Konsolide Büyük Teknoloji, daha yüksek bir faiz ortamına karşı dirençli olmuştur. Ancak Fed Fon Oranları düştüğünde ne olur?
5 Aralık'ta ABD Hazine Bakanı Janet Yellen önemli bir açıklama yaptı. Eski Fed Başkanı, Punchbowl News ile yaptığı bir röportajda, yüksek faiz oranlarının, para politikası yapıcıları için "biraz daha büyük bir zorluk" oluşturduğunu belirtti.
Yellen, 2023'ün 3. çeyreğinde 981,3 milyar dolara fırlayarak borç servisine giden muazzam harcamalara atıfta bulunuyor. Bu rakam 2009 Büyük Finansal Kriz sonrasındaki rakamın üç katı. Mevcut Fed Başkanı Jerome Powell daha önce "federal bütçenin sürdürülemez bir yolda olduğunu" belirtmişti.
Bu sinyaller, 2024 yılının ilk yarısında Fed'in faiz artırım döngüsünün sona ereceğine işaret ediyor. Fed Fon Vadeli İşlemleri şu anda %78 olasılıkla Mayıs 2024 gibi erken bir tarihte ilk faiz indirimini fiyatlıyor. Düşük faiz oranları daha ucuz borçlanmaya, bu da büyümeye daha fazla yatırım yapılmasına yol açıyor.
Piyasa değeri 1 trilyon doların üzerinde olan şirketler, bu büyümeyi gerçekleştirmek ve kendi pazarlarını köşeye sıkıştıracak mali rahatlığa sahip. Bu ufku göz önünde bulundurarak bakalım: Önümüzdeki yıl hangi şirketler, tüm zamanların en yüksek seviyelerine en hızlı şekilde dönebilir?
1. Amazon.com
1,53 trilyon dolar değerindeki bu mega e-ticaret, lojistik ve bulut bilişim platformu, Temmuz 2021'de tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 186 dolara ulaştı. Online alışverişi ve uzaktan çalışmayı artıran karantina döneminden faydalanan Amazon (AMZN), önemli bir altyapı haline geldi.
Bu durum, 2020 yılında net satış gelirlerinde yıldan yıla %37,62'lik bir artışa yol açtı. Yine de, 2023 3. çeyrek kazanç raporu itibarıyla Amazon'un net satışları, yıllık %13 ile hâlâ çift haneli aralıkta seyrediyor. Amazon Web Services (AWS) ise %12,3'lük net satış artışıyla bunu takip etti.
Hem teşvik/karantina artışı hem de Fed'in faiz artırım döngüsünün olduğu bu üç yıl boyunca Amazon'un borç/özkaynak oranı düştü. Mart 2020'de 2,39 idi. Şu anda 1,66 olan Amazon'un, uzun vadeli borcu, 182,97 milyar dolar özsermayeye karşılık 303,91 milyar dolarda.
Bu durum AMZN hisselerinin aşırı satın alınmasının yanında yatırımcıların yüksek büyüme beklentilerinin devam ettiğine de işaret ediyor. Başka bir deyişle Amazon, kendisini e-ticaret platformlarının Windows işletim sistemi olarak konumlandırmıştır.
Nasdaq tarafından çekilen 44 analist görüşüne göre AMZN hissesi için tavsiye "güçlü al". Ortalama AMZN fiyat hedefi mevcut 147 dolara kıyasla 177 dolar. Yüksek tahmin 210 dolar iken düşük tahmin hisse başına 145 dolar ve bu da yazı yazılırkenki fiyatın hemen altında.
2. Apple
Michael Saylor'un MicroStrategy'si ile Bitcoin arasındaki dinamiğe benzer şekilde, Berkshire Hathaway (BRKa) ile şu anda 3 trilyon dolar değerinde olan Apple (AAPL) arasında da bir vekalet ilişkisi var. Warren Buffett şirketi %50 Apple ağırlığına sahip olacak şekilde yönlendirdi. Berkshire'ın S&P 500 endeksinden daha iyi performans gösterme konusunda uzun bir geçmişe sahip olduğu göz önüne alındığında, bu durum oldukça anlamlı.
Apple, birinci sınıf teknoloji pazarını köşeye sıkıştırmanın yanı sıra en cömert sermaye geri bildirim döngülerinden birine sahip olarak bu payı kazandı. Apple, 2023 mali yılında 77,55 milyar dolar değerinde AAPL hissesini geri satın aldı. Son on yılda, hisse geri alım programı 604 milyar dolar gibi rekor bir rakama ulaştı.
Apple, tedavüldeki hisse sayısını sürekli azaltarak fiyat/kazanç (F/K) oranını iyileştiriyor. Teknoloji sektöründeki 32,3'lük ortalama F/K oranına karşılık Apple, 2024 yılında 29,68'lik bir tahminle 31,76'da bulunuyor. Şu anda 70 Göreceli Güç Endeksi (RSI) altında AAPL hisseleri kısa vadede aşırı alımla karşı karşıya.
Ancak bu durum FOMO (fırsatı kaçırma korkusu) toparlanmasının bir işareti de olabilir. Nasdaq tarafından çekilen 31 analist görüşüne göre AAPL hissesi için tavsiye "güçlü al". Ortalama AAPL fiyat hedefi 203,7 dolar iken mevcut olan 196 dolar. En yüksek tahmin 250 dolar, en düşük tahmin hisse başına 150 dolar.
3. Nvidia
Video oyun kartı üreticisinden veri merkezi yapay zeka tedarikçisine dönüşen şirket, 1 trilyon dolarlık piyasa değeri kulübüne kısa süre önce katıldı ve şu anda 1,19 trilyon dolar seviyesinde. Nvidia (NVDA) hisseleri, dur durak bilmeyen yapay zeka furyası nedeniyle gelir tahminlerinde yaşanan düşüşlerin ardından 2023 yılını %236'lık bir kazançla tamamlamayı hedefliyor.
Böyle bir odak noktası haline gelmek, NVDA'nın aşağı yönlü bir fiyat düzeltmesinden kaçınmak için çok hızlı yükseldiği spekülasyonlarına yol açtı. Nvidia'nın 194,52'lik aşırı yüksek F/K oranı, 2024 için 43 F/K tahminine karşı durumun böyle olduğunu gösteriyor.
ABD'nin Çin'e yönelik çip ihracat kontrollerine ilişkin belirsizlik de bu yöne işaret ediyor. Daha önce Nvidia, hissedarın kârlılığını devam ettirmek için yalnızca Çin'e özel ince ayarlı GPU'ları yeniden piyasaya sürmüştü. Bununla birlikte Nvidia'nın kanıtlanmış çip üretim geçmişinin arkasındaki yetenek, üretken yapay zeka için giderek daha fazla çipe ihtiyaç duyan bir dünyada güvende.
Çip ihracat kontrollerinin arttığına dair haberleri dikkate alırsak Nasdaq tarafından çekilen 38 analist görüşüne göre NVDA hissesi için "güçlü al" tavsiyesi veriliyor. Ortalama NVDA fiyat hedefi mevcut 481 dolara karşılık 661 dolar. En yüksek tahmin 1100 dolar iken en düşük tahmin hisse başına 560 dolar.
***
Ne yazar Tim Fries ne de The Tokenist finansal tavsiye sağlar. Lütfen finansal kararlar almadan önce web sitesi politikasına başvurun.
Bu makale ilk olarak The Tokenist'te yayımlanmıştır. Finans ve teknolojideki en büyük trendlerin haftalık analizi için The Tokenist'in ücretsiz bülteni Five Minute Finance'e göz atın.