Güneş enerjisi sektöründeki zorlu koşulların ortasında, Sunrun CEO'su Mary Powell, 2023 yılının 3. çeyreğindeki kazanç çağrısı sırasında şirketin depolamaya yönelik stratejik değişimini özetledi. Şirket, 3. çeyrekte 176 megawatt saate ulaşan depolama kapasitesi kurulumlarında bir önceki yıla göre %131'lik bir büyüme kaydetti. Yılın tamamı için revize edilmiş bir görünüme rağmen, şirket uzun vadeli değer faktörlerine güveniyor ve depolama öncelikli bir şirket olmaya geçiş yapıyor.
Görüşmeden çıkarılan önemli sonuçlar şunlardır:
- Sunrun 3. çeyrekte 176 megawatt saat depolama kapasitesi kurarak bir önceki yıla göre %131 artış gösterdi ve şu anda 1,1 gigawatt saatin üzerinde depolama kapasitesi kurmuş durumda. Şirket, piyasa koşulları nedeniyle tüm yıl için görünümünü değiştirerek 4. çeyrekte 220 ila 245 megavat güneş enerjisi kapasitesi kurulumu öngörüyor.- Sunrun, 2023 yılı için kurulu depolama kapasitesinde yaklaşık %71 ila %78 büyüme öngörüyor.- Şirket, 3. çeyreği 900.000'den fazla müşteriyle kapattı ve 1,2 milyar doların üzerinde yinelenen gelir elde etti.- Sunrun, 3. çeyreğin sonunda 1,8 milyar dolarlık geri dönüşü olmayan kıdemli döner depo kredisinde 555 milyon dolarlık kullanılmamış taahhütlere sahipti.
Sunrun (NASDAQ:RUN) zorlu piyasa koşullarında depolamaya öncelik vermek için iş modelini yeniden şekillendiriyor. Güneş enerjisi firması ayrıca sadece güneş enerjisi hacmi konusunda hesaplı kararlar aldı ve getiri engellerini karşılamayan fırsatları reddetti. Şirketin maliyet azaltma ve müşteri deneyimini iyileştirme konularına odaklanması, yılın başında %15 olan depolama bağlanma oranının 3. çeyrekte %33'ün üzerine çıkmasını sağlayarak depolama kullanımında önemli bir artışa neden oldu.
Şirket, çeyrek sonunda 952 milyon dolar toplam nakit ile anlamlı nakit yaratma taahhüdünü yineledi. Sunrun, piyasa koşulları nedeniyle tüm yıl için görünümünü ayarlamasına rağmen, 4. çeyrekte 220 ila 245 megavatlık güneş enerjisi kapasitesi kurulumunu öngörüyor ve bu da tüm yıl için %2 ila %5 daha az büyüme anlamına geliyor.
Sunrun'un güneş enerjisi megavat hacimleri yerine depolama kurulumlarına ağırlık vermesi, depolama öncelikli bir şirket olma yönündeki stratejik geçişini yansıtıyor. Firma 3. çeyrekte yaklaşık 258 megavat güneş enerjisi kapasitesi kurdu ve yaklaşık 33.800 müşteri ekledi. Abonelik karışımı, dağıtımların %89'unu oluşturarak son iki yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Şirket güçlü bir proje finansman yolunu koruyor ve geri dönüşü olmayan depo kredisini ve varlığa dayalı geri dönüşlü işletme sermayesi tesisini genişletmeyi planlıyor. Şirket, 2024 yılının 4. çeyreğine kadar yıllık 200 milyon ila 500 milyon dolar arasında nakit yaratmayı hedefliyor. Sunrun'ın CFO'su Danny Abajian, nakit yaratma hedeflerine ulaşma konusundaki yönlendirmenin gelecek yılın dördüncü çeyreğine özgü olduğunu açıkladı.
Depolamaya geçiş, şirket için önemli bir odak noktasıdır ve ekiplerini yeniden vasıflandırmak ve müşteri iletişimini ve satış eğitimini geliştirmek için çalışmaktadır. Vergi sermayesi piyasası hızla büyüyor ve şirketin bu piyasaya erişim konusunda herhangi bir endişesi bulunmuyor. Şirket ayrıca önerilen düzenleyici değişikliklerin vergi sermayesi yatırımları üzerinde önemli bir etkisi olmayacağından emin.
Sunrun, ekipman için daha düşük birim fiyatları ancak artan batarya bağlantısı ve Kaliforniya'daki daha yavaş kurulum süreleri nedeniyle daha yüksek genel maliyetler de dahil olmak üzere kurulum maliyetlerini etkileyen çeşitli faktörlere değinerek çağrıyı sonlandırdı. Şirket, gelecekte kurulum sürelerini hızlandırabilecek depolama cihazları için sayaç yakalarının benimsenmesi konusunda iyimser olduğunu ifade etti. Şirket ayrıca ilk vergi kredisi para kazanma anlaşmasını kapattığını ve bunun 2024 finansmanının önemli bir kısmını desteklemesini beklediğini belirtti.
InvestingPro Insights
Sunrun (NASDAQ:RUN) zorlu güneş enerjisi piyasası koşullarında ilerlerken, şirketin mevcut konumunun daha iyi anlaşılmasını sağlayabilecek temel finansal ölçütleri ve içgörüleri dikkate almak önemlidir.
InvestingPro verileri Sunrun'ın Piyasa Değerinin (Düzeltilmiş) 2260 milyon USD olduğunu gösteriyor. Şirketin 2023'ün 3. çeyreği itibarıyla son on iki aydaki geliri %9,54'lük bir büyüme oranıyla 236,38 milyon ABD doları olarak bildirilmiştir. Bununla birlikte, şirketin 2023'ün 3. çeyreğindeki çeyreklik gelir artışının -%10,88 oranında düştüğünü belirtmek gerekir.
InvestingPro İpuçları, Sunrun'un önemli bir borç yüküyle çalıştığını ve borcunun faiz ödemelerini yapmakta zorlanabileceğini vurguluyor. Bu durum, şirketin daha fazla gelir elde etme ve borcunu ödeme ihtiyacından kaynaklandığı düşünülen depolamaya geçişiyle uyumlu. Şirketin depolamaya odaklanması, Sunrun'un potansiyel kârlılığının bir göstergesi olarak hisse başına kazancını sürekli olarak artırdığı ipucuyla da uyumludur.
InvestingPro, Sunrun'un finansal sağlığı ve gelecek beklentileri hakkında daha fazla bilgi edinmek isteyen yatırımcılar için ek ipuçları ve gerçek zamanlı veri ölçümleri sunuyor. Bunlar yatırımcıların yatırım stratejileri hakkında daha bilinçli kararlar almalarına yardımcı olabilir.
Tam transkript - RUN Q3 2023:
Operatör: İyi günler ve Sunrun'ın Üçüncü Çeyrek 2023 Kazançları Konferans Çağrısına hoş geldiniz. Tüm katılımcılar sessize alınmıştır. Lütfen bu görüşmenin kaydedildiğini ve soru-cevap bölümü de dahil olmak üzere görüşme için 1 saat ayrıldığını unutmayın. [Şimdi görüşmeyi Sunrun'ın Yatırımcı İlişkilerinden Sorumlu Kıdemli Başkan Yardımcısı Patrick Jobin'e devrediyorum. Lütfen buyurun.
Patrick Jobin: Teşekkür ederim Sherry. Başlamadan önce, bu görüşmede yapacağımız bazı açıklamaların ileriye dönük ifadeler teşkil ettiğini lütfen unutmayın. Bu ifadelerin şu anda bildiğimiz faktörlere dayanan en iyi yargılarımızı yansıttığına inanmamıza rağmen, gerçek sonuçlar önemli ölçüde ve olumsuz yönde farklılık gösterebilir. Gerçek sonuçlarımızın herhangi bir ileriye dönük beyanda yapılan tahminlerden farklı olmasına neden olabilecek riskler ve diğer faktörler hakkında daha kapsamlı tartışma için lütfen şirketin SEC'e yaptığı başvurulara bakın. Ayrıca, bu beyanların bugün itibariyle yapıldığını ve bunları güncelleme veya revize etme yükümlülüğünü reddettiğimizi lütfen unutmayın. Bugünkü görüşme sırasında, yatırımcılara işimizin performansına ilişkin anlamlı ek bilgiler sağlayabileceğine ve cari dönem performansının önceki dönemlerle karşılaştırılabilir bir temelde anlamlı bir şekilde değerlendirilmesini kolaylaştırabileceğine inandığımız belirli GAAP dışı finansal ölçütleri de tartışacağız. Bu GAAP dışı mali ölçütler, GAAP sonuçlarının yerine, onlardan üstün veya onlardan ayrı olarak değil, onlara ek olarak düşünülmelidir. Bugünkü görüşmede ele alınan GAAP dışı mali ölçütlere ilişkin ek açıklamaları bu öğleden sonra yayınlanan basın bültenimizde ve SEC'e yaptığımız ve her biri web sitemizde yayınlanan başvurularımızda bulabilirsiniz. Bugünkü görüşmede Sunrun CEO'su Mary Powell ve Sunrun CFO'su Danny Abajian yer alırken, Sunrun Eş Yöneticisi ve Kurucu Ortağı Ed Fenster da soru-cevap bölümü için görüşmede yer alacak. Sunum, ek materyallerle birlikte Sunrun'ın yatırımcı ilişkileri web sitesinde mevcuttur. Bugünkü görüşmenin sesli bir tekrarı, bugün hazırlanan konuşmaların bir kopyası ve soru-cevap da dahil olmak üzere konuşma metni, görüşmeden kısa bir süre sonra Sunrun'un Yatırımcı İlişkileri web sitesinde yayınlanacaktır. Bugünkü görüşme için soru-cevap bölümü de dahil olmak üzere 60 dakika ayırdık. Şimdi sözü Mary'ye bırakıyorum.
