Otomotiv sektörü, ABD'ye otomobil ithalatında potansiyel bir tarife artışıyla karşı karşıya ve bu durum Avrupalı ve Amerikalı otomobil üreticilerinin kazançlarını önemli ölçüde etkileyebilir. S&P Global'in tahminlerine göre, Avrupa Birliği (AB) ve Birleşik Krallık'tan (BK) hafif araç ithalatına %20, Meksika ve Kanada'dan ithalata ise %25 tarife uygulanması, en kötü senaryoda otomobil üreticilerinin yıllık toplam FAVÖK'ünün %17'sine mal olabilir.
En savunmasız olanlar arasında, Avrupa'daki üretime büyük ölçüde bağımlı olan Volvo Cars ve Jaguar Land Rover (JLR) gibi premium orijinal ekipman üreticileri (OEM'ler) bulunuyor. General Motors (GM) ve Stellantis de Meksika'daki ve daha az ölçüde Kanada'daki önemli montaj operasyonları nedeniyle risk altında. Ancak, BMW ve Mercedes'in maruz kalma düzeyi daha sınırlı.
Tarifelerin tam etkisi belirsiz olmakla birlikte, OEM'lerin potansiyel tarife artışını yönetmek için hafifletici önlemler alması bekleniyor. Bu önlemler, tarifeler, Avrupa'da 2025'ten itibaren daha sıkı CO2 düzenlemeleri ve Çin ile Avrupa'daki daha güçlü rekabetten kaynaklanan kazanç baskısının birleşik etkileriyle birlikte, kredi derecelendirme düşürülmesi riskini artırabilir.
Makalede, tarifelerin otomobil üreticilerinin kazançlarını nasıl etkileyebileceği tartışılıyor ve FAVÖK üzerindeki gerçek etkinin, tahmin edilen maksimum maruz kalma düzeyinden muhtemelen önemli ölçüde daha düşük olacağı vurgulanıyor. Toyota Motor Corp. (Toyota) ve Hyundai Motor Co. (Hyundai-Kia) da bahsediliyor, ancak yeni tarifelerin kapsamı, büyüklüğü ve zamanlaması belirsizliğini koruyor.
Potansiyel tarifeler, Enflasyon Azaltma Yasası ve 2026 ortasında gözden geçirilmesi gereken Meksika ve Kanada ile serbest ticaret anlaşması da dahil olmak üzere daha geniş bir ticaret politikaları incelemesinin parçası. Trump, 25 Kasım 2024'te Kanada ve Meksika'dan ithalata %25 tarife uygulama niyetini açıkladı, bu da otomotiv sektörü üzerinde olumsuz bir artırımlı etki yaratabilir.
Otomobil üreticileri, önerilen tarifelerden kaynaklanan maksimum FAVÖK risk payına göre üç gruba ayrılıyor. %10 veya altında risk altında olanlar arasında BMW, Ford (IS:FROTO) Motor Co. (Ford), Mercedes-Benz Group AG (Mercedes) ve Hyundai-Kia bulunuyor. %10'un üzerinde ve %20'nin altında olanlar arasında Volkswagen AG (VW) ve Toyota yer alıyor. %20'nin üzerinde risk altında olanlar ise GM, Stellantis N.V., Volvo Car AB (Volvo Cars) ve Jaguar Land Rover Automotive PLC (JLR).
Tarifelerden kaynaklanan potansiyel derecelendirme etkisi, mevcut derecelendirme marjına ve hafifletme stratejilerinin başarısına bağlı olacak. Ancak, OEM'lerin muhtemelen alacağı dengeleyici önlemler nedeniyle, daha yüksek tarifelerin tek başına etkisinin not düşürmeye yeterli olması beklenmiyor.
Makalede ayrıca, Toyota ve Hyundai-Kia'nın 2025'te ABD'ye bitmiş hafif araç ithalatçıları arasında ilk sıralarda yer almaya devam edeceği, toplam ithalat hacimlerinin şirketlerin küresel satışlarının %10'unu aşmasının beklendiği belirtiliyor. Stellantis'in Avrupa ithalatına maruz kalması düşük, ancak Meksika ve Kanada'dan gelen ithalata uygulanan vergilerden etkilenecek. VW'nin maruz kalması esas olarak premium Audi ve Porsche (ETR:P911_p) Automobil Holding SE modelleri aracılığıyla, BMW ve Mercedes'in ise tarife maruziyeti nispeten düşük.
