Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Banco Santander (MC:SAN) Avrupa bankası olmanın ve hala iyi bir kâr elde etmenin – tüm kanıtlara rağmen – mümkün olduğunu gösterdikten sonra, hisselerinde %3,5 artış yaşadı.
Banka, Brezilya ve Meksika'da, yeni popülist hükümetlerin karşılaştığı (ikincisinde sol kanat, öncekinde sağ kanat) büyük ölçüde olumsuz tanıtımlara meydan okuyan mükemmel bir yıl geçirdi. Ayrıca, tüketici finansman işinin tüketici harcamalarındaki sürekli güçten yararlandığı ABD'de de iyi bir yıl yaşadı.
İlk bakışta, rakamlar bankanın bölgesel çeşitlendirme stratejisinin derinlemesine bir doğrulaması gibi görünüyor, ki bunun genel risk profilini düşürmenin en iyi yolu olduğunu söylüyor: banka, temettüde bir başka mütevazı artışa olanak sağlamaya yetecek kadar birikmiş kazançla rekor miktarda sermaye üretti.
Grubun yönetim kurulu başkanı Ana Botin, bankanın ortak özkaynak seviye 1 oranının (finansal gücün önemli bir ölçütü) gelecek yıl sonuna kadar %11-12 hedef aralığının en üstünde olacağını söyledi.
banka büyümenin kuşkusuz yavaşladığı İspanya'da Banco Popular'ı entegre ederek konumunu sağlamlaştırırken, dijital teklifleri Hollanda ve Almanya'da pazar payını toplamaya devam ediyor.
Öyleyse Santander (MC:SAN) hissesi niçin bu kadar sevilmiyor? Investing.com tarafından derlenen verilere göre, 9,7'lik bir fiyat kazanç oranı, sadece genel bir pazarın altında değil, zaten oldukça düşük bir ölçüm olan Avrupa bankaları ortalamasının da altında.
Aynı indirim, fiyat-defter değeri oranında da söz konusu: piyasa, bankanın özkaynak getirisi (bölgesel standartlara göre) %11,8 ile güzel bir oranda olmasına rağmen, Santander'in varlıklarını Euro üzerinde 66 sentte düşük bir seviyede değerlendiriyor. Temettüler de artmakta – Botin'in yönetimin daha fazla gelişmeye olan güveni olarak adlandırdığı durumun bir işareti. Banka 2022'ye kadar her yıl temel kârda “yüksek tek haneli büyüme” öngörüyor.
Ancak Santander (MC:SAN) hisseleri son iki yılda %35 düştü ve hala İspanya'nın kurtarma krizinin sıcağında kaydedilen 2012 yılının düşük seviyelerinin üzerinde önemli bir yer tutmuyor.
Şüpheciler, Meksika ve Brezilya'ya bağımlılığın zaten potansiyel bir yükümlülük gibi görünmeye başladığını savunacaklardır – kredi patlamaları popülist hükümetlerin ilk yıllarında ortak bir özelliktir ancak nadiren iyi sonuçlanır. Bir kötümser ortak sağduyunun, bir bacağının çukurda olduğunu söylediği bir döngünün sonunda otomobil kredileri işine girdiği ABD işi için de aynı iddiayı ortaya atacaktır.
Buna ek olarak, son üç yıldır kârın düştüğü ve geçtiğimiz yıl iyi niyete karşı 1,5 milyar darbe aldığı İngiltere'deki işinin sürekli düşük performans göstermesi, şimdiden getiriler üzerinde kalıcı bir sürükleme gibi görünerek hissedarların sabrını test ediyor.
Bugünkü rakamlardan sonra, bölgesel çeşitliliğin Santander'e (MC:SAN) iyi hizmet ettiğini inkar etmek zor. Sorun şu ki bu, tüm insanları her an tatmin edebilen bir strateji değil.