Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell bu hafta, merkez bankasını düşündüren hisse senedi piyasalarındaki canlılığın ortasında iki gün boyunca kongreye ifade vermeye hazırlanıyor. Fed'in Aralık ayında yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarında mütevazı indirimlere gidileceğine dair yaptığı yönlendirmeye rağmen, faiz vadeli işlemlerinin ve Hazine tahvillerinin de kabul ettiği üzere, Wall Street hisse senedi endekslerinin, özellikle de yapay zeka patlamasıyla bağlantılı hisse senetlerinin yeni rekorlara doğru yükselmesi, piyasa davranışı ile Fed'in temkinli duruşu arasında bir kopukluk olduğuna işaret ediyor.
Bu durum, eski Fed Başkanı Alan Greenspan'ın Aralık 1996'da yaptığı ve aşırı değerlenmiş hisse senedi piyasalarının daha geniş ekonomi ve finansal istikrar üzerindeki potansiyel risklerine değindiği "irrasyonel coşku" konuşmasını hatırlatıyor. Greenspan'in sözleri o dönemde piyasaları kısa süreliğine tedirgin etmiş, ancak hisse senetleri hızla toparlanarak yükselmeye devam etmiş ve sonunda dotcom balonuna ve ardından ayı piyasasına yol açmıştır.
Bugün, S&P 500 son on yılda Greenspan'in konuşmasından önceki dönemi yansıtan önemli bir büyüme göstermiştir. Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic geçtiğimiz ay ekonomide enflasyonist baskılara katkıda bulunabilecek "bastırılmış coşku" olduğunu ima ederek varlık fiyatları ve para politikası arasındaki ilişkinin karmaşıklığını vurguladı.
Goldman Sachs ABD Finansal Koşullar Endeksi'nin Ağustos 2022'den bu yana en düşük noktasına ulaşmasıyla ABD'deki finansal koşullar gevşerken, portföylerinde yüksek oranda hisse senedi bulunan hanehalkları için servet etkisi kayda değer olmuştur. Bu durum, İngiltere Merkez Bankası politika yapıcısı Catherine Mann'ın da gözlemlediği gibi, daha varlıklı haneleri daha yüksek faiz oranlarının etkisinden potansiyel olarak izole edebilir.
Bununla birlikte, Invesco'nun Küresel Piyasa Stratejisti Kristina Hooper gibi bazı analistler, mevcut piyasa değerlemelerini, 1990'ların internet hisselerinin spekülatif coşkusundan ziyade, önde gelen megacap şirketlerine yönelik güçlü kazanç artışı beklentilerinden kaynaklanan "rasyonel coşku" olarak görüyor.
Powell ifadelerine hazırlanırken, Greenspan'in yaklaşımının mirasına doğrudan başvurmadan mevcut piyasa dinamiklerinin karmaşıklığı içinde yol alırken riskleri kabul ederek geçmişin derslerini göz önünde bulundurabilir. Fed'in mevcut pozisyonu ve borsanın Powell'ın yaklaşan açıklamalarına vereceği tepki, hem yatırımcılar hem de politika yapıcılar için odak noktası olmaya devam ediyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.