ABD'de Salı günü TÜFE, Çarşamba günü Haziran FOMC toplantısı, Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası ve Cuma günü Japonya Merkez Bankası kararları ile ABD opsiyonlarının vade dolumlarıyla bu hafta piyasalar için çok önemli bir hafta olacak.
Piyasalar Fed'in Haziran ayında faiz artırımına henüz ikna olmamış durumda ve bu hafta faiz artırımına %31 ihtimal verirken Temmuz toplantısında faiz artırımına %86'ya yakın bir ihtimal veriyor. Bu durum, piyasaların son ekonomik verileri, özellikle de sıkı işgücü piyasası, güçlü ücret artışı ve yapışkan enflasyon okumaları nedeniyle, devam eden faiz artışlarını destekleyici olarak gördüğünü göstermekte.
Manşet TÜFE odak noktası olmaya devam etse de, bu noktada çekirdek TÜFE daha önemli ve Nisan ayında %5,5'ten Mayıs ayında sadece %5,2'ye düşmesi bekleniyor. Çekirdek TÜFE hâlâ çok yüksek, Fed'in hedefinin çok üzerinde ve %2'lik enflasyon oranıyla tutarsız.
Haziran toplantısını faiz artırımı açısından kritik görmüyorum; yüksek bir TÜFE raporu Fed'i Haziran'da faiz artırımına yöneltebilecek olsa da, daha önemli olan bileşen Fed'in nokta grafiği aracılığıyla yılın geri kalanı için ne sinyal vereceği olacaktır.
Tahvil ve ABD doları piyasaları Fed'in faizleri yükseltme riskini yeniden fiyatlandırırken, hisse senedi piyasası bu riski büyük ölçüde göz ardı etti ve Fed'in faizleri düşürme ihtimaline odaklandı. Bu durum Nasdaq 100 ile 10 yıllık TIP arasındaki farkın son birkaç on yılın en düşük seviyesine inmesine neden olurken, kazanç verimi şu anda 10 yıllık reel getirisinin sadece %2,04 üzerinde bulunuyor. Bu, 2008'den bu yana görülen en dar fark ve döngüde yeni bir düşük seviye.
Belki de heyecan yatışıyor ve bu piyasanın bu aşırılıkla işinin bittiğine dair işaretler veriyor. Nasdaq 100, yeni bir gün içi zirvesine ulaştıktan ancak günü daha önceki kapanış zirvelerinin altında tamamladıktan sonra Cuma günü bir 2b tepe oluşturdu.
Ek olarak, haftalık Nasdaq 100 grafiği güzel bir ters mum oluşturdu, endeks haftayı daha düşük kapattı ve RSI ve Bollinger Bantlarında aşırı alım seviyesinde olmaya devam ediyor.
S&P 500 döngüsel açıdan potansiyel bir dönüm noktasında.
Ayrıca, S&P 500 için alım opsiyonu duvarı ("call wall") 4.300'de. Endeks pozitif gamada olduğu için, piyasa yapıcılar endeks yükseldikçe muhtemelen endeksin satıcıları olacak ve bu da Cuma günkü opsiyon vade dolumlarına kadar S&P 500'ün yükselişini engelleyecektir. 
Buna ek olarak, piyasadaki ralli zayıf kalmaya devam ediyor ve dar genişlik uzun vadeli sürdürülebilir bir ralliyi desteklemiyor. Tüm borsa için ilerleme-gerileme ("advance-decline") çizgisi Şubat ayından bu yana istikrarlı bir şekilde düşüyor ve borsanın yönünden çok büyük bir ayrışmaya işaret ediyor.
Son 12 hafta içinde ralli 3 sektörle sınırlı kaldı: Teknoloji, İletişim ve Keyfi Tüketim Ürünleri. Her üç sektör de, sektöre ağırlığını koyan ve getirileri yönlendiren sadece 2 ila 3 ismin hakimiyetinde.
Bu, endeks düzeyinde aşırı değerlenmiş ve genel ilerleme-gerileme çizgisi istikrarlı bir şekilde düşerken dar bir genişlikle daha yüksek işlem gören bir piyasa.
Bu haftanın Ücretsiz YouTube Videosu: