Lityum üretiminde küresel bir lider olan Albemarle Corporation (NYSE:ALB), 2023 yılının 3. çeyreği için net satışlarında geçen yılın aynı dönemine kıyasla %10'luk bir artış bildirdi. Ancak düzeltilmiş FAVÖK, lityum piyasasındaki zayıf fiyatlandırma ve spodümen envanterinin zamanlama etkileri nedeniyle darbe aldı. Şirket ayrıca 2023 görünümünü de revize ederek net satışlarda yıldan yıla %30 ila %35 arasında bir artış öngörürken, toplam şirket görünümünü düşürerek net satışların 9,5 milyar dolar ila 9,8 milyar dolar arasında değişmesini bekliyor.
Kazanç çağrısından çıkarılan önemli sonuçlar şunlardır:
- Albemarle sürdürülebilir madencilik faaliyetleri ve pil üretimi için Caterpillar ile anlaşmalar imzaladı ve yerli madencilik ve lityum üretiminin genişletilmesi için ABD Savunma Bakanlığı'ndan 90 milyon dolarlık bir hibe aldı. Şirket, 2023 yılında enerji depolama hacminde %30 ila %35'lik bir büyüme ve 2023'ten 2027'ye kadar satış hacimlerinde %20 ila %30'luk bir YBBO öngörüyor.- Albemarle, sermaye tahsis önceliklerini korurken, nakit tasarrufu sağlamak için maliyet ve verimlilik iyileştirmeleri uyguluyor ve proje harcamalarını gözden geçiriyor.- Lityum piyasasındaki mevcut fiyatlandırma zorluklarına rağmen Albemarle, düşük maliyetli konumuna ve sözleşmelerinin sağladığı korumaya güveniyor.
Şirket, sektördeki sağlıklı arz-talep kullanımına rağmen, yeniden yatırım ekonomisinin altında düşük seviyelere gerileyen lityum fiyatlarındaki düşüşle ilgili endişelerini dile getirdi. Bu durum Albemarle'ın büyüme planlarını değiştirmesine ve piyasa durgunken sermaye yatırımlarını azaltmasına yol açtı.
Albemarle'ın Talison ile ortak girişimi ve Çin'deki yüksek maliyetli spodümen stoklarının işlenmesinin önemli bir finansal etkisi oldu. Ortak girişim önemli miktarda işletme geliri elde etmesine rağmen, spodümen envanterinin işlenmesinin zamanlaması nedeniyle zararlar oluşuyor. Ancak şirket normalleştirilmiş bir fiyat ortamında normal marjlar bekliyor.
CEO Kent Masters, Albemarle'ın yatırım derecesini korumayı ve borç seviyelerini 2,5x'in altında tutmayı hedeflediğini doğruladı. Şirket birleşme ve satın alma fırsatlarını takip etmeye devam edecek olsa da, satın almaların ölçeği daha önce öngörülenden daha küçük olacak. Şirket ayrıca, özellikle Salar de Atacama ve Magnolia, Arkansas'taki tuzlu su yataklarından lityum çıkarmaya odaklanan geniş bir Ar-Ge programına sahiptir.
Mevcut zorluklara rağmen Albemarle, hem kısa hem de uzun vadede pazar fırsatlarına ve stratejisine olan güvenini korumaktadır. Bu güven, elektrikli araç satışlarında devam eden büyüme ve çeşitli endüstrilerin dönüşümü ile desteklenmektedir.
InvestingPro Insights
InvestingPro verileri ve ipuçları, Albemarle Corporation'ın finansal durumu ve piyasa performansı hakkında ek bilgiler sağlar. InvestingPro'ya göre, Albemarle'ın piyasa değeri 14,64 milyar dolar ve F/K oranı 4,37, bu da kazançlara kıyasla nispeten düşük bir hisse senedi fiyatına işaret ediyor. Şirketin 2023'ün 3. çeyreği itibariyle son on iki ay için düzeltilmiş F/K oranı daha da düşük olup 3,91'dir. Ayrıca, şirketin aynı dönemdeki gelir artışı %76,68 gibi güçlü bir oranda gerçekleşmiştir.
InvestingPro İpuçlarına dönecek olursak, Albemarle yüksek bir yatırım sermayesi getirisi sağlıyor ve yönetimin temettü ödemelerine devam etmesine olanak tanıyacak güçlü bir kazanç geçmişine sahip. İlginç bir şekilde, şirket 30 yıl üst üste temettüsünü artırdı. Hisse senedi fiyatlarındaki son dalgalanmalara rağmen, analistler cari yılda satışların artacağını öngörüyor ve şirket son on iki ayda kârlılığını korudu.
InvestingPro, Albemarle ve diğer şirketler için çok sayıda ek ipucu sunarak yatırımcılar için değerli içgörüler sağlıyor. Bu ipuçları gerçek zamanlı verilerle birleştiğinde yatırımcıların bilinçli kararlar almasına yardımcı olabilir.
Tam transkript - ALB Q3 2023:
Operatör: Bayanlar ve baylar, beklediğiniz için teşekkür ederiz. Benim adım Sheryl ve bugün konferans operatörünüz olacağım. Şu anda, Albemarle Corporation'ın 2023 3. Çeyrek Kazanç Çağrısına hoş geldiniz demek istiyorum. [Teşekkür ederim. Şimdi sözü Yatırımcı İlişkileri ve Sürdürülebilirlikten Sorumlu Başkan Yardımcısı Meredith Bandy'ye bırakıyorum.
Meredith Bandy: Pekâlâ. Teşekkürler Sheryl ve Albemarle'ın üçüncü çeyrek konferans görüşmesine hoş geldiniz. Kazançlarımız dün piyasa kapanışından sonra açıklandı ve basın bültenini ve kazanç sunumunu albemarle.com adresindeki Yatırımcılar bölümü altındaki web sitemizde bulabilirsiniz. Bugünkü görüşmede bana İcra Kurulu Başkanı Kent Masters ve Finans Direktörü Scott Tozier eşlik ediyor; Özel Ürünler Başkanı Netha Johnson ve Enerji Depolama Başkanı Eric Norris de soru-cevap için hazır bulunuyor. Bir hatırlatma olarak, görünümümüz, rehberliğimiz, beklenen şirket performansı, genişleme projelerinin zamanlaması ve büyüme girişimleri dahil olmak üzere bu çağrı sırasında yapılan bazı ifadeler ileriye dönük ifadeler oluşturabilir. Lütfen basın bültenimizde ve kazanç sunumumuzda yer alan ve bu çağrı için de geçerli olan ileriye dönük ifadelerle ilgili uyarı diline dikkat edin. Bugünkü yorumlarımızdan bazılarının GAAP dışı finansal ölçütlere atıfta bulunduğunu da lütfen unutmayın. Mutabakatlar kazanç materyallerimizde bulunabilir. Şimdi sözü Kent'e bırakıyorum.