Mary Powell: Teşekkürler Patrick. Hepinizin bildiği gibi, önemli politikalardaki değişiklikler ve yükselen faiz oranları nedeniyle güneş enerjisi sektöründe dalgalı bir dönem yaşanıyor ve bu da sektörde zor koşullara yol açıyor. Yılın başında beklediğimizden daha düşük bir büyüme görünümüyle sonuçlanan bu ortama karşı harekete geçiyor ve yanıt veriyoruz. Ayrıca nakit üretimine odaklanıyoruz ve öz kaynak finansmanı gerektirmeyen, müşteri öncelikli, sürdürülebilir bir büyüme stratejisi yürütmeye devam ediyoruz. İşte bu zorlu koşullara yanıt vermek ve konumumuzu iyileştirmek için yaptıklarımız. İlk olarak, işimizi önce depolama olacak şekilde yeniden şekillendiriyoruz. Çeyrek boyunca, depolamanın benimsenmesini hızla hızlandırdık. Sonuç olarak, müşterilere üstün bir değer teklifi sunan ve hissedarlarımız için birden fazla değer akışı yaratan Amerika'nın temiz enerji şirketi olarak liderliğimizi büyütüyoruz. Bu, önemli bir ulusal değişim yönetimi uygulamasıdır ve çoğu rakibin henüz üstlenmediği bir uygulamadır. İkinci olarak, sadece güneş enerjisi hacmi konusunda dikkatli kararlar aldık. Ekonomisi vasatın altında olan bir büyümenin peşinde değiliz. Bu nedenle, 4. çeyrekte getiri engellerimizi karşılamayan büyüme fırsatlarını reddettik. Üçüncü olarak, hem süreç verimliliği hem de sınıfının en iyisi yapay zeka ekibi aracılığıyla maliyet azaltımlarını yoğunlaştırdık. Müşteri deneyimini iyileştirdik ve zaman içinde müşterilere daha fazla değer sunmak için güçlü bir temel oluşturduk. Üçüncü çeyrekte 176 megawatt saat depolama kapasitesi kurarak bir önceki yıla göre %131, bir önceki çeyreğe göre ise %68 artış sağladık. Şu anda ülke genelinde kurulu 1,1 gigawatt saatten fazla depolama kapasitemiz var. Depolama tekliflerimiz müşterilere daha fazla değer sağlıyor ve Sunrun için önemli ölçüde daha yüksek marjlar oluştururken, gelecek yıllarda gelecekteki para kazanma için bir temel sağlıyor. Üçüncü çeyrekte ülke genelindeki kurulumlarımızın %33'ünden fazlası depolamaya bağlandı; bu oran yıl başında %15 iken önemli bir artış gösterdi ve bu oranın yükselmeye devam etmesini bekliyoruz. Hızlanan depolama bağlanma oranımız, Amerika genelinde dağıtık enerji santrali kapasiteleri sağlayarak temiz enerji üretimi işimizi büyütmek için güçlü bir fırsat sunuyor. Müşterilerimize daha fazla değer katıyor ve müşterilerimizle uzun vadeli değerli ilişkiler kuruyoruz. Dördüncü çeyrekte, güçlü erken sonuçlarla depolama güçlendirme teklifimizi başlattık. Önümüzdeki çeyreklerde, mevcut müşteri tabanımızda anlamlı hacimlerde depolama kurulumu yapmayı bekliyoruz, çünkü ürüne ilgi duyduğunu ifade eden binlerce müşterimiz var. Bu temiz enerji geleceğini sunmak için seçilen güvenilir sağlayıcı olmak kritik önem taşıyor. Müşteri öncelikli yaklaşımımızın bir kanıtı olarak, kurulum sırasındaki müşteri net destek puanlarımız önceki yıla kıyasla yaklaşık yüzde 7 puan artarak 3. çeyrekte yaklaşık 70 puana yükseldi. Müşterilerimize aboneliklerini yenileme ve ilişkimizin avantajlarından yararlanma fırsatı sunmak için önümüzdeki çeyrekte bir erken yenileme programı başlatacağız. İlk müşterilerimizin anlaşmaları yaklaşık 2,5 yıl içinde otomatik olarak yenilenecek. Bu program aynı zamanda Sunrun'a, etkin bir şekilde ölçeklendirebilmemiz ve [fark edilemeyen] dönemlerde nakit üretimi için önemli yukarı yönlü fırsatlardan yararlanabilmemiz için gerekli öğrenmeyi sağlıyor. Üçüncü çeyrekte, depolama artı güneş enerjisi müşterilerine daha yüksek değerli satışlara odaklandığımız için 258 megavat güneş enerjisi kapasitesi dağıtarak güneş enerjisi kurulum hacminde hedef aralığımızın orta noktasının biraz altında kaldık. Üçüncü çeyrekte, 6,5 gigawatt kurulu güneş enerjisi kapasitesini temsil eden müşteri tabanımızı 900.000'in üzerine çıkardık. Son pazar araştırmalarına göre, ABD'deki en büyük konut tipi güneş enerjisi şirketi olmakla kalmayıp, kamu hizmeti ölçeğindeki güneş enerjisini de dahil ettiğimizde ikinci en büyük şirket konumundayız. Genel olarak, anlamlı nakit üretimi sağlama taahhüdümüzü yineliyoruz. Önce müşteri yaklaşımımız ve depolamada lider olarak farklılaşmamızla modelimizin gücünü göstermeyi, disiplinli büyüme ve marj odaklanma stratejimizi uygulamayı hedefliyoruz. Çeyrek sonunda 952 milyon dolar toplam nakdimiz vardı ve özkaynak ihtiyacı olmayan dayanıklı bir fonlama modeline sahibiz. Kaliforniya'daki pazar liderliğimize bir kez daha değinmek için Slayt 5'e dönelim. Kaliforniya'daki fiyat yapısı geçişi, tüketici yanlısı güneş enerjisi artı depolama teklifimizle liderliğimizi genişletirken Sunrun için fırsatlar sunmaya devam ediyor. Talebin toparlanması beklediğimizden daha yavaş olsa da, artan kamu hizmeti ücretleri ve sık sık yaşanan şebeke kesintileri göz önüne alındığında fırsatın önemli olmaya devam ettiğine inanıyoruz. Sektör verileri gecikmeli olsa da, pazar eğilimleri hakkındaki anekdot niteliğindeki bilgiler, Kaliforniya'da pay kazandığımızı veya kazanacağımızı gösteriyor ve depolama ve abonelik tekliflerindeki uzmanlığımız göz önüne alındığında bunun önümüzdeki dönemlerde hızlanmasını bekliyoruz. Doğrudan işimizdeki Sunrun depolama bağlanma oranları Kaliforniya'daki satışların %85'inden fazladır ve yatırımcıya ait hizmet bölgelerinde %100'e yakındır. Bu, %40'ın altında bağlanma oranları gözlemlediğimiz sektörün geri kalanından önemli ölçüde daha yüksektir. Daha da önemlisi, bunun müşterilere en iyi temiz enerji teklifini sunduğuna inanıyoruz. Kaliforniya'daki sadece güneş enerjisi kurulumları ile karşılaştırıldığında, müşteriler yedek depolama ile benzer elektrik faturası tasarruflarından ve vardiya ürünümüzle önemli ölçüde daha fazla tasarruftan yararlanmaktadır. Kaydırma ve yedek depolama ürünlerimiz ayrıca, dağıtılmış enerji santralleri oluşturmak için depolama sistemlerini birbirine bağlayarak şebeke güvenilirliğini artırdığımız ve eyalet genelinde temiz enerji kaynaklarına geçişi hızlandırdığımız için Sunrun için daha güçlü marjlar ve gelecekteki gelir fırsatları sağlıyor. Slayt 6'ya dönecek olursak, marj odaklı büyüme stratejimizi uygulamaya devam ediyoruz. Bu çeyrekte, pazara giriş optimizasyonlarına devam ederek, pazarın bağlı ortak segmentine nasıl katıldığımız konusunda disiplinli kalarak ve depolama ürünlerindeki liderliğimize odaklanarak daha yüksek faiz oranlarına yanıt vermek için harekete geçtik. Bu eylemler temelde hissedarlarımız için değer yaratmayı en üst düzeye çıkarmaya yöneliktir. Bu eylemler nedeniyle, yılın tamamı için görünümümüzü ayarlıyoruz. Artık 4. çeyrekte 220 megawatt ila 245 megawatt arasında güneş enerjisi kapasitesi kurulumu öngörüyoruz; bu da tüm yıl için daha önce öngördüğümüz %10 ila %15'lik büyümeden yaklaşık %2 ila %5 daha az bir büyüme anlamına geliyor. Hem yeni müşteriler hem de mevcut müşteriler için depolama ürünlerine stratejik olarak odaklanmamız nedeniyle, 2023 yılı için kurulu depolama kapasitesinde yaklaşık %71 ila %78 büyüme öngörüyoruz ve bu da nakit yaratma yörüngemizi hızlandırıyor. Sunum slaytında da vurguladığımız gibi, güneş enerjisi kapasite kurulumlarına yönelik revize edilmiş görünümümüzün dört temel itici gücü bulunmaktadır. İlk olarak, Kaliforniya'da en tüketici yanlısı teklifi sunmaya odaklanmaya devam ediyoruz. Kaliforniya'da fırsat güçlü olmaya devam ederken, toparlanma başlangıçta beklediğimizden daha uzun sürüyor. Yeni tarife yapısına geçişin ardından 3. çeyrekteki satışlar 2. çeyreğe göre toparlandı ve bir önceki çeyreğe göre neredeyse %15 arttı, ancak yine de bir önceki yıla göre yaklaşık üçte bir oranında azaldı. Şebeke kesintilerinin yaygın olduğu ve kamu hizmeti fiyatlarının hızla arttığı bir pazarda cazip olan harika müşteri tekliflerimiz var. Basit yedeklemesiz ürünümüz Shift'i ve daha sofistike yedekleme depolama ürünümüzü sunuyoruz. Shift teklifimizin ve yedek depolama ürünümüzün müşteriler için en iyi seçenekler olduğuna ve şebeke hizmetleri programlarımız aracılığıyla hem Sunrun hem de faaliyet gösterdiğimiz topluluklar için en uzun vadeli değeri sağladığına inanıyoruz. Kaliforniya'daki yıl ortası politika değişikliğinin ardından müşterilerle yapılan son görüşmelere dayanarak, yeni düzenleyici ortamın birçok tüketici için yalnızca güneş enerjisi sistemlerine yönelik gerçek değer önerisi konusunda kafa karışıklığına neden olduğu açıktır. Tüketicilerin yeni politikaya adapte olması ve depolama ürünlerinin şu anda Kaliforniya'daki en iyi tüketici ürünü teklifleri olduğunu anlaması zaman alıyor. Tüm depolama ürün tekliflerimiz sadece güneş enerjisi satışlarını geride bırakmaya devam ediyor. Varlıkların uzun vadeli sahibi olarak, çıkarlarımız en iyi müşteri değerini sunmak ve müşterilerimize kısa ve uzun vadede fayda sağlayan ürünlere yatırım yapmaya devam etmek için uyumludur. İyi haber şu ki, Vardiya teklifimizin değer önerisi güçlüdür ve tipik ilk yıl tasarrufları %10 ila %30 arasındadır. Tasarruflar yalnızca kamu hizmeti oranları arttıkça artacaktır. Örneğin, PG&E Ocak ayında ücretleri %13 oranında artırmak için onay alabilir. Kaliforniya elektrifikasyon konusunda kararlı. Oranların hızla artması muhtemeldir ve elektrik kesintisi olayları müşterileri daha uygun fiyatlı ve güvenilir temiz enerji kaynakları aramaya itmeye devam edecektir. Kaliforniya çok fazla ilgi görse de, birçok