LONDRA - Birleşik Krallık, rekor seviyedeki ikinci en yüksek borçlanma ihtiyacını karşılamak için stratejik bir hamleyle, uzun vadeli gilt ihracına daha az odaklanarak kısa ve orta vadeli tahvilleri tercih etmeye hazırlanıyor. Birleşik Krallık Borç Yönetim Ofisi (DMO) CEO'su Robert Stheeman, mevcut piyasa koşullarının uzun vadeli yaldız ihracının değerinin bir miktar azaldığına işaret ettiğini aktardı. DMO, 2024/25 mali yılında 265 milyar sterlin tutarında devlet tahvili ihraç etmeyi planlayarak bu ay sona eren cari yılda 232 milyar sterlin tutarında ihraç gerçekleştirmiştir.
Önümüzdeki dönemde gerçekleştirilecek olan bu ihraç, 2020/21'de hükümetin COVID-19 salgınına verdiği yanıtı finanse etmek amacıyla toplanan 486 milyar Sterlin'i geride bırakıyor. DMO'nun yaklaşımı, Maliye Bakanı Jeremy Hunt tarafından açıklanan ve kamu borcunun 2028/29 sonuna kadar 2.4 trilyon £'dan 3.0 trilyon £'a çıkmasını öngören yıllık bütçe planlarıyla uyumludur.
İngiltere Merkez Bankası'nın portföyünden her yıl 100 milyar sterlinlik tahvil satması DMO için bir rekabet katmanı oluşturuyor. Bu portföy 2009 ile 2021 yılları arasında niceliksel gevşeme yoluyla yaklaşık 900 milyar sterlin değerinde tahvil biriktirmişti.
Tarihsel olarak, vadesi 15 yıldan fazla olan uzun vadeli tahviller Birleşik Krallık'ın devlet borçlanma stratejisinin ayrılmaz bir parçası olmuştur. İngiltere'nin devlet tahvillerinin ortalama vadesi 2005 yılında 13 yılın altındayken, 2022 yılı sonunda 15 yıla ulaşmıştır. Buna rağmen, yeni ihraç programı DMO'nun tarihindeki en düşük uzun vadeli tahvil yüzdesini %18,5 olarak belirlemiştir; bu oran, mutlak anlamda 49 milyar Sterlin gibi önemli bir rakamı temsil etmesine rağmen, cari mali yıldaki %22,3'lük orandan daha düşüktür.
Stheeman, uzun vadeli tahvillere olan talepte gözle görülür bir düşüş olduğunu ve bu düşüşün, yükümlülüklerini karşılamak için geleneksel olarak uzun vadeli varlıklar tutan tanımlanmış fayda emeklilik fonlarının azalan rolünden etkilendiğini kabul etti. Odağı uzun vadeli tahvillerden uzaklaştırma kararı aynı zamanda daha geniş yatırımcı tabanı ve kısa ve orta vadeli gillerin satış kolaylığının yanı sıra mevcut getiri eğrisi dinamiklerini de göz önünde bulunduruyor.
Gösterge 30 yıllık tahvillerin getirisi %4,45 ile beş yıllık tahvillerden yarım puan daha fazladır. 30 yıllık tahvillerin getirisinin beş yıllık tahvillerden 0,2 puan daha düşük olduğu Temmuz ayından bu yana bu durum tersine dönmüştür.
DMO'nun ihraç stratejisi, 2003 yılından bu yana DMO'yu yöneten ve Haziran ayında emekli olacak olan Stheeman'ın devlet tahvili ihracında odaklanmış talep ve paranın değeri arasındaki korelasyonu vurguladığı gibi, bu piyasa değişimlerinin ortasında sorunsuz teslimat için tasarlanmıştır.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.