Barclays analistlerinin yakın zamanda yaptığı bir açıklamaya göre, Federal Rezerv'in niceliksel sıkılaştırma (QT) olarak bilinen bilançosunu küçültme programının Aralık ayında finansal piyasaları önemli ölçüde bozmadan sona ermesi bekleniyor.
Bu durumun 2019'da QT'nin aniden durdurulmasıyla keskin bir tezat oluşturduğuna ve bunun piyasada beklenmedik bir fon sıkıntısına yol açtığına dikkat çektiler. Barclays'in analizi, Federal Rezerv'in geçmişteki hataları tekrarlamaktan kaçınmak ve sorunsuz bir geçiş sağlamak için attığı adımları vurguluyor.
Barclays şu gözlemde bulundu: "Federal Rezerv 2019'da QT'de olması gerekenden daha uzun süre ısrar etti. Bankaların güvenlik için ellerinde bulundurmak istedikleri likidite seviyesini doğru bir şekilde ölçmedi ve federal fon piyasasındaki belirli faaliyetlere çok fazla önem verdi."
Federal Rezerv bu kez daha dikkatli hareket ediyor. Piyasadaki likidite koşullarına ilişkin gözetimini genişletti ve banka rezervlerinin 3.4 trilyon doların üzerinde kalmasını sağlarken bilançosunu küçültmeye başladı. Buna ek olarak, merkezi karşı taraf takası ve Standing Repo Facility (SRF) uygulaması, 2019'daki gibi ani bir fon sıkıntısına karşı koruyucu önlemler olarak hareket etmektedir.
Daha önce 2018-19 yıllarında piyasalarda gerginliğe işaret eden bazı göstergeler şu anda yüksek seviyelerde seyrediyor. Hedge fonlar, teminatlı kredilerle finanse edilen benzer miktarlarda ABD Hazine menkul kıymetlerini elinde tutuyor ve menkul kıymet satıcılarının stokları ABD Hazine menkul kıymetleriyle tüm zamanların en yüksek seviyesinde.
Barclays, Federal Rezerv'in kapsamlı hazırlığının ve önleyici stratejilerinin QT'nin sorunsuz bir şekilde sonuçlanmasını sağlayacağından emin.
Analistler, "Bu yıl QT'nin daha düzenli bir şekilde sonuçlanacağına işaret eden iki ana neden olduğuna inanıyoruz" diye yazdı.
"İlk olarak, Federal Rezerv federal fon piyasasının ötesindeki finansal piyasa koşullarını daha iyi gözlemliyor gibi görünüyor.
Barclays'in iyimserliğinin ikinci nedeni ise sponsorlu repo işlemlerinin büyümesi ve 2020'den bu yana merkezi karşı taraf takasının kullanılması. Bu uygulamalar, menkul kıymet satıcılarının bilançolarının kapasitesini, işlemlerin mahsuplaştırılması süreciyle etkili bir şekilde genişletti.
"Sponsorlu repo işlemleri - ve merkezi karşı taraf takasının daha yaygın kullanımı - işlemlerin mahsup edilmesi yoluyla dealer'ların bilançolarının genişlemesine olanak sağlamıştır. Menkul kıymetlerin hem üstlenilmesini hem de elden çıkarılmasını içeren sponsorlu repo işlemlerinin hacmi 1 trilyon doları aştı ve 2019'dan bu yana iki kattan fazla arttı."
Sonuç olarak Barclays, Federal Rezerv'in Aralık ayında QT'yi çok fazla haber vermeden ve federal fonlarda ya da repo piyasalarında herhangi bir finansal gerginlik göstergesi ortaya çıkmadan önce sonlandıracağını öngörüyor.
Bu makale yapay zeka yardımıyla üretilmiş, tercüme edilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.