eyalette faaliyet gösteren çeşitlendirilmiş bir işletme yürütmenin faydalarını not etmek önemlidir. Kaliforniya dışındaki kurulumlar, 3. çeyrekte bir önceki yıla göre %25'in üzerinde büyüyerek güçlü bir performans sergilerken, satışlar da bir önceki yıla göre çift haneli rakamlarla büyümeye devam ediyor. İkinci olarak, önce depolama şirketi olmak için geçirmekte olduğumuz iş geçişi, binlerce satış ve kurulum personelinin yeniden eğitilmesini gerektiriyor. Zaman içinde, daha yüksek değerli depolama teklifleri için bağlanma oranlarındaki hızlı artış, daha iyi net abone değerleri ve iyi hizmet programları için artan fırsatlar sağlayacaktır. Vardiya ürünümüzden daha fazla satılan yedek batarya ürünümüze tüketicilerin gösterdiği ilgi ve alım oranlarından memnunuz. Yedek depolamalı sistemler daha yüksek marjlara sahip olduğu için bu olumlu bir gelişme. Ancak bu sistemlere izin vermek ve kurmak daha karmaşıktır ve bu nedenle satış ve kurulum arasındaki döngü süreleri uzamaktadır. Operasyon ekiplerimiz süreçleri optimize etmeyi öğrendikçe ve satış ekiplerimiz daha sofistike ve incelikli değer teklifini müşterilere nasıl ileteceklerini geliştirdikçe bu hızlandırılmış değişim yönetimi üzerinde çalışıyoruz. Üçüncü olarak, bağlı kanal ortakları aracılığıyla katılımımızı disiplinli bir şekilde sürdürüyoruz. Müşteri deneyimine odaklanan, markamıza, platformumuza, depolama öncelikli ürün paketimize ve sürdürülebilir fiyatlandırma modelimize değer veren şirketlere değer veriyoruz. Uzun vadeli bir yönelimi paylaşan ve depolama artı güneş enerjisi geleceğine geçişi benimseyen ortaklara değer veriyoruz. Kısa vadeli satış bayilerinin hacim dağılımlarını etkileyebilecek, cazip olmadığını düşündüğümüz fiyatlandırmalarla ölçeklendirme yapan ve yalnızca finansman sağlayan birkaç katılımcının bulunduğu pazarın bağlı ortak segmentinde irrasyonel davranışlar görüyoruz. Sonuç olarak, yakın vadede satış ortağı kanalı üzerinden hacim beklentilerimizi düşürdük. Bu davranışı şirketin 16 yıllık tarihinde birkaç kez gördük ve sürdürülebilir olarak görmediğimiz ekonomik hacimlerin peşinden koşmayacağız. Entegre bir satış gücü ve yerine getirme kapasitesi içeren çeşitlendirilmiş pazar yaklaşımımızın, yalnızca finansman sağlayan firmaların bu davranışlarına karşı yalıtım sağladığına ve Sunrun için stratejik bir fayda olduğuna inanıyoruz. Dördüncü olarak, yeni faiz oranı ortamına uyum sağlamak için coğrafi dağılımımızı, satış kanallarımızı ve ürün tekliflerimizi ayarlıyoruz. Yakın vadede bu eylemler, güneş enerjisi megavat hacimlerinden ziyade abone değerlerini ve depolama kurulumlarını en üst düzeye çıkaracaktır. Buna, yılın başlarında Arizona'daki doğrudan işimizden çıkmak ve Teksas'taki son büyümemiz gibi coğrafi dağılımımızın yeniden konumlandırılması da dahildir. Yıllık güneş enerjisi megawatt büyüme hedefimizi düşürmek hafife aldığımız bir şey değil, ancak nakit üretimine odaklanmamız, fiyat disiplinine sahip olmamız ve müşteri merkezli bir zihniyetle liderlik etmemiz, şirketi önce depolama şirketi olarak uzun vadeli değeri en üst düzeye çıkarmak için konumlandırırken atmamız gereken ihtiyatlı adımlardır. Bu eylemler, devam eden maliyet azaltımlarıyla birleştiğinde uzun vadeli değer yaratımını en üst düzeye çıkaracak ve bizi anlamlı nakit yaratımı için konumlandıracaktır. Hisse senedi piyasasındaki tüm dalgalanmaların, yüksek faiz oranlarının ve sektördeki zorlu piyasa koşullarının yarattığı yakın vadeli olumsuzlukların ortasında bir adım geri çekiliyoruz. Uzun vadeli değer faktörleri sağlamdır ve Sunrun'ın pazardaki konumu iyileşmiştir. Fiyat ayarlamalarımız kamu hizmeti oranı enflasyonu ile aynı zamana denk geldiği için daha yüksek faiz oranı ortamına uyum sağlayabildik. Kamu hizmeti güvenilirliği kötüleşmeye devam ederken. Elektrifikasyona doğru büyük bir geçişin başlangıcındayız, evlerde daha fazla elektrik kullanımını teşvik ediyoruz ve milyonlarca hane için uygun fiyatlı, güvenilir bir temiz enerji kaynağı sunabiliriz. Bu zorlu makroekonomik ortamın aslında bize sektördeki uzun vadeli liderlik konumumuzu hızlandırmak için fırsatlar sunduğuna inanıyorum. Müşteri odaklı ve uzun vadeli düşünmeye devam ederek konumumuzu güçlendirmek için pazardaki değişimlerden faydalanacağımıza eminim. Müşteri odaklılık ve disiplinden bahsetmişken, bu çeyrekte de ülke genelinde, sahada ve ofislerimizde enerjide müşteri liderliğindeki bu devrimi hızlandırmaya yardımcı olan ve bunu güvenli ve verimli bir şekilde yapma konusundaki güçlü kültürümüzü uygulayan ekiplerimizi kutlamak istiyorum. Bu çeyrekte, ülke genelinde en iyi performans gösteren bir değil iki ekibimizi ödüllendiriyoruz. İlk olarak, Tampa, Florida'dan performans, güvenlik ve müşteri deneyimine dayalı olarak en üst sırada yer alan kurulum ekibimize teşekkür ederiz. İkinci olarak, büyüme, depo bağlanma oranları ve müşteri deneyimine göre en üst sıradaki satış ekibimiz Fresno, California'dan. Haydi Fresno ve Tampa. Dinlediğinizi biliyorum ve sizi takdir ediyoruz. Sunrun'daki katkılarınız ve liderliğiniz için teşekkür ederiz. Bununla birlikte, finansal güncellemelerimiz için sözü Danny'ye bırakıyorum.
Danny Abajian: Teşekkür ederim Mary. Bugün sizlere bu çeyrekteki faaliyet ve finansal performansımızın yanı sıra sermaye piyasası faaliyetlerimiz ve görünümümüz hakkında bilgi vereceğim. İlk olarak Slayt 11'deki çeyrek sonuçlarına dönelim. Üçüncü çeyrekte güneş enerjisi kurulu gücü yaklaşık 258 megavat olarak gerçekleşti; bu rakam geçen yılın aynı çeyreğine göre %1'lik bir artış anlamına geliyor ve 255 megavat ile 275 megavat arasındaki beklentilerimiz dahilinde. Müşteri kazanımı, yaklaşık 29.300 abone kazanımı dahil olmak üzere yaklaşık 33.800 olarak gerçekleşti. Abonelik karışımımız, geçen çeyrekteki %83'ten anlamlı bir artış ve iki yıldaki en yüksek seviye olan dönemdeki dağıtımlarımızın %89'unu temsil etti. Şu ana kadar 76.000'in üzerinde güneş enerjisi ve depolama sistemi kurduk. Depolama kurulumlarının önümüzdeki çeyreklerde önemli ölçüde artmasını bekliyoruz. Depolamaya bağlı sistemlerin satışları ulusal çapta %40'ın üzerine çıktı ve bu da gelecek dönemlerde kurulu bağlantı oranlarını anlamlı ölçüde yükseltmeye devam edecek. Yedekleme depolama tekliflerimiz, tipik olarak müşteri başına birkaç bin dolar olmak üzere daha yüksek marjlar taşıyor. Çeyrek boyunca, geçen yılın aynı çeyreğine göre %131'lik bir artışla 176 megawatt depolama kapasitesi kurduk ve toplam ağ depolama kapasitesini 1,1 gigawatt saatin üzerine çıkardık. Üçüncü çeyreği yaklaşık 903.000 müşteri ve 754.000 abone ile tamamladık; bu da 6,5 gigavatlık şebeke güneş enerjisi kapasitesini temsil ediyor ve bir önceki yıla göre %20 artış gösterdi. Abonelerimiz, sağladığımız temiz enerji için çoğu 20 yıllık veya 25 yıllık sözleşmelerle önemli miktarda yinelenen gelir elde etmektedir. Üçüncü çeyreğin sonunda, yıllık yinelenen gelirimiz veya ARR, geçen yılın aynı dönemine göre %28 artışla 1,2 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Ortalama sözleşme ömrümüz yaklaşık 18 yıl kaldı. Slayt 12'ye dönecek olursak. 3. çeyrekte abone değeri yaklaşık 47.100 $ ve yaratma maliyeti yaklaşık 36.000 $ olarak gerçekleşti ve net abone değeri 11.030 $ oldu. 3. çeyrekteki abone değerimiz ve net abone değerimiz, bu çeyrekte enerji toplulukları ITC eklentisine hak kazanan abone karmamızın yaklaşık %13'ünden yararlanarak, karma %31 yatırım vergi kredisini yansıtmaktadır. Net abone değeri ile dönem içinde eklenen abone sayısının çarpımından oluşan toplam değer üçüncü çeyrekte 323 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bugünkü değere dayalı ölçütlerimiz %6 iskonto oranı kullanılarak sunulmaktadır, ancak finansal yüklenimimiz zaten %8'in biraz altında olan mevcut sermaye maliyetimizi hesaba katmaktadır. Bir hatırlatma olarak, dönemler arasında karşılaştırma kolaylığı sağlamak için genellikle iskonto oranını sık sık güncellemiyoruz. Bunun yerine, yatırımcıların dağıtımlarımızda elde edilebilir net nakit birim marjlarını hesaplayabilmelerini sağlamak için mevcut faiz oranlarını yansıtan avans oranı aralıkları sunuyoruz. Buna ek olarak, çeyrek boyunca gözlemlenen sermaye maliyetini kullanarak proforma bir net abone değeri sunuyoruz. 