BK Asset Management Forex Stratejisi Genel Müdürü Kathy Lien
Şükran Günü tatil sezonunun başlangıcı demek. Pek çok yatırımcı için bunun tipik anlamı pozisyonları ve banka karlarını yıl sonundan önce toplamaya başlamak oluyor. Ne var ki bu tatil dönemi diğerlerinden epey farklı çünkü üç hafta içerisinde para politikası açısından yeni bir dönem başlatacak açıklamaların yapılması bekleniyor. Fed 9 yıldır ilk defa faiz artırma konumuna geldi ve Avrupa Merkez Bankası’nın teşvik artırması bekleniyor. Her iki karar da fiyatlanmış olsa bile, yatırımcılar henüz bu merkez bankalarının sağlayacağı yol göstericileri değerlemediler. Euro’nun bugünkü fiyat hareketlerinden piyasanın Avrupa Merkez Bankası’ndan gelecek fazla agresif bir harekete hazır olmadığı sonucunu çıkarabiliriz. Yani sürprizler ve büyük hareketler için önümüzdeki birkaç haftada pek çok boşluk var. Muhtemelen 16 Aralık’taki FOMC toplantısından sonra işlemler bir duraklamaya girecek ancak bundan önce, Avrupa Merkez Bankası ve Fed’den beklenen tarihi öneme sahip hareketler pek çok oyuncunun oyunda kalacağı anlamına geliyor.
Aşağıdaki tablo Şükran Günü Perşembe ve Cuma günlerinde üç majör döviz çiftinin (EUR/USD, GBP/USD ve USD/JPY) performanslarını gösteriyor. Avrupa piyasaları açık olsa bile, Perşembe günü geleneksel olarak sıkı işlem aralıklarında kalan sessiz bir gün olur. Ne var ki, 2007, 2008, 2010 ve 2001’de EUR/USD ve USD/JPY çiftleri açısından aralıklar önemli oranda genişledi. Diğer yıllarda sessiz sıradan bir gündü. Takvimde sadece üçüncü çeyrek İngiltere GSYİH düzeltmesi ve Euro bölgesi güven rakamlarının bulunmasıyla, herhangi bir büyük hareket beklemiyoruz.
Genellikle Şükran Günü’nden önceki Çarşamba enteresanlıklara gebedir. Örneğin bugün, EUR/USD 1,06 seviyesinin altına düşerek yeni 7 aylık dip seviyesinde işlem görürken, USD/CHF ise son beş yılın en güçlü seviyesine tırmandı. Euro’daki düşüşün sebebi Avrupa Merkez Bankası’nın iki haneli faiz oranı sunmasını da içeren alışılmışın dışında para politikalarına geçebileceği şeklindeki raporlardı. Bu plan Almanya ve Fransa gibi Avrupa Merkez Bankası imkanlarını kullanan iki ülkeden pek destek alacak gibi durmuyor. Ancak bugünkü fiyat hareketinden şu açık ki, yatırımcılar daha fazla merkez bankası teşvikini değerlendirirlerken, merkez bankasının ne kadar agresif ya da yaratıcı olabileceğini düşünmemişler. Haliyle, önümüzdeki hafta yapılacak Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde ya da sonrasında EUR/USD çiftinin 1,0520 seviyesini test etmesini bekliyoruz.
Çoğunluk olarak iyi olarak ABD verilerine rağmen, Dolar’ın performansı pek tutarlı değildi. Amerikan doları Euro, Yen ve İsviçre frangı karşısında yüksekten işlem gördü ancak İngiliz sterlini ve Yeni Zelanda doları karşısında değer kaybetti. Kişi başına gelir Ekim ayında %0,4 arttı ancak kişi başına harcama büyümesi %0,1 de durağan kaldı. Bu, daha iyi tasarruf alışkanlıklarını yansıtan bir sağlıklı tüketici hareketiyse de, Fed bunu hoş karşılamayabilir zira güçlü harcama büyümeyi desteklemesi açısından gerekli. Enflasyon ölçümünde kullanılan bir değer olan PCE sapması da yavaş bir büyüme gösterdi. Dayanıklı mallar düzelme gösterdi, işsizlik sigorta başvuruları bir aylık dip seviyesine düştü, hizmet sektör faaliyeti ivme kazandı ve yeni konut satışları sert şekilde toparlandı. Bu raporlar bir bütün olarak düşünüldüğünde Fed’in para politikası planları açısından bir değişiklik olmamalı. Bu hafta başka ABD ekonomi raporu açıklanmayacak.
Sterlin yüksek ev kiralarının ardından Amerikan doları karşısında yükseldi. İngiliz gayrisafi yurtiçi hasıla rakamları Cuma günü yayınlanacaksa da, İngilizler büyüme öngörülerinde genellikle tutarlıdırlar ve revizyonlar pek olağan değildir. Yılın başından bu yana, Sterlin Euro, Avustralya, Kanada ve Yeni Zelanda dolarları karşısında %8 ile 10 arasında artış gösterdi. Güçlü para birimi düşük enflasyon ortamında fiyatlar üzerine aşağı yönlü bir baskı oluşturmakla kalmıyor, aynı zamanda ihracatı da kötü etkiliyor. İngiltere ticari faaliyetlerinin büyük kısmını AB ile yapıyor ve EUR/GBP çiftindeki son düşüş ekonomi açısından problem demek. Sterlin açısından son gelişmeler olumsuz olmuştu ve bu aşamada GBP/USD çiftinde 1,50 seviyesi tehlikeli şekilde savunmasız görünüyor.
Kanada doları Amerikan doları karşısında karışık stok rakamlarına rağmen sabit kaldı. Stoklar beklenenden daha az gelirken, benzin ve distile yakıt stokları artış gösterdi. Çoğu ekonomist şu sıralarda hızla yeni zirvelere doğru giden iki yıllık ABD – Kanada gelir farkını izliyorlardı. Ne var ki USD/CAD çiftini 1,3457 seviyesi üzerinde yeni 11 yıllık zirveye taşıyabilmek için fark için güçlü bir yukarı hareket ve petrol fiyatlarında da bir düşüşe ihtiyaç var.
Yeni Zelanda doları bu öğleden sonraki ticaret dengesi raporu öncesinde Amerikan doları karşısında yüksekten işlem gördü. Ekim ayında mandıra fiyatlarının artmasıyla, ekonomistler ticaret açığını düşürmeye yardımcı olacak bir ihracat artışı bekliyorlardı. Ancak NZD üzerindeki herhangi bir olumlu etki kısa süreli olmalı zira Kasım ayında fiyatlar düştü ve üretim faaliyeti de son işletme satın alma müdürleri endeksine göre zayıfladı. Yeni Zelanda ekonomisine dair görünüm ümitsiz olmaya devam ediyor ve bu sebepten dolayı dövizdeki artışın sınırlı kalmasını bekliyoruz. Öte yandan Avustralya doları Amerikan doları karşısında bir miktar düşük seviyeden işlem gördü. Avustralya dolarının son yükselişi, geçen geceki kalifiye iş imkanları ve inşaat iş raporunu içeren veriler yavaşlayan bir faaliyet gösterdiğinden tamamen merkez bankası açıklamalarından dolayı meydana gelmişti.
Kathy Lien'in ücretsiz İşlem raporu için Orijinal (İngilizce) Metin