American Financial Group (AFG), şirketin son kazanç çağrısına göre, artan felaket kayıplarına rağmen 2023'ün 3. çeyreği için güçlü sigortalama sonuçları açıkladı. Firma bu performansı, yatırım gelirini yıldan yıla önemli ölçüde artıran yüksek faiz oranlarına bağladı. AFG'nin Mülkiyet ve Kaza net yatırım geliri 2022'nin aynı dönemine kıyasla %17 daha yüksek oldu. Şirketin genel finansal pozisyonu, üçüncü çeyreğin sonunda yaklaşık 660 milyon dolarlık fazla sermaye ile güçlü kalmaya devam ediyor.
Görüşmeden çıkarılacak önemli sonuçlar:
- AFG'nin yatırım portföyü ağırlıklı olarak sabit vadelilere yatırılmış olup, yaklaşık %68'i bu varlık sınıfına tahsis edilmiştir. Bu portföyün getirisinin 2023 yılının 4. çeyreğinde yaklaşık 10 baz puan artması beklenmektedir.
- Şirket, çeyrek boyunca temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlarına 138 milyon dolar iade etmiştir. Hisse başına 1,50 ABD doları tutarında özel nakit temettü 22 Kasım 2023 tarihinde ödenmek üzere ilan edilmiştir.
- AFG'nin Özel Mülkiyet ve Kaza sigortası operasyonları 3. çeyrekte 143 milyon dolar yüklenim kârı elde etti ve birleşik oran %92,2 oldu. Brüt ve net yazılan primler 2022'nin 3. çeyreğine kıyasla sırasıyla yatay ve %4 artış gösterdi.
- Şirket, daha yüksek oranlar, yeni iş fırsatları ve organik büyüme nedeniyle net yazılan primlerde artış bildirmiştir. Mülkiyet branşındaki yenileme oranları ortalama %6 artarken, ticari oto sorumluluk oranlarında yüksek tek haneli artışlar görüldü.
- CEO Carl Lindner, şirketin işçi tazminatı sonuçlarını değerlendirerek, sonuçların mükemmel olduğunu ancak önceki yıldaki olumlu gelişmelerin azalması nedeniyle 2022'deki seviyelere ulaşmalarının beklenmediğini ifade etti. İşçi tazminatı fiyatlandırması yılbaşından bugüne %4 oranında düştü.
- Şirket, önümüzdeki birkaç yıl içinde emlak piyasasındaki potansiyel fırsatlar konusunda iyimser olduğunu, ancak yatırım portföyü dağılımında önemli değişiklikler beklemediğini ifade etti.
- Mülkiyet ve Taşımacılık işleri açısından şirket, ticari oto sorumluluk segmentindeki düşük performansı kabul etti ve bunu ele almak için güçlü oran artışları yaptıklarını belirtti. Ayrıca, standart dışı havacılık, Mülkiyet İç Denizcilik ve Okyanus Denizcilik gibi işin diğer alanlarındaki büyüme fırsatlarını da vurguladılar.
AFG'nin 2023 çekirdek net işletme kazancının hisse başına 10,15 ila 11,15 $ aralığında olacağı ve yaklaşık %20'lik güçlü bir çekirdek öz sermaye getirisi sağlayacağı tahmin edilmektedir. Özel Mülkiyet ve Kaza Grubu'nun birleşik oranının %90 ila %92 arasında olması ve net yazılı primlerin %6 ila %8 oranında artması beklenmektedir. Mülkiyet ve Nakliyat Grubunun birleşik oranının %92 ile %95 arasında olması ve net yazılan primlerde %2 ile sabit bir büyüme göstermesi beklenmektedir. Özel Kaza Grubunun birleşik oranının %85 ile %88 arasında olması ve net yazılan primlerin %5 ile %9 arasında artması beklenmektedir. Özel Finans Grubu'nun birleşik oranının %88 ila %91 arasında olması ve net yazılan primlerin %28 ila %32 oranında artması beklenmektedir. Yenileme oranlarının genel olarak %3 ila %5 arasında artması beklenmektedir.
InvestingPro Insights
InvestingPro verilerine göre, American Financial Group (AFG) 9220 milyon ABD doları piyasa değerine ve 1,79 F/K oranına sahip olup güçlü bir piyasa değerlemesine işaret etmektedir. Şirketin 3Ç 2023 itibarıyla son on iki aylık geliri 7288 milyon USD olup, %9,09'luk bir büyüme göstermiştir; bu da şirketin net yazılı primlerinde bildirdiği artış ve iyimser büyüme tahminleriyle uyumludur.
InvestingPro İpuçları, şirketin yüksek kazanç kalitesinin, net geliri aşan serbest nakit akışının ve yatırılan sermayeden elde edilen önemli getirinin altını çiziyor. Bu bilgiler, makalede de belirtildiği gibi AFG'nin güçlü finansal pozisyonunun ve hissedarlara temettü ödemeye devam etme kabiliyetinin altını çiziyor ve AFG'nin 38 yıl üst üste temettü ödemelerini sürdürdüğü gerçeğiyle de destekleniyor.
Bununla birlikte, 2 analistin önümüzdeki dönem için kazançlarını aşağı yönlü revize ettiğini belirtmek önemlidir. Bu durum, AFG'nin mali sağlığı güçlü olsa da potansiyel yatırımcıların temkinli davranması ve şirketin performansını yakından takip etmesi gerektiğini göstermektedir.
Daha kapsamlı bir analiz ve ek InvestingPro İpuçları için InvestingPro'nun ürün tekliflerini keşfetmeyi düşünün. AFG için yatırım kararlarınıza daha fazla rehberlik edebilecek en az 13 ek ipucu mevcuttur.
Tam döküm - AFG Q3 2023:
Operatör: İyi günler ve beklediğiniz için teşekkür ederiz. American Financial Group Üçüncü Çeyrek 2023 Sonuçları Konferans Çağrısına hoş geldiniz. [Lütfen bugünkü konferansın kaydedildiğini unutmayın. Şimdi konferansı bugünkü konuşmacınız olan Yatırımcı İlişkileri Başkan Yardımcısı Diane Weidner'a devretmek istiyorum. Lütfen buyurun.
