Kısa vadeli faiz oranlarında son dönemde görülen artışlar Wall Street'te finansal sistemdeki potansiyel nakit kıtlığına ilişkin endişeleri artırdı. Hazine Genel Teminat Repo Anlaşması (GCF Repo) Endeksi 30 Kasım ve 4 Aralık tarihleri arasında kayda değer bir yükseliş yaşamış ve bu durum başlangıçta bankaların ay sonu defter kapatmaları ve hedge fon ticareti gibi faktörlere bağlanmıştır. Ancak bu olaylar, ABD Merkez Bankası'nın salgın sırasında sağlanan fazla likiditeyi azaltmak için tahvil satışını içeren devam eden niceliksel sıkılaştırma (QT) politikasını çevreleyen endişenin altını çizdi.
QT süreci, finansal sistemden yüz milyarlarca doların çekilmesine yol açarak piyasa istikrarını sağlamak için gerekli olan kritik nakit rezervi seviyesi hakkında tartışmalara neden oldu. Birkaç yüz milyar dolar değerindeki varlıkları denetleyen banka yöneticileri ve piyasa katılımcıları, tehlikeli derecede düşük nakit rezervi seviyesinin ne olduğu konusunda farklı görüşler dile getirerek piyasadaki tedirginliği daha da arttırdı.
Cadence Bank'ın saymanı Tell Alessio, likiditenin şu anda yeterli olmasına rağmen, piyasa işlemlerini aksatabilecek alt sınırı belirleme konusunda dikkatli olduklarını belirtti. Federal Rezerv'in üst düzey finans yetkilileriyle yaptığı ve en düşük rahat rezerv seviyesini (LCLOR) belirlemeye yönelik anketi, bu eşiklerin anlaşılmasına katkıda bulunuyor. Fed'in Eylül ayına ait son anket sonuçları henüz yayınlanmamış olsa da Mayıs ayı verileri, yılın başlarında yaşanan bankacılık krizinin ardından bazı bankaların rezervlerini artırdığını ortaya koymuştur.
Örneğin, BankUnited (NYSE:BKU) CEO'su Raj Singh, kurumunun kriz sırasında nakit seviyelerini 2 milyar dolara yükselttiğini ancak yaz aylarında 400 milyon dolar civarına düşürdüğünü paylaştı. Benzer şekilde, Amalgamated Bank (NASDAQ:AMAL) CFO'su Jason Darby, sigortasız mevduatlarının en riskli kısmının teminatında bir artış olduğunu ve bunun Mart olaylarının ardından işlerini yönetmek için daha muhafazakar bir yaklaşımı yansıttığını bildirdi.
Minimum zorunlu banka rezervlerine ilişkin tahminler yaklaşık 2,5 trilyon ila 3,3 trilyon dolar arasında değişmekte olup, mevcut toplam 3,5 trilyon dolara yaklaşmakta ve para piyasası fonları gibi kuruluşlar tarafından 820 milyar dolar daha tutulmaktadır. Kesin eşiğe ilişkin belirsizlik devam ederken, bazı finans yetkilileri eşiğe gelecek yılın ortasında ulaşılmasını beklerken, diğerleri bunun Şubat ya da Mart gibi erken bir tarihte gerçekleşebileceğinden endişe ediyor.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, rezerv kıtlığı konusunda acil bir endişe olmadığını ve QT'nin mevcut hızının devam edeceğini savundu. Finansal sistemin likiditesi banka rezervleri, gecelik ters repo işlemleri ve Hazine Bakanlığı'nın nakit bakiyesinden etkilenmektedir. Son önemli likidite açığı, banka rezervlerinin yaklaşık 1,5 trilyon dolara düştüğü ve Fed'in müdahale etmesine yol açan 2019 yılında meydana geldi.
O zamandan bu yana, ekonomik büyüme ve daha sıkı düzenlemeler nedeniyle yeterli likidite eşiği muhtemelen yükselmiştir. Orta ölçekli bir bankanın hazine müdürü, nakit/varlık oranı için yaklaşık %9'luk bir konfor seviyesi belirledi ve bu oranın 2019'da ve Mart krizi öncesinde bu sınırın altına düşmesinin piyasalar üzerindeki etkisine atıfta bulundu. Oran şu anda %10'un üzerinde, ancak 200 milyar ila 230 milyar dolarlık bir azalma bu oranı bir puan düşürebilir.
Wall Street, yılsonu nakit gereksinimleri ve Hazine'nin nakit seviyelerini etkileyebilecek yaklaşan borç ihraç planları ile önümüzdeki haftalarda likiditenin daha fazla test edilmesini bekliyor. Ayrıca, BNY Mellon (NYSE:BK) forex ve makro stratejisti John Velis'in belirttiği gibi, vergi sezonu nakit için daha fazla talep getirecek ve likidite ortamına başka bir karmaşıklık katmanı ekleyecektir.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.