8 iskonto oranıyla net abone değeri 4.715 dolar ve yaratılan toplam değer 138 milyon dolar oldu. Slayt 13'e dönecek olursak, ek ITC eklentilerinin gerçekleşmesi ve mevcut satın alma faaliyetlerimizde gördüğümüz düşük donanım fiyatlarından gelecek dönemlerde net abone değerine anlamlı bir arka rüzgar bekliyoruz. Enerji toplulukları ITC eklentisi 3. çeyrekte faaliyete geçerken, düşük gelir ve yerli içerik ITC eklentilerine uygun sistemler için ek nakit gelirlerinin önümüzdeki çeyreklerde gerçekleşmesi bekleniyor. İlk düşük gelir eklentisi başvuru penceresi açıldı ve kod tahsisi ödüllerinin 4. çeyreğin sonlarında veya 2024'ün başlarında verilmesi bekleniyor. Yerli içerik eklentisi için nelerin uygun olacağına dair rehberlik yayınlandı, ancak 2024 yılına kadar ek kural koyma süreçleri beklenmiyor. Bu üç eklenti bir araya geldiğinde yıllık 450 milyon dolar veya daha fazla ek nakit geliri anlamına gelmektedir. Ayrıca, yüksek maliyetli envanterimiz üzerinde çalıştıkça önümüzdeki birkaç çeyrekte raporlanan maliyetlerimize yansımaya başlayacak olan temel donanım bileşenleri için hızla düşen fiyatlar görüyoruz. Yedek bataryalı 7,5 kilovatlık bir güneş enerjisi sistemi için benzer bazda, gelecek yılın sonuna kadar, donanım maliyetlerinin ikinci çeyrek zirvelerine göre %20'nin üzerinde veya sistem başına yaklaşık 3.000 $ düşmesi bekleniyor. Bu faydalı eğilimler, daha yüksek net marjlar taşıyan, ancak donanım ve kurulum maliyetlerini artıracak ve dolayısıyla yaratım maliyetlerini etkileyecek olan artan depolama karışımı ile gizlenebilir. Slayt 14'e dönecek olursak. Önümüzdeki çeyreklerde beklediğimiz donanım maliyeti avantajlarının yanı sıra, tam olarak gerçekleşmesi halinde gelecek ITC eklentilerinin birim marjları üzerindeki potansiyel etkilerini göstermek için proforma bir net abone değeri sunduk. Üçüncü çeyrekteki iş dağılımımıza dayanarak, bu faydalarla birlikte proforma net abone değeri %6 iskonto oranıyla yaklaşık 14.800 $ ve %8 iskonto oranıyla 8.500 $ oldu. Şimdi Slayt 16'daki brüt ve net kazançlı varlıklara ve bilançomuza dönüyoruz. Brüt kazanç varlıkları üçüncü çeyreğin sonunda 13,3 milyar dolardı. Brüt kazanç varlıkları, abonelerden zaman içinde elde etmeyi beklediğimiz nakit akışlarının, işletme ve bakım maliyetleri, vergi sermayesi ortaklarına ve ortaklık çevirme yapılarına yapılan dağıtımlar ve proje sermayesi finansman ortaklarına yapılan dağıtımlar düşüldükten sonra %6 kaldıraçsız sermaye maliyeti ile iskonto edilmiş halidir. Net kazançlı varlıklar üçüncü çeyrek sonunda 4,6 milyar dolar olarak gerçekleşmiştir. Net kazanç varlıkları, brüt kazanç varlıkları artı nakitten tüm borçların çıkarılmasıyla elde edilir. Net kazanç varlıkları bu çeyrekte 130 milyon dolar artmıştır. Net kazanç varlıkları, envanter veya diğer yapılmakta olan inşaat varlıklarını veya faiz oranı takaslarımızla ilgili net türev varlıkları içermez, bunların tümü ek değeri temsil eder. Buna ek olarak, gelecekteki şebeke hizmetleri fırsatlarından ve depolama güçlendirme teklifimiz de dahil olmak üzere müşteri tabanımıza ek elektrifikasyon ürünleri ve hizmetleri satmaktan beklediğimiz değer yaratımı bu metriklere yansıtılmamaktadır. Yeni kurulum yapan müşterilerimizin sermaye maliyetlerinden korunmak için düzenli olarak faiz oranı takaslarına giriyoruz. Sistemlerimiz proje düzeyinde, geri dönüşü olmayan borçla finanse edildiğinde, esas olarak müşterinin kuruluşundan kurulumdan kısa bir süre sonrasına kadar faiz oranı dalgalanmalarına maruz kalıyoruz. Bu finansmanın neredeyse tamamı, borcumuz ya sabit kuponlu, uzun vadeli menkul kıymetler ya da faiz oranı takasları ile korunan değişken faizli krediler olduğundan, yakın vadeli faiz oranı dalgalanmalarından izole edilmiştir. Bu nedenle, net kazanç varlıklarında kullanılan iskonto oranını yeni tesisler için mevcut sermaye maliyetlerine uyacak şekilde ayarlamıyoruz. Bu çeyreği, bir önceki çeyreğe kıyasla 31 milyon dolar artışla 952 milyon dolar toplam nakit ile kapattık. Rücu edilebilir işletme sermayesi tesisimize de 35 milyon dolar ödeme yaptık. Slayt 17'de sermaye piyasası faaliyetlerimize ve görünümümüze kısaca değineceğiz. Şu anda proje düzeyinde sermaye maliyetlerini, geri dönüşü olmayan üst düzey ve sermaye benzeri borç faiz oranlarımızın ağırlıklı ortalaması olan %8'in biraz altında gerçekleştiriyoruz. Sermaye maliyeti göstergelerimiz, hem işlemlerimizde gerçekleşen şartlara hem de baz oranımız için bir vekil olarak uzun vadeli hazine getirileri ve sektörümüzde tamamlanan çok sayıda karşılaştırılabilir işlemdeki kredi spreadleri gibi gözlemlenebilir piyasa verilerine dayanmaktadır. Bu çeyrekte, şimdiye kadarki en büyük konut tipi güneş enerjisi seküritizasyonunu başarıyla gerçekleştirdik ve bu yılın Mayıs ayında gerçekleştirdiğimiz önceki halka açık seküritizasyonumuza kıyasla 25 baz puanlık bir iyileşme ile 240 baz puanlık bir kredi spread'i ile 715 milyon dolar topladık. Önceki işlemlere benzer şekilde, portföyde 253 milyon dolarlık ek sermaye benzeri rücu edilemez borç topladık ve kümülatif avans oranını sözleşmeli abone değerinin %84'ünün biraz üzerine çıkararak geçen çeyrekte verdiğimiz aralığı aştık. Güçlü proje finansmanı portföyümüzü korumaya devam ediyoruz. Bugün itibariyle, kapatılan işlemler ve imzalanan term sheet'ler bize üçüncü çeyrekte dağıtılanın ötesinde aboneler için 235 megavattan fazla projeyi finanse etmek için beklenen vergi özkaynak kapasitesini sağlıyor. Sunrun ayrıca, aboneler için yaklaşık 195 megavatlık projeyi finanse etmek için çeyrek sonunda 1,8 milyar dolarlık geri dönüşü olmayan kıdemli döner depo kredisinde 555 milyon dolarlık kullanılmamış taahhütlere sahipti. Bu güçlü sermaye akışı, sermaye piyasası faaliyetlerimizin zamanlamasında seçici olmamızı sağlıyor. Enflasyon Azaltma Yasası'nın yeni vergi kredisi transfer edilebilirliği hükümlerinden yararlanan ve büyük kurumsal alıcılarla vergi kredilerini daha kolay paraya çevirmemizi sağlayan ilk vergi sermayesi fonumuzu kısa süre önce kapattık. Daha fazla şirket bu yeni yapıya aşina oldukça, devredilebilirlik fonlarının fonlama stratejimizin büyük bir parçası haline gelmesini bekliyoruz. Bu, yatırımcı evrenimizi derinleştirecek ve çeşitlendirecektir. İşimizin artan ölçeği göz önüne alındığında, daha önce birkaç kez yaptığımız gibi, önümüzdeki birkaç ay içinde geri dönüşü olmayan depo kredimizin bir uzantısını tamamlamayı ve büyütmeyi planlıyoruz. Ayrıca, Ocak 2025'teki vadesinden önce, 2024'teki varlığa dayalı rücu işletme sermayesi kredimizi de uzatmayı planlıyoruz. Daha önce de birkaç kez yaptığımız gibi. İşletme sermayesi kredisi sendikasyonumuz 13 ilişki kreditöründen oluşan çeşitlendirilmiş bir grup içermektedir. Her iki kredi de değişken faizlidir ve her ikisi de mevcut borçlanmaya dayalı sınırlamalarla kısıtlanmamıştır. Şimdi Slayt 19'daki görünümümüze dönüyoruz. Pazarın penetrasyonunun çok düşük olduğuna ve bu on yıl boyunca güçlü büyümeyi sürdürebileceğine inanmaya devam ediyoruz. Bu güçlü uzun vadeli talep ortamında önceliğimiz, artan depolama benimsemesi ve diğer yüksek değerli ürün ve hizmetler yoluyla müşteri değerlerini artırmaya devam ederek ve işletme genelinde daha fazla verimlilik sağlayarak maliyetleri düşürerek nakit üretmektir. Depolama öncelikli şirket stratejimizi göz önünde bulundurarak, kurulu depolama kapasitesi için bir kılavuz sunuyoruz. Kurulu depolama kapasitesinin 4. çeyrekte 180 megawatt ila 200 megawatt saat aralığında olması bekleniyor. Bu, yıldan yıla %108 ila 131 dolar arasında bir büyümeyi temsil ediyor. 2023 yılının tamamı için bu aralık %71 ila %78 büyüme anlamına geliyor. Güneş enerjisi kurulu gücünün 4. çeyrekte 220 megavat ila 245 megavat aralığında olması bekleniyor. Bu, 2023 yılının tamamı için daha önce öngördüğümüz %10 ila %15 büyüme aralığına kıyasla 2023 yılının tamamında yaklaşık %2 ila yaklaşık %5 büyüme anlamına gelmektedir. Bu düşüş, nakit üretimine öncelik vermek ve depolama ürün teklifimize daha fazla eğilmek için aldığımız stratejik kararların yanı sıra belirttiğimiz diğer faktörlerden kaynaklanmaktadır. Net abone değerinin 4. çeyrekte 3. çeyreğe kıyasla sabit kalmasını bekliyoruz. Karmamızı daha yüksek değerli depolama sistemlerine dönüştürdükçe, bu daha karmaşık ve zaman alıcı kurulumlar, henüz kurulum tanımını karşılamayan sistemler için daha fazla maliyetin gerçekleşmesine neden oluyor. Görünümümüz, 2024 yılında gerçekleşmesini beklediğimiz ek ITC ek avantajlarını içermemektedir, ancak bu, hükümet süreçlerinin hızına bağlı olarak daha erken gerçekleşebilir. Uygulamamız olduğu üzere, dördüncü çeyrek kazanç görüşmemizde 2024 yılı beklentilerimizi açıklayacağız. 2024 yılının ilk çeyreği yıldan yıla önemli ölçüde daha yüksek bir depolama bağlanma oranına sahip olacağından ve 2023 yılının ilk çeyreği Kaliforniya'da NEM2'nin beklenen aşamalı olarak kaldırılmasından yararlandığından, bu dönemde yıldan yıla kurulu güneş enerjisi kapasitesinin düşmesini bekliyoruz. Kış mevsiminde hava koşulları çatı üstü güneş enerjisi kurulumları için tipik bir engel olsa da, depolama güçlendirme teklifimizi artırdıkça ve ayrıca yenileme fırsatlarını araştırdıkça önemli ilerleme kaydedebileceğimize inanıyoruz. Slayt 20'ye dönecek olursak. Disiplinli ve odaklanmış stratejimizin, 2024 yılında nakit yaratmaya odaklanarak uzun vadeli fırsatlarımızdan yararlanmamızı sağlayacağını umuyoruz. 2024'ün dördüncü çeyreğine kadar ulaşmayı beklediğimiz 200 milyon ila 500 milyon dolar arasında tekrarlayan yıllık nakit yaratma aralığımızı yineliyoruz. Üçüncü çeyrekte nakit yarattık ve 2024 yılı sonuna kadar kümülatif nakit üretiminin pozitif olmasını bekliyoruz. Nakit üretiminin, proje finansman zamanlamasına ve işimizin doğasında var olan mevsimselliğe bağlı olarak çeyrekten çeyreğe değişkenlik gösterebileceğini unutmayın. Nakit üretim aralığımız, Slayt 20'nin alt kısmında özetlediğimiz varsayımlara dayanmaktadır. Yüksek faiz oranı ortamına pazara açılma optimizasyon eylemlerimizle yanıt verdik. Geçen çeyreğe göre varsayımlarımızdaki değişiklikleri slaytta belirttik; bunlar arasında %40'ın üzerinde daha yüksek bir yedek depolama bağlanma oranı, %35'lik biraz daha yüksek bir ağırlıklı ortalama ITC karışımı ve %7,5 ila %8'lik bir sermaye maliyeti aralığı yer alıyor. Bununla birlikte sözü Mary'ye bırakıyorum.