Diane Weidner: Günaydın ve American Financial Group'un 2023 Üçüncü Çeyrek Kazanç Sonuçları Konferans Çağrısına hoş geldiniz. 2023 üçüncü çeyrek sonuçlarımızı dün öğleden sonra açıkladık. Basın bültenimiz, yatırımcı ekimiz ve webcast sunumumuz AFG'nin web sitesinde Yatırımcı İlişkileri bölümünde yayınlanmıştır. Bugünkü görüşmenin bazı bölümlerinde bu materyallere atıfta bulunulacaktır. Bu sabah American Financial Group'un Eş CEO'ları Carl Lindner III ve Craig Lindner ile AFG'nin CFO'su Brian Hertzman bana katılıyor. Konuşmayı Carl'a devretmeden önce, web yayınımızın 2. Slaytındaki notlara dikkatinizi çekmek istiyorum. Bugün tartışılacak bazı konular ileriye dönüktür. Bu ileriye dönük ifadeler, gerçek sonuçların ve/veya mali durumun bu ifadelerden önemli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek belirli riskler ve belirsizlikler içermektedir. Bu risk ve belirsizliklerin ayrıntılı bir açıklaması AFG'nin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na yaptığı ve web sitemizde de bulunan başvurularda bulunabilir. Açıklamalarımızda veya sorulara verdiğimiz yanıtlarda GAAP dışı bir finansal ölçüt olan çekirdek net işletme kazançlarına atıfta bulunabiliriz. Hissedarlara atfedilebilen net kazancın temel net işletme kazancına mutabakatı kazanç bültenimizde yer almaktadır. Bu görüşmenin metnini okuyorsanız, lütfen bu metnin yetkilendirilmemiş veya doğruluğunun gözden geçirilmemiş olabileceğini ve sonuç olarak, ifadelerimizin amacını veya anlamını önemli ölçüde değiştirebilecek olgusal veya transkripsiyon hataları içerebileceğini unutmayın. Şimdi sonuçlarımızı tartışmak üzere sözü Carl Lindner III'e bırakmaktan memnuniyet duyuyorum.
Carl Lindner: Günaydın. Sözlerime AFG'nin 2023 üçüncü çeyreğinden birkaç önemli noktayı paylaşarak başlayacağım, ardından Craig ve ben daha fazla ayrıntıya gireceğiz. Daha sonra Craig, Brian ve benim sorularınızı yanıtlayacağımız soru-cevap bölümüne geçeceğiz. Yüksek katastrofik hasarlara rağmen bu çeyrekte güçlü zarar yazım sonuçları bildirmekten memnuniyet duyuyorum, daha yüksek faiz oranları yıldan yıla anlamlı bir şekilde daha yüksek yatırım gelirine katkıda bulunarak çok güçlü bir yıllıklandırılmış üçüncü çeyrek, %18,3'lük çekirdek işletme özkaynak getirisi ile sonuçlandı. Girişimci fırsatçı kültürümüz ve disiplinli çalışma felsefemiz, elverişli bir mal ve kaza piyasasında ve dinamik bir ekonomik ortamda bize iyi hizmet etmeye devam etmektedir. Bu faktörler, etkin sermaye yönetimine olan bağlılığımızla birleştiğinde, hissedarlarımız için uzun vadeli değer yaratmaya devam etmemizi sağlamaktadır. Craig ve ben Tanrı'ya, yetenekli yönetim ekibimize ve harika çalışanlarımıza bu sonuçları elde etmemize yardımcı oldukları için teşekkür ediyoruz. Şimdi sözü AFG'nin üçüncü çeyrek sonuçları, yatırım performansı ve 30 Eylül itibariyle genel mali durumumuz hakkında bilgi vermesi için Craig'e bırakıyorum.
Craig Lindner: Teşekkürler Carl. Bu çeyreğe ilişkin kazanç bilgilerinin bir özeti için lütfen Slayt 3 ve 4'e dönün. AFG, 2023 yılının üçüncü çeyreğinde hisse başına 2,45 dolar çekirdek net işletme kazancı bildirdi. Yıldan yıla artan net yatırım geliri, Özel Mülkiyet ve Kaza sigortası faaliyetlerimizdeki düşük yüklenim karı ile kısmen dengelenmiştir. Şimdi AFG'nin yatırım performansına, finansal pozisyonuna genel bir bakışa dönmek ve AFG'nin sermayesi ve likiditesi hakkında birkaç yorum paylaşmak istiyorum. 14,8 milyar dolarlık yatırım portföyümüzle ilgili ayrıntılar 5 ve 6 numaralı slaytlarda sunulmaktadır. Daha yüksek faiz oranı ortamı, yıldan yıla önemli ölçüde daha yüksek yatırım gelirine katkıda bulunmuştur. Üçüncü çeyrek sonuçlarına bakıldığında, Mülkiyet ve Kaza net yatırım geliri, karşılaştırılabilir 2022 dönemine göre %17 daha yüksek olmuştur. Alternatif yatırımların etkisi hariç tutulduğunda, 30 Eylül 2023'te sona eren üç aylık dönem için P&C sigorta faaliyetlerimizdeki net yatırım geliri bir önceki yıla göre %33 artmıştır. Slayt 6'da göreceğiniz gibi, portföyümüzün yaklaşık %68'i sabit vadelere yatırılmıştır. Mevcut faiz oranı ortamında, yüksek kaliteli, orta vadeli sabit vadeli menkul kıymetlere yaklaşık %6 getiri ile yatırım yapabiliyoruz. Mevcut yeniden yatırım oranları, 2023'ün üçüncü çeyreğinde P&C portföyümüzdeki sabit vadelerden elde edilen %4,68'lik ve 2022'de tüm yıl için elde edilen %3,63'lük getiri ile olumlu bir şekilde karşılaştırılabilir. Bu portföyün %93'ü yatırım yapılabilir ve P&C portföyünün %96'sı NAIC 1 veya 2 olarak derecelendirilmiştir ve piyasa fırsatlarından yararlanmak için stratejik olarak süreyi yönettik. P&C sabit vadeli portföyümüzden elde edilen getirinin, 2023'ün üçüncü çeyreğinde elde edilen %4,68'e kıyasla 2023'ün dördüncü çeyreğinde yaklaşık 10 baz puan artmasını bekliyoruz. 