Kent Masters: Teşekkür ederim, Meredith. Başlamadan önce, eminim çoğunuz bunun Scott'ın CFO olarak son çeyrek çağrısı olacağını görmüşsünüzdür. Scott stratejik danışmanlık görevine geçerken, Neal Sheorey de 6 Kasım'da Genel Müdür Yardımcısı ve Mali İşler Direktörü olarak şirkete katılacak. Scott 2011 yılında şirkete katıldığından bu yana şirket üzerinde olumlu bir etki yaratmıştır. Onun liderliğinde Albemarle'ın büyüme stratejisini ilerlettik ve insanları ve gezegeni göz önünde bulundurarak faaliyet gösterme taahhüdümüzü sürdürdük. Scott bu yeni görevinde uzun vadeli planlarımız için stratejik tavsiyelerde bulunacak ve Neal'in geçiş sürecinde de bize yardımcı olacak. Scott'a geçtiğimiz 13 yıl boyunca Albemarle'a yaptığı katkılardan dolayı teşekkür ederken bana katılacağınızı biliyorum. Üçüncü çeyrek sonuçlarımız güçlü işletme performansını ve zorlu bir makro ortamda devam eden hacimsel büyümeyi yansıtmaktadır. Net satışlarımız üçüncü çeyrekte geçen yılın aynı dönemine kıyasla %10 arttı. Ancak düzeltilmiş FAVÖK, lityum piyasasındaki düşük fiyatlandırma ve ortak girişimimizin sahip olduğu varlıklardan elde edilen spodümen envanterinin zamanlama etkileri nedeniyle azaldı. Mevcut piyasa fiyatlarına dayanarak, net satışlarda yıldan yıla %30 ila %35 arasında bir artış öngören 2023 görünümümüzü revize ettik. Albemarle'ın uzun vadeli büyümesi, daha dirençli bir dünya sağlamadaki rolümüz ve kalıcı değer sunma stratejimiz konusunda yükselişimizi sürdürüyoruz. Üçüncü çeyrekte, bu çabalarımızı ilerletmek için önemli ilerlemeler kaydettik. Çeyrek boyunca, Caterpillar ile tam döngüsel pil değer zincirini ve sürdürülebilir madencilik operasyonlarını destekleyecek çözümler üzerinde işbirliği yapmak üzere anlaşmalar imzaladık. Ortaklığın bir parçası olarak, Kings Mountain için tamamen elektrikli bir madencilik filosu satın alacağız ve Kuzey Amerika'da üretilen lityumumuzu Caterpillar akü üretiminde kullanıma sunacağız. Ayrıca batarya hücresi teknolojisi ve geri dönüşüm tekniklerinin Ar-Ge'sinde Caterpillar ile işbirliği yapma fırsatlarını da araştıracağız. Bu işbirliği ile biz ve Caterpillar, sürdürülebilir madencilik teknolojisi ve operasyonlarının geleceğine öncülük etmek için ortak hedeflerle birbirimizin hem müşterisi hem de tedarikçisi olacağız. Ayrıca ABD Savunma Bakanlığı'ndan, yerli madenciliğin ve ülkenin pil tedarik zinciri için lityum üretiminin genişletilmesini desteklemeye yardımcı olmak amacıyla 90 milyon dolarlık bir hibe aldık. Hibe, Kings Mountain'ın yeniden başlatılmasını desteklemek üzere madencilik ekipmanı filosu satın almak için kullanılacak. Bu ayın başlarında, Mineral Resources ile ortak girişim işlemimizle ilgili basitleştirilmiş ticari düzenlemeleri sonuçlandırdık. Revize edilen anlaşmalar uyarınca Albemarle, Kemerton lityum işleme tesisinin tam mülkiyetini ve Avustralya'daki Wodgina spodümen madeninin %50 mülkiyetini alacak ve Çin'deki Qinzhou ve Meishan lityum işleme tesislerinin tam mülkiyetini elinde tutacak. Şimdi sözü finansal sonuçlarımızı gözden geçirmesi için Scott'a bırakıyorum.
Scott Tozier: Teşekkürler Kent ve herkese merhaba. Slayt 5'te üçüncü çeyrek performansımızı gözden geçirelim. Net satışlar geçen yıla kıyasla %10 artışla 2,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu artış, madencilik ve dönüşüm varlıklarımızın genişlemesi sayesinde artan enerji depolama hacimlerinden kaynaklandı. Albemarle'a atfedilebilir net gelir, bir önceki yıla kıyasla %66 düşüşle yaklaşık 303 milyon dolar olarak gerçekleşti. Benzer şekilde, seyreltilmiş EPS %66 düşüşle 2,57 $ olarak gerçekleşti. Daha yüksek net satışlar, özellikle envanter zamanlamasından kaynaklanan daha yüksek satılan malın maliyeti ile fazlasıyla dengelendi ve bu zamanlama etkilerini birazdan daha fazla tartışacağım. Yılbaşından bu yana elde ettiğimiz sonuçlar, son dönemde lityum fiyatlarındaki düşüşe rağmen bu yıl elde ettiğimiz güçlü performansı ve önemli büyümeyi yansıtmaktadır. 30 Eylül'de sona eren 9 aylık dönemde net satışlar bir önceki yıla göre %55, net gelir ise %42 artış gösterdi. Slayt 6'ya baktığımızda, üçüncü çeyrek düzeltilmiş FAVÖK'ün 453 milyon dolar olduğunu görüyoruz. Bu rakam, lityum piyasasındaki fiyat düşüşü ve spodümen envanteri ile enerji depolamanın zamanlama etkileri nedeniyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %62 oranında azalmıştır. Özel Ürünler işi de belirli nihai pazarlardaki yumuşamaya bağlı olarak devam eden düşük hacimler ve fiyatlandırma nedeniyle gerilemiştir. 2023'ün ilk üç çeyreğinde düzeltilmiş FAVÖK geçen yıla göre %38 artışla 3 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Yine, enerji depolamadaki büyüme, hem hacimler hem de fiyatların yıldan yıla artmasıyla bu artışın büyük kısmını yansıtmaktadır. Slayt 7'de, Kent'in de belirttiği gibi, 2023 yılı için toplam şirket görünümümüzü düşürüyoruz. Uygulamamız olduğu üzere, bu görünüm son lityum piyasa fiyat endekslerinin yılın geri kalanında sabit olduğunu varsaymaktadır. Sonuç olarak, net satışlar için aralığı düşürdük. Bu metodoloji altında, 2023 toplam şirket net satışları 9,5 milyar ila 9,8 milyar dolar aralığında olacaktır. Bu aralık, enerji depolama hacimlerimizdeki artışa bağlı olarak net satışlarda bir önceki yıla göre %30 ila %35'lik bir artışı temsil etmektedir. Düzeltilmiş FAVÖK görünümümüzün 3,2 milyar ila 3,4 milyar dolar aralığında olması beklenmektedir. Bu da tüm yıl için %34 ila %35 arasında FAVÖK marjı anlamına geliyor. 2023 yılı düzeltilmiş EPS görünümümüz de 21,50 ila 23,50 $ aralığına ayarlanmıştır. Operasyonlardan elde edilen net nakdin 600 milyon ila 800 milyon dolar aralığında olmasını bekliyoruz. Düzeltilmiş FAVÖK ve faaliyetlerden elde edilen net nakitteki düşüş, mevcut lityum piyasa fiyatlarını ve Talison ortak girişimimizde beklenen düşük satış hacimlerini yansıtmaktadır. Talison'daki ortağımız, bu yılın ikinci yarısında tam tahsisatını almamayı tercih etti ve bu, dönem için öz sermaye gelirimizi etkiledi. Yatırım harcamalarımız önceki tahminlerimizle uyumlu olarak 1,9 milyar ila 2,1 milyar dolar arasında seyretmektedir; geçen çeyreği hatırlatmak gerekirse, bu rakam Mineral Resources ile tamamlanan revize anlaşmalarla dönüşüm varlıklarımızın %100 sahipliğini yansıtmaktadır. Şubat ayındaki dördüncü çeyrek görüşmemizde 2024 yılının tamamına ilişkin görünümümüzü açıklamayı bekliyoruz. Segmentlere göre görünümümüz hakkında daha fazla ayrıntı için bir sonraki slayta geçiyoruz. Son lityum piyasa fiyatlarının yılın geri kalanında sabit kalacağını varsayarsak, enerji depolama 2023 net satışlarının 7 milyar ila 7,2 milyar dolar aralığında olmasını ve düzeltilmiş FAVÖK'ün, daha yüksek fiyatlı spodümenin zamanlama etkilerinin daha yüksek net satışları dengelemesinden daha fazla olması nedeniyle yıl içinde yatay veya hafif düşüş göstermesini bekliyoruz. Tüm yıl boyunca ortalama gerçekleşen fiyat artışlarının yıldan yıla %15 ila %20 aralığında olacağını ve enerji depolama hacmindeki büyümenin yıldan yıla %30 ila %35 aralığında olacağını öngörüyoruz. Proje rampalarının bir sonucu olarak 4. çeyrekte daha güçlü üretim hacimleri görmeyi beklemeye devam ediyoruz. 