Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
ABD'de son yayınlanan Emtia Üretici Fiyat Endeki gelecek için iyi bir ön gösterge olarak kabul edilirse, ekonomide yakın gelecekte bir resesyon görülebilir. Endeks ABD'de fiyatların Kasım ayında yıllık (YoY) bazda %22,8 yükseldiğini gösterdi. Bu da %23,4'lük artışın görüldüğü Kasım 1974'ten bu yana en yüksek artış seviyesi.
1960'tan bu yana, bu endeks 1973-74, 1980-82 ve 2007-08 olmak üzere yalnızca üç kez %15'in üzerine çıktı. Üçünde de, ABD'de bir resesyon ve hisse fiyatlarında zirvelerden ciddi gerilemeler yaşandı. Örneğin S&P 500 Ocak 1973'te tepe yaptı ve Ekim 1974'e kadar bir taban görmeyerek, neredeyse %48 değer kaybetti.
1980'de, enflasyon yeniden ekonomiyi esir aldı ve ÜFE Şubat ayında %16'da tepe yaptı. Hisseler Kasım'daki tepe ile Ağustos 1982'deki taban arasında neredeyse %25 değer kaybetti. Bu dönemde biri 1980'de, diğeri 1981-82 arasında olmak üzere iki resesyon yaşandı.
Enflasyon sarmalı 2007'de bir kez daha başladı ve Temmuz 2008'de yıllık %17,4'lük bir artışla tepe yaptı. Enflasyondaki bu sıçrama bir mali krizle sonuçlandı ve S&P 500 Ekim 2007'deki tepe ile Mart 2009'daki taban arasında yaklaşık %56 düştü.
ÜFE'nin şu an öngördüğü gibi bir resesyonun kapıda olduğunu tahayyül etmek imkansız gibi görünse de, tahvil piyasası da bir resesyonun yaklaştığına işaret ediyor olabilir. Tahvillerdeki verim eğrisine baktığımızda; eğrinin kısa ucundaki yükseliş ve uzun ucundaki düşüşle birlikte eğrinin dikliğinin geçtiğimiz birkaç ay içinde düzleştiğini görüyoruz.
Ekim'den bu yana, 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark yaklaşık 50 baz puan düşüşle 80 baz puana geriledi. Verim eğrisindeki düzleşmenin sebebi 2 yıllık tahvil faizinin yükselmesi, 10 yıllık tahvil faizinin ise düşmesi. Eğrinin ön kısmı FED'in faiz artışlarını fiyatlarken, arka kısmı uzun vadede daha yavaş bir büyümeyi fiyatlıyor.
Ek olarak, başa baş enflasyon beklentileri son haftalarda düşüş yaşadı. 5 yıllık başa baş enflasyon oranı Kasım ortasındaki %3,25 civarından, 15 Aralık itibarıyla yaklaşık %2,65'e geriledi. Enflasyon beklentilerindeki keskin düşüş, yüksek fiyatların ABD ekonomisinde büyümeyi enflasyonu soğutacak kadar yavaşlatabileceğine işaret ediyor.
İki durumda da, tahvil piyasası ABD ekonomisinin gelecekteki sağlığına dair pek güven sahibi değil gibi görünüyor. Bunu yalnızca zaman gösterecek, ancak ufukta umut olabilir. Birçok emtiada fiyatlar Kasım ayı boyunca keskin düşüşler yaşadı ve Aralık'ta negatif performanslar kaydetmeye başlayabilir. Petrol Kasım ortasındaki tepesinden bu yana neredeyse %15 düştü.
Enflasyon oranları düşmeye başlasa bile, zararın çoktan yaşanması ve fiyatların şu an yüksek seviyelerde bulunması sebebiyle çok geç olabilir. Tarihin bu kez tekrar etmeyeceğini ve ÜFE'nin yanlış bir sinyal verdiğini umalım.