyümeyi canlandırmak amacıyla yapay zekaya ve bulut bilişimine odaklanıyor. Krishna şirketin faaliyetlerini hibrit bir bulut stratejisi çevresinde yeniden düzenledi ve bu strateji, müşterilerin verilerini özel sunucularda ve birden fazla açık bulutta depolamalarına imkan sunuyor.
Bize göre IBM, özellikle de yeni yönetimin yüksek büyüme oranlı bir alan olan bulut bilişimine doğru attığı adımlarla birlikte AT&T'ye kıyasla daha iyi bir temettü hissesi. Yönetimin attığı bu adımlar cesaret verici ve temettüsünü son 25 yıldır kesintisiz olarak yükselten IBM hissesinin değerini açığa çıkarabilir.
Dünü 149,07 dolarda kapatan IBM , çeyreklik olarak hisse başına 1,63 dolar ödeme yapıyor.
Sonuç
Dönüşüm süreçlerine yatırım yapmak, zaman içinde ciddi miktarda getiri sağlayabilir. Ancak bu şirketler daha yüksek bir risk taşıyor ve bu yüzden yatırımcılar hangi hisseyi seçecekleri konusunda çok dikkatli olmalı.