ABD'de Enflasyondaki Düşüş Kalıcı Olmayacak, Dolar Endeksinde Düşüşte Sona Doğru

ABD'de TÜFE yıllık bazda %7.7’den %7.1’e düşerken beklentiler verinin %7.3’e gelmesi yönündeydi. Çekirdek TÜFE’de yıllık bazda benzer şekilde %6.3’ten %6.0’ya geriledi. Beklentiler %6.1’e düşmesi yönündeydi.

ABD TÜFE


ABD ÇEKİRDEK TÜFE


Enflasyonun detaylarına baktığımda konut ve gıda grubu enflasyona puansal bazda katkı yapan en yüksek gruplar. Ayrıca iletişim, eğlence, motorlu araçlar sigortası, eğitim, giyim ve kişisel bakım grupları enflasyonu artıran unsurlar oldu.

Enerji kalemi ise aylık bazda %1,6 azalırken yıllık bazda enerji enflasyonu %13,1’e kadar geriledi. Aylık bazda benzin fiyatları %2,0 düşerken doğalgaz fiyatları %3,5, elektrik fiyatları ise %0,2 azalış kaydetti. Elektrik fiyatları uzun zaman sonra ilk defa düşüş gösterdi.

6 Gıda endeksinden 4’ü artarken 2’si düşüş kaydetti. Sebze-meyve, süt grubu, tahıl ve unlu mamüller ve alkolsüz içeceklerde artış görülmüş. Yıllık gıda enflasyonu %10,6 olarak açıklandı. Et, kümes hayvanları, balık ve yumurta grubu ise aylık bazda %0,2 azalırken bu grubun içerisinde dana eti %0,8, domuz eti ise %0,3 azalış göstermiş. Grup içerisinde Balık ve deniz ürünleri fiyatları %0,1 azalırken yumurta fiyatları %2,3 artmış.

Hava yolu ücretleri, ikinci el araç fiyatları (üst üste 5. ay düşüş kaydediyor), sağlık, ilaç, otel ve konaklama grubu enflasyonu aşağı yönlü etkileyen gruplar olmuş.
Mobilya, operasyonlar ve sıfır araçlarda ise enflasyonda değişiklik olmamış.

ABD TÜFE-ÇEKİRDEK TÜFE


Şimdi gelelim sadede. Enflasyonun petrol fiyatlarındaki düşüşün benzin fiyatlarını dolayısıyla enerji maliyetlerini düşürmesi ve baz etkisiyle düştüğünü sürekli söylüyorum. Yani enflasyonda kalıcı düşüş yok. Özellikle altını çiziyorum ki yarın akşam Fed’in son iyimser toplantısı olacak. Yani 1 Şubat’taki toplantı ile beraber Fed enflasyonun kalıcı düşmeyeceğine dair tekrar mesajlar vermeye başlayacaktır.

Peki neden böyle düşünüyorum?

Bunun yanıtını çekirdek enflasyona baktığımızda zaten görüyoruz. Son 12 aylık grafiğini paylaştım. Yaklaşık %6 seviyesinde kemikleşen bir çekirdek enflasyonu mevcut ki bu yapısını 2023 boyunca da muhtemelen sürdürecek. Çünkü petrol fiyatları Mart 2022’den bu yana yaklaşık %40 değer kaybetti. Bu enerji maliyetlerine yani benzin fiyatlarına yansıdı. Petrol fiyatları belki daha en fazla %30 değer kaybedebilir ama onunda enflasyon üzerindeki etkisi yine sınırlı olacağından enflasyonda kalıcı düşüş yaşanmayacak. Gıda ve konut fiyatları kaynaklı enflasyonda yükseliş devam ediyor. Ayrıca şunu da belirtmem gerekir ki Dünya Tarım ve Gıda Örgütü (FAO) son 8 aydır gıda fiyatlarının gerilediğini söylerken biz bunu gıda enflasyonunda enerji maliyeti kaynaklı göremedik. Yani gıda fiyatları kışa girilirken artarken gıda enflasyonu yükselmeye devam edecektir.

Fed’in kısa veya orta vadede enflasyonu %2 hedefine getirme şansı yok en az 3 - 5 sene. 2023 yılında faiz-enflasyon denklemi %6 civarında tamamlanacak. Yani Fed Mart ayında değil en erken Haziran 2023’te faizleri %6’ya çıkararak döngüyü tamamlayabilir.

Fed'in bu akşam faizleri %4'ten %4,50'ye çıkarması bekleniyor. Benimde beklentim bu yönde. Söylediğim gibi Fed son kez iyimser mesajlar verecektir. Fed'in güvercin tavrı dolar endeksini 101-102 aralığına çektikten sonra dolar endeksinde sert bir yükseliş başlayacaktır. Başkan Powell her ne kadar enflasyon düşecek mesajları verse de görüntü o ki bu gerçekleşmeyecek. Fed nasıl enflasyon Projeksiyonlar revize edilecek. Muhtemelen büyüme azalacak, işsizlik sabit veya azalacak. Faizde yukarı yönlü revize gelecek enflasyon belirsiz. 

Dolar endeksinin küresel bazda son kez değer kaybetmesini bekliyorum. Yani 101 - 102 aralığına gerileyip sonrasında 2023 yılı içerisinde 135'lere doğru giden bir süreci başlatacak ve 2023 yılının kralı da dolar olacak. Bu doların tüm para birimleri karşısında değer kazanacağını gösteriyor.

Bu akşam önce dolar endeksi 101 - 102'ye giderken Altın, Gümüş, Eur/Usd, Gbp/Usd, pariteler, borsalar, coinler gibi para birimleri değer kazanacakken 101-102 seviyesine ulaştıktan sonra dolar endeksi 135.00'e gittiği süreçte ise Altın, Gümüş, Eur/Usd, Gbp/Usd, pariteler, borsalar, coinlerde çok sert düşüşün başlayabileceği bir döneme girmiş olacağız. 

Dolar/TL ne olur dediğinizi duyar gibiyim. Dolar/TL asla düşmez hep yukarı...

DOLAR ENDEKSİ