2024 yılında Kemerton, Qinzhou ve La Negra'nın devam eden güçlü elektrikli araç üretiminden beklenen talebi karşılamaya başlamasıyla hacim artışının devam edeceği öngörülüyor. Uzmanlık alanlarında, net satışların yaklaşık 1,5 milyar dolar olmasını ve düzeltilmiş FAVÖK'ün yılın tamamında bir önceki yıla göre %40 ila %45 azalmasını bekliyoruz. Bunun nedeni, tüketici elektroniği ve elastomerlerde devam eden zayıflığın, ilaç ve petrol sahası dahil olmak üzere diğer özel sektör nihai pazarlarındaki güçlü taleple kısmen dengelenmesidir. Orta Doğu'daki durumu ve Ürdün'deki operasyonlarımızdaki etkileri izlemeye devam ediyoruz. Şu anda JBC, tedarik zincirimizde herhangi bir aksama olmaksızın olağan şekilde faaliyet göstermektedir. Makroekonomik ve jeopolitik belirsizlikler, bu sektördeki pazar görünürlüğünü 2024 yılına kadar etkileyecektir. Ketjen'in 2023 tam yıl düzeltilmiş FAVÖK'ünün, daha yüksek fiyatlandırma ve hacimlerin yanı sıra verimlilik iyileştirmeleri nedeniyle bir önceki yıla göre %250 ila %325 oranında artması beklenmektedir. Çeyrek boyunca, yüksek rafineri kullanımına bağlı olarak daha yüksek hacimler gördük. Ayrıca, özellikle FCC ürünleri için 2023 ve 2024'e kadar devam etmesi beklenen daha yüksek sözleşme fiyatlarının faydalarını gördük. Malzeme ve Enerji maliyetlerindeki enflasyonun hafiflediğini görmek bizi cesaretlendiriyor ve bu eğilimin 2024 yılına kadar devam etmesini bekliyoruz. Slayt 9'da, çeşitli fiyat ortamlarında nasıl çalışılacağını bilen deneyimli bir ekibimiz var. Disiplinli büyüme anlayışımızı sürdürerek, yakın vadeli kârlılığımızı ve nakit akışımızı destekleyecek eylemleri kapsamlı bir şekilde gözden geçiriyoruz. Geçmişte yaptığımız gibi, nakdi korumak için proje harcamalarımızı ve projelerimizin sıralamasını gözden geçiriyoruz. Ayrıca işimiz genelinde maliyet ve verimlilik iyileştirmeleri uyguluyoruz. Örneğin, kritik olmayan seyahatleri azalttık ve isteğe bağlı harcamaları azaltıyoruz. Albemarle Mükemmellik Yolumuz, çalışmayı seçtiğimiz standarttır. Slayt 10'da üretim ve satın alma alanında gerçekleştirdiğimiz hedeflere ilişkin bir güncelleme yer almaktadır. 2023'te 170 milyon dolarlık verimlilik avantajı hedefimizi aşma yolunda ilerliyoruz. Üretimde, verimliliği ve kullanımı artırmak için genel ekipman etkinliğimizde yapılan iyileştirmelerin 70 milyon doları aşması bekleniyor. Satın almada, daha düşük hammadde fiyatlarını yakalamak için stratejik olarak tedarik sağladık. 2024 yılında, üretim, satın alma ve arka ofis genelinde ek faydalar hedefleyerek bu girişimleri artırmayı bekliyoruz. Sürdürülebilir büyümeye yönelirken işimizdeki operasyonel maliyetleri düşürmek başarımız için kritik önem taşıyor. Hatırlatmak gerekirse, enerji depolama hacimlerimizin çoğu stratejik müşterilerle yapılan uzun vadeli sözleşmeler kapsamında satılmaktadır. Slayt 11'deki 2023 satış karması beklentimiz geçen çeyreğe göre değişmedi ve son lityum piyasa fiyatlarını yansıtıyor. Yıldan yıla enerji depolama hacmindeki büyümenin 2023 yılında %30 ila %35 aralığında olmasını bekliyoruz. Bu, başarılı uygulama ve yeni kapasitenin yanı sıra ek ücretlendirmeden kaynaklanmaktadır. Ek dönüşüm varlıklarının 2024 ve sonrasında devreye girmesiyle, Albemarle satış hacimlerinde bugün ile 2027 arasında hala %20 ila %30 arasında bir YBBO öngörüyoruz. Ve hacimlerimizi neredeyse üç katına çıkararak 300.000 tonun üzerine çıkarma yolunda ilerlemeye devam ediyoruz. Slayt 13, enerji depolama düzeltilmiş FAVÖK marjlarımız için güncellenmiş köprüdür. Tam yıl 2023 marjlarının, 2022'de gördüğümüz çok yüksek oranlardan %40 aralığında normalleşmesi bekleniyor. Her zaman olduğu gibi, Talison öz sermaye geliri vergi sonrası bazda düzeltilmiş FAVÖK'ümüze dahil edilmiştir, bu vergi etkisi FAVÖK marjlarını yaklaşık %7 ila %10 oranında etkilemiştir. Tablodaki diğer etkiler nispeten küçük ve dengeleyicidir. Daha yüksek lityum fiyatlandırması diğer kalemlerle dengeleniyor. Bu yıl, MARBL JV muhasebesinden kaynaklanan %5'lik bir olumsuz etki yaşadık ve bu etki gelecek yıl yeniden yapılandırılan MARBL JV'nin kapatılmasıyla ortadan kalkacak. Bu da marjlarımız üzerindeki en büyük etkiyi %20 spodümen envanter gecikmesinde bırakıyor. Bu envanter gecikmesinin karmaşık olduğunun ve tahmin edilmesinin zor olabileceğinin farkındayız. Bu yüzden bu konuya biraz daha zaman ayırmak istiyorum. Talison ortak girişimi sayesinde Albemarle dünyanın en iyi lityum kaynaklarından birine erişebiliyor. Greenbushes büyük, yüksek dereceli ve dolayısıyla düşük maliyetli bir spodümen madenidir. Talison kazançlarındaki %49'luk payımızı özkaynak geliri ve nakit temettü olarak muhasebeleştiriyoruz. Talison'dan aldığımız %50'lik pay da piyasa fiyatlandırmasına bağlı olarak stoklar ve satılan malların maliyeti üzerinden akıyor. Stokların ve satışların zamanlaması genellikle kısa vadeli marj değişikliklerine neden olabilir. Bu zamanlama etkileri hariç tutulduğunda, enerji depolama düzeltilmiş FAVÖK marjlarının, lityum ve spodümen için bugün geçerli olan piyasa fiyatlarında bile %30 ila %40 aralığında olmasını bekliyoruz. Slayt 15'e dönecek olursak. Talison ortak girişiminde, ortaklarımızın offtake'iyle ilişkili kârı hemen muhasebeleştirdik. Ürün dönüştürülüp satıldığında, ki bu genellikle spodümeni topraktan ilk çıkardığımız andan itibaren yaklaşık 6 ay sürer, kendi alımımızla ilgili kârı muhasebeleştirdik. 2022 yılı boyunca ve 2023'ün ilk yarısında, Talison'un ortak sevkiyatları üzerindeki fiyatlandırması, kendi sevkiyatlarımızda gerçekleşen fiyatlandırmadan daha yüksekti. Ortağımızın offtake'inden elde ettiğimiz kâr ile kendi offtake'imiz arasındaki zamanlama farkları, bu dönemde FAVÖK'e yaklaşık 800 milyon dolar fayda sağladı. Spodümen piyasa fiyatları düştükçe, daha yüksek fiyatlı spodümen ve satılan malın maliyeti ile daha düşük fiyatları özkaynak gelirinde muhasebeleştirdiğimiz için bu etkinin tersine dönmesini bekliyoruz. Ancak, zamanlamayla ilgili bu etkinin geçici olmasını ve sabit piyasa fiyatlarında düzeltilmiş FAVÖK üzerinde herhangi bir etki yaratmamasını bekliyoruz. Yine, bugünkü piyasa fiyatlarının sabit kaldığını varsayarsak, enerji depolama düzeltilmiş FAVÖK marjlarının ortalama %30 ila %40 aralığında olmasını bekliyoruz. Slayt 16'ya dönecek olursak. Albemarle'ın sermaye tahsisi öncelikleri değişmemiştir. Birincisi, yüksek getirili organik ve inorganik büyümeye yatırım yapmak, ikincisi, finansal esnekliği ve yatırım yapılabilir kredi notumuzu korumak ve son olarak da temettülerimizi finanse etmek. Hacimsel büyüme sağlamak için planlanan genişlemeler şirketin küresel portföyünde ilerlemeye devam ediyor. Ancak, daha önce de belirttiğim gibi, daha yumuşak olan bu pazarda, yatırım harcamalarımızın seviyesine ve projelerimizin sırasına dikkatle bakıyoruz. İnorganik fırsatlarla ilgili olarak, birkaç hafta önce Liontown'ı satın almak için bağlayıcı bir anlaşma yapmamaya karar verdiğimizi ve bağlayıcı olmayan teklifimizi resmen geri çektiğimizi duyurduk. Liontown ile verimli bir görüşme gerçekleştirdik ve daha fazla bilgi edindikçe, şu anda satın alma işlemine devam etmenin Albemarle'ın çıkarına olmadığına karar verdik. Bu, disiplinli sermaye tahsisi ve birleşme ve satın alma yaklaşımımızı yansıtmaktadır. İleriye baktığımızda, geniş bir yelpazedeki birleşme ve satın alma fırsatlarını değerlendirmeye devam ediyoruz. Ancak mevcut ortamda bu fırsatların ölçeği o kadar büyük değil. Ve 3 alanda birçok seçeneğimiz var: lityum kaynakları, ana işimiz için proses teknolojisi ve yeni gelişmiş malzemeler ve pil geri dönüşümü. Slayt 17'ye dönecek olursak. Bilanço esnekliğimiz, hem organik olarak hem de satın alma yoluyla büyümemizi ve hissedar getirilerini desteklememizi sağlayan rekabetçi bir avantajdır. 2023 yılsonu itibariyle kaldıraç oranımızın 1,2x ila 1,3x net borç/FAVÖK olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, piyasa güncellemesi ve kapanış konuşması için sözü Kent'e bırakıyorum.
Kent Masters: Teşekkürler, Scott. Slayt 18'de, uzun vadeli büyüme fırsatımızı güçlendiren elektrikli araç satışlarındaki devam eden büyümeyi vurguluyoruz. Eylül ayından bugüne kadar, elektrikli araç satışları yıllık bazda %40 büyüme kaydetmeye devam ediyor ve son pazar talebinin dirençli olduğunu gösteriyor. ABD ve Avrupa, '23 ve '24 yıllarındaki toplam elektrikli araç üretiminin sadece üçte birini oluştururken, yakın vadede, bu bölgelerdeki elektrikli araç büyümesi için ekonomik yumuşama ve yüksek faiz oranlarıyla ilgili potansiyel zorluklar görüyoruz. Yıl sonunda elektrikli araç satışlarındaki mevsimsel hızlanmanın ekonomik etkilerini izliyoruz. Uzun vadeli seküler büyüme görüşümüz sadece elektrikli araçların benimsenmesiyle değil, mobilite, enerji, bağlanabilirlik ve sağlık alanlarındaki dönüşümlerle de desteklenmeye devam ediyor. Slayt 19, değer zinciri boyunca lityum stoklarının bir görünümünü sunmaktadır. Hem yukarı akış hem de aşağı akış üreticileri, katot üreticilerinde çok düşük seviyelerde lityum envanteri ile stok eritmeye devam etmiştir. Bazı lepidolit üreticilerinin ve ticari dönüştürücülerin üretimi azaltması nedeniyle daha yüksek maliyetli tedarikte kesintiler devam etmiştir. Şimdi Slayt 20'ye dönüyoruz. Net satışlarda yıldan yıla %30 ila %35 oranında güçlü bir büyüme sağlama yolunda ilerliyoruz. Bu, devam eden büyüme yatırımlarımızı ve kısa vadeli fiyatlandırma zorluklarının üstesinden gelmemizi sağlayan portföyümüzün gücünü yansıtmaktadır. Hem faaliyet gösterme hem de sermaye tahsis etme yöntemlerimizde disiplinli davranarak ekonomik döngüler boyunca avantaj sağlıyoruz. Albemarle, dünya standartlarında varlıklara ve kilit büyüme sektörlerini tedarik etmek için konumlandırılmış çeşitlendirilmiş bir ürün portföyüne sahip küresel bir liderdir. Müşterilerimizin ihtiyaçlarını karşılamak için tasarlanmış dikey olarak entegre varlıklar ve yenilikçi gelişmiş çözümlerle rekabet avantajına sahibiz. Caterpillar ile işbirliğimiz ve MARBL ortak girişiminin yeniden yapılandırılması ve basitleştirilmesi de dahil olmak üzere bu çeyrekte attığımız adımlar, bu avantajı geliştirmemize yardımcı oluyor. Nihai pazarlarımızın uzun vadeli büyüme yörüngesi, elektrikli araçlarda devam eden büyüme de dahil olmak üzere güçlü kalmaya devam ediyor. Stratejimiz, ölçeklendirmek ve yenilik yapmak, karlı büyümeyi hızlandırmak ve gelişmiş sürdürülebilirlik için disiplinli bir işletme modeli ile bu fırsattan yararlanmak için açıktır. Bununla birlikte, soru-cevap bölümünü başlatmak üzere çağrıyı operatöre geri vermek istiyorum.
Operatör: [İlk sorunuz Citi'den Patrick Cunningham'dan geliyor. Patrick, hattınız şu anda açık.
Patrick Cunningham: Merhaba, günaydın. Ortak girişim ortaklarınızdan biri Greenbushes'ta tam tahsisatı almıyor ve siz hala tam hacim tahsisatınızı almayı planlıyor musunuz? Ve ilk çeyrekte herhangi bir üretim kesintisi riski görüyor musunuz, belki de yoğunlaşmış stokları?
Kent Masters:
-:
Patrick Cunningham: Bu çok yardımcı oldu. Ve son zamanlarda fiyatlardaki zayıflık, EV hedeflerinin geri çekilmesi gibi başlıklar göz önüne alındığında, büyüme yatırımları ve ileriye dönük gidişat hakkında nasıl düşündüğünüzü merak ediyorum. Bölgeler, proje harcamaları ve bu projelerin sıralaması konusundaki düşünceleriniz nasıl değişmeye başladı?
Kent Masters: Evet. Şu anda bunu gözden geçiriyoruz. Önümüzdeki yılın sermaye planı için yol göstermeye hazır değiliz, ancak buna bir göz atıyoruz. Sermayeyi kısmak için yapabileceğimiz her şeyi yapıyoruz, ancak uzun vadeli büyüme yörüngesini veya geliştirdiğimiz büyüme projelerini gerçekten etkilemeden. Dolayısıyla, sıralama konusunda bir miktar esneklik söz konusu ve uzun vadeli profili gerçekten değiştirmeden bazı projeleri biraz erteleyebileceğiz. Şu anda yaptığımız iş bu ve Şubat ayındaki görüşmede bu konuda yol gösterebileceğiz.
Patrick Cunningham: Pekala, teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru UBS'den Josh Spector'dan geliyor. Josh, hattınız açık.
Josh Spector: Merhaba, sorumu kabul ettiğiniz için teşekkürler. Sanırım ilk olarak lityum fiyatlandırması ve özellikle Albemarle için gerçekleşen fiyatlandırma hakkında soru sormak istiyorum. Spot fiyatın 20 doların altına düştüğü, yani kilogram başına 18 dolar olduğu bir senaryoyu düşünüyorum. Kontratlarınızın diğer %80'ine ne olacak? Tabanlardan bahsettiniz, maliyet eğrisinin üstünde veya üst ucunda olduğunu belirttiniz. Ama bu gerçekten ne anlama geliyor? Bu senaryoda, sanırım, Albemarle fiyatlandırma açısından ne elde ediyor?
Eric Norris: Günaydın Josh, ben Eric. Bildiğiniz gibi, genel portföyümüz için kesin bir fiyat öngörüsü vermiyoruz. Ancak bu konuda size yardımcı olmaya ve biraz perspektif sunmaya çalışmama izin verin. Öncelikle, Çin'de gerçekleşen bir spot fiyat, dünyadaki diğer piyasa fiyatlarına baktığınızda farklı görünecektir. Arzın çoğu ya da büyük bir kısmı Çin'den geliyor ve Çin dışında çoğu zaman daha yüksek bir fiyata dönüşecek işlemsel ve KDV ile ilgili hususlar var. Endeks referans sözleşmelerimizin %80'inde taban fiyatlarımız var. Çeşitli farklı tabanlarımız var. Bunları açıklamıyoruz, ancak iyi çalışmaya devam edebilmemiz, yakın vadede büyüme sermayesi peşinde koşmaya devam edebilmemiz ve Scott'ın bahsettiği marjları sürdürebilmemiz için bize koruma sağlamak üzere tasarlandı. İleriye baktığımızda, fiyatların neden bu seviyede olduğu konusunda biraz şaşkın olduğumuzu söyleyebilirim. Bu seviyeler, yüksek maliyetli projelerin büyük bir kısmı için arzın düşmesini beklediğimiz ve aslında arzın düştüğünü gördüğümüz seviyelerdir. Potansiyel olarak diğer kaynakların veya diğer projelerin yavaşlamasını bekleriz. Ancak bizim bakış açımıza göre, önümüzdeki yıl çift haneli büyüme planımız var. Sözleşmelerimizin bize sağladığı koruma ve daha da önemlisi portföyümüzde ileriye dönük olarak sahip olduğumuz düşük maliyetli pozisyon sayesinde kendimizi rahat hissediyoruz.
Josh Spector: Evet, teşekkürler Eric. Ve sanırım yaptığın marj yorumlarını takip etmek istiyorum Scott. Yani verdiğin aralık, birkaç yıl öncesine dönüp %45 artıdan bahsettiğinden farklı. Sanırım o zaman da bu marjları daha düşük fiyat ortamında koruyabileceğinizi söylemiştiniz. Sanırım doğru mu hatırlıyorum yoksa bir şeyler mi değişti bilmiyorum ama aradaki farkı ne açıklıyor?
Scott Tozier: Evet. Sanırım aradaki fark Josh, %40'ların ortası yorumunu yaptığımızda, döngünün ortasındaki bir fiyatlandırma türünü düşünüyorduk. Bugün yorumladığım %30 ila %40'a baktığımızda, bu gerçekten de bugünün geçerli fiyatları. Ve yine, fiyatlar yükseldikçe marjlarımızı yükseltecek ya da fiyatlar düştükçe marjlarımızı düşürecek olan bazı dalgalanmaların aksine sabit fiyatlandırmaya dayanıyor.
Josh Spector: Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru BMO Capital Markets'ten Joel Jackson'dan geliyor. Joel, hattınız açık.
Joel Jackson: Günaydın Eric. Sanırım Eric, az önce fiyatların 20'lerin altına düşmesinin seni şaşırttığını söyledin, LCE - yani yeniden yatırım ekonomisini düşündüğünü söyledin. Belki fiyatların neden bu kadar düştüğünü düşündüğünden bahsedebilirsin? Lepidolit mi? Afrika spodümeni mi? Başka bir şey mi? Siz ne düşünüyorsunuz? Herkes hala orada mı?
Operatör: Buradayız. [Operatör Talimatları]. Teşekkür ederim.
Meredith Bandy: Merhaba, bizi duyabiliyor musunuz?
Operatör: Sizi duyabiliyoruz.
Eric Norris: Shanelle, bizi duyabiliyor musun?
Operatör: Evet, sizi duyabiliyoruz.
Eric Norris: Tamam. Tamam. Tamam. Üzgünüm, orada ne olduğundan emin değilim. Shanelle, eğer sorun yoksa ve beni duyabiliyorsan, sadece onaylıyor musun?
Operatör: Evet, sizi duyabiliyorum.
Eric Norris: Tamam. Joel'in sorusunu yanıtlamaya devam edeceğim. Joel, böldüğüm için özür dilerim.
Joel Jackson: Baştan başlayabilir miyiz Eric, eğer sorun olmazsa? Zaten duymamıştım.
Eric Norris: Evet. Arz ve talebi modellemek için çok fazla çalışma yaptığımızı anlatıyordum. Ve geçen yıla, bu yıla, gelecek yıla bakarsanız, bu yıl olduğunu bildiğimiz, tedarik zincirinde bir envanter düzeltmesi olan şeyi bir an için çıkarırsanız, bizim hesabımıza göre endüstriler, arz veya talebe bakarsanız, 90'ların ortalarında bir kapasite kullanım oranı ile çalışıyor. Yani kafa karıştırıcı olan kısım bu. Başka bir piyasada bu seviyelerde fiyatların bu kadar düştüğünü göremezsiniz. Bu yıl bir stok düzeltmesi yaşadık. En azından dünyanın en büyük pazarında katot seviyesinde büyük ölçüde yoluna girdi ve bu da sizinle paylaştığımız slaytlardan biri. Tedarik zincirinde herhangi bir stok düzeltmesinin bu yılın geri kalanında gerçekleşmesini veya geride kalmasını ya da kesinlikle geride kalmasını bekliyoruz. İleriye baktığımızda, fiyatların yeniden yatırım ekonomisinin altında olduğu için neden bu seviyelere düşeceğine dair bir gerekçe göremiyoruz. Birçok kez söylediğimiz gibi, endişemiz on yılın sonuna doğru elektrikli araç pazarına hizmet etmek için yeterli miktarda kapasite olması gerektiği yönünde olacaktır. Burada, fiyatların olduğu yerde sağlıklı - nispeten sağlıklı bir arz-talep kullanımında faaliyet gösteriyoruz. Bu nedenle durumun nasıl olduğunu açıklamak çok zor Joel, ancak maliyet pozisyonumuz ve pazara açılma stratejimizle bu fırtınayı atlatmak için iyi bir konumdayız. Sadece bu seviyelerde sektör için zorlayıcı olacak. Bu nedenle bizim en büyük endişemiz, sektördeki geçişi desteklemek için tedarikin gelecekteki mevcudiyeti ve yatırımlarıdır. Şu andaki görüşümüz açısından size söyleyebileceğimiz en iyi şey muhtemelen bu.
Joel Jackson: Tamam, bunun için teşekkür ederim. Onları takip edebilir miyim? Sanırım Kent de birkaç dakika önce büyüme planlarınızı biraz daha geriye çekeceğinizi söylemişti, görünüşe göre biraz yavaşlatacaksınız, ancak uzun vadeli planınızda herhangi bir değişiklik olmayacak. Peki ya lityum fiyatlarına ilişkin görüşünüzde yanılıyorsanız ve ya fiyatlar daha düşükse ve getiriler düşündüğünüz kadar iyi değilse ve bu büyümenin çoğunda tam takım ilerleyecekseniz, ancak sonunda buna gerek kalmazsa? Aşırı harcama yapma ve uzun süre negatif serbest nakit sağlama riskini, zaman içinde pazar için yeterli hacmi sağladığınızdan ve pazar payınızı koruduğunuzdan emin olmakla nasıl dengeliyorsunuz?
Kent Masters: Evet. Yani denge bu, değil mi? Sanırım söylediğimiz şey, sermaye programlarımıza baktığımız ve yapabildiğimiz yerlerde kesintiye gideceğimiz. Ancak bu, büyüme konusundaki genel stratejimizi değiştirmiyor ve yine maliyet pozisyonumuz bizi bu konuda koruyor. Gördüğümüz kadarıyla mesele projelerin getirisi değil, daha çok piyasa düşerken yatırdığımız sermaye ile ilgili. Bu yüzden sadece zamanlamayı ayarlıyoruz ve daha sonra fiyatlandırma konusunda doğru olduğumuzdan emin olmak için zaman içinde bunları geri katlarken dikkatli olacağız.
Joel Jackson: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz Wells Fargo (NYSE:WFC) Securities'den Michael'dan geliyor. Michael, hattınız açık.
Michael Sison: Merhaba arkadaşlar. Scott, son on yıldır seninle çalışmak harikaydı. Peki 2024 yılı için, genişlemeyi beklediğiniz 200.000 KT'yi hala destekleyebilir misiniz ya da talebin hala desteklemesini bekliyor musunuz? Ve eğer bunu yaparsanız, sanırım bu fiyat seviyelerinde %30 ila %40 FAVÖK marjı elde edebilirsiniz?
Eric Norris: Neden önce talep hakkında yorum yapmıyorum? Bunun önemli bir konu olduğunu düşünüyorum ve sonra sözü Scott'a bırakacağım. Eric konuşuyor. Bugünkü işimiz hakkında bir fikir edinmek için birkaç bilgi vereyim. Tüm sözleşmelerimiz devam ediyor. Spot piyasalara %20 oranında ürün satabiliyoruz. Medyada genel olarak piyasayla ilgili çok fazla olumsuz görüş var. Bu belki de bazı üreticilerin duyuruları etrafında gerçekleşiyor. Bence Çin gibi büyük pazarların elektrikli araç alanında en büyük üreticiler olduğu, üretimlerini artırmaya devam ettikleri ve bunun da sağlıklı bir talep yarattığı gerçeğini gözden kaçırmamalısınız. Bu yıl üretim açısından talebin - yeni üretim ihtiyacının muhtemelen %40'lık büyümenin altında kaldığı doğrudur. Yani tüketim pazarı yıllık bazda %35'e yakın büyürken, elektrikli araç pazarı %40 oranında büyüyor ve bunun nedeni gördüğümüz veya gördüğümüz stok düzeltmesi - ancak ileriye baktığımızda, envanter yoluna girdiğinde, normale dönüş olduğunda ve/veya potansiyel olarak yeniden stoklama gerçekleştiğinde bu sürdürülebilir bir eğilim değil. Bu nedenle, şu anda yaşananları bir yol kazası olarak görüyoruz, ancak kesinlikle uzun vadeli büyümemiz için bir belirleyici değil. Ve 2024'e baktığımızda, dediğim gibi iyi performans gösteren bu sözleşmelere karşılık 2024'te bir başka çift haneli yıllık büyüme sağlamamıza olanak tanıyacak kapasiteyi devreye sokacağız. Marjlara gelince, yorumu Scott'a bırakıyorum.
Scott Tozier: Evet. Teşekkürler Eric. Bence bu konu hakkında düşünmeniz gereken yol, destemizin 15. Slaytında gösterdiğimiz gibi, gelecek yılın ilk yarısında bizi etkileyen spodümen envanter gecikmesini bir miktar görmeye devam edeceğiz. İkinci yarıda ise bahsettiğim normalleştirilmiş %30 ila %40 aralığında olacağız. Yani yılın tamamı muhtemelen bundan daha düşük olacak. Ancak, fiyatların bu dönem boyunca sabit kalacağını varsayarsak, yılın ikinci yarısında normalleştirilmiş marjlara ulaşacağız. Ve bu iniş çıkışlara neden olan fiyat dalgalanmalarını görmeyeceğiz.
Michael Sison: Ve sanırım, eğer sektör 90'ların ortalarında seyrediyorsa ve diyelim ki talep gelecek yıl da artmaya devam ediyor. Son bir yıldır fiyatlarda istikrar söz konusu değil, değil mi? Yani fiyatlarda yeniden hızlı bir yükseliş potansiyeli olduğunu düşünüyor musunuz? Eğer fiyatlar - insanlar yeniden stok yaparsa bu gerçekleşir mi?
Kent Masters: Bakın, bu - bu sektör - sektörün henüz başlarında, bu yüzden bir şey söylemek zor. Bu nedenle bu döngüde bazı dalgalanmaların ortaya çıkacağını tahmin ediyorduk, ancak bu gerçekten gerçekleşmedi. Dolayısıyla tam olarak ne kadar hızlı tepki vereceğini, nereye gideceğini ve nereye geri döneceğini söylemek zor. Zaman içinde bu dalgalanmada iniş ve çıkışların yaşanacağını tahmin ediyoruz. Ancak asıl soru, bu sürenin ne kadar olacağı?
Michael Sison: Anladım. Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki sorumuz JPMorgan (NYSE:JPM)'dan Jeff'ten geliyor. Jeff, hattınız açık.
Jeffrey Zekauskas: Çok teşekkürler. İlk 9 aydaki nakit akışınız 1,45 milyar dolardı ve yıl için 600 milyon ila 800 milyon dolar arasında nakit akışı bekliyorsunuz. Dördüncü çeyrekteki nakit akışı neden negatif %6 ya da negatif %8? Bu tek seferlik mi? Devam ediyor mu? Ve bunu neye bağlıyorsunuz?
Scott Tozier: Soru için teşekkürler Jeff. Sanırım bunu birkaç şey yapıyor. Tabii ki dördüncü çeyrekte daha düşük FAVÖK elde ettik. Satış modellerimize baktığımızda, bu çeyrekte arkadan yüklüyüz. Bunun sonucu olarak işletme sermayemiz arttı. Ayrıca DOJ ve SEC anlaşması da dahil olmak üzere bazı tek seferlik kalemler de faaliyet nakit akışımıza yansıdı. Yani bunlar temel itici güçler. Ve şu anda, yatırım harcamalarımız üçüncü çeyrektekiyle hemen hemen aynı olma yolunda ilerliyor. Yani bunlar dördüncü çeyrek için nakit akışımızdaki hareketli parçalar.
Jeffrey Zekauskas: İkinci olarak, bu zamanlama farklılıkları nedeniyle FAVÖK marjınızın lityum işinizden yaklaşık 7 ila 10 puan daha düşük olduğunu söylediniz. Enerji depolamanın FAVÖK'üne bakarsanız, öz sermaye geliri hariç, çeyrekte yaklaşık eksi 15 idi. Yani 1,7 milyar dolarlık enerji depolama gelirlerinin %10'unu alırsanız, 170 milyon dolar daha eder. Netleştirdiğinizde 150 milyon dolar eder. Görünüşe göre Talison hariç işletmelerinizin FAVÖK marjı yaklaşık %8. Peki ben matematikte neyi yanlış yapıyorum? Neyi gözden kaçırıyorum? Ve sonra neden - yani Talison ve stoklardaki değişiklikler hariç işinizin getirisi nedir?
Scott Tozier: Evet. Jeff, bu önemli çünkü stratejimiz entegre bir üretici olmak. Bu da madenden kimyasal dönüşüme ve tuz işine kadar tüm zincir boyunca para kazanacağımız anlamına geliyor. Bugün fiyatların nerede olduğu ve nasıl düştüğü göz önüne alındığında, JV ortak girişimi kazanıyor ve biz sadece Talison'a odaklanacağız, ancak aynı şey Wodgina'da da oluyor. Ortak girişim, işletme gelirimizin önemli bir kısmını oluşturuyor. Bu çeyrekte ve bu yılın ikinci yarısında, özellikle Çin'de, yüksek maliyetli spodümen stokları işlendikçe, bu dönüşüm hakkında yorum yaptığınız gibi aslında kayıplar görüyoruz. Ancak bu gerçekten de spodümen envanterinin işlenme zamanlamasından kaynaklanıyor. Eğer normalleştirirseniz ve yine sabit kur ve sabit fiyat ortamında, hem ana iş kolunda hem de ortak girişimde normal marjlar görürsünüz. Ve yine, Kâr ve Zarar tablomuzun coğrafyasına baktığınızda, spodümen envanterindeki gecikme ile ilgili olarak bahsettiğimiz etkinin bu olduğunu düşünüyorum.
Operatör: Bir sonraki soru KeyBanc Capital Markets'dan Aleksey Yefremov'dan geliyor. Hattınız şimdi açık.
Aleksey Yefremov: Teşekkürler ve herkese günaydın. Lityum için dördüncü çeyrek beklentilerinizle ilgili olarak, Slayt 15'e bakarsam ve segment için beklediğiniz dördüncü çeyrek marjı ile %35'lik normalleştirilmiş marj arasındaki farkı alırsam. Bu zamanlama farkının sadece dördüncü çeyrekteki FAVÖK etkisinin yaklaşık 300 milyon ila 400 milyon dolar arasında olduğunu görüyorum. Bu olgu için dolar bazında etki olarak bu size doğru geliyor mu?
Scott Tozier: Evet. Bu oldukça yakın, Aleksey.
Aleksey Yefremov: Harika. Bir diğer sorum da - ortağınız tam tahsisatını almamayı tercih ettiği için daha düşük öz sermaye gelirinin etkisinden bahsettiniz. Dördüncü çeyrekteki bu etkinin boyutu hakkında konuşabilir misiniz? Ayrıca eğer doğrudan konuşabilirseniz, genel olarak 4. çeyrekteki hisse senedi geliri beklentilerinizden de bahsedebilirsiniz.
Eric Norris: Aleksey, merhaba, ben Eric Norris. Açıkçası, Slayt 15'te bahsettiğiniz eğri nedeniyle, herhangi bir zamanda değişebilir. Ancak dördüncü çeyrekte 100 milyon doların üzerinde, 100 milyon ila 200 milyon dolar aralığında.
Aleksey Yefremov: Teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki soru Deutsche Bank (NYSE:DB)'tan David'den geliyor. David, hattınız açık.
David Begleiter: Teşekkür ederim. Çin'deki bazı spodümen üreticilerinin veya lepidolit üreticilerinin ve belki de entegre olmayan bazı üreticilerin kapandığından bahsettiniz. Kapanmaların gerçekleştiğini ne zaman görmeye başladınız? Ve size göre ne kadarlık bir kapanma söz konusu?
Eric Norris: Yine ben Eric. Hatırlarsanız aynı olguyu fiyatların benzer bir düşüş yaşadığı ilk çeyrekte de görmüştük ve eğer hatırlarsanız - ve bu yüzden devam eden birkaç faktör var. Birincisi, ilk olarak ticari spodümen üreticilerinden başlayarak, bunlar piyasadan spodümen satın alıp Çin'de dönüştürdükleri için bahsettiğimiz üreticilerdir. Maliyetleri - kesinlikle mevcut fiyat seviyelerine gelmeye başladığınızda, aslında, muhtemelen 20'lerin ortalarına ve daha altına geldiğinizde, marjları tersine dönmeye başlıyor. Aslında, Scott'ın az önce cevapladığı, konsolide olmayan bazda çeyrekte işaret edilen negatif marjlarla ilgili önceki yorum, bizim için entegre olmayan bir üreticinin nelerle uğraşacağının bir örneğidir. Yani, daha düşük maliyetli spodümen elde edemedikleri sürece bu fiyatlardan kapatıyorlar ya da kapatmak zorundalar. Spodümen düşüyor ama aynı oranda düşmüyor. Asıl soru, açıkçası, ne zaman kapanacaklarına dair bu pivot noktası, temelde spodümene olan farkın ne zaman veya ne olduğuna bağlı, ancak bu şu anda negatif. Lepidolit ise biraz daha farklı bir hikaye. Üretimi çok daha yüksek maliyetli bir malzemedir ve çevresel ve başlangıç zorlukları ile birlikte köpüklü olmuştur. Dolayısıyla, yıl boyunca hem bu nedenlerden dolayı hem de az önce bahsettiğim aynı nedenden dolayı kapasitede bir ılımlılık olmuştur. Piyasadan lityum alıp dönüştüren entegre olmayan lepidolit üreticileri de bu fiyatlarda benzer bir marj kaybı yaşıyor. Lepidolit üreticilerinin yılın başındaki zirve noktalarından şu ana kadar geçen süreye bakacak olursak, yaklaşık %40'lık bir azalma söz konusu ve bunun yaklaşık %10'u son birkaç ayda devre dışı kaldı, bir kısmı da yılın başlarında devre dışı kaldı. Dolayısıyla, bu fiyatlarla Çin'de kapanışlara neden olan çeşitli faktörler bunlar. Açıkçası, fiyatlar toparlanırsa elbette geri dönebilirler.
David Begleiter: Anladım. Eric, enerji depolamada '24 hacimlerinin %20 ila %30 aralığında artması gerektiğinden bahsetmiş miydin?
Eric Norris: Bu konuda henüz tam olarak bir rehberlik yaptığımızı sanmıyorum. Ancak yılın başlarında size verdiğimiz çok yıllı talep tahminlerini ele alırsanız, gelecek yıl için de bu yılki gibi benzer bir büyüme oranı öngördüğümüzü görürsünüz. Bu yılki büyüme oranı lityum tüketimi nedeniyle biraz kırpıldı. Yıl içinde gördüğümüz envanter düzeltmesi nedeniyle biraz kırpıldı, ancak gelecek yıla girerken kesinlikle 30'larda olacağına inanıyoruz.
David Begleiter: Teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru TD Cowen'dan David'den geliyor. David, hattınız açık.
David Deckelbaum: Beni araya sıkıştırdığınız için teşekkürler. Lityumla ilgili olmayan bir soru sormak istiyorum, diyebilirim ki, sanırım bir yıl kadar önce, stratejik olarak belki de yakalama işini elden çıkarmaya bakıyordunuz. Bu işte bir toparlanma gördük. Görünüşe göre dördüncü çeyrek için görünüm oldukça güçlü. Şu anda enerji depolama tarafındaki dengeyi göz önünde bulundurursak, bu işi elden çıkarmak veya incelemeye almak için potansiyel olarak stratejik bir zaman mı yoksa bunu devam eden şirketin bir parçası olarak mı düşünmeliyiz?
Kent Masters: Sanırım bir yıl önce bu süreçten geçtik ve düşündüğümüz değeri yakalayamadık. Bu yüzden yeniden markalaştırdık ve tamamına sahip olduğumuz bir iştirak olarak ele alıyoruz ve şu an için böyle devam ediyoruz. Bunu genel stratejinin bir parçası olarak uzun vadede düşünür müyüz bilmiyorum. Ancak yakın vadede bu planın bir parçası.
David Deckelbaum: Anladım. Sanırım Eric'e de bir sorum olacak. Enerji depolama tarafında, Talison JV ve ortağının dördüncü çeyrekte sevkiyat yapmamayı seçtiğinden bahsettiniz. Diğer bazı meslektaşlarınızın dördüncü çeyrekte envanter oluşturduğunu gördük. Varlıklarınızdan herhangi birinde bunu yapmayı veya Avustralya'daki diğer varlıklardan herhangi birinde artan envanter stoklamayı veya yavaşlamayı savunmayı bekliyor musunuz?
Eric Norris: Buna cevap vermenin en iyi yolu, haklısınız, her tedarikçinin farklı bir durumu var ve Talison'daki ortaklarımızın durumu da belki bizimkinden farklı olan benzersiz sorunlara ve zorluklara sahip. Dönüşüm için aşağı yönde kapasite ekleme oranımıza baktığımızda, ki buna Qinzhou'nun devreye girmesi ve Kemerton I ve II'nin dünyanın o bölgesinde devreye girmesi ve Qinzhou tesislerimizde [Teknik Zorluk] tam kapasiteyle çalışmaya devam etmek ve ardından Meishan'ı gelecek yılın ilerleyen dönemlerinde devreye almak da dahil. Açıkçası bu büyümeye hizmet etmek için daha fazla spodümen talebi görüyoruz. Gelecek yıl için hacim artışının ne olacağı konusunda kesin bir öngörüde bulunmadık. Bunu üç ay içinde yapacağız. Ancak daha önce de söylediğim gibi, yine çift haneli bir büyüme bekliyoruz ve bu da spodümene olan talebi artırıyor. Bizim görevimiz bu ortamda verimli bir şekilde çalışmaktır, çünkü büyümemizi desteklemek için nakdin korunması kritik önem taşımaktadır. Dolayısıyla, makul bir zaman diliminde nakde dönüştüremeyeceğimiz bir işletme sermayesi taşımaya çalışmıyoruz. Dolayısıyla, stok oluşturmak, üretimin aşağı yönde dönüşüm talebini karşılayacak şekilde artırılmasından daha az bir stratejidir. Ve yine, birkaç ay içinde tüm bunlar hakkında daha fazla bilgi vereceğiz.
David Deckelbaum: Geçen Ocak ayında yaptığınız gibi, dördüncü çeyrek kazançlarıyla Şubat ayına kadar beklememiz gerektiğine dair bir güncelleme ile piyasaya geri dönmeyeceksiniz gibi görünüyor?
Kent Masters: Evet, şu anki düşüncemiz bunu normal seyrinde Şubat ayı kazançları olarak yapacağımız yönünde.
David Deckelbaum: Yanıtlarınız için hepinize teşekkür ederim.
Operatör: Bir sonraki soru Vertical Research Partners'dan Kevin McCarthy'den geliyor. Kevin, hattınız açık,
Kevin McCarthy: Teşekkür ederim ve günaydın. Slayt 11'de, piyasa endekslerinde kilogram başına 10 dolarlık bir değişikliğin, bu yıl için gerçekleşen fiyatınızda kilogram başına 5 ila 7 dolarlık bir değişikliğe eşit olacağını belirtiyorsunuz. Sorum şu: Bu tür bir kural 2024 yılı için de geçerli midir, yoksa farklı olabilir mi?
Scott Tozier: Evet. Kevin, yani bu geçerli olmalı. Ve sadece bir hatırlatma olarak, bu tam yıl bazında. Yani, tüm yıl boyunca 10 dolar hareket etmesi gerekiyor ve bu tür %5 ila %7 aralığının tüm yıla etkisi [Teknik Zorluk] biraz kafa karıştırıcı çünkü bu yıl yaptığımız gibi yukarı ve aşağı hareket ediyor, bu da bunu takip etmeyi biraz zorlaştırıyor. Ancak bu oran 2024'e kadar devam edecek. Evet, öyle. Yani, bunun dışında söyleyebileceğim tek şey, sözleşmeye girmeniz ya da bunun doğru olması. Yani bu rakam bir nevi - bunu ortaya koyduğumuzda daha yüksek bir rakamdı, tabana yakın bir yerde değildi.
Kevin McCarthy: Bunun için teşekkür ederim. Slayt 15'e ve belki de spodümen konsantresi envanter akışı konusuna geri dönersek, Scott, çeyreklik marj modelinin nasıl ilerlediğini görüyorsun ya da başka bir deyişle, spodümen giderini sindirirken hangi çeyrekte marjın düşeceğini düşünüyorsun, gelecek yılın ilk çeyreği mi, ikinci çeyreği mi, yoksa bu noktada söylemek zor mu?
Scott Tozier: Evet. Bence bu grafiğe baktığınızda, bu çizgilerin nerede birleşmeye başladığını ve çukurun 2023'ün dördüncü çeyreğinde olacağını görebilirsiniz. Elbette buna baktığınızda, ilk çeyrekte bir miktar etkiye sahip olacaksınız. Dolayısıyla, önümüzdeki yıla baktığınızda bu etkinin 2024'teki dip noktasının ilk çeyrekte olacağını düşünüyorum.
Kevin McCarthy: Tamam. Çok teşekkürler.
Operatör: Bir sonraki soru Morgan Stanley (NYSE:MS)'den Vincent Andrews'dan geliyor. Vincent, hattınız açık.
Vincent Andrews: Teşekkür ederim. Kent, felsefi olarak bilanço hakkında bir şey sorabilir miyim? Liontown ile ilgili birkaç ay öncesini düşünürsek, bu satın almayı borçla finanse edeceksiniz. Ve eğer slayt destesinde doğru hatırlıyorsam, fiyat konusunda bir dizi sonucunuz vardı ve sanırım en iyi durum yaklaşık 15.000 idi. Peki, bilançoyu birleşme ve satın almalar için kullanırken büyüme yatırım harcaması planlarınızı nasıl değerlendiriyorsunuz, çünkü daha önce yaptığınız, işleri zorlayabileceğiniz, sıralamayı değiştirebileceğiniz vb. yorumlarınızı düşünüyorum. Ve sanırım şunu da merak ediyorum, borç finansmanına, organik büyümeye karşı satın alınan büyümeye daha az mı ilgi duyuyorsunuz? Ve önümüzdeki birkaç yılı düşündüğünüzde, serbest nakit akışının pozitif olması gerekiyor mu, yoksa böyle olursa kaldıracın biraz artmasına izin vermeye istekli misiniz?
Kent Masters: Evet. Yani, bu soruda çok şey var ve olayların nasıl gelişeceğine bağlı. Demek istediğim, sanırım temel olarak yatırım yapılabilir seviyede olmak istediğimizden emin olmak istiyoruz ve bunun için yaklaşık 2,5x civarında bir hedefimiz ya da bir tür tavanımız var. Yani, olmak istiyoruz - ve açıkçası, bu stres dönemi altında, bu yüzden bunun altında kalmak istiyoruz ve bunu yapmak için ayarlamalar yapmamız gerekecek, doğru. Dolayısıyla, sahip olduğumuz organik büyüme planımızı korumak istiyoruz çünkü bunun için kaynaklarımız var. Satın almalarımız birkaç farklı alana odaklandı. Birleşme ve satın almalara bakmaya devam edeceğiz, ancak açıkçası altı ay önce baktığımız ölçekte olmayacak.
Vincent Andrews: Tamam. Eric, Çinli dönüştürücüler ya da entegre olmayan dönüştürücülerle ilgili bir şey sorabilir miyim? Daha önce de belirttiğim gibi, mevcut spodümen fiyatlarıyla bazıları geri adım atıyor. En azından bizim hesaplamalarımıza göre, spodümen fiyatları hala önemli ölçüde düşebilir ve çoğu spodümen üreticisi hala oldukça karlı olacaktır. Peki, bunun gerçekleşmemesi için spodümen üreticilerinin - satış yapabilmeleri ve nakit yaratabilmeleri için müşterilerinin faaliyetlerini sürdürmelerini sağlayacak şekilde fiyatlarını düşürmemeleri için bir neden var mı, yoksa bu piyasa dinamiğinde benim için açık olmayan bir şey mi var?
Eric Norris: Teoride haklı olduğunuzu düşünüyorum. Yani bir spodümen madeni üreticisinden elde edilecek bir marj var. Ama öte yandan, piyasa talebi var, ne gerekiyorsa o var. Bu da tabii ki fiyatın karşı etkisidir. Spodümen fiyatlarının bir noktada potansiyel olarak düşme ihtimali varken, kapanacak kapasite miktarıyla birlikte, piyasada karşılanamayan tuz talebi var ve bu da işleri tersine çevirecektir, değil mi? Yani bu talep denklemiyle ilgili, ki bence genel anlamda piyasa yumuşak, ticaret değil, lityum piyasası değil. Ancak daha geniş küresel piyasalar, hisse senedi piyasaları biraz düşüşte, talebin zayıf olmadığı, özellikle Çin'de tasvir edildiği kadar zayıf olduğunu görüyoruz. Hatırlatmak gerekirse Çin, dünya elektrikli araç tüketiminin ya da üretiminin yaklaşık %70'ini gerçekleştiriyor. Dolayısıyla, spodümen fiyatlarını daha da düşürecek olanın talep faktörü olduğunu düşünüyorum. Ancak sizin de belirttiğiniz gibi, spodümen fiyatlarının nereye gideceğini tam olarak bildiğimizi sanmıyorum çünkü - talepte onları tekrar yukarı çekecek bir canlanma olduğunda bunu tahmin etmek zor.
Vincent Andrews: Tamam. Çok teşekkür ederim. Minnettarım ve emekliliğin için tebrikler Scott. Yıllar boyunca yaptığın tüm yardımlar için minnettarım.
Scott Tozier: Teşekkürler Vincent.
Operatör: Bir sonraki soru Oppenheimer'dan Colin'den geliyor. Colin, hattınız açık.
Colin Rusch: Çok teşekkürler çocuklar. Envanterin bu düşük seviyelerde seyretmesiyle birlikte, çeşitli tedarik zincirleri açısından bazı yeni dengeler görüyoruz. Envanter gün sayısı açısından bunun normalleşmesi konusunda beklentiniz nedir? Sektör bu noktada son derece zayıf görünüyor. Ayrıca uzun vadeli OEM müşterilerinizden bazılarının elektrikli araç üretim planlarını ayarlarken tedarik güvenliği konusundaki endişelerine de değinir misiniz?
Eric Norris: Colin, ben Eric. İlk sorunuzla ilgili olarak, buna iyi bir cevabımız olduğunu sanmıyorum. Çünkü sürekli olarak işletiliyor, özellikle de Çinli katot üreticilerinin bir haftadan daha az olan seviyelerine bakarsanız, bu - bizim tedarik zincirimizle ve bugün sorulan en popüler ve anlaşılabilir popüler sorulardan biri olan bu envanter gecikmesiyle karşılaştırın, bunun nedeni bizim tarafımızda madenden ürüne geçmenin altı ay sürmesidir. Ve eğer tedarik zincirinde herhangi bir aksama olursa, bir katot üreticisinin beş günlük tedariki yeterli olmayacaktır. Bu yüzden sürdürülebilir görünmüyor ama yıl boyunca bu şekilde çalışmayı başardılar. Dolayısıyla, güvenlik amacıyla tedarik zincirinizi işletmek için bir şirket olarak sürdürülebilir ve sorumlu bir yolun ne olduğu konusunda bazı soru işaretlerimiz var. Ve ben sadece bir noktada aşağı yönde olduğundan daha yüksek olması gerektiğine inanmak zorundayım, ancak tam olarak ne olabileceğini bildiğimizi sanmıyorum. Küresel OEM'lerin tedarik güvenliği konusundaki endişelerine gelince, OEM'lerin tedarik güvenliğine olan ilgisinde ve uzun vadeli alımlarında bir azalma yok. Evet, bu doğru. Bazı OEM'ler hedeflerinde bazı değişiklikler yaptıklarını açıkladılar ya da hedefleriyle ilgili bazı endişelerini dile getirdiler. Ancak elektrikli araç alanındaki daha büyük oyunculara baktığınızda, hedeflerini öne çektiklerini açıklayan şirketlerin bunlar olması gerekmediğini düşünüyorum. Bu büyük üreticiler ister burada, ister Çin'de ya da Avrupa'da olsun üretimlerini arttırmaya devam edecekler ve lityum olmadan elektrikli araçlara yaptıkları büyük yatırımları gerçekleştiremeyeceklerinin farkında oldukları için güvenlik ve arz talep etmeye devam edecekler. Dolayısıyla, OEM'lerde bu talebin - bu dinamiğin hala var olduğunu düşünüyorum.
Operatör: Son sorumuz Bank of America'dan Steven [ph]'dan geliyor. Steven, hattınız açık.
Tanımlanamayan Analist: Arjantin'deki marka yataklarından daha fazla lityum çıkarmak için herhangi bir yeni teknolojiye bakıp bakmayacağınızı sormak istiyorum, orada üretiminizi daha sermaye verimli bir şekilde destekleyebileceğini düşündüğünüz herhangi bir şey var mı - potansiyel olarak yeniden yatırım ekonomisini düşürebileceğini gördüğünüz geliştirilmekte olan bu teknolojilerden herhangi birinde?
Kent Masters: Evet. Demek istediğim, geniş bir Ar-Ge programımız var ve lityum çıkarmak ve lityumu tuza ve diğer malzemelere dönüştürmek bunun büyük bir parçası. Programa bakılırsa, bahsettiğiniz şey doğrudan lityum çıkarılmasıyla ilgili gibi görünüyor, ki bu da çeşitli teknolojileri kapsıyor. Bu sadece belirli bir şey değil, her tuzlu su için benzersiz olma eğiliminde olan çeşitli teknolojilerdir. Bu konuda geniş kapsamlı bir programımız var ancak Magnolia ve Salar de Atacama'da sahip olduğumuz kaynaklara odaklanmış durumda. Aynı zamanda Arjantin'de veya herhangi bir tuzlu su kaynağı için de geçerli olacaktır. Ancak şu anda çalışmalar özellikle Salar de Atacama'ya ve Magnolia, Arkansas'taki tuzlu suya odaklanmış durumda.
Tanımlanamayan Analist: Çok iyi. Teşekkür ederim.
Operatör: Sorular için vaktimiz bu kadar. Görüşmeyi Kent'e geri vermek istiyorum.
Kent Masters: Tamam. Teşekkür ederim. Bugün bize katıldığınız için hepinize teşekkür eder, teknik aksaklıklar için özür dilerim. Sanırım hoparlör tarafındaki hattın sesi bir süreliğine kesildi. Bunun için özür dilerim. Albemarle, temel kaynakları modern yaşam için kritik bileşenlere dönüştürme konusunda dünyaya liderlik ediyor. Hem kısa hem de uzun vadeli sonuçlar elde etmek için pazar fırsatına ve disiplinli stratejimize güveniyoruz. Müşterilerimiz için tercih edilen iş ortağı ve hem bugün hem de gelecek için tercih edilen yatırım olmak için çalışmaya devam ediyoruz. Bugün bize katıldığınız için teşekkür ederiz.
Operatör: Bayanlar ve baylar, bugünkü konferans görüşmemiz sona ermiştir. Katılımınız için teşekkür ederiz. Şimdi bağlantıyı kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.