Cuma günü, International Flavors & Fragrances Inc. (IFF) kurumsal tahvil analiz şirketi Gimme Credit tarafından olumlu değerlendirildi. Firma, IFF'nin 2040 vadeli %3,268 faiz oranlı tahvillerine "iyileştirici" kredi notu ve "daha iyi performans" notu vererek kapsamına başladı. Bu tahviller, gösterge faiz oranının 164 baz puan üzerinde ek getiri ile fiyatlandı.
Çeşitli endüstrilerde kullanılan kimyasalların üretiminde uzmanlaşan şirket, kısa bir süre önce farmasötik bileşenler bölümünü bir Fransız kuruluşu olan Roquette'e satmak üzere anlaşmaya vardı. Anlaşma 2,85 milyar dolar değerinde ve 2025 yılının ilk yarısında tamamlanması bekleniyor. Farmasötik bileşenler bölümü, faiz, vergi, amortisman ve itfa payları (EBITDA) öncesi kazancının yaklaşık 13 katı değerinde. Bu satıştan elde edilen fonlar, IFF'nin mali sağlığı için faydalı bir eylem olarak kabul edilen borcun azaltılmasına ayrılmıştır.
Finansal analistler, bölümün elden çıkarılmasını ve temettü dağıtımlarındaki son düşüşü, IFF'nin yüksek kaliteli kredi notunu korumak için kilit eylemler olarak kaydetti. Bölümü sattıktan sonra IFF, üç ana iş alanına yoğunlaşacak: Beslenme, Sağlık ve Biyobilim ve Kokular. Bu sektörler şirketin gelirlerinin sırasıyla %60, %20 ve %20'sini oluşturuyor. Son çeyrekteki finansal performans, şirketin hala önemli operasyonel riskleri yönetmek zorunda olmasına rağmen, 2023 yılında yaşanan satış ve kar zorluklarından kurtulma konusunda olumlu bir eğilime işaret ediyor.
Gimme Credit, IFF'nin kimya sektöründeki konumunu, benzersiz ürün yelpazesi, çeşitli müşteriler ve çeşitli ülkelerdeki varlığı ve ürünlerine yönelik genel olarak istikrarlı talep nedeniyle ortalamanın üzerinde olarak değerlendiriyor. Firma, şirketin piyasa değerinin, 15 kat işletme değerinin FAVÖK'e oranı ve son varlık satışlarından elde edilen fiyatlarla sağlamlığını gösterdiği görüşündedir. Temettü ödemelerindeki azalma, harcamalardan sonra kullanılabilir nakdi artırmak için bilinçli bir taktik olarak görülüyor ve yaklaşan varlık satışlarının, FAVÖK büyümese bile IFF'nin borcunu FAVÖK'üne göre önemli ölçüde azaltacağı tahmin ediliyor.
Analistler, birincil senaryoları kapsamında 2040 tahvillerinin ek getirisinde olası bir düşüş öngörmekte ve IFF'nin borç portföyünde bu tahvillere yatırım yapılmasını önermektedir. Bu öneri, tahvillerin 2030 tahvillerine kıyasla daha düşük maliyetli ve kayda değer getiri avantajının yanı sıra 2050 vadeli tahvillerle benzer getiriye sahip olmasına dayanmaktadır. Bununla birlikte, tahvillere ilişkin iyimser görüş, birkaç varlık satışını tamamlama ihtiyacı ve şirketin yeni bir yönetici ekiple operasyonel zorlukların üstesinden gelme çabaları nedeniyle temkinlidir.
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş ve çevrilmiş ve bir insan editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.