İnteraktif spor platformu Peloton (NASDAQ:PTON) kendi başarısının kurbanı oldu. Egzersiz bisikletleri ve uzaktan bisiklet sürüş sınıflarıyla ünlü New York City merkezli şirket, Perşembe günü yayınlanan çeyreklik raporun ardından tüketicilerin PTON evde egzersiz ekipmanlarına ve hizmetlerine yönelik harcamalarını kısmasıyla birlikte gelir ve marjların düştüğünü belirtti ve hisseler Cuma günü yaklaşık %35 değer kaybetti.
Peloton şimdi, önümüzdeki yılın Haziran ayında tamamlanacak mali 2022'de 4,4 ila 4,8 milyar dolar arasında bir gelir beklediğini belirtti ki bu da üç ay önceki 5,4 milyar dolarlık tahmininin çok altında. Hissedarlar için kaleme aldığı mektupta, CEO John Foley şu ifadeleri kullandı:
"Bir yıl önceyle karşılaştırmaların olağan dışılığı, ekonomilerin yeniden açılma sürecinde talepteki belirsizlik, büyük çapta etkili olan tedarik zinciri sıkıntıları ve emtia maliyet baskıları sebebiyle mali 2022'in tahminde bulunmak için çok zorlu bir yıl olmasını bekliyoruz."
Peloton hissesi, tarihinin en büyük günlük kaybını yaşamanın ardından Cuma'yı 55,64 dolarda kapattı. 2020'de %500'ün üzerinde yükselmenin ardından, hisseler bu yıl %60'ın üzerinde değer kaybetmiş durumda. Bu büyük düşüşle birlikte, bir zamanlar yüksekten uçan bu büyüme hissesini ciddi bir iskontodan satın almak çok cazip gibi görünüyor.
Ancak bize göre, Peloton'un mevcut düşüş süreci fırsat arayışçılarının göz ardı etmemesi gereken hem kısa, hem de uzun vadeli faktörleri yansıtıyor.
Kısa vadede, PTON spor ürün ve hizmetlerine talep yaratmakta zorlanmaya devam edebilir. Bu, insanların COVID öncesi normal aktivitelerine geri dönmesiyle beraber yaşanması beklenen bir durumdu.
Uzun vadede ise, sanal spor hizmetleriyle dolup taşan bir piyasada şirketin nasıl bir evrim geçireceğini tahmin etmek zor. Önemli bir soru şu: Peloton yalnızca bir COVID hikayesi mi? Salgının son bulması ve insanların spor salonlarına geri dönmesiyle birlikte PTON büyüme momentumunu nasıl koruyacak?
Normale Dönüş
İlk veriler, insanların spor salonlarına geri döndüğünü gösteriyor. Spor salonu zinciri Planet Fitness'ın (NYSE:PLNT) beklentilerin üzerinde bir görünüm sunmasının ardından, hisseler geçtiğimiz haftada rekor bir zirveye yükseldi. CEO Chris Rondeau CNBC'ye, Planet Fitness şubelerindeki üyelik sayılarının salgın öncesi zirveye neredeyse geri döndüğünü söyledi:
"Zirvemiz 15,5 [milyon üye] idi. COVID öncesindeki seviyemizin %97'sine kadar geri döndük."
Geleneksel spor salonlarına ek olarak, Peloton aynı zamanda Tonal, Hydrow ve Mirror gibi özel spor ekipmanı şirketlerinin artan rekabetiyle de karşı karşıya. BMO Capital Markets analisti Simeon Siegel geçtiğimiz haftada Peloton'un salgının zirve noktasındaki büyüme hikayesinin etkileyici olduğunu, ancak bunun yükseliş potansiyelinin sınırsız olduğu anlamına gelmediğini söyledi:
"İnteraktif spor, tek bir şirketin hikayesi yerine bir sektör haline geliyor."
Mevcut zorlu ortam sebebiyle, şu an zarar gösteren ve karlılığa geçmesi çok daha uzun bir zaman alacak bir şirketin hisselerini almak için haklı bir gerekçe bulmak zor olacak. Analistlerin çoğunun son çeyreklik sonuçların ardından Peloton'a yönelik fiyat tahminlerini düşürmesinin en önemli nedeni bu.
MKM Partners analisti Rohit Kulkarni hisse için derecesini 'nötr'e düşürdü ve "ekonominin yeniden açılma süreci ve rekabetin kızıştığı ortamda Peloton'un uygulama becerisi konusunda hatalı" olduğunu söyledi.
Sonuç
Peloton spor pazarına getirdiği yenilik sayesinde COVID kısıtlamaları döneminin en büyük kazananlarından biri oldu. Ancak dünyanın normale geri dönmesiyle birlikte, bu büyümede aksamalar yaşanıyor. Mevcut belirsiz talep ortamında, Peloton'da ani bir geri dönüş bahsinden kaçınmak daha iyi bir seçenek.