2023 üçüncü çeyrek P&C net yatırım gelirimiz, 2022 üçüncü çeyreğindeki %7,1'lik getiriye kıyasla %4,2'lik bir yıllık alternatif yatırım getirisi içermektedir. 2023 üçüncü çeyrek alternatif yatırım getirileri, bu portföyün hem çok aileli hem de özel sermaye bileşenlerinde daha düşüktü. AFG'nin alternatif yatırımlarının 31 Aralık 2022'de sona eren beş yıldaki ortalama yıllık getirisi yaklaşık %14 olmuştur. Alternatif yatırımlardan oluşan 2,4 milyar dolarlık portföyümüz için 2023 yılı beklentimiz yaklaşık %9'luk bir getiriyi yansıtmaya devam etmektedir. Lütfen AFG'nin 30 Eylül 2023 tarihindeki mali durumunun bir özetini bulacağınız Slayt 7'ye dönün. Üçüncü çeyreğin sonunda fazla sermayemiz yaklaşık 660 milyon dolardı. Bu rakama yaklaşık 364 milyon dolarlık ana şirket nakit ve yatırımları dahildir. Çeyrek boyunca, hisse başına 0,63 $'lık üç aylık düzenli temettü ödemesi ve 86 milyon $'lık hisse geri alımı yoluyla hissedarlarımıza 138 milyon $ iade ettik. Kazanç açıklamamızın bir parçası olarak, 13 Kasım 2023 tarihinde kayıtlı hissedarlara 22 Kasım 2023 tarihinde ödenmek üzere hisse başına 1,50 $ tutarında özel bir nakit temettü ilan ettik. Bu özel temettünün toplam tutarı yaklaşık 126 milyon $ olacaktır. Bu özel temettü, şirketin daha önce ilan edilen orana göre %12,5 oranında artırılan ve 25 Ekim 2023'te ödenen hisse başına 0,71 dolarlık normal üç aylık nakit temettüsüne ektir. Bu özel temettü ile birlikte şirket 2023 yılında hisse başına 5,50 dolar özel temettü beyan etmiş oldu. Daha uzun vadeli bakıldığında, AFG 2020'nin sonundan bu yana hisse başına 43,50 $ özel temettü beyan etti ve bu da hissedarlara 3,7 milyar $ geri dönüş anlamına geliyor. Carl ve ben bu özel temettüleri toplam hissedar getirisinin önemli bir bileşeni olarak görüyoruz. Buna ek olarak, bu dönemde yaklaşık 600 milyon dolar düzenli temettü ödedik ve yaklaşık 500 milyon dolarlık adi hisse geri satın aldık. Faaliyetlerimizin 2022, 2023 ve 2024'ün geri kalanında önemli miktarda sermaye fazlası yaratmaya devam etmesini bekliyoruz; bu da önümüzdeki yıl ek hisse geri alımları veya özel temettüler için yeterli fırsat sağlıyor. AFG'nin 30 Eylül 2023'te sona eren üç aylık dönemde hisse başına defter değeri artı temettülerdeki büyümesi %1,9, yılbaşından bugüne hisse başına defter değeri artı temettülerdeki büyümesi ise %11,9 olmuştur. Sabit vadelerle ilgili gerçekleşmemiş zararlar hariç tutulduğunda, hisse başına düzeltilmiş defter değeri artı temettülerde üçüncü çeyrekte %3,1 ve yılbaşından bugüne %11,3 büyüme elde ettik. Şimdi P&C operasyonlarımızın sonuçlarını ve 2023'ün geri kalanı için beklentilerimizi görüşmek üzere sözü Carl'a bırakıyorum.
Carl Lindner: Teşekkürler, Craig. Lütfen üçüncü çeyrek sonuçlarımıza genel bir bakış içeren web yayınının 8. ve 9. Slaytlarına dönün. Slayt 8'de göreceğiniz üzere, 2023 üçüncü çeyrek Maddi Duran Varlık faaliyet kazançları bir önceki yılın aynı dönemine göre %3 oranında artmıştır. Taahhüt marjları güçlü olmaya devam ediyor ve neredeyse tüm Özel Mülkiyet ve Kaza işlerimizde istenen getirileri sağlıyor. Artan riskler, yeni fırsatlar ve devam eden uygun fiyatlandırma ortamı sayesinde Özel Mal ve Kaza işlerimizi büyütüyoruz. Özel Mülkiyet ve Kaza sigortası faaliyetleri, 2022'nin üçüncü çeyreğindeki 158 milyon dolara kıyasla %9'luk bir düşüşle 143 milyon dolar yüklenim kârı elde etti. Mülkiyet ve Nakliye ve Özel Finans gruplarımızda yıldan yıla artan sigortalama kârı, Özel Kaza Grubumuzdaki düşük sigortalama kârı ile fazlasıyla dengelenmiştir. 2023'ün üçüncü çeyreğinde birleşik oran %92,2 gibi güçlü bir seviyede gerçekleşmiş olup, önceki yılın aynı döneminde raporlanan %91,1'den 1,1 puan daha yüksektir. 2023 üçüncü çeyrek sonuçları, geçen yılın üçüncü çeyreğine göre 0,5 puan daha yüksek olan üç puanlık katastrofik hasarı ve karşılaştırılabilir döneme göre 8/10 daha düşük olan 2,3 puanlık olumlu geçmiş yıl rezerv gelişimini içermektedir. Brüt yazılan primler 2022 yılının üçüncü çeyreğine kıyasla yatay seyretmiş, net yazılan primler ise %4 oranında artmıştır. Geçen çeyrekte de belirttiğimiz gibi, mısır ve soya fasulyesi ekimlerinin erkene alınması, ürün sigortası primlerinin bir kısmını 2023'ün üçüncü çeyreğine kıyasla ikinci çeyreğine kaydırmıştır. 