Mary Powell: Teşekkürler Danny. Tutkuları ve yaratıcılıklarıyla Sunrun'un farklılaşmamızı genişletmek, marjlarımızı artırmak ve müşterilere en iyi değeri sunmak için depolama öncelikli bir şirkete dönüşmesine yardımcı olan çalışkan ekibimize minnettarım. Daha da önemlisi, disiplinli büyüme stratejimize olan kararlı bağlılığımızın uzun vadede yaratabileceğimiz değeri en üst düzeye çıkaracağına inanıyorum. Operatör, sorularınız için hazırız.
Operatör: Teşekkür ederiz. [İlk sorumuz Morgan Stanley (NYSE:MS)'den Andrew Percoco'dan. Lütfen devam edin.
Andrew Percoco: Soruyu kabul ettiğiniz için çok teşekkürler. Kaliforniya'da gördüğünüz yedek depolama alımını biraz daha incelemek istiyorum. Sanırım oradaki talep beni biraz şaşırttı, özellikle de bu ürünle ilgili herhangi bir fatura tasarrufu yok gibi göründüğü için. Bu nedenle, Sunrun Shift ürününe bağlı kalmak yerine neden bu ürüne yöneldikleri konusunda müşterilerden özellikle neler duyduğunuzu açıklayabilir misiniz? Teşekkür ederim.
Mary Powell: Evet, harika Andrew. Teşekkürler. Sizi duymak güzel. Evet, demek istediğim, başardığımız için gerçekten hoş bir şekilde şaşırdığımız şeylerden biri de yedek ev depolamadaki alımın Shift'i geride bıraktığını görmekti. Geçiş sürecine girdiğimizde de bahsettiğimiz gibi Shift ile yenilikçi bir ürün sunduğumuz için memnunduk, ancak aynı zamanda müşterilerin tüm evi yedeklemeyi düşünmeleri için önemli bir değer olduğunu da biliyorduk. Sunuma bakacak olursanız, özellikle Kaliforniya gibi bir eyalette, müşteriler açısından ev depolamanın değerinin, meydana gelen kesinti ve olayların sayısı nedeniyle aslında paha biçilemez olduğunu çok net bir şekilde ortaya koyduk. Ancak buna bakarsanız, göreceğiniz şey, tüm ev yedeklemesinde bile, müşterilere sağladığımız şeyin istikrarlı fiyatlandırma eşdeğeri olduğudur. Slaytta gösterdiğimiz gibi, elektrik için ödedikleri mevcut fiyata benzer. Böylece geçiş yapabilecekler ve benzer fiyatlandırmaya sahip olacaklar, içleri rahat edecek, enerjiyi depolayabilecek ve ihtiyaç duyduklarında kullanabilecekler ve Kaliforniya gibi eyaletlerde artmaya devam eden fiyatlardan kendilerini koruyabilecekler. PG&E'nin gelecek yıl için %13 oranında bir talebi var. Sanırım ilk talep %26, %25 ya da %26'ydı ve görünüşe göre %13'ü geçecek. Bence bu tür bir ortam, güvenilirlik ortamını ve fiyat ortamını çok daha sağlam bir tüm ev yedekleme pazarına yönlendiriyor. Ayrıca geçmişte bahsettiğimiz Lunar'a yaptığımız yatırımdan çok memnun olduğumuzu da eklemeliyim ki bu da müşteriler için sınıfının en iyisi başka bir depolama teklifi olacak.
Andrew Percoco: Anladım. Bu çok mantıklı. Ve belki de sadece bir takip olarak, burada sadece donanım tedarik stratejinizle ilgileniyorum. Panel fiyatlarının düşmekte olduğu açık. İnvertör fiyatlarının yanı sıra batarya fiyatları da düşüyor gibi görünüyor. Peki onaylı tedarikçi listenize ek tedarikçiler ekliyor musunuz? Yoksa mevcut satıcılardan daha düşük fiyatlarla daha fazla alım mı yapıyorsunuz? Donanım için mevcut ortamı nasıl yönetiyorsunuz? Teşekkür ederim.
Danny Abajian: Evet, bence listedeki satıcıların sayısında ya da listenin yapısında büyük bir hareketin aksine daha çok ikincisi söz konusu. Bence bu gerçekten şu anda gördüğümüz satın alma faaliyetlerinden kaynaklanıyor. Ayrıca, burada birkaç kez bahsettiğimiz ve zaman içinde de belirttiğimiz gibi, hala yüksek envanter pozisyonumuzu yakmanın ortasında olduğumuzu da unutmamalıyız. Dolayısıyla, bu döngüyü tamamladığımızda, bunun dış ölçütlerimize hemen yansıdığını görmeyeceğiz, ancak birkaç çeyrek boyunca, bugün satın alımlarımızda aldığımız fiyat göstergelerine ve kesin fiyatlara dayanarak kesinlikle göreceğiz.
Andrew Percoco: Harika. Çok teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Goldman Sachs'tan Brian Lee'den. Lütfen devam edin.
Brian Lee: Herkese merhaba. İyi günler. Soruları kabul ettiğiniz için teşekkürler. Bu konuyu daha önce ele aldıysanız şimdiden özür dilerim. Ancak yeni megavat kurulum öngörülerindeki en büyük deltanın nereden kaynaklandığı konusunda bize biraz daha ayrıntı verebilir misiniz, eyaletler, müşteri türleri veya belki de bunun ne kadarının bir işlevi olduğu konusunda merak ediyorum - geri çekildiğiniz için müşterilerin iade gereksinimlerinizi karşılamaya hazır olması, burada hacim görünümündeki geri çekilmeyi nerede gördüğünüz arasında biraz daha fazla döküm sağlayabilir misiniz?
Mary Powell: Evet, yani güneş enerjisi kurulu megawatt hacmi görünümüne baktığımızda. Sanırım sunumda çok net bir şekilde ortaya koyduğumuz gibi, temelde üç şey var Brian. Bunlardan ilki, Kaliforniya'daki satışların toparlanma sürecinin beklediğimizden biraz daha yavaş olması. Bu da görünümü kesinlikle etkiliyor. Görüşmede de söylediğimiz gibi, diğer eyaletlerde yine gerçekten iyi rakamlar, büyüme rakamları görüyoruz, ancak yine de, yörüngedeki yükselişteki belirli bir miktar değişiklik nedeniyle kaybettiğimizi gösteriyoruz. Ayrıca ev desteğini sürdürmek için gerçekten çok çaba sarf ettik. Müşterilerin depolamaya olan ilgisinden yararlanarak nakit yaratma hedeflerimizde gerçekten ilerleme kaydedebileceğimizi gördüğümüzde bu da görünümümüzü gerçekten yönlendiren bir şeydi. İşte bu nedenle bu çeyrekte depolama güçlendirme programını da başlattık. Üçüncü olarak da, pazarın kanal segmentinde düşük ekonomik koşullar görüyorduk ve bu nedenle belirli alanlarda saf güneş enerjisi megawatt büyümesi yerine değere öncelik vermek için gerçekten stratejik kararlar aldık.
Brian Lee: Tamam, yeterince adil. Bunların hepsi mantıklı. Geçmeden önce ikinci bir sorum olacak. Burada tekrarladığınız nakit yaratma hedefini biliyorum, bu yılın sonuna kadar 200 milyon ila 500 milyon dolar. Neden bu kadar geniş bir delta var? Demek istediğim, muhtemelen - Kasım ayında olduğumuz göz önüne alındığında, muhtemelen finansman bir faktördür. Birincisi, bu doğru mu? İkincisi, yılsonuna kadar masada ne tür seçenekler var ki bu faktörü değiştiriyor? Ve sanırım yıl sonundan önce birkaç ay daha olduğu düşünüldüğünde, zamanlama konusundaki belirsizliğin nedeni nedir? Teşekkür ederim.
Danny Abajian: Merhaba Brian, ben Danny. Sanırım en üstte açıklığa kavuşturmak gerekirse, yıllık nakit üretimine ulaşma beklentisi önümüzdeki yılın dördüncü çeyreğine özgü. Beş çeyreklik toplam kümülatif nakit üretimi de bu yılın sonuna kadar değil, gelecek yılın sonuna kadardır, sadece bunu açıklığa kavuşturduğumdan emin olmak için, çünkü sorunun 2023 olduğunu düşünerek potansiyel olarak nereden geldiğini düşünüyorum. Ancak genel olarak kılavuza ve varsayımlara baktığımızda, sayfada belirttiğimiz ve açıklamalarda da belirttiğim gibi varsayım setinde yaptığımız birkaç değişikliğin yanı sıra zamanlama ve toplam kümülatif nakit yaratımı konusunda daha fazla spesifiklik olduğunu düşünüyorum. Ancak yine de bu, önümüzdeki beş çeyrek boyunca, bizi bu yılın sonuna kadar değil, gelecek yılın sonuna kadar götürecek.
Brian Lee: Tamam. Anlaşıldı. Açıklamanızı takdir ediyorum. Sanırım bunu söyledikten sonra, yine de oldukça geniş bir delta. Beş çeyrek boyunca 2'ye karşı 5'e ulaştığınız salınım faktörleri nelerdir?
Danny Abajian: Aralık içinde 200 milyon dolar ile 500 milyon dolar arasındaki deltayı mı kastediyorsunuz?
Brian Lee: Doğru, evet.
Danny Abajian: Evet. Sanırım geçmişte de belirtmiştik, her birine değinmeden birkaç tanesini sayacağım, ancak yedek depolama karışımı, az önce tartıştığımız gücü gördüğümüz için aslında sürümden sürüme aldığımız bir karışım. ITC ekleyicilerini 34'ten 35'e biraz yükselttik. Bunun elde edilme şekli, bu süre zarfında daha arka uçludur. Ve buradaki en önemli faktör, son olarak gelen yerli içeriktir. Ve şu anda daha az netlik olduğu için genellikle daha geniş bir sonuç aralığı var, ancak bu konuda yukarı yönlü yükselişimizi sürdürüyoruz. Ve bu da arka uçlu sermaye maliyetleri. Aralığı ayarladık, ancak hala bu aralıkta bu miktar için planlama yapıyoruz. Sanırım avans oranımızda 0,25 puanlık bir değişikliğin yaklaşık yüzde 1 puan olduğunu belirtmiştik, bu da yıllık olarak yaklaşık 50 milyon dolar artı veya eksi aralığında bir yere denk geliyor. Yani bu size avans oranlarındaki artı ya da eksi hakkında bir fikir verebilir. Bunların düşen büyük maliyetler olduğunu söyleyebilirim, ekipman maliyetleri. Bahsettiğimiz bir başka faktör de, yine zaman içinde artan miktarlarda teslimat yapmak.
