(Bloomberg) – Türkiye merkez bankası yine beklenenden daha aşırı bir faiz indirim yapmaya karar verirse, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ı suçlamayın.
Yönetici Murat Uysal Temmuz ayında yönetimdeki ilk toplantısı sırasında belirttiği rekor bir indirimi tamamen karşılamayabilir. Bloomberg tarafından ankete tabi tutulan ekonomistlerin çoğu Perşembe günü 275 puanlık bir indirim bekliyor. Ancak büyük bir azınlık daha büyük bir hamle beklerken, diğerleri bir başka güvercin sürpriz riskine işaret ediyor.
Daha düşük faiz oranlarının fiyat artışını azalttığına dayanan para politikası için, merkez bankasının Erdoğan’ın alışılmadık taktik tahtasına ihtiyacı olmayacak. Gerçek anlamda Türkiye’nin gösterge faizi şu an gelişmekte olan diğer emsal piyasaların ortalamasının iki katı ve Bank of America Corp’a (NYSE:BAC) göre, merkez bankasının yılsonu enflasyon öngörüsüne ilişkin %4 puanlık bir gevşeme alanı var.
JPMorgan Chase (NYSE:JPM) & Co. analisti Yarkın Cebeci “yetkililerin güvercin duruşuna bakılırsa, daha önceden yüklenmiş bir indirim döngüsü riski var” dedi. Perşembe günü 275 puanlık bir indirim beklerken, “daha fazlası da kolayca yapılabilir” dedi.
Bloomberg’in anketine katılan 31 analistin faiz indirim tahminleri 125 ila 400 puan arasında. Uysal Temmuz ayında gösterge faizini 425 puan düşürdüğünde, ortalama indirim tahmini 250 puandı. Bu, 2016’dan beri yapılan ilk indirimdi ve 2002 yılında enflasyon hedeflemesindeki değişimden bu yana en büyüğüydü.
Yeni yönetici daha fazla indirimin seçenekler arasında olduğunun sinyalini vermişti ancak yatırımcılar için “makul bir reel getiri oranını” koruyacağı sözünü de verdi. Mevcut olarak %15 olan Türkiye enflasyonu, merkez bankasının son tahminine göre yılı %13,9’da bitirecek.
Karar öncesinde piyasada nadir bir sakinlik hâkim oldu. Merkez bankasının Temmuz ayı toplantısı öncesinde sekiz ayın yükseğine ulaştıktan sonra, Türk borsalarındaki volatilite bu haftaki toplantı öncesinde yatıştı. Lira Çarşamba günü dolar karşısında %0,3 artış ile dört günlük kayba son verdi.
Erdoğan’ın Para Politikası Kurulu’ndaki yedi üyenin fikirlerine uzak olması pek mümkün değil. Bu haftaki toplantıdan yalnızca birkaç gün önce Erdoğan, Türkiye’nin, borçlanma maliyetlerini yakın zamanda tek basamaklara düşüreceğini ve enflasyonun da buna ayak uyduracağını iddia etti.
İronik olan ise; tüm yanlış gerekçelere rağmen haklı olabilir. Deflasyon payının çoğu ve faiz indirimine yer olması, geçen yılki parasal sıkılaşmayı aşabilir.
Teneo Intelligence eş başkanı Wolfango Piccoli’ye göre, pek çok huzursuz seçmenle ve diğer siyasi zorluklarla karşı karşıya olan Erdoğan, “daha ılımlı” bir gevşeme döngüsü için pek sabırlı olmayacak. Piccoli, muhtemelen onu engelleyebilecek tek şeyin “piyasa rahatlığı” olduğunu söyledi.
“Siyasi varlığını sürdürme mücadelesinde, Erdoğan elinden geleni yapmakta tereddüt etmeyecek. Bu haftanın aracı para politikası olacak.”