Amerikalı otomobil üreticileri Ford ve GM'nin Meksika'da önemli üretimi var ve düşük işçilik maliyetleri ve avantajlı ticaret anlaşmalarından yararlanıyorlar. Tarifeler, etkilenen Avrupalı ve ABD'li otomobil üreticilerinin FAVÖK'ünün yaklaşık %17'sini riske atabilir; Volvo Cars ve JLR kısa vadede FAVÖK'lerinin %20'sinden fazlasını riske atarken, BMW ve Mercedes'in risk altındaki FAVÖK'ü %10 veya altında olacak.
AB ithalatına yönelik potansiyel tarifelerin ABD'li otomobil üreticileri üzerindeki etkileri ihmal edilebilir düzeyde olacak, ancak Meksika ve Kanada ile ilgili önemli bir risk var. Ford için Avrupa'dan ithal edilen modeller, şirketin daha büyük kamyonları ve SUV'lerine kıyasla ABD'de daha az araç hacmi oluşturuyor. GM 2017'de Avrupa pazarından çıktı ve Ford ve GM için risk altındaki daha yüksek FAVÖK yüzdesi, Meksika'daki üretimleriyle ilgili.
Makale, şirkete özel değerlendirmelerle sonuçlanıyor ve BMW AG'nin (A/Stable/A-1) 2025 AB CO2 emisyon standartlarının daha sıkı etkisini sınırlamak için iyi bir konumda olduğunu belirtiyor. Ford Motor Co. (BBB-/Stable/A-3) 2025'e kadar potansiyel performans düşüşünü absorbe etmek için daha küçük bir derecelendirme yastığına sahip. General Motors Co. (BBB/Stable/--) güçlü maliyet yönetimi ve istikrarlı fiyatlandırma gösteriyor ve potansiyel tarifelerin etkisini hafifletebilecek önemli bir derecelendirme yastığına sahip. Hyundai Motor Co.'nun (A-/Stable/--) %10'un üzerinde FAVÖK marjlarını sürdürmesi bekleniyor ve potansiyel tarifeler yönetilebilir bir risk oluşturuyor. Jaguar Land Rover Automotive PLC (BBB-/Positive/--), ABD satışlarının tamamının Avrupa'dan kaynaklanması nedeniyle yüksek bir FAVÖK riskine sahip. Mercedes-Benz Group AG (A/Stable/A-1), Çin'de BMW'ye benzer zorluklarla karşı karşıya ve 2025'te daha sıkı AB CO2 emisyon standartlarından daha fazla risk altında olabilir. Stellantis N.V. (BBB+/Negative/A-2), Meksika ve Kanada'dan ithalata uygulanan tarifeler nedeniyle daha fazla karlılık ve nakit akışı zorluklarıyla karşılaşabilir. Toyota Motor Corp. (A+/Stable/A-1+), zorlu iş ortamlarına rağmen sağlam kalıyor ve Meksika ve Kanada'dan ithalata yönelik potansiyel tarifeler yönetilebilir düzeyde. Volkswagen A.G. (BBB+/Stable/A-2), Avrupa'daki maliyet yapısını doğru boyutlandırma ve özellikle Çin'de BEV'lerinin müşteri çekiciliğini artırma konularında zorlukları ele almalı. Volvo Car AB (BB+/Stable/--), Avrupa üretimine bağımlılığı nedeniyle en yüksek FAVÖK risk yüzdesine sahip.
OEM'lerin tarifelerin kredi metrikleri üzerindeki etkilerini azaltmak için stratejik araçlar geliştirmesi bekleniyor ve bu araçların başarılı bir şekilde uygulanması, derecelendirme marjlarını güçlendirebilir. Bazıları tarife muafiyeti için başvurabilir, maliyet artışının bir kısmını müşterilere yansıtabilir veya transfer fiyatlandırması yoluyla tarife yükünü optimize edebilir. Üretimin ülke içine taşınması tarife yükünü kısmen hafifletebilir, ancak bu da kendi maliyetleri ve karmaşıklıklarıyla birlikte gelir. BMW, VW, Ford ve GM'nin mevcut yatırım planları 2027'ye kadar daha fazla kapasite artışına yol açabilir ve potansiyel tarifeler ABD'de ek kapasite genişlemelerini teşvik edebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.