2023 mahsul primlerimiz, 2022'ye kıyasla 2023'te daha az elverişli bahar emtia vadeli işlem fiyatlandırmasının ve ilgili oynaklığın etkisini de yansıtmaktadır. Mahsul işi hariç tutulduğunda, brüt ve net yazılan primler önceki yıla kıyasla sırasıyla %7 ve %10 oranında sağlıklı bir artış göstermiştir. Mal ve Kaza Grubumuz genelinde ortalama yenileme fiyatları, işçi sigortaları hariç tutulduğunda, bu çeyrekte yaklaşık %7 oranında artarak bir önceki çeyreğe göre 2 puan yükselmiştir. İşçi sigortaları da dahil olmak üzere, yenileme oranları yaklaşık %5 oranında artmış veya bir önceki çeyrekte bildirilen yenileme artışlarından bir puan daha yüksek olmuştur. Bu, genel yenileme oranı artışlarını bildirdiğimiz üst üste 29. çeyrektir ve hedeflenen getirileri karşılamak veya aşmak için ileriye dönük hasar oranı eğilimlerinin üzerinde yenileme oranı artışları elde ediyoruz. Şimdi Slayt 9'a dönmek istiyorum. Ve Özel Mal ve Kaza iş gruplarımızın her birinden birkaç önemli noktayı gözden geçirmek istiyorum. Mülkiyet ve Taşımacılık grubumuzdaki iyileşen sigortalama sonuçları, Taşımacılık, Mülkiyet ve İç Deniz ve Denizcilik işlerimizdeki daha yüksek sigortalama kârının sonucudur ve bu durum Tarım işimizdeki daha düşük kârlılık ile kısmen dengelenmiştir. Bu grupta 2023'ün üçüncü çeyreğinde brüt ve net yazılan primler, mısır ve soya fasulyesi ekimlerinin erkene alınması ve daha önce de bahsettiğim gibi ilkbahar emtia vadeli işlem fiyatlarının ve ilgili dalgalanmaların ürün sigortası işimizdeki primler üzerindeki etkisi nedeniyle önceki yılın karşılaştırılabilir dönemine göre sırasıyla %8 ve %6 daha düşüktü. Ürün işimiz hariç tutulduğunda, brüt ve net yazılan primler 2022 yılının üçüncü çeyreğine kıyasla sırasıyla %2 ve %4 oranında artmıştır. Bu grupta yer alan diğer işlerin çoğu, yüksek oranlar, yeni iş fırsatları ve organik büyümenin bir sonucu olarak bu çeyrekte brüt ve net yazılı primlerinde büyüme kaydetmiştir. Özellikle Mülkiyet işimizde oran yeterliliğine odaklanmaya devam ediyoruz. Oran kadar önemli bir husus da, primlerin enflasyonist hususları uygun bir şekilde yansıttığından emin olmak için sigortalı değerlerini yakından takip ediyor olmamızdır. Bu gruptaki genel yenileme oranları, 2023 yılının ikinci çeyreğinde bu grupta elde edilen fiyatlandırma ile tutarlı olarak, 2023 yılının üçüncü çeyreğinde ortalama %6 oranında artmıştır. Ticari oto sorumluluk gibi niş alanlarda yüksek tek haneli oranlarda artışlar elde etmeye devam etmekten memnuniyet duyuyorum. Ekim ayı, mısır ve soya fasulyesi işimizin büyük bir kısmı için keşif dönemidir. Mısır ve soya fasulyesi için hasat fiyatları, ilkbahar keşif fiyatlarından sırasıyla %17 ve %7 daha düşük gerçekleşmiştir. Mahsul olgunluğu geçen yılın ilerisindedir ve hasat devam etmektedir; mısır ve soya fasulyesi mahsullerinin sırasıyla yaklaşık %71 ve %85'i hasat edilmiştir. Her ikisi de beş yıllık ortalamaların ilerisinde. Verim değişkenliği nihai sonuçlarımız için önemli olacaktır. Hasat fiyatlandırması hakkında bildiklerimiz ve geçtiğimiz birkaç ay boyunca Batı Mısır Kuşağı'nda meydana gelen ve özel ürünlerimizi etkileyen dolu hasarının etkisiyle birlikte, ortalamanın altında bir hasat yılı bekliyoruz. Özel Kaza Grubu, işçi tazminatı işlerimizdeki önceki yıla ait olumlu rezerv gelişiminin düşük seviyelerini, daha yüksek katastrofik hasarları ve programlar işimizdeki büyük bir mülk hasarından etkilenen hedeflenen piyasalar işimizdeki daha düşük yazım karını yansıtarak yıldan yıla daha düşük yazım karı bildirdi. Özel Kaza Grubundaki işletmeler üçüncü çeyrekte %89,4'lük güçlü bir takvim yılı kombine rasyosu elde ederek önceki yılın benzer döneminde elde edilen olağanüstü güçlü sonuçların 6,8 puan üzerine çıkmıştır. Bu seviyedeki sigortalama marjları, bu grup için 20'lerin ortalarında getiri sağladı ve bu sonuçlardan çok memnun olmaya devam ediyoruz. 