Piyasanın Kalbi: Büyük Petrol Uçuruma Bakıyor

© Reuters.

Yazar: Geoffrey Smith 

Investing.com – Petrol ve gaz sektörü ya felaketin eşiğinde ya da satın alma fırsatına zemin hazırladı.

Bariz sebepler yüzünden petrol ve gaz sektörüyle ilişkili hisse senetleri ham petrol fiyatını takip etmeye meyilli olsa da düzeltme derecesi sektöre ve bölgeye göre değişir. Ancak koronavirüs, ticaret savaşları, OPEC-Rusya ittifakı ve İklim Değişikliği bir araya gelince en azından kısa vadede bu bağı kırmış görünüyor.

Kuşkusuz toplam hisse senedi fiyatlarına göre daha dalgalı olmaya meyilli olan Brent fiyatı, 10 Şubat’ta görülen 53,11 dolarlık dipten beri %10 üzerinde toparlandı ancak bunu, hisse senedi piyasasına bakarak tahmin edemezdiniz.

Avrupa’nın neredeyse tüm majörleri – Royal Dutch Shell (LON:RDSa), BP (LON:BP), Total (PA:TOTF), ENI (MI:ENI) ve Repsol (MC:REP) – Brent’in dibi gördüğü gün bulunduğu seviyelerin altında işlem görüyor. Norveç’ten Equinor (OL:EQNR) tek istisna ancak o bile o düşük seviyelerden sadece %2,2 yüksek.

Petrol piyasası Covid-19’un kısa vadeli etkisine ‘yakından bakmak için’ elinden gelenin en iyisini yaparken hisse senedi piyasaları aynı şeyi yapmakta neden başarılı olamıyor?

Sonuçta ortaya çıkan ‘daha uzun süre daha düşük’ ham petrol senaryolarının kârlı projeleri marjinal projelere dönüştürdüğü ve hisse senedi yatırımcılarının daha yüksek risk primlerini gerektirdiği göz önüne alınırsa OPEC’in Rusya ile daha derin kesintiler konusunda anlaşamamasının özellikle batılı majörleri şiddetle etkilediği iddia edilebilir.

Koronavirüs bazılarını diğerlerinden daha kötü vurdu. Bunlardan birisi olan Shell (LON:RDSa), özellikle, Çinli alıcıların dünyanın en pahalı gazını haraç mezat satış fiyatları ile Asya’ya yığılmasına zorlayarak sözleşmeli kargoların teslimatını almayı reddetmesinden dolayı LNG (doğalgaz) piyasalarındaki aksaklıklardan kötü bir şekilde etkilendi.

Shell (LON:RDSa) dünyanın en büyük LNG tedarikçisi ve %15 düşüş ile bu yıl en kötü performans sergileyen devlerden biri. Diğer büyük LNG oyuncularından Total %9,6, Repsol (MC:REP) 13% ve Equinor 9.6% düşük. Yalnızca BP (LON:BP) %2,7’lik düşüşle görece hafif bir zararla kurtuldu.

Ancak görünürde bir toparlanma belirtisinin olmamasıyla birlikte Shell (LON:RDSa), Equinor, Eni ve Total’in üç buçuk yılın düşük seviyelerinde veya o seviyelere yakın oluşunu ne OPEC ne de koronavirüs açıklayabilir.

Muhtemelen bunun açıklaması çoğunlukla, geçen ay bir mektupta İklim Değişikliği endişelerini yansıtmak için “maliyeyi temelden yeniden şekillendirme” uyarısında bulunan Blackrock’tan Larry Fink’in işaret ettiği fosil yakıt kullanan şirketlerdeki uzun vadeli yapısal bir değişimde yatıyor.

Yıllardır marjinal teknoloji olmaları sebebiyle petrol fiyatları ile ilişki içinde olan düşük-karbon enerjisi şirketlerinin, bu yıl bu bağı üzerine basa basa kırması tesadüf değil. Aynı zamanda hidrokarbon devleri bata çıka ilerliyor.

Hidrokarbon üreticileri, ham petrol fiyatlarının mevcut seviyelerde kalabilmesi halinde bir toparlanma yaşayabilir ki bu, sermaye harcamalarını ve temettüleri karşılamaları için ihtiyaç duydukları şeyle aynı kefede yer alıyor. ‘Daha yeşil’ hisse senetleri için zengin fiyatlar kısa vadeli iyi bir arbitraj fırsatı bile sunabilir. Ancak Fink’in uyarısı, son koronavirüs hastası da iyileştiğinde geçerli olmaya devam edecek.