Hisselere yatırım yapmak, doğru bir şekilde yapıldığında, benzersiz getiriler sağlayabilir. Ancak bir yatırımcı özellikle tek bir hisseye odaklanmamışsa, herhangi bir seçim yapılmadan önce sorulması gereken bir başka soru daha var. Büyüklere mi yatırım yapılmalı, küçüklere mi?
Büyük şirketlerden kasıt, hisselerinin piyasa değeri 10 milyar Dolar'ın üzerinde olan şirketler. Küçük şirketler ise tam tersi: piyasa değeri genelde 2 milyar Dolar'a kadar olan şirketler.
İki tip hissenin de kendi benchmark endeksleri bulunuyor. Büyük şirketler dikkatle takip edilen S&P 500'de listelenirken, küçüklerin endeksi Russell 2000. S&P 500'de listelenen şirketlerin ortalama piyasa değeri 22 milyar Dolar, Russell 2000'dekilerinki ise 800 milyon Dolar.
S&P'de listelenen Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) ve Amazon (NASDAQ:AMZN) 1 trilyon Dolar piyasa değerine sahipler ve bu sebeple yatırımcıların ve medyanın dikkatinin önemli bir kısmını üzerilerine çekiyorlar. Bunun tersine, Russell 2000'deki en büyük üç şirket olan The Trade Desk (NASDAQ:TTD), Cree Inc (NASDAQ:CREE) ve Coupa Software'i (NASDAQ:COUP) daha önce hiç duymamış olmanız muhtemel.
Geçtiğimiz on yılda küçük şirketlerin büyüklerden daha iyi performans göstermesi artık yaygın bir bilgi haline geldi. Ancak bu gerçeği yansıtıyor mu? S&P 500 ve Russell 2000'in yıllık toplam getirilerini (temettü ödemeleri dahil) listeleyen aşağıdaki grafikten şunları öğrendik:
İlk olarak, geçtiğimiz 40 yıldaki sonuçlara baktığımızda—Russell 2000 verilerinin erişilebildiği zaman aralığı—Russell 2000'in S&P 500'den 22 kez daha iyi performans gösterdiğini görüyoruz; S&P 500 ise 18 kez Russell 2000'in üzerine çıkmış. Yani genele baktığımızda dengeli görünüyor.
İkinci olarak, performanslar döngüsel gibi görünüyor. Verilere göre Russell genellikle 1979-1983, 1991-1993 ve 2000-2014 yılları arasında daha iyi performans gösterirken S&P 500 1984-1990, 1994-1999 ve 2014-2018 yılları arasında üste çıkmış. Bu periyodları daha detaylı bir şekilde incelediğimizde ortaya bir şablon çıkıyor.
Russell 2000'in daha iyi performans gösterdiği dönemler ABD'nin ekonomik sıkıntılar yaşadığı zamanlara denk geliyor:
- 1979-1983: Çift haneli enflasyon, ayrıca 1980 ve 1982'de yaşanan resesyonlar.
- 1991-1993: 1990-1991 resesyonları.
- 2000-2014: Teknoloji balonu, yüksek riskli konut kredisi krizi.
S&P 500 ABD ekonomisinin güçlü olduğu dönemlerde daha iyi performans göstermiş:
- 1984-1990: 1990 resesyonuna yol açan 80'ler patlaması.
- 1994-1999: Teknoloji balonuna yol açan, 90'lar ortasındaki ekonomik genişleme.
- 2014-2018: 2008 krizinden toparlanmanın ardından ekonomik genişleme.
Tabii ki, endekslerin performansları arasındaki bu korelasyon mutlak değil. Bazı yılların sonuçları bu teoriye uymuyor. Yine de, korelasyon yeterince güçlü: ekonomi genişlerken büyük şirketleri seçin, ekonomik şartlar zorlaştığında ise küçük şirketleri.
Verileri zaten incelediğimiz için, bir de muhtemel diğer sorunun cevabına bakalım: Ocak 1979'da hem Russell 2000'e hem de S&P 500'e 100'er Dolar yatırmış olsaydınız, hangi yatırım daha çok getiri sağlardı?
Ocak 2019'da Russell 2000'den 6.759 Dolar, S&P 500'den ise 7.835 Dolar getiri sağlardınız. Ancak getiri akışı zamana da bağlıydı. Russell 2000 başlangıçtan 1989'a kadar yarışı önde götürdü. 1989'da S&P 500 öne geçti ve 2010'a kadar önde kaldı.
Teknoloji balonu ve yüksek riskli konut kredisi krizinin ardından yaşadığı güçlü toparlanma Russell 2000'in 2010'da yeniden öne geçmesini sağladı. Ancak 2014'te S&P 500 yeniden öne geçti ve bugün hala Russell 2000'den daha iyi performans göstermeyi sürdürüyor.