2023 yılının üçüncü çeyreğinde brüt ve net yazılan primler önceki yılın aynı dönemine kıyasla sırasıyla %4 ve %7 oranında artmıştır. Yıldan yıla büyümeye katkıda bulunan faktörler arasında, yeni iş fırsatları, güçlü poliçe elde tutma ve hedeflenen pazar işlerimizin birçoğunda oran artışlarının yanı sıra, fazla ve fazla şarap işimizde yeni fırsatlar ve daha yüksek poliçe yenilemeleri ile birlikte işçi tazminatı işlerimizdeki bordro büyümesi yer almaktadır. Bu büyüme, birleşme ve devralmalar sorumluluk ve yönetici sorumluluk işlerimizdeki yıldan yıla düşen primlerle kısmen dengelenmiştir. Bu grup için yenileme fiyatları, işçi sigortaları işlerimiz hariç tutulduğunda, üçüncü çeyrekte yaklaşık %8 oranında artmıştır. Oranlar, işçi tazminatı da dahil olmak üzere %5 artmıştır. Her iki ölçüt de bir önceki çeyrekteki yenileme fiyatlarına kıyasla iki puanlık bir iyileşmeyi yansıtmaktadır. Özellikle kamu kuruluşu, aşırı sorumluluk ve sosyal hizmetler işlerimizde elde edilen güçlü oran artışlarının devam etmesinden memnuniyet duyuyorum. Özel Finans Grubu, üçüncü çeyrekte, özellikle finansal kurumlar işimizdeki düşük katastrofik hasarların bir sonucu olarak, yıldan yıla daha yüksek sigortalama kârı bildirdi. Bu grup, 2023'ün üçüncü çeyreği için %87,6'lık güçlü bir birleşik oran bildirerek bir önceki yıla göre 3,7 puanlık bir iyileşme kaydetmiştir. 2023 yılının üçüncü çeyreğinde brüt ve net yazılan primler bir önceki yılın aynı dönemine göre sırasıyla %39 ve %48 oranında artmıştır. Bu gruptaki neredeyse tüm iş kolları yıldan yıla büyüme kaydetmiş olsa da, finansal kurumlar iş kolumuz, ipotek koruma ve konut yatırımcısı iş kollarındaki büyümeden kaynaklanan yüksek primlerin başlıca itici gücü olmuştur. Bu iş kolundaki büyüme, sıkılaşan emlak piyasasının ve iyileşen poliçe koşullarının sunduğu fırsatları değerlendirdiğimizin bir örneğidir. Genel olarak, bu gruptaki yenileme oranları üçüncü çeyrekte yaklaşık %5 artmıştır. 2023'ün üçüncü çeyreğinde A&E rezervlerimize dönecek olursak, Mülkiyet ve Kaza Grubu bünyesindeki runoff operasyonlarıyla ilgili asbest ve çevresel risklerimize ilişkin yıllık temel incelememizi tamamladık. Yeni bir eğilim tespit edilmedi ve hasar faaliyetleri genel olarak beklentilerimizle tutarlıydı. Sonuç olarak, Mal ve Kaza Grubunun A&E rezervlerinde net bir değişiklik olmamıştır. Sektör ortalamalarının oldukça üzerinde olan ve A&E rezervlerimizin gücünün 1 ölçüsü olan sağlam hayatta kalma oranlarından yararlanmaya devam ediyoruz. Ayrıca tarihi demiryolu ve imalat operasyonlarımız için asbest çevre rezervlerimizin yeterliliğini de değerlendiriyoruz. Çalışma sonucunda AFG, çevresel maruziyetlere ilişkin yükümlülüklerini 15 milyon dolar ya da vergi sonrası 12 milyon dolar arttırmak üzere özel bir çekirdek dışı A&E gideri kaydetmiştir. Bunun başlıca nedeni, araştırmanın kapsamı ve maliyetindeki değişiklikler ile bazı sahalardaki tahmini iyileştirme maliyetlerindeki artıştır. Şimdi lütfen Slayt 10'a dönün, burada 2023 görünümümüzün tam sayfa özetini göreceksiniz. Genel olarak, yeni iş fırsatları, devam eden oran artışları ve artan risklerden kaynaklanan büyüme ile birlikte olumlu bir mal ve kaza piyasasının devam etmesini beklemeye devam ediyoruz. Yılın ilk dokuz ayında elde edilen sonuçlara ve yılın geri kalanına ilişkin beklentilere dayanarak, AFG'nin 2023 çekirdek net işletme kazancının hisse başına 10,15 ila 11,15 $ aralığında olacağını tahmin etmeye devam ediyoruz. Tahminimiz, daha önce beklenenden daha yüksek net yatırım geliri ile dengelenen, ortalamanın altında bir mahsul yılına ilişkin güncellenmiş beklentilerimizi yansıtmaktadır. Orta noktada, öngörülerimiz 2023 yılının tamamında yaklaşık %20'lik güçlü bir çekirdek öz sermaye getirisine işaret etmektedir. Craig'in de belirttiği gibi, 2022 yılında bu yatırımlardan elde edilen %13,2'ye kıyasla 2023 yılının tamamı için yaklaşık %9'luk bir alternatif yatırım getirisi varsaymaya devam ediyoruz. Özel Mal ve Kaza Grubu için 2023 kombine oranının, ortalamanın altında bir mahsul yılı beklentimiz nedeniyle önceki beklentimize göre orta noktada bir puan yukarı revize edilerek %90 ile %92 arasında olmasını bekliyoruz. Özel Mal & Kaza net yazılan primlerindeki büyüme beklentimiz şimdi biraz daha yüksek ve %6 ila %8 aralığında tahmin edilmektedir. Mahsul hariç tutulduğunda, 2023'te yıldan yıla büyümenin %7 ila %10 aralığında olmasını bekliyoruz. Şimdi her bir alt segmente bakıyoruz. Üçüncü çeyrek sonuçlarımıza ve ortalamanın altında bir mahsul yılı beklentimize dayanarak, Mülkiyet ve Nakliyat Grubumuzda birleşik oranın %92 ila %95 aralığında olmasını bekliyoruz. Bu grup için net yazılan primlerin yatay veya %2 artış aralığında olmasını beklemeye devam ediyoruz. Geçen çeyrekte de belirtildiği üzere, düşük performans gösteren nakliyat