Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – İspanya'nın en büyük bankasını yaratacak bir birleşmeyle ilgili görüşmeler, Cuma günü Avrupa’nın sevilmeyen banka hisse senedi sektörüne roket attı ve bölgedeki finansal istikrar hakkındaki rahatsız edici şüpheleri hafifletmeye yardımcı olacak bir konsolidasyon dalgası umutlarını canlandırdı.
Malvarlığı olarak İspanya’nın en büyük üçüncü ve dördüncü bankası olan Bankia ve Caixabank, Perşembe günü borsaya yaptığı açıklamada, tamamen hisse anlaşması olasılığını inceleyen görüşmeler yaptıklarını söyledikten sonra hisse senetleri %26 ve %12,7 yükseldi.
Malvarlığı ölçümü ile neredeyse iki kat daha büyük olmakla kalmayıp aynı zamanda piyasa değeri olarak da 12,2 milyar Euro ile Bankia'nın 3,95 milyar olan piyasa değerinin üç katı olan Caixabank, birleşmiş herhangi bir kuruluşa hakim olacaktır.
Daha geniş bir konsolidasyon dalgası spekülasyonu, daha konsantre bir alanda doğal devralma hedefi olabilecek küçük rakiplerinin hisselerindeki keskin artışlarda açıkça görüldü. Banco de Sabadell %8,9 ve Bankinter hisseleri %4,4 yükseldi.
Birleşme tamamlanırsa 650 milyar Euro değerinde varlığa sahip olarak ülkenin en büyük bankasını oluşturacak. Ancak halihazırda 1 ve 2 numara olan Santander (MC:SAN) ve BBVA'dan (MC:BBVA) çok farklı bir profile sahip olacaktır. Çünkü hem Bankia hem de Caixabank neredeyse sadece yerli.
Buna karşılık hem Santander hem de BBVA, kârlarının büyük kısmını başta Latin Amerika olmak üzere dış pazarlardan elde ediyor. Bununla birlikte, daha yoğun bir İspanyol pazarının da daha karlı olacağı algısı üzerine hisseleri sabah boyunca %2,5 ile %3,5 arasında seyretti.
Bir bakıma bu tür görüşmelerin varlığı, diğerinin bilançosunda infilak etmemiş bombalardan korkmadığını ima ettiğinden olumlu bir işaret. Bu, yolsuzlukla vurulan on yıllık bir emlak patlamasının ağırlığı altında neredeyse çöktüğü on yıl önceki kurtarma paketinden bu yana İspanya'nın bankacılık sektörünün, riski azaltmada kaydettiği muazzam ilerlemeyi yansıtıyor.
Ancak bunları hatırlayan çok az kişi, İspanyol kuruluşun Bankia'yı, zorluk içinde olan yerel yedi tasarruf bankası ile birleştirdiğinde benzer argümanlar ileri sürdüğünü unutmuş olacak. Akabindeki kargaşa ülkeye milyarlarca dolara mal oldu ve dümeni ele geçiren eski IMF başkanı Rodrigo Rato'nun hapse girmesi ile sona erdi.
Öyleyse sürpriz yok. Her iki banka da bir birleşme için değerli nakitlerini ödemeye hazır olduklarından pek emin değil.
Bankia’nın çoğunluğunun devlete ve Caixa'nın Katalonya'nın siyasi yapısını etkin bir şekilde temsil eden yerel bir vakfa ait olması ile her iki bankanın da hala yoğun bir şekilde siyasi nitelikte olması, Katalonya ile İspanya arasındaki ilişkilerin nasıl ilerlediğine bağlı olarak müzakerelere yardımcı olabilir veya onları engelleyebilir.
Bununla birlikte şubeleri azaltmanın, maliyet tasarrufu ve verimlilik artışı için bariz fırsat olduğu göz önüne alındığında kaçınılmaz iş kayıplarını ayırma sürecini de karmaşıklaştırabilir.
Her iki durumda da partiye geç kalan yatırımcılar için kazançların Caixa'dan çok Bankia'da tahakkuk etmesi muhtemel. Birincisi defter değerinin 0,2 katı, ikincisi ise 0,4'te işlem görüyor, yani piyasa ikisinin bir anlaşmadan daha güçlü çıkacağına inanıyorsa, Bankia hisselerinde yeniden değerleme etkisi çok daha büyük olacak.