Tarımsal emtianın önemli isimlerinden Archer-Daniels-Midland'ın (NYSE:ADM) hissedarları 2021'de şimdiye dek güçlü getiriler elde etti. Bu yıl yaklaşık %17 yükselen hisseler, Haziran başlarında rekor bir zirveye ulaştı. Ancak hisseler zirveden bu yana %14'e yakın değer kaybetti. 
ADM hissesi son 52 haftada 43,64 - 69,30 dolar aralığında seyretti. Bu yazının kaleme alındığı an itibariyle 59,4 dolarda bulunan hisse fiyatı, %2,5'lik bir temettü gelirini destekliyor.
Fiyatta son dönemde yaşanan düşüşe rağmen, Wall Street uzun vadede şirketten yükseliş bekliyor. Investing.com'un anketine katılan 15 analistin ortalama 12 aylık fiyat hedefi olan 67,54 dolar, yaklaşık %13,5'lik bir getiriye işaret ediyor.
Grafik: Investing.com
Bugün, yükseliş bekleyen yatırımcıların AMD hissesinde nasıl nakit korumalı satım opsiyonları satmayı değerlendirebileceklerine bakacağız. Bu tarz bir işlem, (opsiyon satışlarından) prim ödemeleri almak isteyenler ya da Archer-Daniels-Midland hisselerini mevcut 59,40 dolarlık piyasa fiyatından daha düşük bir fiyata satın almayı isteyebilecek okuyucularımızın ilgisini çekebilir.
Daha önce Exxon Mobil hissesi örneğini kullanarak, nakit korumalı satım opsiyonu satışlarının nasıl yapılabileceğini detaylı bir şekilde incelemiştik. Satım opsiyonu satışına yeni olan okuyucularımız, Exxon (NYSE:XOM) Mobil yazımızı incelemek isteyebilir.
İkinci Çeyrek Sonuçları Nasıldı?
Chicago merkezli Archer-Daniels-Midland, yağlı tohum ve tarımsal emtia işlemede önde gelen isimlerden biri. Şirket aynı zamanda mahsulleri depolama ve taşımaya yönelik geniş bir küresel ağa sahip. Şirketin son ürünleri arasında bitkisel yağ, mısır tatlandırıcısı, yem bileşenleri, un ve bitkisel endüstriyel yağlar bulunuyor.
Grup Temmuz sonunda güçlü ikinci çeyrek sonuçları yayınladı. Gelir, bir yıl önceki 16,28 milyar dolara kıyasla 22,92 milyar dolara yükseldi. 754 milyon dolarlık düzeltilmiş net kâr, hisse başına düzeltilmiş 1,33 dolar net kâra denk geldi. Bir yıl önce bu figür 85 sentti.
Tarım devi üç ana segmentte gelir yayınlıyor:
- Tarımsal Hizmetler ve Yağlı Tohumlar - faaliyet kârı yıllık (YoY) yaklaşık %38 yükseldi;
- Karbonhidrat Solüsyonları - faaliyet kârı yıllık (YoY) yaklaşık %96 yükseldi;
- Gıda - faaliyet kârı yıllık (YoY) yaklaşık %96 yükseldi.
CEO Juan Luciano:
"ADM için yine mükemmel bir çeyrek oldu; ekibimiz rekor kârlar sağlarken, üç iş kolunun tamamında güçlü yıllık kâr büyümeleri elde edildi."
AMD hisselerinin son 12 aylık fiyat-kazanç oranı 12,32. Hisseler aynı zamanda satışların 0,44 oranında işlem görüyor. Diğer bir deyişle, fiyattaki yükselişe rağmen değerleme seviyesi hala aşırıya kaçmamış durumda.
Güçlü temeller sebebiyle, birçok yatırımcı ADM hissesinin önümüzdeki aylarda yeni zirveler kaydedeceğine inanıyor. Ancak yine de hisse fiyatında kısa vadeli oynaklık görülebilir
ADM Hissesinde Nakit Korumalı Satım Opsiyonları Satmak
Nakit korumalı satım opsiyonları satan yatırımcılar, genellikle opsiyonun son tarihine kadar olan zaman aralığında hissede yükseliş beklentisine sahiptir. Bu yatırımcılar iki şeyden birini hedefler:
- Gelir sağlamak (opsiyonun satışıyla elde edilen prim yoluyla); ya da
- Belli bir hisseye sahip olmak, mevcut piyasa fiyatı (şu an ADM için 59,40 dolar) ödemek istedikleri miktarın üzerinde olsa da.