Brian Lee: Pekala, çok yardımcı oldu. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Guggenheim Partners'tan Joe Osha'dan. Lütfen devam edin.
Joseph Osha: Teşekkür ederim. Merhaba, merhaba. Brian'ın sorusunu takip etmek istiyorum. 2024'ün sonuna geldiğimizde, yıllık ve yinelenen gibi kelimeler kullandığınızı görüyorum. Bunun anlamı, bu düzeyde nakit akışı yaratmanın gelecek yıllarda da devam etmesini ve/veya büyümesini bekleyebileceğimiz bir şey mi? Bu dille işaret ettiğiniz şey bu mu? Ve birkaç sorum daha var.
Danny Abajian: Evet, kesinlikle. Doğası gereği yinelenme, hem yinelenme hem de bahsettiğim tüm nedenlerden dolayı inişe geçtiğimizde ve bu aralığa girdiğimizde zaman içinde büyütme amacı taşıyor.
Joseph Osha: Tamam. Teşekkür ederim. İkinci soru, [indiscernible]'ın söylediklerine ve SolarEdge'in bugün burada söylediklerine bakarsanız, dördüncü çeyrek için oldukça şok edici görünümler, sanırım bir dereceye kadar envanterden kaynaklanıyor. Açıkçası bunun bir kısmı Avrupa'da, ki bunun sizinle bir ilgisi yok, ancak kendi bilançonuzdaki envanter seviyesi hakkında ne düşündüğünüzü ve ayrıca özellikle bayi dünyasında neler gördüğünüzü merak ediyorum? Teşekkürler. Ve bundan sonra bir sorum daha var.
Danny Abajian: Harika. Envanter konusunda çok basit bir şekilde hedeflerimizin üzerinde olduğumuzu söyleyebilirim. Arz günlerini kurulum faaliyetlerimize dayanarak ölçüyoruz ve bu da hedeflerimizin oldukça kuzeyinde seyrediyor, ancak envanter dengesini azaltma konusunda da ilerleme kaydettik. Örneğin son çeyrekte envanter bakiyesini 130 milyon dolar aşağı çektik. Sanırım hedeflerimize ulaşmak için 100 milyon ila 200 milyon dolar daha harcamamız gerekiyor. Dolayısıyla, satın alma faaliyetlerimizin oranı şu anda ve doğru boyutlandırılana kadar, doğru boyutlandırıldıkça kurulum akışımızın oranının altında olacak. Bunun da iki ila iki çeyrek daha süreceğini düşünüyoruz.
Ed Fenster: Ve Joe, ben Ed. Ben de ekleyebilirim. Sanırım inverter satışlarını azaltan ve bizi gerçekten etkilemeyen üç pazar var. Bunlardan biri uluslararası pazar. Depolamaya geçiş yapamayan şirketler bir diğeri. Üçüncüsü ise, çoğunlukla göz ardı ettiğimiz, yüksek faiz oranlarıyla maliyet etkinliğini yitiren Amerika Birleşik Devletleri içindeki pazarlar. Bu da bize nispeten yardımcı olan farklılaştırıcı bir faktör. Anladım. Sesini duymak güzel, Ed. Son bir tane daha, sonra gideceğim. Muhtemelen Danny için bir tane daha var, belki sen, Ed. Sizin için geleneksel vergi sermayesine kıyasla doğrudan ITC'den para kazanmanın ekonomisi nasıl? Ve özellikle, doğrudan bir para kazanma yaptığınızda bir temel adım için bazı mekanizmalar var mı? Bunu merak ediyorum. Benim için hepsi bu kadar. Teşekkür ederim.
Danny Abajian: Yani bir yapısal ekonomi var, bir de kredi başına fiyat var. Piyasa genelinde belirtildiği gibi, hem sponsor hem de yatırımcı tarafında herkesin ilk anlaşmasını yaptığı bir dönemde olduğumuzu söyleyebilirim ve katılım görmek sevindirici, ancak anlaşmalar ilk kez yapılıyor. Ve nihayetinde bu işlemlerin sayısı arttıkça kredi başına fiyatın da artacağını düşünüyoruz. İşte bu yüzden de bu işlemlerin karmamızın bir parçası olmasını beklediğimizi belirttik. Yapısal olarak bakıldığında, piyasada farklı işlem türleri olduğunu düşünüyorum; bunların bazılarında amortisman gibi şeyler için para kazanma yok, bazılarında var. Bazı durumlarda, daha çok geleneksel bir vergi sermayesi yapısına benzeyebilir, burada kredinin doğrudan bizim tarafımızdan değil de sonradan satışı söz konusudur. Dolayısıyla, yeni ortaya çıkan yapılar da var. Bence sonuçta, kredi başına fiyatı bir kenara bırakırsak, vergi özkaynaklarına göre değeri korumayı bekleriz.
Joseph Osha: Anlaşıldı. Teşekkür ederim.
Danny Abajian: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Evercore ISI'dan James West'ten. Lütfen devam edin.
James West: İyi günler, arkadaşlar. Mary, öncelikle depolamaya geçmeyi düşünüyorsun, bu çok mantıklı, ancak bazı yeniden beceri kazandırma çalışmaları yapman gerekecek. Genel olarak şirketle ilgili pek çok şey var. Ne kadar uzun bir geçiş dönemi beklemeliyiz?
Mary Powell: Harika bir soru. Yani, yolumuza devam ediyoruz. İşin iyi tarafı, bildiğiniz gibi Sunrun 2016'dan beri depolama geleceğine yatırım yapıyor. Yani işin güzel yanı, şirkette zaten uzmanlığımız vardı. Tecrübemiz vardı. Asıl zorluk, sahip olduğumuz bu deneyimi, özellikle de Kaliforniya'daki büyük pazarlarımızdan birinde çok hızlı bir politika değişikliğinin ortasında, önemli bir şekilde ölçeklendirmek ve büyütmek. Yani, gerçekten iyi yoldayız. Bu çeyrek boyunca kaydedilen ilerlemeleri görmek inanılmazdı. Yine, tüm müşteri iletişimimizi, satış eğitimimizi, kurulum ekiplerimizi geliştirirken, bunların yüzde birinin depolama kurulumu konusunda uzman olması yerine, hepsinin depolama kurulumu konusunda uzman olmasına doğru ilerliyoruz. Yani diyebilirim ki, iyi yoldayız ve gördüğümüz bu alım konusunda kendimi gerçekten iyi hissediyorum. Yani, hiç şüphesiz, bu tür bir alım için çalışıyorduk. Dolayısıyla, ülke genelinde, özellikle de Kaliforniya'da tüm ev yedekleme ve depolamaya odaklanmamıza yönelik müşteri tepkisinden gerçekten memnun kaldık.
James West: Tamam, tamam, anladım. Yeni normal ortam nasıl olursa olsun işlerin bir noktada normalleşmeye başlayacağını düşündüğümüzde, nakit akışlarına öncelik veriyorsunuz. Peki yıllık bazda normal hacim artışının ne olması gerektiği konusunda nasıl düşünmeliyiz?
Mary Powell: Bildiğiniz gibi, bir sonraki kazanç çağrımızda gelecek yıla rehberlik edeceğiz. Yine, bu çeyrekte depolama megavat saatinin nasıl artmasını beklediğimizden bahsediyoruz, çünkü bunun çok stratejik ve çok önemli olduğunu düşünüyoruz. Gelecek yıl bu konu hakkında nasıl konuşacağımızı düşündüğünüzde, büyümeden tarihsel olarak konuştuğumuzdan daha geniş bir bağlamda bahsedeceğimizi tahmin edebileceğinizi düşünüyorum. Bu da değer yaratma açısından, müşterilerimiz için değer yaratma açısından ve hissedarlarımız için değer yaratma açısından gerçekten önemli. Bu aynı zamanda gerçekten de güçlü bir şey; örneğin güçlendirme programımıza aldığımız ilk tepkilerden çok memnun kaldık. Ve yine, müşterilerin sözleşmelerini yenilemelerine yardımcı olmak için yenileme uygulamalarımızı da başlatıyoruz. Ve bunun bir parçası olarak, bu bize çapraz satış, yukarı satış ve daha uzun vadeli ilişkileri kilitleme fırsatı veriyor. Ama Ed, sanki bir şeyler eklemek istiyor gibisin.
Ed Fenster: Evet, ben sadece [anlaşılmıyor]. Depolama önemli ölçüde daha yüksek giriş bariyeri olan bir iştir, bu muhtemelen pazarın etkin bir şekilde depolamayı gerektirmesinden sonra pazar payımızın birkaç kat arttığı Hawaii'de tarihsel olarak ne olduğuna bakarsanız en belirgin olanıdır. Depolamayı fiyatlandırmak, tasarlamak, satmak ve işletme sermayesi gerektirmesine izin vermek daha zordur. Şebeke hizmetlerinde ve [anlaşılmaz] güçlü bir dönüş yapan bariz fantastik ekonomi ölçeği var. Dolayısıyla bütünsel olarak hacim bizim için hala çok önemli. Güneş enerjisi megavatlarını biraz azalttık ve şimdi toplam değer önerisine, daha geniş bir ürün yelpazesine ve nakit akışına odaklanıyoruz.
Mary Powell: Evet, bu görüşmede şu ana kadar şebeke hizmetleri hakkında çok fazla konuşmadık, ancak bu yaz PG&E ile yaptığımız program çok çok güçlüydü. Eski bir kamu hizmeti yöneticisi olarak Ed'in söylediklerinden yola çıkarsak, bu tür bir depolama bağlanma oranı ve şimdi geri dönüp müşterileri depolama ile güçlendirme yeteneği ile üzerinde oturacağımız temiz enerji üretim miktarını düşünmek inanılmaz derecede güçlü.
James West: Çok yardımcı oldu. Teşekkürler, çocuklar.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Wells Fargo (NYSE:WFC)'dan [Pranesh Satish] (ph). Lütfen devam edin.
Tanımlanamayan Analist: Teşekkürler. İyi günler. PG&E'nin %13'lük bir oran artışına doğru gittiğinden bahsettiniz. Bunun Kaliforniya'daki fiyatlandırma stratejinizi nasıl etkileyeceğini merak ediyorum. PG&E'ye paralel olarak fiyatları artırmayı mı yoksa fiyatları değiştirmeden bırakmayı ve belki de daha yüksek bir kurulum hızından yararlanmayı mı öngörüyorsunuz, sadece Ocak ayında bu faydayı nasıl yakalamayı düşündüğünüzü anlamaya çalışıyorum?