hesaplarına ilişkin yaklaşık 50 milyon dolarlık primin yenilenmemesi ve daha yüksek prim devirleri olan alternatif risk transferi işimizdeki büyümenin yanı sıra, düşük bahar emtia fiyatlarının ve buna bağlı dalgalanmanın mahsul oranları üzerindeki etkisi nedeniyle daha düşük mahsul primleri nedeniyle bu yılki büyüme sınırlı kalacaktır. Özel Kaza Grubumuzun %85 ila %88 aralığında bir birleşik oran üretmesini beklemeye devam ediyoruz. Öngörülerimiz, genel olarak işçi tazminatı işlerimizde güçlü bir kârlılık varsaymaya devam etmekle birlikte, önceki yıl rapor edilen istisnai sonuçlara kıyasla daha yüksek bir takvim yılı birleşik oranı öngörmektedir. Net yazılan primlerin 2022 sonuçlarından %5 ila %9 daha yüksek olmasını beklemeye devam ediyoruz. Özel Finans Grubu'nun birleşik oranının ise %88 ila %91 aralığında gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz; bu oran daha önce %89 ila %93 aralığında gerçekleşmişti. Bu grup için net yazılan primlerdeki büyüme beklentimizi, özellikle finansal kurumlar işimizdeki pazar fırsatlarının bir sonucu olarak, önceki beklentimize göre beş puan artırarak %28 ila %32 aralığına yükselttik. Yılın ilk dokuz ayındaki sonuçlara dayanarak, yenileme oranlarının genel olarak %3 ila %5 arasında artmasını beklemeye devam ediyoruz. İşçi sigortaları hariç tutulduğunda, yenileme oranlarındaki artışın %5 ila %7 aralığında olmasını bekliyoruz. Craig ve ben, uzun vadeli değer yaratma konusundaki kanıtlanmış geçmişimizle gurur duyuyoruz. Güçlü bilançomuzun ve finansal esnekliğimizin 2023'ü kapatırken ve 2024'e bakarken bizi çok iyi konumlandırdığına inanıyoruz. Şimdi bugünkü görüşmenin soru-cevap bölümü için hatları açacağız. Craig, Brian ve ben sorularınızı yanıtlamaktan mutluluk duyacağız.
Operatör: İlk sorumuz KBW'den Meyer Shields'den geliyor. Hattınız şimdi açık.
Tanımlanamayan Analist: Merhaba, günaydın. Meyer adına ben [Anlaşılamadı]. Sorularımı kabul ettiğiniz için teşekkür ederim. İlk sorum A&E rezerv ücreti ile ilgili olacak. Bu sadece bu çeyrek için mi geçerli?
Brian Hertzman: Ben Brian. A&E konusunda, hem Maddi Duran Varlık ve Kaza operasyonlarımızdaki hem de demiryolu ve üretim operasyonlarımızdaki A&E risklerimizi her çeyrekte izliyoruz. Daha sonra yıllık bazda bu rezervleri derinlemesine gözden geçiriyoruz. Dolayısıyla bu çeyrekteki bu masraf, demiryolu üretim operasyonlarındaki risklerin yıllık olarak derinlemesine gözden geçirilmesiyle ilgilidir. Bu nedenle, birkaç yıldır bu büyüklükte ilk ücretlendirmemiz oldu, ancak bunu her zaman izliyoruz. Dolayısıyla her zaman bir gider olasılığı var, ancak bu yılda bir kez yapılan derinlemesine incelemeden kaynaklanıyor.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Peki gelecek yıl için de benzer bir masraf söz konusu olacak mı? Sadece merak ettim.
Brian Hertzman: Şu anda kaydedilmemiş bir şey bilmiyoruz. Ancak bunlar zaman içinde değişebilir. Ve diğer yıllarda da suçlamalarımız oldu. Yıllık gözden geçirme yapmamızın nedeni, dışarıda olabilecek herhangi bir şeyi yakalamaktır, ancak gelecek dönemlerde neler olabileceğini tahmin etmek imkansızdır.
Tanımlanamayan Analist: Anladım. Teşekkür ederim. İkinci sorum yenileme fiyatlarının hala artış eğiliminde olmasıyla ilgili. Oranlar ve riskler konusunda nasıl bir yol izlediğinizi açıklayabilir misiniz?
Brian Hertzman: Ben yine Brian. Yenileme fiyatlandırması hakkında konuştuğumuzda, size sadece fiyat artışını veriyoruz, risk artışını değil. Dolayısıyla, risk artışları, size sadece fiyat için verdiğimizin ötesinde prim büyümesini artırmaya yardımcı olacaktır. Yani fiyat için verdiğimiz şey sadece fiyat bileşenidir.
Tanımlanamayan Analist: Bunun için özür dilerim. Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz BMO'dan Michael Zaremski'den geliyor. Hattınız şu anda açık.
Michael Zaremski: İyi günler. Merak ediyorum, işçi tazminatı kârlılığının geçen yılki kadar kârlı olmayacağı, ancak yine de çok kârlı olacağı yorumunu duydum. Bu yeni bir şey mi? Yoksa geçen çeyrekte bazı revizyonlar yaptığınızı düşündüğümde bize hatırlattığınız şey bu muydu? Ve belki de sadece iş tazminatı konusunda fiyatlandırma açısından değişen bir şey var mı? Geçen çeyrekten bu yana, açıkçası, yüksek faiz oranları bu alanda sizin için büyük bir rüzgar oldu. Ve bazı meslektaşlarınız da, uzun bir soru olacak ama, tıbbi trendde bir değişiklik görmediklerini, ancak yakından takip ettiklerini söylediler.