Archer-Daniels-Midland hissesine yönelik bir satım opsiyonu sözleşmesi, 100 adet hisseyi satma opsiyonudur. Nakit korumalı ise, hisse fiyatının düşmesi ve opsiyonun kullanılması durumunda yatırımcının aracı kurum hesabında 100 hisseyi satın alabilecek miktarda paraya sahip olması demektir. Bu nakit rezervi opsiyon kapatılana, tarihi dolana ya da kullanılana kadar hesapta kalmalıdır.
Bir yatırımcının ADM hissesi satın almak istediğini, ancak hisse başına 59,40 dolarlık piyasa fiyatını çok yüksek bulduğunu düşünelim. Yatırımcı bunun yerine hisseleri önümüzdeki birkaç ay içinde daha düşük bir fiyattan satın almayı tercih ediyor.
Seçeneklerden biri, ADM hissesinin düşmesini beklemek ki, bu olabilir ya da olmayabilir. Diğer seçenek ise, nakit korumalı bir ADM satım opsiyonu sözleşmesi satmak.
Böylece yatırımcı, asli değerli (ATM) ya da asli değersiz (OTM) bir ADM satım opsiyonu satar ve aynı zamanda 100 adet hisse almaya yetecek miktarda parayı kenara ayırır.
Yatırımcının bu işleme opsiyonun son tarihi olan 17 Aralık'a kadar girdiğini varsayalım. Hisse şu an 59,40 dolarda olduğu için, asli değersiz bir satım opsiyonu 55,00 dolarlık bir kullanım fiyatına sahip olur. Yani opsiyon sözleşmesini satın alan kişinin, bu opsiyonu kullanması durumunda satıcı kullanım fiyatı olan 55,00 dolardan 100 adet Archer-Daniels-Midland hissesi satın almak zorunda kalır.
ADM 17 Aralık 2021 55,00 dolar kullanım fiyatlı satım opsiyonu şu an 1,45 dolarlık bir fiyattan (ya da prim) sunuluyor.
Opsiyon alıcısı, satıcıya 1,45 x 100, ya da 145 dolarlık bir prim ödemesi yapar. Bu prim miktarı gelecekte ne olursa olsun opsiyon satıcısına aittir. Bu satım opsiyonunun işlem göreceği son tarih 17 Aralık Cuma.
Nakit Korumalı Satım Opsiyonu Satışının Risk/Kazanç Profili
Bir tacirin bu nakit korumalı satım opsiyonu satışı işlemine 59,40 dolardan girdiğini ve son tarihin 17 Aralık olduğunu varsayarsak, satıcı için maksimum getiri, işlem komisyonları ve masraflar hariç olmak üzere 145 dolar olur.
Satıcının maksimum kazancı, ADM hissesinin 55,00 dolarlık kullanım fiyatının üzerinde kapanması durumunda, yalnızca prim ödemesidir. Yukarıdaki senaryoda, opsiyon değersiz bir şekilde işlemden kalkar.
Eğer satım opsiyonu 17 Aralık'ta ya da daha erken bir tarihte asli değerliyse (yani ADM hissesinin piyasa fiyatı 55,00 dolarlık kullanım fiyatının altındaysa), bu opsiyon alıcı tarafından kullanılabilir. Bu durumda satıcısı, 100 adet ADM hissesini opsiyonun kullanım fiyatı olan 55,00 dolardan satın almak zorunda kalır (toplamda 5.500 dolar).
Örneğimizdeki başa baş nokta, kullanım fiyatından (55,00 dolar) alınan primin (1,45 dolar) çıkarılmasıyla elde ediliyor, yani 53,55 dolar. Satıcı bu fiyattan itibaren zarara girmeye başlar.
Son olarak, maksimum zarar hesaplaması opsiyonun kullanıldığını ve opsiyon satıcısının 100 adet ADM hissesini 55,00 dolarlık kullanım fiyatından satın aldığını varsayar. Teoride, hisse fiyatı sıfıra kadar düşebilir.
Eğer opsiyon kullanılırsa, satıcının maksimum riski hisseye sahip olmakla benzerdir ancak alınan prim ödemesiyle bir miktar azalır.
Sonuç
Nakit korumalı satım opsiyonu satışı, bir şirketin hisselerini piyasa fiyatından satın almaya kıyasla daha temkinli bir stratejidir. Bu stratejiyi kullanarak, önümüzdeki haftalarda ADM hissesinde yaşanabilecek iniş çıkışlardan fayda sağlanabilir.
Satım opsiyonu satışları sonucunda ADM hisselerini satın alan yatırımcılar, hisselerinin potansiyel getirilerini artırmak amacıyla korumalı alım opsiyonları oluşturabilir. Diğer bir deyişle, nakit korumalı satım opsiyonu satışları, hisse senedi sahipliğine yönelik ilk adım olarak değerlendirilebilir.