Mary Powell: Her şeyden önce, şu anda sattığımız ürünleri müşteriler için çok daha cazip hale getirdiğini söyleyebilirim. Bence her şeyden önce bu gerçekten önemli. İkinci olarak, diğer görüşmelerde de açıkladığım gibi, çok esnek bir fiyatlandırma stratejimiz var. Yani çok fırsatçıyız, ama aynı zamanda her zaman bir dizi farklı faktörü de değerlendiriyoruz. Yani henüz bir karar verilmiş değil. Ve tekrar söylüyorum, içinde bulunduğumuz her pazar ve her coğrafyada çevik ve esnek yaklaşımımızı sürdüreceğiz. Ve o zaman sürdürülebilir, karlı büyümeye odaklanan doğru kararları vereceğiz.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Ve sonra belki sadece vergi sermayesi piyasasına geçebiliriz. Sanırım, bazı teklifler ve belirsizlik göz önüne alındığında, vergi özsermayesi piyasasına erişim açısından herhangi bir kısıtlama görüyor musunuz? Eğer öyleyse, bu durum büyüme planlarınızı etkiliyor mu? Ve sanırım daha uzun vadede, açıkçası, burada ITC transferlerine bir karışım kayması olacağını varsayıyorum. Önümüzdeki birkaç yıl içinde bu karışımın nasıl göründüğüne dair bir fikriniz var mı?
Ed Fenster: Elbette. Ben Ed. Bu konuda birkaç şekilde konuşacağım. İlk olarak, bu kesinlikle büyümemizi kısıtlamıyor. Piyasa, vergi sermayesi için hem arz hem de talep tarafında hızla büyüyor, ancak piyasanın temizlenmesi konusunda herhangi bir endişemiz yok. Sanırım potansiyel Basel kurallarına da atıfta bulunarak dolaylı davrandınız, bunlar sadece 2025 ve sonrasını etkileyecek. Yani şu anda konut fonları için kesinlikle görünmüyor. Basel ile ilgili olarak düzenleyicilerle doğrudan görüşmeler yapan vergi sermayesi yatırımcılarıyla yaptığım görüşmelerde, vergi sermayesi için önerilen muamelenin bir efsane olarak görüldüğü ve bunu düzeltmek için dosyayı kapattıkları oldukça açık görünüyor. Elbette bunun gerçekleşeceğinin bir garantisi yok, ancak insanlar bunun gerçekleşeceği konusunda kendilerini oldukça rahat hissetmeye başladılar.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Bank of America'dan Julien Dumoulin-Smith'ten. Lütfen devam edin.
Merhaba arkadaşlar. Ben Alex, Julien'i arıyorum. Sizler, daha ölçülü bir büyüme profiline ek olarak, bir tür bütün şirket olarak depolamaya geçişten bahsederken çok fazla renk veriyorsunuz. Merak ediyorum, doğru, demek istediğim, bu aynı zamanda mevcut arka planı düşündüğümüzde, gelecek yılın 4. çeyreğine doğru nakit yaratma hedeflerini göz önünde bulundurarak, taşımanız gereken genel giderlerin herhangi bir şekilde yeniden değerlendirilmesiyle birlikte geliyor mu?
Danny Abajian: Evet, depolamaya geçişin yakın vadeyi etkileyen kilit bir unsur olduğunu düşünüyorum. Değer yaratma metriğimize bakacak olursak, örneğin depolama projelerinin farkına varma hızımız, açıkçası dönem içinde kaydettiğimiz giderlere kıyasla dönem içinde kaydettiğimiz abone değerini etkiliyor, ancak aynı zamanda kurulum noktasında da gelir elde ediyoruz. Yani burada, siparişten nakde çevrim gerçekleşmesi gibi bir unsur diyebilirim, bu bir verimliliktir. Ve bence burada asıl önemli olan döngü süresi. Depolama için döngü sürelerini hızlandırmak, Ed'in daha önce bahsettiği ev yükseltmeleri, elektrik işleri gibi boyutlar boyunca operasyonlarını kolaylaştırmak için bu sistemleri nasıl tasarladığımızı düşünmek, tüm bunları basitleştirmek için yedekleme yapılandırmasını nasıl tasarlarız? Yani bunların hepsi resmin bir parçası. Ayrıca genel giderlerden de bahsettiniz. Genel giderleri oldukça iyi yönetiyoruz. Daha fazla ünitenin daha hızlı bir şekilde kurulmasını sağlayarak genel giderler üzerinde gerçekten işletme maliyeti kaldıracı sağlıyoruz. Bunun, yaptığımız genel giderlerin brüt dolarlarını düşürmekten daha büyük bir kaldıraç olduğunu söyleyebilirim. Bunu uzun zamandır yapıyoruz, ancak son birkaç çeyrektir genel giderleri kontrol altına alma ve azaltma konusunda oldukça agresif davranıyoruz.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Evet, çok net. Sadece belirttiğiniz proforma eklentiler konusunda. Bir tür temizlik noktası. Birincisi, bu kurallar kesinleştikçe bunun nakit olarak gerçekleşmesini bekliyor musunuz? Ve sonra, demek istediğim, sanırım, sizin rehberlik etmeyi beklediğiniz net abone değeri metriğini düşündüğümüzde, bu, olmasını beklediğiniz ya da dönem içinde gerçekleşen şey için bu tür bir düzeltme ya da proforma içerecek mi? Teşekkürler.
Danny Abajian: Harika. Tanımsal olarak, geçmişte net abone değeri birim metriğine telafi oranını koymadık. Bunu genellikle sadece nakit olarak açıkladık ve insanlara vergi özkaynak fonumuz aracılığıyla talep ettiğimiz dolar tutarlarının ne olduğunu belirttik. Dolayısıyla, dönem içinde metrikte raporladığımız enerji topluluğu eklentileri için de durum yine böyle olacaktır. Aktif olarak vergi özkaynağı talebinde bulunuyoruz ve vergi özkaynağı yoluyla talep edeceğimiz geriye dönük muamele görecek sistemler için bir alt kısım var. Dolayısıyla henüz bu faaliyeti çok fazla gerçekleştirmedik. Bu muhtemelen 4. çeyrek ve 1. çeyrek boyunca devam edecek. Geçmişte bu konuda bilgi vermiştik. Yani enerji topluluklarının geriye dönük bir telafi unsuru var. Bu canlı, düşük gelirli. Belirttiğimiz gibi, başvuru penceresi açıldı. İlk başvuru grubumuzu sunma aşamasındayız ve ödül geldiğinde başlangıçta telafi niteliğinde bir götürü meblağ olmalı ve daha sonra gelecekteki başvuru pencereleri açıldıkça ileriye dönük bir oran uygulamalıyız. Ve herhangi bir düzeltme net abone değerinde olmayacak, sadece bu konuda açık olduğumdan emin olmak için söylüyorum. Önceki metrikleri yeniden düzenlemeyeceğiz ve bunların herhangi birine yetişme unsuru olarak birim marjı için ileriye dönük metriğe koymayacağız. Henüz yayınlanmamış olan yerli içerik de geçmişe dönük olma potansiyeline sahip olacak, ancak bu konuda hala nihai rehberliği ve kural koymayı bekliyoruz.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Açıklamalarınız için teşekkür ederiz. Geri kalanını çevrimdışı alacağız. Teşekkürler.
Danny Abajian: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Oppenheimer & Company'den Colin Rusch'tan. Lütfen devam edin.
Colin Rusch: Çok teşekkürler çocuklar. VPP'den para kazanma ve bu noktada bu modelin olgunluğu hakkında biraz konuşabilir misiniz? Sanırım bu gelirin bir kısmını ileriye dönük modele ne zaman dahil etmeye başlayacağımızı anlamaya çalışıyorum?
Mary Powell: Evet. Yani, birkaç kez ifade ettiğim gibi, bu değerin önümüzdeki yıllarda katlanarak artacağını düşünüyoruz. Ne kadar hızlı ölçeklendirdiğimizi ve şimdi depolama ile ne kadar hızlı ölçeklendirdiğimizi düşündüğünüzde ve bunu, toplum elektrifikasyona geçtikçe şebeke zorluklarının arka planına koyduğunuzda, bu zaten gergin olan bir şebekede topaklı, düzensiz yük yaratır. Bu nedenle PG&E ile yaptığımız gibi programları, ülkenin her yerinde görmeye başlayacağınız geleceğin bir kartpostalı olarak görüyoruz. Ağustos'tan Ekim'e kadar en yoğun zamanlarda şebekeye her gün yaklaşık 30 megawatt sağladığımız bir programdı bu. Gelecekte filoyu büyütmek için onlarla aktif görüşmeler yapıyoruz. Şebeke hizmetleriyle ilgili artan deneyimimiz, bu tür varlıklardan müşteri başına 2.000 veya daha fazla NPV elde edebileceğimize olan inancımızı artırıyor. Yani biz kesinlikle bu şekilde bakıyoruz. Ve yine, ülkenin pek çok yerinde kamu hizmetlerinin yüke ayak uydurmakta, farklı iklim olaylarına ayak uydurmakta gerçekten zorlandığı manşetleri görüyorsunuz ve kamu hizmetlerinin 2015'te bir kamu hizmetinde kanıtladığımız ve bazılarının o zamandan beri kanıtladığı şeye ihtiyaç duyacağını giderek daha fazla görüyorum, yani bunlar şebekeyi desteklemek için başka hiçbir şeye benzemeyen inanılmaz esnek kaynaklar sağlıyor.
Colin Rusch: Harika. [Çoklu Konuşmacılar]
Danny Abajian: Sadece hatırlatmak için. Yaşam boyu şebeke hizmetleri değerinin müşteri başına yaklaşık 2.000 dolar olabileceğini daha önce defalarca söylemiştik. Ve hatta müşteri başına 2.000 dolar bile olabileceğine dair veriler var [anlaşılmaz].
Colin Rusch: Teşekkür ederim. Bazı ek sorularım var, ancak bunları çevrim dışı olarak alacağım. Modüller ve invertörlerle ilgili bazı envanterlere açıklık getirdiğiniz için teşekkürler. Elinizdeki raf envanterinin bir kısmını ve sadece eldeki günler açısından üzerinde çalışmanız gereken diğer sistem dengesi unsurlarını merak ediyorum.
Danny Abajian: Evet, raflar konusunda, Snap and Rack adında bir raf üretim şirketimiz olduğu için bu konuda daha doğrudan kontrolümüz var. Ve bu ekipmanın hem dağıtımını yapıyoruz hem de kurulumlarımızda kullanıyoruz. Modüller, invertörler, bataryalar ve rafların ötesine geçtiğimizde, envanter söz konusu olduğunda, raf ve diğer denge sistemlerinin dolar değeri olarak çok daha küçük hale geldiğini söyleyebilirim. Ancak bu envanter seviyelerini yönetiyor ve diğer her şeyle uyumlu hale getiriyoruz.
Colin Rusch: Harika. Çok teşekkürler çocuklar.
Danny Abajian: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz JP Morgan'dan Mark Strauss'tan. Lütfen devam edin.
