Bir Hong Kong mahkemesi, China Evergrande Group (HK:3333) için tasfiye memurları atayarak, alacaklılar için karmaşık bir sürecin başladığına işaret etti ve Çin'in emlak sektöründeki daha geniş mücadeleleri yansıttı. Varlıkları 240 milyar dolar ve yükümlülükleri yaklaşık 300 milyar dolar olan geliştirici, dünyanın en borçlu şirketi olarak kabul ediliyor. Mahkemenin Pazartesi günü aldığı karar, yatırımcı güveninin azaldığı ve hisse senedi piyasalarının yükselişe geçtiği ülkenin emlak krizinde önemli bir noktaya işaret ediyor.
Evergrande'nin iki yıldan uzun bir süre önce ortaya çıkan mali sıkıntıları, borçlarının dolar başına iki sentin altında işlem görmesi ve hisselerinin askıya alınmadan önce rekor düşük seviyeye ulaşmasıyla sektör genelinde bir dalgalanma etkisi yarattı. Ortaya çıkan durum, geliştirici hisselerinin son dönemdeki yükselişinin tersine dönmesine ve satışlar bakımından ülkenin en büyük ikinci geliştiricisi olan China Vanke'nin yuan banknotlarında hafif bir düşüşe yol açtı.
Evergrande'nin borçlarının çözümünün uzun soluklu bir çaba olması ve yabancı tahvil sahiplerinin önemli zararlara uğraması bekleniyor. Bununla birlikte, tamamlanmamış mülklerin bunları tamamlayabilecek geliştiricilere devredilmesi olasılığı vardır; bu da zaman içinde ev alıcıları arasında bir miktar güveni yeniden tesis edebilir ve piyasa endişelerini hafifletebilir.
Emlak piyasasındaki zayıflık Çin'in ekonomik büyümesi önünde önemli bir engel teşkil ederken, anakaradaki müteahhitlerin oluşturduğu Hang Seng endeksi geçen hafta rekor düşük seviyeye ulaştı. Sektörün dolar tahvilleri şu anda düşük fiyatlandırılıyor ve bu da minimum yatırımcı getirisi beklentisine işaret ediyor. Örneğin, Sunac China'nın 2027'de vadesi dolacak borçları dolar başına 11 sentten işlem görürken, Country Garden'ın temerrüde düşen borçları 8,5 sent civarında.
Analistler, varlık satışları ve yeniden yapılandırma çabaları nedeniyle piyasa üzerindeki baskının devam edeceğini öngörüyor. Evergrande'nin durumunun, diğer geliştiricilerin dolar cinsinden borçlarının yeniden yapılandırılmasına yönelik müzakereleri hızlandırması bekleniyor; bu müzakereler şimdiye kadar borçtan öz sermayeye seçeneklerini içeriyordu ve temerrüde düşen geliştiriciler için potansiyel öz sermaye seyreltmesine yol açıyordu.
Yaşanan zorluklara rağmen, Çin'in finansal sistemi yükümlülükleri böyle bir olayı önleyecek çeşitli şekillerde dağıttığından, küresel piyasalar artık Lehman Brothers'ın çöküşüne benzer bir sistemik kriz korkusuna kapılmıyor. Bununla birlikte, gayrimenkul sektöründeki sıkıntılar yatırımcı duyarlılığını önemli ölçüde zedelemiş olup, birçok kişi daha önemli onarımlar yapılana kadar sektörden ve Çin piyasasından kaçınmaktadır.
Birincil endişe, satılmamış ve tamamlanmamış evlerin çözümüne bağlı olan tüketici güveninin eksikliği olmaya devam etmektedir. Ev alıcılarının mülklerinin tamamlanmasına ilişkin karşılaştıkları belirsizlik, sektördeki toparlanma çabalarını engellemeye devam ediyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.