- ABD’de yüksek enflasyon ve resesyon riskleri sebebiyle bankaların kârlarında düşüş bekleniyor
- KBW Bank endeksi bu yıl %23 civarında düşerek S&P 500’den daha kötü bir performans kaydetti
- Oynaklıktaki sıçramayla birlikte bazı bankalar güçlü kazanımlar açıklayabilir
ABD’de ikinci çeyrek kazanç raporları dönemi bu hafta başlıyor. Ülkenin en büyük bankalarının yayımlayacağı sonuçlar, diğer faaliyetlerinden sağladıkları gelirin azaldığı bir dönemde hisse, tahvil ve emtia piyasalarındaki oynaklık sayesinde piyasa işlemlerinden elde ettikleri kazançların arttığını gösterebilir.
JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) ve Morgan Stanley (NYSE:MS) mali sonuçlarını yarın, Wells Fargo & Co. (NYSE:WFC) ve Citigroup (NYSE:C) Cuma günü, Bank of America Corp. (NYSE:BAC) ve Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) ise önümüzdeki haftada yayımlayacak.
JPMorgan yöneticilerinin Mayıs ayındaki açıklamalarına göre, bankanın piyasa işlemlerinden elde ettiği gelirin %15 ilâ %20 artması bekleniyor. Citigroup ise piyasa işlemleri gelirinin %25’in üzerinde sıçrama yapmasını bekliyor.
Piyasa işlemleri bölümlerinin sağladığı kazançtaki artışa ek olarak, bankalar aynı zamanda Fed’in son 40 yılın en yüksek seviyesinde bulunan enflasyonla mücadele kapsamında yaptığı agresif faiz artışlarından da fayda sağlayacak.
Faiz oranları yükseldiğinde, bankaların verdikleri kredilerden elde ettikleri kazançlar da artar. ABD’de yayımlanan son verilerin, enflasyon oranının Haziran ayında bir yıl önceye kıyasla %9,1 ile 1981 sonundan bu yana en büyük artışı kaydettiğini göstermesinin ardından, piyasalar şimdi Fed’in bu ay içinde yine 75 baz puanlık bir faiz artırımı yapmasını bekliyor.
Ancak bu iki olumlu faktör de, yatırımcıları bankacılık hisseleri konusunda heyecanlandırmaya yetmedi ve resesyon korkuları sebebiyle bu hisseler cazibelerini kaybetti. Bir resesyon, kredi talebini azaltarak bazı borçlanıcıların ödeme yükümlülüklerini yerine getirememesine yol açabilir.
KBW Bank endeksi bu yıl şimdiye kadar %23 civarında düşerek, aynı dönemde yaklaşık %20 düşen S&P 500 endeksinden daha kötü bir performans sergiledi.
Yatırım Bankacılığında Düşüş
Piyasa işlemleri ve faiz kazançlarındaki artışa rağmen, bankaların kârlarının bir yıl önce aynı döneme kıyasla düşmesi bekleniyor. Bir yıl önce, birleşme ve satın alımlara ek olarak diğer yatırım bankacılığı faaliyetlerindeki artış sayesinde bankalar çok daha iyi bir pozisyondaydı.
Bloomberg’deki analist tahminlerine göre, yatırım bankacılığı gelirleri bir yıl önce aynı çeyreğe kıyasla %44 azalmış olabilir. Analistler özkaynak ihracı gelirlerinde %74’lük, borç ihracı gelirlerinde %36’lık ve birleşme ve satın alma danışmanlığı gelirlerinde %16’lık bir düşüş bekliyor.
Aynı zamanda bir yıl önce, bankalar salgın döneminde batık kredilerde artış tehlikesine karşılık kenara ayırdıkları rezervlerini kullanarak kazançlarını artırmıştı.
Bu iki faktör artık devre dışı kaldığı için, FactSet’e göre ABD’nin en büyük altı bankasının ikinci çeyrekte toplamda 27,2 milyar dolar kâr açıklaması bekleniyor. Bu figür de ilk çeyreğe kıyasla %10, bir yıl önce aynı çeyreğe kıyasla ise %35’lik bir düşüş demek.
Alım Fırsatı
Bankaların kazançları genel olarak beklentilerin altında kalabilirse de, özellikle de tüketici harcamalarının ve istihdam artışının hâlâ güçlü olması sebebiyle ekonomik ortam hâlâ destekleyici. Bazı analistler bankacılık hisselerinde son dönemde yaşanan düşüşün artık karşı karşıya olunan riskleri fiyatlandırmış olduğuna ve bazı bankaların iyi giriş noktaları sunduğuna inanıyor.
Citi analistleri, JPM hissesinin bu yıl yaşadığı %30’luk düşüşün ardından bankanın güçlü temellerinin yatırımcıların ilgisini çekebileceğini belirtti ve JPMorgan için derecesini ‘nötr’den ‘satın al’a yükseltti:
“JPM hissesine yönelik derecemizi ‘satın al’a yükseltiyoruz çünkü yatırımcıların ilk olarak güçlü yönetimlere ve sağlam bilançolara sahip, kaliteli isimlere yöneleceğine inanıyoruz ve JPM’in bu kriterleri karşıladığını düşünüyoruz. Hissenin yıl başından bu yana yaşadığı değer kaybını da düşünürsek, piyasanın artık primli bir değerleme yansıtmadığına inanıyoruz ve mevcut fiyatı cazip bir giriş noktası olarak görüyoruz.“
Kaynak: Investing.com
Citi analistleri kredi yaratımındaki düşüş ve yüksek faiz oranlarının sağladığı fayda sayesinde, bankaların mevcut döngüde sermaye sorunları yaşamayacağını düşünüyor:
“Yakın vadede bir katalist görmüyoruz, ancak piyasanın korkulandan daha düşük bir bilanço riski olduğunu fark etmesiyle birlikte hisselerin hızla yeniden fiyatlanacağına inanıyoruz.“
Bank of America, bu yıl yaşadığı %30’a yakın değer kaybı sonrasında cazip bir seviyede işlem gören bir diğer hisse. BAC hissesine yönelik derecesini ‘ağırlık artır’ olarak koruyan Wells Fargo, bir resesyonun fiyatlanmasının ardından bile hisse fiyatının cazip olduğunu belirtti.
“BAC hissesine yönelik ‘ağırlık artır’ derecemizi koruyoruz ve en az 1’e 3’lük uygun bir kazanç-risk senaryosu görüyoruz. Aynı zamanda, üçte birlik bir resesyon ihtimali varsaydığımızda hisse için %40’a kadar ağırlıklı bir ortalama getiri bekliyoruz.“
Kaynak: Investing.com
Wells Fargo, Çarşamba seansını 30,77 dolarda kapatan Bank of America hissesi için 66 dolarlık bir fiyat hedefi sunuyor.
Açıklama: Yazar yazıda geçen şirketlerde pozisyon sahibi değildir.