Goldman Sachs bu hafta yayınladığı bir raporda, hedef fiyatı 515 dolar olan Microsoft (NASDAQ:MSFT) hisselerinin satın alınması yönündeki tavsiyesini yineledi. Raporda Microsoft'un Üretken Yapay Zeka (Gen-AI) alanındaki yatırımlarının güçlü performansına dikkat çekiliyor.
Bazı yatırımcılar Gen-AI'ye yapılan yatırımların karlılığı konusunda endişelerini dile getirse de Goldman Sachs, Microsoft'un Azure bulut hizmetlerini etkili bir şekilde geliştirmesiyle karşılaştırmalar yapıyor.
Goldman Sachs, "Sermaye harcamalarının Azure'un gelirine oranının (CapEx/Azure Geliri) Azure'un piyasaya sürülmesinden yaklaşık on yıl sonra yaklaşık %50'de sabitlendiği Azure hizmetlerinin gelişimiyle çeşitli benzerlikler görüyoruz" diyor.
Analiz, Gen-AI'nin yaklaşık bir yıllık başlangıç aşamasında olmasına rağmen, Microsoft'un Gen-AI'deki yatırım verimliliğinin Azure bulut hizmetleri döngüsünün dördüncü veya beşinci yılıyla aynı seviyede olduğunu gösteriyor.
Microsoft, yapay zekadan önemli ölçüde gelir elde ederken sermaye harcamalarını hızla artırmayı başarmıştır. Sermaye harcamalarındaki artış Azure'un geliştirilmesi sırasındakine benzer olsa da, analistler Azure geliştirme döneminde yüzde 19 puan azalan brüt kar marjlarında (GM) benzer bir azalma beklemiyor.
Şu anda, yapay zekadan elde edilen gelirler brüt kâra katkıda bulunuyor; ancak, finans kuruluşunun da belirttiği gibi, varlık amortisman maliyeti geliri aşıyor ve bu da brüt kâr marjlarının azalmasına neden oluyor.
Analistler, bu yatırımlar olmasaydı Microsoft'un brüt kar marjlarının yüzde 1,5 ila 3 puan daha yüksek olabileceğini tahmin ediyor. Bununla birlikte, 2024 mali yılında özellikle yapay zekadan elde edilen brüt kârın, Azure'un piyasaya sürülmesinden sekiz yıl sonra (2018 mali yılı) elde ettiği kârla eşdeğer olmasının beklendiğini vurguluyorlar.
Analistler, Azure ile daha fazla karşılaştırma yaparak, Azure'un Microsoft'un gelirine önemli ölçüde katkıda bulunmaya başlamasından bu yana (2012/2013 mali yılları), brüt kar marjlarındaki 7 puanlık düşüşe rağmen Microsoft'un işletme kar marjlarının (OM) 10 puan arttığını gözlemliyor.
Analistler, Gen-AI için de benzer bir büyüme modeli öngörüyor ve yapay zekadan elde edilen gelirlerin Azure'dan elde edilen gelirlerden daha hızlı artacağını tahmin ediyor. Sadece bir yıl içinde, yapay zeka girişimlerinden elde edilen gelir Azure'un yedinci yılıyla karşılaştırılabilir bir seviyeye ulaştı.
Analistler, operasyonların ölçeği arttıkça, sermaye harcamalarındaki büyümenin yavaşlayacağını ve bunun da kâr marjlarının artmasına yol açacağını tahmin ediyor. Ayrıca Microsoft'un Gen-AI için çok önemli bir ölçeğe, yedi yıl süren Azure'dan çok daha hızlı bir şekilde ulaşacağını öngörüyorlar.
Bu makale yapay zeka teknolojisi kullanılarak üretilmiş ve çevrilmiş olup bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla bilgi için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakınız.