ACRES Commercial Realty Corp. 2023 3. Çeyrek kazanç konferans görüşmesini gerçekleştirerek yatırım stratejisini özetledi ve CFO David Bryant'ın emekli olduğunu duyurdu. Şirket bu çeyrekte yeni yatırım yapmadığını, kredi geri ödemelerinin toplam 53,4 milyon dolar ve net finanse edilen taahhütlerin 8,1 milyon dolar olduğunu bildirdi. ACRES'in ticari gayrimenkul kredi portföyü 1,9 milyar dolar olarak gerçekleşti ve 2023 yılına kadar 2 milyar ila 2,3 milyar dolarlık bir yatırım portföyünü sürdürmesi bekleniyor. Şirket ayrıca gayrimenkul yatırımlarını paraya çevirme ve potansiyel kazançları kredi portföyüne yeniden yatırma planlarını da açıkladı.
Görüşmeden çıkarılan önemli sonuçlar şunlardır:
- ACRES, portföyün nominal değerinin %8,4'ünü temsil eden sekiz kredinin 4 veya 5 olarak derecelendirildiğini bildirdi. Ağırlıklı ortalama risk derecesi 2.4'ten 2.6'ya yükseldi.- Şirketin çeyrek dönem için adi hisselere tahsis edilebilir GAAP net geliri 2.9 milyon dolar ve hisse başına GAAP defter değeri 25.07 dolar oldu.- Çeyrek sonunda mevcut likidite 104 milyon dolar oldu. Şirket, 2023 için GAAP EPS'nin 0,25 ila 0,55 dolar aralığında olmasını ve dördüncü çeyrekte hisse başına 0,50 ila 0,60 dolar aralığında bir EAD bekliyor.- ACRES, CFO David Bryant'ın emekli olduğunu ve Eldron Blackwell'in görevi üstlendiğini duyurdu.- Şirket, 2024'te Teminatlı Kredi Yükümlülüğü (CLO) olasılığını değerlendiriyor ve sıkıntılı mülkler edinme planı yok.- ACRES, defter değerini artırmak ve kredi portföyüne yeniden yatırım yapmak için mevcut varlıklardan para kazanmayı planlıyor.
Şirket ayrıca CLO'lar ve potansiyel satın almalarla ilgili planlarını da tartıştı. FL1 için yeniden yatırım döneminin kapandığını ve FL2 için yeniden yatırım döneminin mevcut çeyreğin sonunda kapanacağını belirtti. ACRES, teminatların vade tarihlerinden daha hızlı ödenmesi halinde 2024 yılında veya daha önce başka bir CLO basmayı planlıyor. Şirket piyasanın açılmasından cesaret alıyor ve bankalarla temas halinde.
ACRES, satın almalarla ilgili olarak, özellikle vergi kaybı taşınırlarını kullanmak için mülkler edindiğini, ancak şu anda şartlı mülkler edinmeyi planlamadığını belirtti. Bunun yerine, defter değerini artırmak için varlıklardan para kazanmayı ve orta onlu Özkaynak Getirisi (ROE) için sermayeyi kredi defterine geri dağıtmayı hedefliyor. Şirket, defter değerinin uygun bir seviyede olduğuna inandığında temettü ödemeyi planlıyor.
InvestingPro Insights
InvestingPro'nun gerçek zamanlı verilerinden ve ipuçlarından yararlanarak, ACRES Commercial Realty Corp. hakkında dikkate alınması gereken birkaç önemli bilgiyi burada bulabilirsiniz.
InvestingPro verileri ACRES'in piyasa değerinin 62,58 milyon dolar olduğunu gösteriyor. Şirket, -7,91 negatif F/K oranına sahip olmasına rağmen, 0,13 gibi düşük bir Fiyat/Defter katsayısıyla işlem görüyor ve bu da değer yatırımcılarının ilgisini çekebilir. Şirketin gelir büyümesi, 2023'ün 2. çeyreği itibariyle son on iki ayda %3,68'lik bir oranla hızlanıyor.
InvestingPro ipuçları, ACRES yönetiminin agresif bir şekilde hisse geri alımı yaptığını ve bunun genellikle şirketin geleceğine olan güvene işaret ettiğini gösteriyor. Ayrıca, şirketin likit varlıkları kısa vadeli yükümlülüklerini aşıyor ve bu da güçlü bir finansal pozisyona işaret ediyor.
Bununla birlikte, şirketin hisse senedi fiyat hareketlerinin oldukça değişken olduğunu ve fiyatın son üç ayda önemli ölçüde düştüğünü de belirtmek gerekir. Şirket ayrıca son on iki ay boyunca kârlı olmamıştır.
Daha detaylı içgörü ve ipuçlarıyla ilgilenen yatırımcılar InvestingPro platformunda 10'dan fazla ek ölçüm ve ipucuna erişebilirler.
Tam transkript - ACR Q3 2023:
Operatör: İyi günler bayanlar ve baylar, 2023 Üçüncü Çeyrek ACRES Commercial Realty Corp. Kazanç Konferans Çağrısına hoş geldiniz. [Bir hatırlatma olarak, bu görüşme kayıt altına alınmaktadır. Şimdi size bugünkü konferansın sunucusunu tanıtmak istiyorum, Jaclyn Jesberger, Baş Hukuk Sorumlusu. Başlayabilirsiniz.
Jaclyn Jesberger: Günaydın ve aramıza katıldığınız için teşekkür ederim. Üçüncü çeyrek 2023 kazanç sunumunu web sitemizde yayınladığımızı vurgulamak isterim. Bu sunum şirketin çeyrek dönem sonuçlarına ilişkin özet ve detaylı bilgiler içermektedir. Başlamadan önce, herkese bu çağrı sırasında yapılan bazı açıklamaların tarihsel bilgilere dayanmadığını ve ileriye dönük ifadeler oluşturabileceğini hatırlatmak istiyorum. Bu konferans görüşmesinde kullanılan inanıyor, öngörüyor, bekliyor ve benzeri ifadeler ileriye dönük beyanları tanımlamak içindir. Şirket bu ileriye dönük beyanların makul varsayımlara dayandığına inanmakla birlikte, bu beyanlar yönetimin mevcut beklenti ve inançlarına dayanmaktadır ve gerçek sonuçların bu ileriye dönük beyanlarda yer alanlardan önemli ölçüde farklı olmasına neden olabilecek çeşitli eğilimlere, risklere ve belirsizliklere tabidir. Bu riskler ve belirsizlikler, şirketin Form 8-K, 10-Q ve 10-K raporları da dahil olmak üzere SEC'e sunduğu raporlarda ve özellikle de Form 10-K'nın Risk Faktörleri bölümünde ele alınmaktadır. Dinleyiciler, sadece bu raporun tarihi itibariyle geçerli olan bu ileriye dönük beyanlara gereğinden fazla güvenmemeleri konusunda uyarılmaktadır. Şirket, bu ileriye dönük beyanların hiçbirini güncelleme yükümlülüğünü üstlenmemektedir. Ayrıca, bu konferans görüşmesinde GAAP dışı bazı finansal ölçütler de tartışılabilir. Bu bilgilerin sunumu, tek başına veya GAAP uyarınca sunulan finansal bilgilerin yerine geçecek şekilde değerlendirilmemelidir. GAAP dışı mali ölçülerin Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkelerine uygun olarak hazırlanan en karşılaştırılabilir ölçülerle mutabakatları geçmiş çeyreğe ilişkin kazanç sunumunda yer almaktadır. Bugünkü görüşmede benimle birlikte Başkan ve CEO Mark Fogel ve ACR'nin CFO'su Dave Bryant bulunuyor. Ayrıca ACR Yönetim Kurulu Başkanı Andrew Fentress de soru-cevap için hazır bulunmaktadır. Şimdi sözü Mark'a bırakıyorum.
Mark Fogel: Herkese günaydın ve toplantımıza katıldığınız için teşekkür ederim. Bugün ben kredi kaynaklarımız, gayrimenkul yatırımlarımız ve yatırım portföyümüzün durumu hakkında genel bir değerlendirme sunacağım, Dave Bryant ise üçüncü çeyreğe ilişkin mali tablolar, likidite durumu, defter değeri ve faaliyet sonuçlarını ele alacak. Elbette, hazırlıklı konuşmalarımızın sonunda sorularınızı bekliyoruz. ACRES ekibi, seçici bir şekilde yüksek kaliteli yatırımlar yaparak, portföyü aktif bir şekilde yöneterek ve hissedarlarımız için kazanç ve defter değerini artırmaya odaklanmaya devam ederek iş planımızı uygulamaya devam ediyor. Bu iş planına uygun olarak, içinde bulunduğumuz çeyrekte yeni yatırım yapmamayı tercih ettik. Dönem içinde kredi geri ödemeleri 53,4 milyon $ ve çeyrek boyunca net fonlanan taahhütler 8,1 milyon $ olarak gerçekleşmiş ve portföyde 45,3 milyon $'lık net bir düşüş meydana gelmiştir. Şu anda 1,9 milyar dolarlık ticari gayrimenkul kredi portföyündeki değişken faizli kredilerin ağırlıklı ortalama spread'i 1 aylık gösterge faiz oranlarına göre %3,91'dir. Kredi portföyümüz ve gayrimenkullerimiz dahil olmak üzere 2023 yılına kadar 2 milyar ila 2,3 milyar dolar arasında bir ticari gayrimenkul yatırım portföyünü sürdürmeyi bekliyoruz. Portföy genel olarak sağlam ve tutarlı bir yüklenim ve proaktif varlık yönetimi sergileyerek performans göstermeye devam etmektedir. Şirket bu çeyreği 75 ayrı yatırımda 1,9 milyar dolarlık ticari gayrimenkul kredisiyle kapattı. 30 Eylül itibariyle, portföyümüzün nominal değerinin %8,4'ünü temsil eden 4 veya 5 dereceli sekiz kredi bulunmaktaydı. Bu kredilerden beşi 30 Haziran'da da 4 veya 5 olarak derecelendirilmişti. Bu sekiz krediye, sözleşmeye dayalı ödemeleri cari olmayan beş kredi de dahildir ve bunlardan üçü 30 Haziran'da da sözleşmeye dayalı ödemeleri cari olmayan kredilerdir. Ayrıca, 30 Haziran'da 2.4 olan ağırlıklı ortalama risk derecesi 30 Eylül'de 2.6'ya yükselmiştir. Ağırlıklı ortalama risk derecesindeki bu artış, bazı mülklerin yazılı iş planlarını uygulamada biraz geride kalması ve/veya sermaye piyasası koşullarının bir kombinasyonundan kaynaklanmaktadır. Gelecekte kazanç elde etmeyi beklediğimiz çeşitli gayrimenkul yatırımlarını yönetmeye devam ediyoruz. Bu beklenen kazançlar NOL carryforwards ile dengelenecek ve öz sermayeyi korumayı ve potansiyel kazançları kredi portföyümüze yeniden yatırmayı bekliyoruz. Özetle, ACRES ekibi, gayrimenkul yatırımları da dahil olmak üzere yatırım portföyünün kalitesinden, iyileştirilmiş bilanço profilinden ve ileriye dönük yeni kaynak ve sermaye takdiri beklentilerinden memnun. Bu çeyrekte, yenilenmiş bir tasarım, genişletilmiş finansal vurguların yanı sıra CECL ve risk derecelendirmelerine ilişkin artan açıklamaları içeren güncellenmiş bir kazanç sunumu yayınladık. Yeni kazanç sunumunun mali durumumuzu daha etkili bir şekilde ortaya koyduğunu düşünüyoruz. Bu yenilenmiş sunumu beğeneceğinizi umuyoruz. Şimdi ACR'nin CFO'su Dave Bryant'ın üçüncü çeyrekteki mali tablolar ve faaliyet sonuçlarıyla ilgili değerlendirmelerini dinleyeceğiz.
Dave Bryant: Teşekkür ederim ve günaydın. Üçüncü çeyrekte adi hisselere tahsis edilebilen GAAP net geliri 2,9 milyon dolar veya hisse başına 0,33 dolar olarak gerçekleşti. Net gelire, ikinci çeyrekteki 2.7 milyon dolarlık CECL rezervlerine kıyasla CECL rezervlerinde 2 milyon dolarlık veya hisse başına 0.23 dolarlık bir artış dahildir. Bu çeyrekteki CECL rezervleri sadece genel rezerv artışlarından oluşurken, ikinci çeyrekte 1,8 milyon dolarlık genel rezerv artışı ve Şikago'daki bir ofis mülkünün haciz yerine tapusunun alınmasıyla 948.000 dolarlık bir masraftan oluşuyordu. Genel CECL rezervlerindeki üçüncü çeyrek artışı, temel olarak, borçlularımızın iş planını, uygulamasını ve genel piyasa likiditesini etkileyen ticari gayrimenkul piyasasının mevcut makroekonomik görünümüne ilişkin devam eden belirsizlikle birleşen genel portföy kredi riskindeki modellenmiş artışlardan kaynaklanmaktadır. Kredi zararları için ayrılan toplam karşılık 30 Eylül itibariyle 27,6 milyon dolar olup, bu rakam 1,9 milyar dolarlık kredi portföyünün %1,43'ünü veya 143 baz puanını temsil etmekte ve 4,7 milyon dolarlık özel karşılık ile 22,9 milyon dolarlık genel kredi karşılığından oluşmaktadır. Üçüncü çeyrekte EAD hisse başına 0.73 dolar olarak gerçekleşmiş olup, bu rakam ikinci çeyrekteki hisse başına 0.60 dolar ile karşılaştırıldığında olumludur. Hisse başına GAAP defter değeri 30 Haziran'da 24.50 $ iken 30 Eylül'de 25.07 $ olmuştur. Mevcut likidite 30 Eylül'de 104 milyon dolardı ve 64 milyon dolar kısıtlanmamış nakit, 5 milyon dolar kaldıraçsız varlıklar için öngörülen finansman ve 35 milyon dolar bir CRE seküritizasyonunda mevcut yeniden yatırım nakdinden oluşuyordu. GAAP borç-özkaynak kaldıraç oranımız 30 Eylül itibariyle 3,9 kat olarak sabit kalmıştır. Rücu edilebilir borç kaldıraç oranımız da 30 Eylül itibariyle 1,2 kat olarak sabit kalmıştır. Gayrimenkul yatırımlarından elde edilen sonuçlara dönecek olursak. Gayrimenkul yatırımlarından kaynaklanan net zarar ikinci çeyrekteki 1,6 milyon $ seviyesinden üçüncü çeyrekte 400.000 $'a gerilemiştir. Bu düşüşün başlıca nedeni, ikinci çeyrekte haciz yoluyla edindiğimiz bir varlık üzerindeki 1 milyon dolarlık emlak vergisi borçlarıdır. Üçüncü çeyrek mülk işletme zararına yaklaşık 930.000 $ tutarında gayri nakdi amortisman ve itfa payı da dahildir. Genel giderlere odaklanacak olursak, ikinci çeyrekteki 2,3 milyon dolarlık gidere karşılık üçüncü çeyrekteki 2,2 milyon dolarlık gider, üç aylık genel giderlerdeki mevsimselliğin düşük noktasını yansıtmaktadır. Yıllık G&A gider projeksiyonumuz değişmemiştir. Hisse geri alımları ile ilgili olarak, üçüncü çeyrekte hisse geri alım planının 727.000 $'lık kısmını kullanarak 83.000 adet hisseyi 30 Eylül'deki hisse başına defter değerine göre yaklaşık %65 iskonto ile geri aldık. Çeyrek sonunda Yönetim Kurulu onaylı programda yaklaşık 4,5 milyon dolar kalmıştı. Şimdi 2023 takvim yılı için GAAP EPS'nin 0,25 ila 0,55 $ aralığında olmasını bekliyoruz, bu da büyük ölçüde 2023 yılsonundaki CECL kredi rezervlerinin büyüklüğüne bağlıdır. EAD ile ilgili olarak, 2023'ün dördüncü çeyreğinde hisse başına 0,50 ila 0,60 dolar aralığında bir gelir bekliyoruz, bu da bizi 2023 yıl sonu için hisse başına 2,35 ila 2,45 dolara ulaştırıyor. Nakit temettü olarak ödenmesi halinde bu tutar, 30 Eylül'deki defter değerinin %9 ila %10'una tekabül edecek ve yaklaşık olarak emsal grubumuzla uyumlu olacaktır. Şimdi kapanış konuşması için Andrew Fentress'e söz veriyorum.
Andrew Fentress: Teşekkürler Dave. Herkese günaydın. Çeyreği özetleyen normal yorumum yerine, yapmak istediğim şey, raporlamamızın bir parçası olarak dün gece yaptığımız ve 8-K'da ACRES ve önceki isimlerinin CFO'su olan David Bryant'ın emekli olduğunu açıkladığı duyuruya odaklanmak için birkaç dakikanızı ayırmak. Kendisi daha kişisel girişimlerde bulunmak üzere yoluna devam edecek, ancak biz onun gitmesine kolay kolay izin vermeyeceğiz. Elimizden geldiğince onları ACRES'in etrafında tutmaya çalışacağız. Ayrıca, duyuruda Mali İşler Direktörü rolünü üstlenecek olan Eldron Blackwell'i de tanıttığımızdan emin olmak istiyorum. Eldron, herkese merhaba demek ister misin?
Eldron Blackwell: Herkese merhaba.
Andrew Fentress: Eldron uzun yıllar Dave ile birlikte çalıştı ve bu çok yumuşak bir geçiş olacak ve Eldron'u aramalara ve yatırımcı grubuna davet etmekten heyecan duyuyoruz. Şimdi sözü Dave'e bırakıyorum, birkaç şey söylemek istediğini biliyorum. Ama şahsen Dave ile çalışmak benim için bir zevkti. ACRES'teki hepimiz ona yeni girişimlerinde başarılar dileyeceğiz. ACRES sistemindeki tüm paydaşların, hissedarların, tahvil sahiplerinin ve diğer herkesin de zamanınızı ve enerjinizi takdir ettiğini biliyorum. Teşekkür ederim.
Dave Bryant: Teşekkür ederim Andrew. ACRES'te CFO olarak kariyerimin sonuna yaklaşırken, ACRES Yönetim Kurulu'na ve ACRES Capital ortakları Mark, Andrew ve Marty'ye stratejiyi uygulamalarına, defter değerini artırmalarına ve hissedarlara iyi ve güçlü bir getiri sağlamalarına yardımcı olma fırsatı verdikleri için teşekkür etmek istiyorum. Ayrıca Eldron'u da tebrik etmek istiyorum. Bu onun için çok hak edilmiş bir terfi. CFO olarak çalışmak ve hissedarların çıkarlarını korumak için iyi bir konuma sahip. Ayrıca tüm ACRES ekibinin gayrimenkul alanında çok bilgili ve yetenekli olduğunu söylemek isterim. ACRES hissedarlarının bu bilgi birikiminden faydalanacağına gerçekten inanıyorum. Teşekkür ederim, Andrew. Sanırım şimdi de sonuçlarımızla ilgili sorularınızı memnuniyetle alacağız. Operatör?
Operatör: Teşekkür ederim. [İlk sorumuz JMP'den Chris Muller'den geliyor. Lütfen buyurun.
Chris Muller: Merhaba arkadaşlar. Bugün Steve'in yerine ben varım. Soruyu aldığınız için teşekkürler. Zorlu bir ticari gayrimenkul ortamında güzel bir çeyrek geçirdiğiniz için tebrikler. Dave'i de emekliliğinden dolayı tebrik ederim. Eldron'a hoş geldiniz. Bazı CLO'larla başlamak istiyorum. Yakın zamanda CM GYO'lardan biri tarafından CLO yapıldığını gördük. Sanırım oturduğunuz yerden, CLO piyasası size nasıl görünüyor? 2024'te bir CLO olasılığı var mı? Ve bana mevcut CLO'larınızda kalan yeniden yatırım süresinin ne olduğunu hatırlatabilir misiniz?
Andrew Fentress: Evet, merhaba. Ben Andrew. FL1 için yeniden yatırım dönemi kapandı, bu ikinci çeyrekte gerçekleşti. FL2 için yeniden yatırım dönemi bu çeyreğin sonunda kapanıyor. Ek bir CLO'ya yönelik planlarımızla ilgili olarak, varlıklar doğal olarak amorti edildikçe depo hatlarımızı artırdığımızı ve sahip olduğumuz farklı depo hatlarına yeni isimler koyduğumuzu söyleyebilirim. Ve doğal amortisman yoluyla bir noktada, matematik ve kaldıraç azaltma sürecini yaptığınızda, bu CLO'yu çağırmak ve başka bir tane basmak istediğiniz bir nokta olur. Açıkçası bunu elimizden geldiğince ROE nötr olacak şekilde yapmak istiyoruz. Ve zamanlama açısından bakıldığında, teminatların vade tarihlerinden daha hızlı ödenmeye başlaması halinde, bunun bizi muhtemelen 2024'ün sonuna ya da daha öncesine götüreceğini düşünüyoruz. Sanırım kafamızdaki zaman çizelgesi bu. Piyasanın açılıyor gibi görünmesi bizi kesinlikle cesaretlendiriyor. Sizin de belirttiğiniz gibi, yakın zamanda meslektaşlarımızdan biri tarafından tamamlanan bir işlem oldu. Sokaktaki çeşitli bankalarla yakın temas halindeyiz ve bu bankalar bir araya getirme ve ihraç etme konusunda ön saflarda yer alıyorlar. Dolayısıyla, bu konuya çok dikkat ediyoruz. Ancak zaman ve ROE açısından nasıl düşündüğümüzle ilgili planımız bu. Bu sorunuza cevap oldu mu?
Chris Muller: Anladım. Çok yardımcı oldu. Teşekkür ederim. Bir sorum daha var. Geçmişte vergi kaybından doğan hakları kullanmak için mülkler satın aldınız. Ticari gayrimenkullerde gördüğümüz bazı sıkıntılar göz önüne alındığında, şartlı mülkler edinmek için gördüğünüz ya da ilgileneceğiniz fırsatlar var mı? Sanırım bu konuda ne düşünüyorsunuz?
Andrew Fentress: Kısa cevap hayır. Portföydeki mülkleri özellikle vurguladığınız NOL'lerden yararlanmak için satın aldık. Şu anda bu varlıkların paraya çevrilmeye başlayacağına ve kazançların defter değerini artırmak için bu NOL'ler aracılığıyla kullanılacağına inandığımız bir yerdeyiz. Daha sonra, amortisman veya kazançlar yoluyla yarattığımız ek sermayeyi, yine onlu yılların ortalarında özkaynak getirisi hedeflediğimiz kredi defterine geri dağıtacağız. İçinde bulunduğumuz çeyrekte özkaynak karlılığımız %14'ün biraz üzerindeydi. Hissedarlarımıza bu tür getiriler sağlayabilirsek, oldukça iyi bir iş yaptığımızı düşünüyoruz.
Chris Muller: Evet, kimsenin onlu yılların ortasındaki öz sermaye karlılığından şikayet edeceğini sanmıyorum. Bugün soruları kabul ettiğiniz için teşekkür eder, güzel çeyrek için tekrar tebriklerimi sunarım.
Andrew Fentress: Teşekkür ederim.
Operatör: [Bir sonraki sorumuz [indiscernible]'dan geliyor.] Lütfen devam edin.
Tanımlanamayan Analist: Aradığınız için teşekkür ederim. Bir GYO yatırımcısı olarak, biraz temettü görmek istiyorum. Ne zaman temettü ödemeye başlayabileceğiniz konusunda bilgi verebilir misiniz?
Andrew Fentress: Evet. Soru için teşekkür ederim Don. Temettü ödeme zamanlamamız, portföyümüzde bulunan net işletme zararının kullanılmasına bağlı. Bir hissedar olarak siz ve tüm hissedarlar, aslında nakit temettü almak yerine, hisse başına defter değerini artırmak için aynı miktarda nakit tahakkuk ettiğini bilmelisiniz. Dolayısıyla, bir hissedar olarak aynı getiri oranını alıyorsunuz, sadece defter değerindeki artış yoluyla biraz farklı bir biçimde alıyorsunuz. Ancak, defter değerini uygun seviyeye getirdiğimize inandığımız bir zaman geleceğinin ve bu getirinin hissedarlara temettü şeklinde aktarılacağının bilincindeyiz.
Tanımlanamayan Analist: Tamam, teşekkür ederim.
Operatör: Başka sorumuz olmadığı için konferansımız sona ermiştir. Bugünkü sunuma katıldığınız için teşekkür ederiz. Şimdi hepiniz bağlantıyı kesebilirsiniz.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.