Salı günü, PDD Holdings (PDD) Goldman Sachs tarafından hisse senedi tahmininde bir değişiklik gördü. Yatırım şirketi, şirketin notunu Satın Al'dan Nötr'e düşürdü ve fiyat hedefini daha önceki 196 $'dan 136 $'a ayarladı. Bu değişiklik, şirketin gelecekteki sonuçlarını etkileyebilecek iki yeni olay tarafından şekillendirilen PDD için potansiyel riskler ve ödüller arasındaki dengenin yeni bir değerlendirmesinden kaynaklanmaktadır.
Goldman Sachs analistleri tarafından tespit edilen ilk konu, uluslararası faaliyet gösteren şirketler için değişen düzenleyici ortamdır. Bu, Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi Enerji ve Ticaret Komitesi'nin kısa süre önce onayladığı ve yabancı yazılım uygulamalarını ele alan H.R.7521 yasasının etkilerini de içeriyor. İkinci unsur ise yerel online perakende sektöründe artan rekabettir. Özellikle, Alibaba'nın liderlik ekibi son mali performans görüşmeleri sırasında, 2024 yılında online satışların büyüme oranının %7 olacağı tahmin edilen bir sektörde Gayri Safi Mal Değerini (GMV) artırma hedefiyle 2024 yılında büyümeyi başarma konusundaki kararlılıklarını vurguladı.
Goldman Sachs analistleri Çin'de daha yoğun bir rekabet ortamı olacağını ve bunun da PDD'nin ülkedeki operasyonları için hizmet ücretlerindeki artış hızını yavaşlatabileceğini öngörüyor. Sonuç olarak, yatırım şirketi PDD için 2024 ve 2025 yıllarına ilişkin gelir tahminlerini %3, kâr tahminlerini ise %7 ila %10 oranında düşürdü. Bu ayarlama, yerel online reklam gelirlerinde daha yavaş bir artış tahminine dayanıyor. 2024 yılı için bu oranın %22 olması bekleniyor ki bu da bir önceki tahmin olan %30'dan ve konsensüsten %2 daha az bir düşüş anlamına geliyor.
Yeni fiyat hedefi, PDD'nin ülke içindeki operasyonları için azalan büyüme beklentileri ve değerleme katsayıları nedeniyle değerleme yaklaşımının İndirgenmiş Nakit Akışı'ndan (DCF) Parçaların Toplamı'na (SOTP) değiştirilmesine dayanmaktadır. Ayrıca, PDD'nin uluslararası bölümü Temu'nun değerlemesi, uluslararası düzenlemelerdeki değişikliklere ilişkin piyasa endişelerini yansıtacak şekilde güncellendi.
Goldman Sachs analistleri, yatırımcıların PDD'nin genel piyasa değerine olan güveninin, büyük ülkelerin düzenlemeleri konusunda daha fazla netlik sağlanana kadar kısa ve orta vadede geçici olabileceğini belirtti. Yeni baz durum değerlemesinde %23'lük potansiyel artış ve 90 $'lık revize edilmiş en kötü durum değerlemesinde %18'lik potansiyel düşüş ile firmanın PDD'ye bakışı daha temkinli hale geldi. Bu yeniden değerlendirme, Goldman Sachs tarafından analiz edilen diğer Satın Al dereceli Çinli İnternet şirketleri için medyan potansiyel artış olan %55 ile karşılaştırmayı da dikkate almaktadır. Goldman Sachs'ın 30 Ağustos 2023'te Satın Al listesine dahil edilmesinden bu yana PDD'nin hisseleri %18 artarak, aynı zaman diliminde düşüş gösteren ya da daha yavaş büyüyen MSCI Çin, KWEB ve Nasdaq endekslerinin performansını geride bıraktı.
Bu makale AI yardımıyla üretilmiş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.