Carl Lindner: Evet. Sanırım son çeyrek itibariyle yaptığım yorum yıl boyunca oldukça tutarlıydı. Bu çeyrek sadece şunu hatırlatıyor -- mükemmel işçi tazminatı sonuçlarımız var. Ancak bu sonuçlar 2022'deki seviyelerde olmayacak, zira önceki yıla kıyasla daha düşük olan olumlu gelişmeler burada önemli bir faktör. Hasar oranı trendine baktığımızda, evet, sanırım diğerleriyle aynı şeyi görüyoruz. Genel olarak büyük değişiklikler yok. Makul bir perspektifte hasar oranı trendi var gibi görünüyor. Demek istediğim, hala genel perspektif hasar prim oranı trendimizin yaklaşık %4'lük bir düşüşle birlikte muhtemelen aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz, belki %2 ya da daha fazla. Yani bunlar makul görünüyor. Kaliforniya'daki işimiz Republic, bugün bu alanda zarar eden tek işimiz. Diğer işlerimiz, Summit, stratejik sigorta, National Interstates, işçi sigorta işlerinin hepsi bu konuda mükemmel sonuçlara sahip. Rezerv pozisyonumuz konusunda kendimizi iyi hissediyoruz ve işçi tazminatı, sektördeki sonuçlarla çok rekabetçi bir pazar olmaya devam ediyor. Genel olarak işçi tazminatı işimize baktığınızda fiyatlandırma yılbaşından bu yana yaklaşık %4 düştü. Bunun önceki birkaç çeyrekten çok farklı olduğundan emin değilim. Umarım yardımcı olmuştur.
Michael Zaremski: Evet. Çok yardımcı oldu. Ve belki biraz da kaza sonucu eski işçi sigortalarına geçebiliriz. Biliyorum -- sanırım geçen çeyrekteydi, bahsetmiştiniz, doğru, ve sadece siz değil, diğerleri de kamu kurumları, ticari oto gibi belirli dava enflasyonist hatlarında biraz daha yüksek bir trend çizgisinden bahsediyordu. Orada beklentilerinizi biraz değiştirdiğinizi biliyorum. Ama merak ettiğim bir şey var - sadece bir çeyrek olduğunu biliyorum ama değişen bir şey oldu mu? Demek istediğim, fiyatlandırmanın aslında doğru yönde ilerlediğini görebiliyoruz. Bilmiyorum, rezervlerinize ekleme yapmaya çalışıp çalışmadığınızı söylemek ister misiniz?
Carl Lindner: Evet. Bence olumlu olan, kamu kuruluşlarının yoğun bir yenileme dönemi geçiriyor olması. Ve bence iyi haber, son görüşmemizde bahsettiğim, bu işte uygulamaya koyduğumuz değişiklikleri yansıtıyor olması. Bu dönemde çift haneli fiyat artışlarının özellikle güçlü olduğunu görüyoruz. Ancak bunun yanı sıra limitleri düşürdük, konservasyonları yükselttik ve gerçekten uygun davrandık ve yoğun bir şekilde sahte duruşmalarla ve avukatları izlemekle ve aktif taleplerle yoğun bir şekilde ilgilendik. Yani pek çok şey yapıyoruz. Ama evet, üçüncü çeyrek, özellikle de kamu kuruluşlarının fiyatlarındaki güçlü artış ve bunun genel segmenti yukarı çekmesi nedeniyle çok memnun edici.
Michael Zaremski: Tamam. Ve son olarak, Crop'un satın alınmasıyla birlikte, bu konuda da bir öngörüde bulunduğunuzu biliyorum, ancak şimdi biraz daha fazla şey öğrendiğinize göre merak ediyorum, bu yılı değil ama gelecek yılı ve dış yılları düşündüğümüzde, normal bir mahsul yılı mı - bu satın alma nedeniyle mi yoksa başka değişkenler nedeniyle mi değişti?
Carl Lindner: Evet, yani dolar miktarı değişecek çünkü çok daha fazla iş olacak. Ama -- evet, kar marjları, sanmıyorum -- kriterlerimizin muhtemelen hemen hemen aynı olacağını düşünüyorum.
Michael Zaremski: Teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederiz. Bir sonraki sorumuz Jefferies'den Andrew Andersen'den geliyor. Hattınız açık.
Andrew Andersen: İyi günler. Bu çeyrekteki rezervlere ve rezerv gelişimine bakıyorum. Sosyal enflasyonun bu çeyrekteki hareketleri nasıl etkilediğini düşünmemize yardımcı olabilir misiniz? Sosyal enflasyona bakışınız değişti mi?
Brian Hertzman: Ben Brian. Sosyal enflasyon konusunda hala çok dikkatli davranıyoruz ve bunun sektörün bir bütün olarak uzun süre izleyeceği bir şey olduğunu düşünüyoruz. Kaza segmentimize baktığınızda, tüm olumlu gelişmelerin düşük seviyeleri iki şeyi yansıtıyor. Birincisi, daha önce bahsettiğimiz işçi sigortalarından kaynaklanan daha düşük olumlu gelişme seviyeleridir. Ayrıca, sosyal enflasyon giderleri işinde önceki dönemlerde gördüğümüz olumlu gelişmeleri göremiyoruz. Yani olumlu bir gelişme olmadığını söyleyebilirim. Bazı birimlerde bazı olumsuz gelişmelerin yaşandığı giriş ve çıkışlar var. Ancak genel olarak, sosyal enflasyonun herhangi bir olumsuz gelişmeyi artıracağı kadar olumlu gelişmemizi de azalttığını söyleyebilirim.
Andrew Andersen: Tamam. İşçi tazminatı işinde bize biraz yardımcı olabilir misiniz - hasar oranı trendinden ve takvim yılı görünümündeki bazı fiyatlandırmalardan bahsettiniz, ancak geçen yıla kıyasla işçi tazminatı kaza yılı seçimlerinizi nasıl değerlendirmeliyiz?
Brian Hertzman: Elbette. Burada birkaç şey oluyor. Birincisi, Carl'ın da bahsettiği gibi, işçi tazminatında oran düşüşleri yaşanıyor. Bu da kaza yılı üzerinde bir miktar baskı oluşturuyor. Her ne kadar tıbbi maliyet enflasyonu yaşamıyor olsak da, bunun farkındayız ve dediğimiz gibi, cari yıl kaza seçimini dikkate almaya dikkat ediyoruz. Dolayısıyla, işçi sigortalarındaki kaza yılı hasar oranı bu iki şey nedeniyle biraz daha yüksek olacaktır, ancak Carl'ın daha önce bahsettiği gibi işin geneline baktığınızda yine de bu ROE'leri üretecektir.