Tanımlanamayan Analist: Merhaba, ben [Geron] (ph) Mark. Sorularımızı kabul ettiğiniz için teşekkürler. İlk olarak, envanter konusuna geri dönelim. Sanırım önümüzdeki yılın ilk aylarında 60 gün ila 80 gün seviyesine geri dönmeyi beklediğimizden bahsetmiştiniz ve bu fiyat düşüşlerinin bir kısmını görmeyi bekleyebileceğiniz zaman olacaktır. Buradaki büyüme görünümünün nispeten daralmasıyla birlikte, bu nedenle ilk yarı değer yaratımında herhangi bir ters rüzgar olabilir mi yoksa çok mu fazla okuyorum?
Danny Abajian: Şunu söyleyebilirim ki bu hız, envanterin giderleştirilmesidir. Yani gerçek fiyat indirimleri zaten yeni alımlarda bize tahakkuk ediyor. Sadece kurulum yaptığımız kadar alım yapmıyoruz. Ve elimizde tuttuğumuz daha pahalı envanteri giderleştiriyoruz. Yani zaman çizelgesinin doğası böyle. Ve bunu muhtemelen önümüzdeki birkaç çeyrekte kademeli olarak alacağımızı söyleyebilirim. Ondan sonra da muhtemelen daha belirgin bir şekilde göreceksiniz. Ancak unutmayın, yaratım maliyetimize baktığınızda, aynı zamanda her sistemin giderek daha fazla batarya ile geldiğini de görüyorsunuz. Batarya birim maliyeti sadece güneş enerjisi ekipmanlarına göre yüksek olduğundan, ekipman birimleri daha düşük bir birim fiyatla gelmesine rağmen, ekipman nedeniyle kurulum maliyetinde bir artış elde edersiniz. Önümüzdeki birkaç çeyrek boyunca bunu gözlemlerken aklınızda bulundurmanız gereken bir şey. Ancak tüm bunlar, daha yüksek değerli depolama ekledikçe ve hacim arttıkça işletme maliyeti kaldıracını geri aldıkça net abone değerinde bir artışa katkıda bulunuyor.
Tanımlanamayan Analist: Tamam, bu mantıklı. Bu çok yardımcı oldu. Bir de Kaliforniya ile ilgili bir şey soracağım. Meslektaşınız bu sabah Kaliforniya'daki bazı kamu hizmetleriyle ara bağlantı sürelerinin uzadığını ve bunun sistemleri faaliyete geçirmede bir engel olduğunu söyledi. Sizin için de aynı durum söz konusu mu? Ve bunun Kaliforniya'daki bazı kurulumların yavaşlamasıyla bir ilgisi var mı?
Mary Powell: Evet, bir dereceye kadar, ama yine de bunun bizim için rutin bir zorluk olduğunu söyleyebilirim. Ancak aynı zamanda, depolama takıntılı bir şirket olarak yine de cesaretliyiz. Örneğin, zaman içinde kurulum sürelerini hızlandırmaya yardımcı olacak bazı depolama cihazlarıyla birlikte sayaç yakalarının benimsenmesiyle gördüklerimiz bizi gerçekten cesaretlendirdi. Dolayısıyla, odak noktamız olan güneş enerjisi ile tüm evi yedekleme bağlamında bazı iyi hareketler görüyoruz.
Tanımlanamayan Analist: Tamam, harika. Teşekkür ederim.
Operatör: Son sorumuz Roth MKM'den Philip Shen'den gelecek. Lütfen devam edin.
Philip Shen: Herkese merhaba. Sorularımı kabul ettiğiniz için teşekkürler. Vergi kredilerinden para kazanma konusunu hızlıca takip etmek istiyorum. İlk anlaşmanızın ne zaman olabileceği konusunda bize bir fikir verebilir misiniz? Ve sonra 2024 TPO hacimlerinizin ne kadarı vergi kredisi satışlarıyla desteklenebilir?
Danny Abajian: Evet, ilk işlemi tamamladık. Bu fonun transfer unsurunu tamamlamanın son aşamasındayız ve yılın geri kalanında bu fonun yoğun bir kullanıcısı olacağız. Yani genel olarak işlemin durumu bu.
Philip Shen: Harika. Peki 2024 yılı için kredi finansmanı ile ilgili olarak bunun finansmanınızın çoğunluğunu oluşturmasını bekliyor musunuz?
Danny Abajian: Önemli bir kısmı olacağını düşünüyorum. Çoğunluk mu, yarısı mı bilmiyorum. Bence zaman içinde kesinlikle bu fonlar çok büyük boyutta olabilir. Yılın bazı noktalarında daha fazla aktarılabilirlik olabilir. Yılın diğer noktalarında ise, zaman içinde neyi kullandığımıza bağlı olarak daha geleneksel vergi sermayesi olabilir. Ancak akılda tutulması gereken diğer bir husus, ekipman parçasına benzer şekilde, GAAP muamelesi, ITC transferi, geleneksel vergi özkaynakları, Kâr-Zarar tablomuzun kontrol gücü olmayan paylar kalemi aracılığıyla çok fazla gelir sağlıyor. ITC transferine geçtiğimizde, ITC'lerin muamelesi daha çok kontra amortisman gibi görünecek, bu nedenle zaman içinde EPS'mizin trendi üzerinde etkisi olacaktır. Tüm bu faaliyetleri GAAP tablolarımıza çekerken yine akılda tutulması gereken bir şey.
Philip Shen: Harika. Teşekkürler Danny. Kurulum maliyetlerinizdeki artıştan ve neden watt başına 0,40 dolar arttığından da bahsedebilir misiniz? Artan depolama penetrasyonundan mı kaynaklanıyor? Eğer öyleyse, gelirler neden artıyor ya da gelirler neden buna paralel olarak artmıyor? Teşekkürler.
Danny Abajian: Evet, sanırım genel nokta geçiş yaptığımızla ilgili. Geçen çeyreğe kıyasla batarya eklentisinde yüzde 18 - pardon, yüzde 15 puan artış sağladık, buna yönelik harcamalara başladık ve daha fazla artış bekliyoruz. Karışımımızı değiştirirken akü kurulumuna yönelik harcamalar da devam ediyor. Yani bu biraz engelleyici bir unsur. Hacmin biraz düşük olması, izinlerin alınması ve saha denetimlerinin yapılması gibi kurulum maliyetine ilişkin değişken olmayan unsurlar üzerinde olumsuz bir faaliyet kaldıracıdır. Yani batarya ekipmanı, negatif işletme kaldıracı, abone değerinin yeterince hızlı bir şekilde tanınmaması, birkaç başka unsur daha var, ancak bunların en büyük faktörler olacağını söyleyebilirim.
Philip Shen: Tamam, harika. Teşekkürler. Son sorum da EIA'nın kullandığı abone sayısı ve müşteri sayısını sorgulayan bazı raporlarla ilgili. Yani bir fark var gibi görünüyor. Acaba ikisi arasındaki kopukluğu ya da farkı açıklayabilir misiniz? Teşekkürler.
Danny Abajian: Evet, bu konuyu biraz açmaktan memnuniyet duyarım. Sanırım buna kamuya açık bir şekilde yanıt verdik. Açıkçası, yanıtımızın yeterli olduğunu düşünüyoruz. Bu görüşmede daha fazla ayrıntıya girmekten mutluluk duyarım. Her şeyden önce iki farklı kaynaktan gelen rakamların karşılaştırılabilir olmadığını söyleyebilirim. Metriğimizde ne ifade ettiğimizi tanımlıyoruz. Abone sayımız hep aynıydı ve değişmedi. Ve her gayretli şirketin yapacağı gibi, net olmayan durumlarda, bu durumda, EIA bizden bilgi istediğinde, tüm nüansları kapattığımızdan ve onlara tam olarak ne aradıklarını verdiğimizden emin olmak için onlarla konuşmalar yapıyoruz ve bu, bir ekibin ekibimiz arasında ve doğrudan EIA ile çok sayıda görüşme yoluyla zaman içinde yaptığı bir şey. Ve işimizin, web sitelerinden aldığınız genel bir raporlama kılavuzunun tam olarak ele alamayacağı atipik yönleri var. Dolayısıyla, güneş enerjisi müşterileriyle ilgili olarak, EIA'nın GAAP'den ayrılmamızı talep ettiği birkaç yer var. Bunlardan ilki, aktif olarak faturalandırmadığımız ve faturalandırma verilerini elde etmeye çalıştıkları için raporlamamamız gerektiğini söyledikleri ön ödemeli müşterilerimizdir ve bu müşterilerden 50.000'den fazlasına sahibiz. Bu da bilançomuzda 865 milyon ön ödemeye yol açıyor ve eğer fikirlerini değiştirip bunu raporlamamızı isterlerse bunu memnuniyetle yaparız. Bir diğer alan ise aylık faturalandırma yapan müşterilerimiz ve ister GAAP rakamını kullanın, ister GAAP kayıtlarına göre 25 yıl boyunca 0.10 dolardan 0.20 dolara yükselen bir sözleşmemiz var. Sözleşme süresi boyunca 0,15 $'lık seviyelendirilmiş ödemeler ve aslında birinci yılda 0,10 $ olacak olan mevcut nakit fatura tutarımızı bildiriyoruz. Bu kontrol ettiğimiz bir nüans, bu şekilde raporluyoruz. Bir diğer alışılmadık alan ise depolama sistemlerinden elde edilen gelir ve bunu zaman içinde nasıl raporlayacağımız ve şu anda bunu doğrudan nasıl raporlayacağımız konusunda onlarla görüşmelerimiz devam ediyor. Ve son olarak değinilmesi gereken bir diğer unsur da sistem maliyetlerine ilişkin tahminler. Ondan önce de, daha önce değinmediğim varlıkların muhasebeleştirilmesinde gecikme olduğunu söyleyebilirim, ki bu da işletme iznidir. Kurulumdan işletme iznine kadar çok daha uzun bir gecikme yaşıyoruz ve faturalandırmaya başladıktan sonra anlaşılıyor. Bu da aradaki farkın büyük bir kısmını oluşturuyor. Bilançomuzda da görülebileceği üzere, daha sonra değineceğim maliyet tarafında, 813 milyon dolarlık CIP'miz var ve bunun büyük bir kısmı hizmette ağırlıklandırma yerleştirmesi. Ve bu yapılan analizde yer almadı. Ayrıca, bir varlığı sattığınız zaman ile bir aboneye kiraladığınız zaman arasında GAAP gider muhasebesi ile aktifleştirme farklılıkları vardır. Bunun örnekleri arasında depolar, şubeler, araçlar yer alıyor. Bunları varlığın temelinde aktifleştirmiyoruz ve dönem içinde giderleştiriyoruz ve bu da yapılan analizde dikkate alınmadı. Ve son olarak şunu söylemek istiyorum. Ne yaptığımız ve bunun vergi sermayesi fonları üzerindeki ITC talepleriyle nasıl ilişkili olduğu konusunda, bu da üçüncü taraf durum tespitinin çok sayıda unsurundan geçmektedir ve bu üçüncü taraflarca çok iyi incelenmiştir ve bunu memnuniyetle karşılıyoruz.
Philip Shen: Harika. Ayrıntılar için teşekkürler Danny. İleteceğim.
Danny Abajian: Memnuniyetle.
Operatör: Teşekkür ederim. Soru-cevap için ayırdığımız süre bu kadar. Hepiniz şu anda hatlarınızı kapatabilir ve harika bir gün geçirebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.