Salı günü, Capri Holdings Ltd. ile birleşme anlaşmasının düzenleyici onay belirsizlikleri nedeniyle sona ermesinin ardından, S&P Global Ratings tarafından Tapestry Inc.'nin finansal görünümü negatiften durağana revize edildi. Tapestry ayrıca, eldeki nakit ile finanse edilen 6,1 milyar dolarlık tahvili geri ödedi. S&P Global Ratings, Tapestry'nin 'BBB' kredi notunu teyit etti ve şirketin önümüzdeki yıl boyunca kaldıraç oranını yüksek 1x seviyesinde tutarken tutarlı hissedar getirilerini sürdürmesini bekliyor.
Tapestry için durağan görünüm, satışlarının önümüzdeki yıl sabit kalacağı ve 2026 ve sonrasında hafif bir artış bekleneceği tahminlerine dayanıyor. Şirketin rakiplerine kıyasla güçlü FAVÖK marjlarını sürdürmesi bekleniyor. Bu görünüm, Tapestry'nin önemli miktarda kıdemli tahvili geri ödemesinin ardından gelmekte olup, finansal yükümlülüklerini önemli ölçüde azaltmıştır. Şirketin brüt fonlanmış borcunun, Haziran 2025'te sona eren mali yılının sonunda yaklaşık 2,4 milyar dolar olması öngörülüyor.
Tapestry'nin finansal risk profili, 2025 mali yılı için yüksek 1x seviyesinde sürdürülen bir kaldıraç ve sonraki yıllarda mütevazı iyileşmeler beklentisiyle orta seviyeden mütevazı seviyeye yeniden değerlendirildi. Şirket, borç ihracı yoluyla finanse etmeyi planladığı ek 2 milyar dolarlık hisse geri alım programını onayladı. Tapestry şu anda 750 milyon dolar vadeli kredi ve 1 milyar dolar döner kredi kullanımına sahip olup, bunları yakında yeniden finanse etmeyi hedefliyor.
2025 için beklenen düz talebe ve markalarına ve dijital kanallarına devam eden yatırımlara rağmen, Tapestry'nin önümüzdeki iki yıl boyunca yıllık 850 milyon doların üzerinde serbest işletme nakit akışı oluşturması öngörülüyor. Şirket ayrıca operasyonlarını ve mağaza yenilemelerini desteklemek için yıllık yaklaşık 200 milyon dolar sermaye harcaması ayırmayı planlıyor. Tapestry'nin birleşme sonrası finansal politikası, kaldıracı 2,5x'in altında tutmayı ve sağlam yatırım dereceli sermaye tahsis planlarını sürdürmeyi amaçlıyor.
Zorlu isteğe bağlı harcama ortamına rağmen Tapestry'nin gelir büyümesinin istikrarlı kalması bekleniyor. 2025 mali yılının ilk çeyreğinde gelir, önceki yıla göre sabit kaldı. Tapestry'nin amiral gemisi markası Coach, doğrudan tüketiciye satışlardaki büyüme nedeniyle mütevazı bir satış artışı görürken, Kate Spade bir düşüşle karşı karşıya kaldı. Yenilikçi ürünler ve dijital satış büyümesiyle desteklenen Coach'un performansının, Tapestry'nin uzun vadeli büyümesini desteklemesi bekleniyor.
Şirketin karlılığının, disiplinli maliyet yönetimi ve daha yüksek ortalama birim perakende satış fiyatı ile desteklenerek iyileşmesi öngörülüyor. 28 Eylül 2024'te sona eren ilk çeyrekte, Tapestry'nin FAVÖK marjı, artan bilet fiyatları ve azalan nakliye maliyetlerini yansıtarak iyileşti. Yönetimin yeni müşterileri, özellikle genç demografilerden çekme odağı ve genişleyen dijital satış kanalının karlılık iyileştirmelerine katkıda bulunması bekleniyor.
S&P Global Ratings'in durağan görünümü, Tapestry'nin rakiplerine göre güçlü faaliyet marjlarını sürdüreceği beklentisine dayanıyor. Tapestry, beklenenden daha kötü tüketici harcamaları veya daha agresif bir finansal politika nedeniyle kaldıracın sürekli olarak 2,5x'e yaklaşması durumunda not indirimiyle karşı karşıya kalabilir. Aksine, şirket hissedar getirilerini ve muhafazakar bir borç yükünü dengelerken kaldıracı 2,0x veya altında tutarsa notun yükseltilmesi mümkün olabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.