Andrew Andersen: Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Teşekkür ederim. Bir sonraki sorumuz Raymond James'ten Gregory Peters'dan geliyor. Hattınız şimdi açık.
Gregory Peters: Herkese iyi günler. Craig'in yatırım portföyü ve performansla ilgili sunumuna geri dönerek ilk sorumla başlayacağımı düşündüm. Sanırım Craig, sabit gelir getirilerinin şu anda %6 civarında olduğundan bahsetmiştin, bu da bir yıl öncesine göre güzel bir artış. Belki bir adım geri çekilip bize nasıl bir perspektif sunabilirsin - daha yüksek getiri ortamı nedeniyle, endüstri grubu veya sektör tipi olsun, yeni paranın girdiği tahsisleri değiştiriyor olabilir misin? Ayrıca yatırımlar ortaya çıktıkça ve olgunlaştıkça, bunları portföy içinde nasıl tahsis ediyorsunuz?
Craig Lindner: Elbette Greg. Tahsislerimizi önemli ölçüde değiştirdiğimizi söyleyemem. Kesinlikle sabit gelirin uzun zamandır olmadığı kadar cazip olduğunu söyleyebilirim. Dolayısıyla muhtemelen orta vadeli sabit vadeli yatırımlara diğer bazı varlık sınıflarına kıyasla biraz daha fazla ağırlık vereceğiz. Ancak dağılımları çok önemli bir şekilde değiştirmemizi beklemiyorum. Örnek olarak gayrimenkul tarafında önümüzdeki birkaç yıl içinde gerçekten ilginç fırsatlar olacağını düşünüyoruz. Orada işlerin nasıl gelişeceği konusunda haklı olup olmadığımızı zaman gösterecek. Ancak emlak piyasasında olağanüstü getiriler elde etmek için bir fırsat olacağını düşünüyoruz. Yine de yatırım portföyündeki dağılımda önemli bir değişiklik görmeyi beklemeniz gerektiğini sanmıyorum.
Gregory Peters: Tamam. Yeterince makul. Mantıklı. Ve sonra sanırım Carl'a geri dönelim. Emlak işine odaklanalım, Emlak ve Nakliye işi mahsul hariç. Sanırım yorumlarınızda düşük performans gösteren bir taşımacılık işinden bahsettiniz, belki de yeniden üstlendiğiniz 50 milyon dolardı. Mülkiyet ve Nakliye işinizde rekabet ortamının nasıl olduğuna dair bize biraz perspektif verebilir misiniz? Bu noktada rekabetten kaynaklanan daha fazla baskı olduğunu hissediyor musunuz? Yoksa mevcut durumun devam ettiğini mi düşünüyorsunuz? Güncel bir bakış açısı faydalı olacaktır.
Craig Lindner: Benden özellikle ticari otomobile odaklanmamı mı istiyorsunuz? Bu...
Gregory Peters: Evet, ticari araç bir konu olabilir. Ancak Mülkiyet Taşımacılığının içinde, mahsulün dışında sadece ticari otomobile ek olarak başka işler de var. Yani ben sadece Mülkiyet Taşımacılığı içinde mahsul dışı işlere odaklanıyorum.
Craig Lindner: Evet. Yani, bir dizi farklı iş kolu var. Nakliye işimiz önemli bir bölüm. Nakliye işinde karışık bir tablo olduğunu düşünüyorum. İşin daha rekabetçi görünen bazı bölümleri var, diğerleri ise sıkılaşıyor gibi görünüyor. Ve rakiplerle birlikte, Nationwide gibi bazı rakipler ve diğerleri bu alandaki alanın bir kısmını terk ediyor. İşimiz iyi performans göstermeye devam ediyor. Yıllardır da öyle. Bununla birlikte, ticari oto sorumluluk kısmında, olmasını istediğimiz yerde değil. Muhtemelen 101 civarında ve dokuz ay boyunca. Bu nedenle, bugüne kadar yaklaşık %10'luk güçlü ticari oto sorumluluk oran artışları yapmaya devam ediyoruz. Buna karşılık hasar oranımız %7 civarında seyrediyor. Bu alandaki işlerimizi bir araya getirdiğinizde, bu alanda dokuz ay boyunca orta tek haneli net yazılı prim büyümesine sahibiz. Dolayısıyla, işimizin bu kısmı, standart dışı havacılık veya Mülkiyet İç Nakliyat veya Okyanus Nakliyatı gibi kısımları, bu alanlarda büyüme için fırsatlar olmaya devam edecek gibi görünüyor. Ve bu iş kollarında iyi sonuçlar elde etmeye devam ediyoruz. Sanırım bu, bilgisayar hariç, Mülkiyet ve Taşımacılık içindeki daha büyük işlerden bazılarına işaret ediyor.
Gregory Peters: Harika. Ayrıntı için teşekkürler.
Craig Lindner: Elbette.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Piper Sandler'dan Paul Newsome'dan geliyor. Hattınız şu anda açık. Paul Newsome, hattınız açık. Lütfen sessiz düğmenizi kontrol edin.[Operatör Talimatları] Ve şu anda başka soru görünmüyor. Kapanış konuşması için sözü tekrar Diane Weidner'a vermek istiyorum.
Diane Weidner: Teşekkür ederim ve 2023 üçüncü çeyrek sonuçlarımızı değerlendirdiğimiz bugün bize katıldığınız için hepinize teşekkür ederim. Başka sorularınız varsa, IR departmanımıza ulaşmaktan çekinmeyin ve gelecek çeyrekte sizinle konuşmayı dört gözle bekliyoruz. Bugünkü toplantımız sona ermiştir. Teşekkür ederiz.
Operatör: Bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katıldığınız için teşekkür ederiz. Şimdi bağlantıyı kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.