Investing.com - Opsiyon piyasasında yeni bir trend var. Hem bireysel, hem de kurumsal giderek artan sayıda yatırımcı, finansal piyasalardaki son oynaklıklardan yararlanmak için ultra kısa vadeli sözleşmelere yöneliyor.
JP Morgan (NYSE:JPM) verilerine göre, gün içi işlemlerde kullanılan 0DTE opsiyonlarının, yani dayanak varlığa yakın bir değere sahip ve vadesine sıfır gün kalan opsiyonların işlem hacimleri 1 trilyon ABD dolarını aştı.
Vadesine sıfır gün kalan türevler günlük işlemlerde daha fazla riskten korunma (hedging) sağlarken, bu spekülatif araçların hacimlerindeki bir artış borsada ani düşüş veya yükselişlere yol açarak çok yüksek oynaklık yaratabilir.
Şimdiye kadar VIX endeksi opsiyonlardaki artıştan çok fazla etkilenmedi, ancak JP Morgan analisti Marko Kolanovic'e göre 0DTE opsiyonları, dayanak varlıkların artan oynaklığının arkasındaki nedenlerden biri.
Reuters tarafından aktarılan Cboe verilerine dayalı SpotGamma rakamları da ilginç: S&P 500 opsiyonları için 0DTE'ler, bir yıl önceye kıyasla yaklaşık %19 artışla ortalama günlük 10 günlük opsiyon hacminin yaklaşık %44'ünü oluşturdu.
'Volmageddon'
JPM uzmanı, müşterilerine gönderdiği bir notta 'kısa vadeli opsiyonların popülaritesi borsa için bir tehdit oluşturuyor ve oynaklığı vol-mageddon'u tetikleyebilecek şekilde artırabilir.' uyarısında bulundu.
Oynaklık ("volatility) ile kıyamet ("armageddon") birleştiren bu kelime; Şubat 2018'de VIX ve tersi VelocityShares VIX Short-Term ETN (OTC:VIIXF) üzerindeki olağanüstü alım satım faaliyetinin daha geniş piyasalarda ani bir çöküşe neden olması ve Dow Jones Industrial Average'ın sadece iki seansta yaklaşık 1.800 puan kaybetmesiyle ortaya çıkmıştı.
Kolanovic, "Bu opsiyonlar asli kâra ("in-the-money") döndüğünde büyük bir hareket meydana gelirse ve satıcılar pozisyonlarını sürdüremezse, mevcut düşük likidite ortamı göz önüne alındığında, zorunlu korunma işlemleri piyasalar üzerinde önemli bir etkiye sahip çok büyük yönlü akışlara yol açacaktır." diye yazdı.
Kolanovic'e göre hisse senedi piyasasında aşağı ya da yukarı yönlü büyük günlük hareketler olması durumunda, bu durum "aşağı yönlü büyük bir harekette gün içi satışlara (ya da yukarı yönlü büyük bir harekette alımlara) yol açabilecek 30 milyar dolar mertebesinde bir dizi işlemi" tetikleyebilir.
2018'de olduğu gibi mi?
Bu endişeler Bloomberg Markets Live stratejisti Simon White tarafından da paylaşılıyor. "Endişelenmek için neden var," ifadelerini kullanan White, "artan opsiyon ticareti faaliyetleri gecelik risklerin artması anlamına geliyor." dedi.
Stratejist, "Riskten korunma ve işlemler daha uzun tarihlerde gerçekleşirse, gecelik aşırı hareketlerin açılışta büyük bir takip yaratma riski daha yüksektir." uyarısında bulundu.
2018'deki çöküşün bir tekrarı olmayabilir, ancak JPM'den Kolanovic'in de belirttiği gibi, "tarih tekerrür etmese bile, genellikle benzer ritme sahiptir ve mevcut 0DTE, günlük ve haftalık opsiyon satışları piyasalar üzerinde benzer bir etkiye sahip."
Haber: Alessandro Albano